证券从业资格考试《证券投资基金》要点.doc
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使用方法介绍：
1、三色勾画法。
红色表示是重点记忆内容，蓝色表示次重点记忆内容或较难理解内容，褐色表示暂时需要记忆的内容或简单理解内容。
现实中可用红笔划红色内容，蓝笔或黑笔划蓝色内容，一定用铅笔划褐色内容。
日常复习主要关注三色划线内容，考前快速浏览红色和蓝色内容，铅笔内容确定掌握时请擦掉。
2、知识点把握。
日常复习注意明确知识点，特别注意多选题知识点的提示。
“□”代表一个明显的知识点。
3、复习流程。
第一阶段，①自主快速浏览全书一遍；②在培训师指导下划三色重点，讲解和记忆重要知识点；③记忆三色重点一遍；④模拟测试一，确定成绩：
参考分为55分以上。
培训师督促50分以下者加大复习力度。
第二阶段，①培训师讲解模拟试卷一，学员在书中寻找做错试题对应的知识点，寻找做错原因，若内容未记录请用三色中一色自己勾画；②记忆三色重点一遍；③模拟测试二，确定成绩：
参考分为60分以上。
培训师督促55分以下者加大复习力度。
70分以上者可结束该们课程复习，考前三天突击温习即可。
第三阶段，①培训师讲解模拟试卷二，学员在书中寻找做错试题对应的知识点，寻找做错原因，若内容未记录请用三色中一色自己勾画；②记忆三色重点一遍；③模拟测试三，确定成绩：
参考分为66分以上。
培训师督促60分以下者加大复习力度。
将确定已掌握的铅笔勾画内容擦掉。
④考前三天开始自由温习，考前1-2小时快速浏览红色和蓝色勾画内容。
4、自己在网上或购买模拟测试，建议做三套就可，注意将其中各项目单独列分。
①填空题60题，30分，参考分值21分，低于21分者，加强概念及分类的理解。
②判断题60题，30分，参考分值24分，低于24分者，加强单句的记忆。
③1分多选题40题，40分，参考分值20分，低于20分者，加强重点段落的理解和记忆。
5、1-10章是一个知识体系：
基金基本内容，相关内容在基础复习中已有所涉及。
11-15章是另一个知识体系：
基金投资方法，同时亦是难点，考前重点记忆。
考试中有部分计算题，注意时间把握和取舍。
6、第五章基金托管人部分内容缺失，请自行补上，相关内容简单，影响不大。
第一章证券投资基金概述
知识点101（P1-3）：
证券投资基金的特点
证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
□基金是通过发售基金份额，将众多投资这的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金，所募集的资金在法律上具有独立性。
基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。
与股票、债券不同（它们是直接投资工具），基金是间接投资工具。
一方面，以股票、债券等金融证券为投资对象；另一方面，投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。
□证券投资基金在美国称为共同基金，在英国和香港称为单位信托基金，在欧洲称为集合投资基金（计划），在日本和台湾称为证券投资信托基金。
□证券投资基金的特点：
1、集合理财、专业管理
2、组合投资、分散风险
3、利益共享、风险共担。
基金托管人、管理人只能按规定收取一定比例的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。
4、严格监管、信息透明。
（为切实保护投资者利益）
5、独立托管、保障安全2/33
知识点102（P4）：
基金与其他金融工具的比较
□基金与股票、债券的差异：
1、反应的经济关系不同。
股票所有权关系；债券是债权债务关系，基金是信托关系。
2、所筹资金的投向不同。
股票和债券是直接投资工具，筹集资金主要投向实业领域；基金是间接投资工具，主要投向有价证券。
3、投资收益与风险大小不同。
股票高风险高收益，债券低风险低收益，基金风险相对适中、收益相对稳健。
□基金与存款的差异：
1、性质不同。
基金是收益凭证，基金管理人不承担投资损失的风险；存款是信用凭证，银行对存款负有法定的保本付息的责任。
2、收益与风险特征不同。
基金投资风险较大。
3、信息披露程度不同。
基金管理人需要定期公布基金的信息。
知识点103（5-7）：
基金的参与主体。
基金的运作活动从基金管理人的角度看，分为市场营销、基金的投资管理与后台管理。
依据所承担的职责与作用，基金参与主体分为基金当事人、市场服务机构、监管和自律机构三大类。
□1、基金当事人。
我国基金份额持有人、管理人与托管人是基金合同的当事人。
①基金份额持有人是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。
②基金管理人是基金产品的募集者和管理者，其主要职责是负责基金资产的运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。
基金管理人在基金运作中具有核心作用。
在我国，基金管理人只能由能依法设立的基金管理公司担任。
③基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。
我国，由取得基金托管资格的商业银行担任。
□2、基金市场服务机构。
