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试题库
-A-A-^*7*-
弟一早
课后作业
找一个错误决策的项目，并讨论造成损失的主要原因。
有没有挽救的可能？
第二章
课后练习题
一、简答题
1、何为资金等值？
常用资金等值换算公式有哪些？
2、什么是名义利率和和有效利率？
两者有何关系？
3、现金流量图的构成要素有哪些？
4、常用的复利系数之间有何关系？
二、计算题
1.某人希望以8%的年利率，按半年计息每半年付款一次的方式，在3年内等额偿还现有的6000元债务，问每次应偿还多少？
2.一农户购置了一台新收割机。
他估计新机器头两年不需要维修，从第3年末开始的以后10年中，每年需支付200元维修费。
若折现率为3%,问期初应一次性支付多少？
3.某商店新开辟一个服装专柜，为此要增加商品存货。
商店现借入银行短期货款一笔,用于购货支出，计划第1年末偿还30000元，第4年末偿还15000元，即可将贷款还清。
由于新专柜销售势头很好，商店经理准备把债务本息在第2年末一次付清，若年利率为4%,问此时的偿还额为多少？
4.有人在今后五年中每年末借给你2500元，要求你在随后的10年中，每年末归还2500元于他。
若年利率为15%,问你是否接收这笔借款？
5.某企业在第一年年初向银行借入150万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还20.7万元，当利率为6%时，年金现值系数为7.360,当利率为8%时，年金现值系数为6.710计算这笔借款的利息率。
6.某机械设备初期投资为20000元，设备的使用年限为10年，资本利率为10%,则利用该设备每年获得的净收益为多少以上时合适？
7.某建筑机械估计尚可使用5年，为更新该机械估计需3万元。
为此，打算在今后的5年内将这笔资金积蓄起来。
若资本的利率为12%,每年积蓄多少才行？
假定存款发生在：
（1）每年的年末
（2）每年的年初
8.某工商管理研究生计划从银行借款10000元，年利率12%,半年计息一次。
这笔借款在四年内分期等额摊还，每半年还款一次。
第一次还款是从今天起的6个月后。
问：
（1）贷款的实际年利率是多少？
（2）计算每半年应还的偿还额。
（3）计算第二个半年所付的本金和利息
9.王先生正打算购买自己的住宅。
他申请了一项20万元，15年分期付款的房屋抵押贷款，年利率为14%,每半年计复利一次，每月等额摊还本息。
试计算：
（1）贷款的实际月利率。
（2）每月的贷款偿还额。
（3）分别列出头半年每月所付的利息、本金及未偿还贷款余额。
参考答案：
二、计算题：
1.解：
计息期利率为1=8%/2=4%
计息周期为n=3X2=6
贷款本金为p=6000元
每次偿还金额A=PX（A/P,4%,6）
代入已知数据得：
A=1144.57元
2.解法一：
先把10年的维修费折到第二年末（即第三年初），计为P，贝上
P=2004-3%X（1-14-1.O310）=1706.04元
再把P折为现值=1706.044-（1+3%）2=1608.10元
解法二：
先把10年的维修费折到期末（即第12年末），计为F,则:
F=A（F/A,3%,10）=200X11.464=2292.8元
再把F折到期初（即零年）P=F（P/F,3%,12）=2292.8X0.701=1607.25元
3.解：
30000X（p/F,4%,1）+15000X（p/F,4%,4）=AX（p/F,4%,2）
A=45068.34
4.解：
借入款现值:
p=2500X（P/A,15%,5）=8390.4元
归还款现值:
P=2500X（P/A,15%,10）X（P/F,15%,5）
=6238.08元
借入款现值大于归还款现值，可以接受这笔借款。
5.解：
首先计算年金现值系数：
（P/A,i,10）=150/20.7=7.2464
其次设x为超过6%的数值，则根据计算出的7.2464和给定的年金现值系数，可建立等式：
x/2%=（7.360-x）/（7.360-6.710），解得x=0.35%
则这笔借款的利率为6%+0.35%=6,35%
6.解：
A>20000X（A/P,10%,10）=20000X0.1628=3256元时，该设备投资合适。
7.解：
（1）A=30000X（A/F,12%,5）=30000X0.1574=4722元
（2）A=30000X（A/F,12%,5）/（1+12%）=4216元
8.解:
（1）贷款的实际年利率
i=（1+6%）2-1=12.36%
（2）每半年应付的偿还额
A=1000X（A/P,6%,8）=1610.31元
（3）第一个半年利息=1000X6%=600元
第一个半年本金=1610-600=1010元
第二个半年利息=（10000-1010）X6%=539.4元
第二个半年本金=1610-539.4=1070元
9.解：
半年利率=14%：
2=7%
月利率=（1+7%）筋-1=1.134%
计息次数=15X12=180
每月等额偿还额A=20X（P/A,1.134%,180）=2611元
