最新5筹资决策练习题.docx
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最新5筹资决策练习题
5筹资决策练习题
第五章筹资决策练习题
一、判断题
1．资本本钱与资金时间价值是既有联系，又有区别的。
〔〕
2．在筹资额和利息〔股息〕率相同时，企业借款筹资与发行优先股筹资的财务杠杆作用是相同的。
3．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本本钱。
4．当预计的息税前利润大于每股利润无差异的息税前利润时，负债筹资的普通股每股利润大。
5．经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响息税后利润。
〔〕
6．如果企业的债务资金为零，那么财务杠杆系数必等于l。
〔〕
7．一个企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数都有可能等于1。
〔〕
8．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
〔〕
9．在个别资本本钱一定的情况下，企业综合资本本钱的上下取决于资金总额。
〔〕
10．在优化资本结构的过程中，综合资本本钱最小的方案一定是普通股每股利润最大的方案。
二、单项选择题
1.具有简便易行、本钱相对较低、限制较少等优点的筹资方式是〔〕。
A.商业信用B.发行股票C．发行债券D.长期借款
2．在计算资本本钱时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的〔〕。
A．普通股B.优先股C．银行借款D．留存收益
3.以下有关资本本钱的说法正确的选项是（）。
A.资本本钱是指企业在筹集资金时付出的代价，包括筹资费用和占用费用
B.不考虑时间价值时，资本本钱率=年资金占用费/筹资总额
C.总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上
D.资本本钱是资本所有权与资本使用权别离的结果，对于筹资者而言，资本本钱表现为取得资本所有权所付出的代价
4.债券的资本本钱率一般低于股票的资本本钱率，其主要原因是〔〕。
A.债券的筹资费用较少B.债券的发行量少C.
那么财务杠杆系数为〔〕。
A．1.2B.1.25C.1.04D.1.4
11.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，那么该企业利用留存收益的资本本钱为（）。
A.23% B.23.83% C.24.46% D.23.6%
13.假定某公司本年营业收入为1000万元，变动本钱率为40%，下年经营杠杆系数为1.5，那么该企业本年的固定性经营本钱为（）万元。
A.200 B.150 C.600 D.100
14.以下各项中会直接影响企业平均资本本钱的有（）。
A.个别资本本钱 B.各种资本在资本总额中占的比重 C.筹资规模 D.企业的经营杠杆
三、多项选择题
1．计算加权资本本钱时的权数，可选择〔〕。
A．帐面价值B.票面价值C．市场价值D．目标价值
2．同综合杠杆系数成正比例变化的是〔〕。
A．销售额变动率B.每股利润变动率C．经营杠杆系数D．财务杠杆系数
3．资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，以下属于资金筹集费的有〔〕。
A．发行广告费B.股票、债券印刷费C.债券利息D．股票股利
四、计算题
1．某企业发行面值为500元，票面利率10％，归还期5年的长期债券。
该债券的筹资费率为2％，所得税率为30％。
要求：
计算此债券的资本本钱率。
2．某企业发行面值为50元，年股利率为15％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为4％。
要求：
计算优先股的资本本钱率。
3．某企业发行普通股股票，每股发行价格为10元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为1元，年股利增长率为2％。
要求：
计算普通股的资本本钱率。
4．某企业留用利润500万元，预计普通股下一期股利率为15％，以后每年股利增长率为1％。
该普通股每股面值5元，发行价8元。
要求：
计算留存收益的资本本钱率。
5．某企业共有资金2000万元，其中银行借款100万元，长期债券500万元，普通股1000万元，留存收益400万元；以上四种资金的资本本钱率依次为5%、6％、12％、11％。
要求：
计算该企业的加权资本本钱率。
6．某企业目前拥有长期资金160万元，其中长期借款20万元，长期债券60万元，普通股80万元。
经分析，企业目前的资本结构是最正确的，并认为筹集新资金后仍应保持这一结构、企业拟考虑筹集新资金，扩大经营，各个别资本本钱随筹资额增加而变动的情况如下表所示：
资金来源
新筹资的数量范围
资本本钱
长期借款
5万元内
5%
5万元以上
6%
长期债券
7.5万元内
7%
7.5万元以上
8%
普通股
15万元内
10%
15万元以上
12%
要求：
计算该企业新筹资总额的分界点，编制边际资本本钱规划表。
7．某公司2022年产销A产品10万件，单价100元，单位变动本钱80元，固定本钱总额100万元、公司负债总额1000万元，年利率5％，所得税率为40％。
要求：
〔1〕计算边际奉献；
〔2〕计算息税前利润；
〔3〕计算经营杠杆系数；
〔4〕计算财务杠杆系数；
〔5〕计算综合杠杆系数。
8．某企业年初的资本结构如下表；
资金来源
金额〔万元〕
长期债券年利率6％
500
优先股年股息率10％
100
普通股〔8万股〕
400
合计
1000
普通股每股面值50元，今年期望每股股息5元，预计以后每年股息率将增加2％，发行各种证券的筹资费率均为1％，该企业所得税率为30％。
该企业拟增资500万元，有两个备选方案可供选择：
方案一：
发行长期债券500万元，年利率为8％，此时企业原普通股每股股息将增加到6元，以后每年的股息率仍可增加2％。
方案二；发行长期债券200万元，年利率为7％，同时以每股60元发行普通股300万元，普通股每股股息将增加到5.5元，以后每年的股息率仍将增长2％。
要求：
〔1〕计算该企业年初加权资本本钱率。
〔2〕分别计算方案一、方案二的综合资本本钱率并作出决策。
9．3M公司拟筹资1000万元开发新品，现有A、B两个备选方案。
有关资料如下表所示：
筹资方式
A方案
B方案