包括：
①基金销售机构。
目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构均可以向证监会申请基金代销业务资格。
②注册登记机构。
目前，我国基金份额注册登记机构主要是基金管理公司自身和中国结算公司。
③律师事务所和会计师事务所。
④基金投资咨询机构与基金评级机构。
3、基金监管机构和自律组织。
①基金监管机构。
为了保护基金投资者的利益，对基金活动进行严格的监督管理。
②基金自律组织。
证券交易所是基金的自律管理机构之一。
基金行业自律组织是由基金管理人、基金托管人或基金销售机构等行业组织成立的同业协会。
知识点104（8-9）：
基金的法律形式。
□依据法律形式的不同，可分为契约型基金与公司型基金。
我国均为契约型基金，公司型基金以美国投资公司为代表。
1、契约型基金。
契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立。
2、公司型基金。
公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，依据基金公司章程设立。
投资者是股东。
在形式上类似一般的股份公司，不同的是它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。
□契约型与公司型的区别：
1、法律主体资格不同。
契约型：
不具有法人资格；公司型：
具有法人资格。
2、投资者的地位不同。
契约型：
依据基金合同成立。
3、基金营运依据不同。
契约型：
依据基金合同营运基金；公司型依据公司章程营运基金。
公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善；但契约型基金在设立上更为简单易行。
二者的主要区别表现在法律形式不同。
3/33
知识点105（9-11）：
基金的运作方式。
□依据运作方式的不同，分为封闭式和开放式。
1、封闭式基金。
是基金份额在合同期限内固定不变，基金份额可在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回。
2、开放式基金。
是基金份额不固定，基金份额可在基金合同约定的时间和场所进行申购或赎回（不包括ETF和LOF）。
□封闭式与开放式的不同：
1、期限不同。
封闭式：
有固定的存续期；开放式：
无期限。
我国规定，封闭式的存续期应在5年以上。
2、份额限制不同。
封闭式：
基金份额是固定的；开放式：
基金规模不固定，投资者可随时提出申购或赎回申请。
3、交易场所不同。
封闭式：
在交易所上市交易；开放式：
按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其代销人提出申购、赎回申请。
4、价格形成方式不同。
封闭式：
基金的交易价格受二级市场供求关系的影响。
有溢价交易和折价交易现象；开放式：
基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。
（理解）
5、激励约束机制与投资策略不同。
与封闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。
封闭式基金没有赎回压力，管理人可以将基金资产投资于流动性相对较弱的证券上，有利于基金长期业绩的提高。
（理解）
知识点106（11-14）：
基金的发展。
基金起源于英国的投资信托公司。
1868年，英国“海外殖民地政府信托基金”被视为证券投资基金的雏形。
初创阶段的基金多为契约型投资信托，投资对象多为债券。
1879年，英国《股份有限公司法》公布，股份有限公司成为基金新的组织形式。
1924年，美国马赛诸塞州成立第一只公司型开放式基金，特点：
第一，组织形式为公司型；二是运作方式为开放式；回报方式为收益分享、风险共担的分配方式。
1940年，美国《投资公司法》和《投资顾问发》成为其他国家制定相关基金法律的典范。
证券投资基金已成为一种大众化的投资工具。
□全球基金业发展的特点：
1、美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛
2、开放式基金成为证券投资基金的主流品种
3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
4、基金资产的资金来源发生了重大变化。
个人投资者一直是传统上的证券投资基金的主要投资者，但目前越来越多的机构投资者，特别是退休基金成为基金的重要资金来源。
（老龄化嘛~）
知识点107（14-120）：
我国基金业的发展状况
我国基金业分为三个历史时期：
80年代末到1997年《基金管理暂行办法》；之后到2004年6月1日《证券投资基金法》实施；至今。
1、早期探索阶段。
1987年，中创公司在港设立了中国置业基金。
上交所和深交所相继于1990年12月和1991年7月开业，标志中国证券市场正式形成。
境内第一家较规范的投资基金—淄博乡镇企业投资基金于1992年成立，揭开了投资基金在内地发展的序幕。
2、试点发展阶段。
□基金在规范化运作方面得到了很大的提高；在封闭式基金成功试点的基础上成功推动开放式基金；对老基金进行了全面规范清理，大多数被改造成了新的投资基金；监管部门出台了一系列鼓励基金发展的政策措施；开放式基金的发展开创了新天地。
1998年，封闭式基金：
基金开元和基金金泰拉开了基金试点的序幕。
2001年，第一只开放式基金：
华安创新诞生，实现了从封闭式基金到开放式基金的转变。
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3、快速发展阶段。
□基金监管的法律体系日益完善；基金品种日益丰富，开放式基金取代封闭式基金成为市场发展的主流；基金公司业务开始走向多元化，出现了一批规模较大的基金管理公司；基金行业对外开放程度不断提高；基金业市场营销和服务创新日益活跃；个人投资者取代机构投资者成为基金的主要持有者。
2004年成立第一只上市开放式基金（LOF）：
南方积极配置基金和首只交易型开放式指数基金（ETF）：
华夏上证50ETF，2006年推出首只生命周期基金：
汇丰晋信2016基金，2007年推出首只结构化基金：
国投瑞银瑞福基金和QDII基金：
南方全球精选基金，2008年推出首只社会责任基金：
兴业社会责任基金。
2008年末我国基金数量达到了238只，基金管理公司61家，4家基金管理公司管理资产超过1000亿，33家合资基金公司，QDII基金达到10只。
知识点108（P21-23）：
□基金业的作用。
1、为中小投资者拓宽了投资渠道。
2、优化金融结构，促进经济增长。
3、有利于证券市场的稳定和健康发展。
4、完善金融体系和社会保障体系。
第二章证券投资基金的类型
知识点201（P24-30）：
证券投资基金分类。
□基金分类有利于：
投资者作出正确的投资选择于比较；基金管理公司业绩在同一类别种比较；基金研究评价机构进行基金评级；监管部门针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。
美国投资公司协会将美国的基金分为33类。
根据运作方式的不同，可分为：
1、封闭式基金。
基金份额在合同期内固定，在交易所交易。
2、开放式基金。
份额不固定，在合同约定的场所申购和赎回。
根据法律形式的不同，可分为：
1、契约型基金。
2、公司型基金。
□依据投资对象的不同，分为：
1、股票基金。
在各类基金中历史最悠久，最广泛。
60%以上投资于股票。
2、债券基金。
80%以上投资于债券。
3、货币市场基金。
仅投资货币市场工具。
4、混合基金。
投资于股票、债券和货币市场工具，但投资比例不符合股票基金和债券基金规定的为混合基金。
□根据投资目标不同，分为：
1、成长型基金。
追求资本增值为基本目标，主要以良好增长潜力的股票为投资对象。
2、收入型基金。
追求稳定的经常性收入为基本目标，一大盘蓝筹股、债券等稳定收益证券为投资对象。
3、平衡型基金。
既注重资本增值又注重当期收入。
一般而言，成长型风险大、收益高；收入型风险小、收益小；平衡型介于两者之间。
□依据投资理念不同，分为；
1、主动型基金。
力图取得超过基准组合表现的基金。
2、被动型基金。
试图复制指数的表现，一般选取特定的指数跟踪，又称为指数型基金。
□根据募集方式的不同，分为：
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1、公募基金。
面向社会公众公开发售。
□有如下特征：
可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守法规的约束，监管严格。
2、私募基金。
只能采取非公开方式向特定投资者募集发售。
不能进行公开发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数受到严格的限制。
美国要求，私募基金投资者人数不超过100人，每个投资者的净资产必须在100万美元以上。
□私募基金在运作上具有较大的灵活性，所受到的限制和约束较少，投资风险较高，主要以具有较强风险承受能力的富裕阶层为目标客户。
□根据基金的资金来源和用途不同，可分为：
1、在岸基金。
本国募集资金投资本国证券市场。
（难点）
2、离岸基金。
在他国发售份额，投资于本国或第三国证券市场。
□特殊类型基金：
1、系列基金。
又称“伞形基金”，是多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行互相转换。
2、基金中的基金。
以其他投资基金为投资对象。
我国无此类基金。
3、保本基金。
通过投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能获得投资本金或一定回报的证券投资基金。
4、交易型开放式指数基金。
ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。
既可以在交易所二级市场买卖又可以场外申购、赎回。
但它的申购时用一揽子股票换取ETF份额，赎回时换回一揽子股票而不是现金。
1990年加拿大多伦多证交所推出世界上第一只ETF。
5、上市开放式基金。
LOF获准交易后，投资者可以通过场外销售渠道申购和赎回，也可以在挂牌的交易所买卖该基金或进行基金份额的申购与赎回。
□与ETF的区别：
①申购赎回的标的不同。
ETF：
一揽子股票；LOF：
现金。
②申购赎回的场所不同。
ETF：
通过交易所；LOF：
代销网点或交易所。
③对申购赎回的限制不同。
ETF：
只有大投资者（50万份以上）才能参与一级市场的申购赎回。
④投资策略不同。