投资额〔万元〕
资本本钱
投资额〔万元〕
资本本钱
长期投资
200
6%
150
5%
债券
300
8%
250
7%
普通股
500
10%
600
12%
合计
1000
1000
要求：
〔1〕分别计算A、B方案的加权资本本钱率
〔2〕设开发该项新品的投资报酬率为9.5%,3M公司应选择哪一方案筹资？
10．某企业方案年初的资本结构如下表；
资金来源
金额〔万元〕
长期借款〔年利率10％〕
200
长期债券〔年利率12％〕
300
普通股〔5万股，面值100元〕
500
合计
1000
本年度该企业拟考虑增资200万元，有两种筹资方案：
甲方案：
发行普通股2万股，面值100元。
乙方案：
发行长期债券200万元，年利率13％。
增资后预计方案年度息税前利润可到达120万元，所得税税率40％，问该企业应采用哪一方案筹资？
要求：
分别采用比拟每股利润及无差异点分析两种方法决策。
11.B公司是一家上市公司，2022年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司方案投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该工程具有可行性。
为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：
发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日〔2010年1月25日〕起满1年后的第一个交易日〔2011年1月25日〕。
方案二：
发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。
要求：
〔1〕计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。
〔2〕预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平〔以2022年的每股收益计算〕。
如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2022年的净利润及其增长率至少应到达多少？
〔3〕如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？
12.DL公司适用的所得税税率为25%，方案投资一个新的工程，需要筹集资金。
有关筹资方案的资料如下：
资料一：
普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率为2%，第一年预期股利为3元/股。
资料二：
如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1%，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。
资料三：
如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年付息一次，发行价格为1200元，发行费率为5%。
要求：
（1）根据资料一计算留存收益和普通股资本本钱;
（2）根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本本钱;
（3）根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本本钱。
13.DL公司2022年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2022年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。
2022年公司为了使销售收入到达1500万元，需要增加资金300万元。
这些资金有两种筹集方案：
（方案1）通过增加借款取得，利息率为10%;
（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。
假设固定生产经营本钱可以维持在2022年200万元/年的水平，变动本钱率也可以维持2022年的水平，该公司所得税率为25%，不考虑筹资费用。
要求：
计算每股收益无差异点时的息税前利润。
14.某企业只生产和销售甲产品，其总本钱习性模型为y=20000+3x。
假定该企业2022年度A产品销售量为10000件，每件售价为10元，按市场预测2022年A产品的销售数量将增长10%。
要求：
（1）计算2022年该企业的边际奉献总额;
（2）计算2022年该企业的息税前利润;
（3）计算2022年的经营杠杆系数;
（4）计算2022年的息税前利润增长率;
（5）假定企业2022年发生负债利息10000元，2022年保持不变，计算2022年的总杠杆系数。
15.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。
假设该公司适用的所得税税率为30%。
对于明年的预算出现三种意见：
第一方案：
维持目前的生产和财务政策。
预计销售20000件，售价为200元/件，单位变动本钱为120元，固定本钱为100万元。
公司的资本结构为：
500万元负债（利息率5%），普通股50万股。
第二方案：
更新设备并用负债筹资。
预计更新设备需投资200万元，生产和销售量不会变化，但单位变动本钱将降低至100元/件，固定本钱将增加至120万元。
借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。
第三方案：
更新设备并用股权筹资。
更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。
预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。
要求：
（1）计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数;
（2）计算三个方案下，每股收益为零的销售量（以“件〞为单位，四舍五入取整数）;
3）根据上述结果分析：
哪个方案的风险最大?
哪个方案的报酬最高?
如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些?
请分别说明理由。
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