ETF：
被动式管理方法；LOF：
可以使指数型也可以是主动管理型基金。
⑤报价期间不同。
ETF：
每15秒提供一个基金净值报价；LOF：
通常1天只提供1次或几次基金净值报价。
知识点202（P30-37）：
股票基金。
□股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。
与房地产一样，是应对通货膨胀最有效的手段。
□股票基金与股票的不同：
1、股票价格每一交易日中始终变动；股票基金净值计算1天只进行1次。
2、股票价格受买卖股票数量的大小和强弱的对比而受影响；股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购赎回数量的多少而受到影响。
3、投资股票一般会根据上市公司基本面进行价格判断；股票基金不能对份额净值进行价值的判断。
4、单一股票投资风险集中，投资风险较大；股票基金由于分散投资，投资风险低，但增加了基金经理投资的委托代理风险。
□按投资市场分类：
1、国内股票基金。
2、国外股票基金。
存在一定的汇率风险。
3、全球股票基金。
以国内和全球股票市场为投资对象，进行全球化分散投资，可以有效克服单一国家或区域投资风险。
可进一步分为单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际股票基金。
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□按股票规模分类：
1、小盘股基金。
2、中盘股基金。
3、大盘股基金。
□股票规模划分通常有两种：
一种是市值进行划分。
通常将市值小于5亿归为小盘股，超过20亿为大盘股；另一种是相对规模进行划分。
累计市值占市场总市值20%以下的归为小盘股，50%以上的为大盘股。
□按股票性质分类：
1、价值型股票基金。
通常收益稳定、价值被低估、安全性较高，其市盈率、市净率通常较低。
更倾向于长期投资。
□可进一步细分为低市盈率股、蓝筹股、收益型股票、防御型股票、逆市型股票等。
2、成长型股票基金。
通常收益增长较快、未来发展潜力大。
□可以进一步分为持续成长型股票、趋势增长型股票、周期型股票。
□按基金投资风格分类：
按全部股票市值的平均规模与性质不同将股票基金分为不同投资风格（3*3=9类）：
大盘价值、大盘平衡、大盘成长和中盘*、小盘*。
基金在投资风格上并非始终如一，这一现象是风格变化现象。
□按行业分类：
以特定行业或板块为投资对象。
行业轮换基金集中于行业投资。
□股票型基金面临的主要风险包括：
1、系统性风险。
即市场风险，不能通过分散投资加以消除，又称不可分散风险。
2、非系统风险。
个别证券特有的风险，可以通过分散投资加以规避，又称可分散风险。
3、管理运作风险。
指基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险。
股票基金的分析常用指标：
□1、反映基金经营业绩的。
包括基金分红、已实现收益、净值增长率。
其中净值增长率是最主要的分析指标。
净值增长率越高，说明基金的投资效果越好，通常还应该将该基金的净值增长率与比较基准、同类基金的净值增长率比较才能进行全面评价。
□2、反映基金风险大小的。
常有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。
基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计算。
用贝塔值衡量一只基金面临的市场风险的大小（如果大于1，表明该基金是一只激进型基金）。
3、反映组合特点的。
基金持股平均市值看基金是偏好大盘股、中盘还是小盘。
基金持股平均市盈率、市净率判断倾向于投资价值型还是成长型（小于市场平均值，为价值型）。
4、反映运作成本的。
费用率=运作费用/基金平均净资产，越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。
□基金运作费用主要包括基金管理费、托管费、营销服务费等，但不包括前段或后端申购费、赎回费，也不包括投资利息费用、交易佣金等。
相对于其他类型基金，股票型费用率较高，相对于大型基金，小型基金的费用率较高，相对于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。
5、反映操作策略的。
基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，等于基金股票交易量的一半与基金平均净资产之比。
知识点203（P38-41）：
债券基金。
□债券基金与债券的不同：
1、债券基金的收益不如债券的利息固定。
2、债券基金没有确定的到期日。
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3、债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。
4、单一债券的信用风险比较集中，债券基金通过分散投资可以有效避免单一债券可能面临的较高的信用风险。
□根据发行者的不同，可分为政府债券基金、企业债券基金、金融债券基金；□根据债券到期日不同，分为短期债券基金、长期债券基金；□根据债券信用等级不同，分为低等级债券基金、高等级债券基金。
□依据基金所持债券的久期于债券的信用等级分为不同的投资风格（3*3=9）：
短期高信用、中期高信用、长期高信用和中信用、低信用。
□债券基金主要的投资风险包括：
1、利率风险。
债券价格与市场利率呈反方向变动。
市场利率上升，债券价格下降。
一般，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。
2、信用风险。
债券的信用等级下降，该债券价格下的，基金的净值也会随之下降。
3、提前赎回风险。
持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资风险。
4、通货膨胀风险。
债券基金的表现与风险主要受久期与债券信用等级的影响，债券基金的分析也主要集中于对债权基金久期与债券信用等级的分析。
久期是一只债券贴现现金流的加权平均到期时间。
债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。
□要衡量利率变动对债券基金净值的影响，只要用久期*利率变化。
（如：
当某债券基金的久期为5年，那么市场利率下降1%，该债券基金的净值增加5%）。
因此，厌恶风险的应选择久期较短的债券基金。
久期可以较准确地衡量利率微小变动对债券价格的影响，当利率变动幅度较大时会产生大的误差，主要是由债券所具有的凸性引起的。
在其他条件相同的情况下，信用等级高的，收益率低。
知识点204（P41-44）：
货币市场基金。
货币市场基金具有风险低、流动性好的特点。
货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。
货币市场工具是到期日不足1年的短期金融工具，也称现金投资工具。
货币市场投资门槛通常很高，多属于场外交易市场，但货币市场基金门槛低，成为普通投资者进入货币市场的重要通道。
□货币市场工具包括：
现金；1年以内的银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天内的债券；期限在1年以内的债券回购；期限在1年以内的中央银行票据；剩余期限在297天以内的资产支持证券。
□货币市场基金不得投资于：
股票；可转换债券；剩余期限超过397天的债券；信用等级在AAA级以下的企业债券；国内信用评级机构评定A-1级及以下的短期债券；流通受限的证券。
货币市场基金同样面临利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险，但我国货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过180天，实际风险是较低的（不意味着没有投资风险）。
货币市场基金分析：
1、收益分析。
货币市场基金的份额净值固定在1元，收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。
2、风险分析。
□反映风险的指标有投资组合平均剩余期限、融资比例、浮动利率债券投资情况。
组合平均剩余期限是反映基金组合风险的重要指标，期限越短，收益的利率敏感性越低，但收益率也可能较低。
按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金不得超过20%
知识点205（P44-45）：
混合基金。
混合基金的风险低于股票基金，预期收益要高于债券基金，比较适合较为保守的投资者。
□通常依据资产配置的不同将混合基金分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等。
1、偏股型的，股票配置比例在50%-70%，债券配置比例在20%-40%
2、偏债型的，债券比例较高。
3、股债平衡型的配置较为均衡，大约在40%-60%左右。
灵活型的自由调整。
混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。
如果购买多只混合基金，投资者在各种大类资产上的配置可能变得模糊不清，不利于进行有效的资产配置。
知识点206（P45-48）：
保本基金。
保本基金的最大特点是招募说明书规定了相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。
本质上是一种混合基金。
□80年代起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作：
1、对冲保险策略。
国外较多采用衍生金融工具进行操作。
2、固定比例投资组合保险策略。
国内主要选择固定比例投资组
□合保险策略（CPPI）。
第一步，设定投资组合的价值底线；第二布确定安全垫（组合的现值超过价值底线的数额）。
第三步按安全垫的一定倍数确定风险资产投资比例，其余投资于保本资产。
境外的保本基金形式多样，包括本金保证、收益保证和红利保证。
一般本金保证比例为100%，但也有低于或高于100%的情况。
□保本基金的投资风险：
1、保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得本金保证或收益保证。
保本期通常在3-5年。
基金持有人在认购期结束后申购的基金份额不适用保本条款。
2、保本的性
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