第一月利息=200000X1.134%=2268元
第一月本金=2611-2268=343元
第二月利息=（200000-343）XI.134%=2264元
第二月本金=2611-2264=347元
弟二早
课后练习题
一、简答题
1、什么是投资回收期？
什么是投资效果系数？
2、什么是净现值？
什么是净年值？
两者有何区别与联系？
3、内部收益率的经济含义是什么？
二、计算题
1.有一项目的现金流量如下表所示，该项目初始投资1000万元，采用直线折旧法，期
末残值为零，计算税后资本收益率。
年末
1
2
3
4
税后净现金流
100
300
400
600
2.ABC公司现准备以100万元收购目标企业甲，向你咨询方案是否可行，有关资料如下：
去年甲企业销售额1000元，预计收购后5年的现金流量；在收购后第一年销售额在上年基础上增长5%,第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%,第五年与第四年相同;销售利润率为4%,所得税率为33%；固定资本与营运资本追加额分别占销售增长额的10%和5%。
资金成本为8%。
要求：
（1）计算在收购后企业各年的现金流量；
（2）计算净现值；
（3）评价应是否收购甲企业。
3.某企业业要进行一项设备投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，第四年末开始有收益.预计项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万，每年增加经营成本120万，假设该企业所得税率为30%,资金成本为10%,固定资产残值忽略不计，采用直线法计提折旧。
要求：
计算该项目投资回收期和净现值。
参考答案：
二、计算题：
1.解：
税后净收入=税后净现金流量-年折旧
年折旧=1000/4=250万元
年平均税后净收入=（100+300+400+600）/4-250=100万元采用直线法时，平均帐面价值=（初始投资+期末残值）/2=1000/2=500万元
税后资本收益率=年平均税后净收入/平均帐面价值
=100/500=20%
2.解：
（1）收购后各年的现金净流量如表3-1：
表3-1现金净流量表
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售额
105
0
1155
1270
.5
1397.5
5
1397
.55
销售利润
42
46.2
50.8
2
55.90
55.9
0
所得税
13.
86
15.2
5
16.7
7
18.45
18.4
5
销售额增加
50
105
115.
5
127.05
0
成本增加（15%）
7.5
15.7
5
17.3
25
19.05
0
现金流量
20.
64
15.2
16.7
2
18.39
37.4
5
现值系数
0.9
259
0.85
73
0,79
38
0.7350
0.68
06
（2）NPV=84.42<100万元
（3）不应收购。
3.解：
每年折旧额=600/5=120万元
经营期每年净现金流量=（收入-经营成本）X（1-所得税率）+折旧X所得税率=（360-120）X（1-30%）+120X30%=204
该方案每年现金流量如表3-2所示：
表3-2现金流量表
年限
0
1
2
3
4
5
6
7
8
现金流量
-200
-200
-200
50
204
204
204
204
254
回收期=6+38/204=6.19
净现值=19.66万元
第四章
课后练习题
1、有三个互斥方案，寿命期均为10年，基准收益率为10%,各方案的初始投资和年净收益见表，试用净现值法、年值法和差额净现值法选择最优方案。
方案
初始投资/万元
年净收益/万元
A
49
10
B
60
12
C
70
13
2、某工厂拟采用某种设备一台，市场上有两种型号供选择，两种型号的年产品数量和质量相同（即年收益相同），但购置费和日常运营成本不同，见下表，两种型号的计算寿命皆为5年，基准收益率为跚，试用费用现值法和年费用法比较并选择最经济的型号。
型号
购置费
年运营成本
残值
A
16000
5000
1500
B
12000
6500
2000
3、有两个互斥方案，A方案的寿命为4年，B方案的寿命为6年，其现金流量如表所示。
基准收益率为10%。
要求：
（1）用年值法比较方案；
（2）用最小公倍数法比较方案；（3）以4年为研究期，用净现值法比较方案。
年末
0
1
2
3
4
5
6
方案
-500
0
3000
3000
3000
3000
方案
-400
0
2000
2000
2000
2000
2000
2000
4、某公司考虑下列三个互斥方案，3个方案的寿命期均为5年，基准贴现率为7%。
方案
1
2
3
初始投资（万元）
5000
7000
8500
年收益（万元）
1319
1942
2300
要求：
用所列方法选择最优方案：
（1）差额投资内部收益率法
（2）净现值法
参考答案：
1.解：
（1）净现值法
NPVa=-49+10X（P/A,10%,10）=12.44（万元）
NPVb=-60+12X（P/A,10%,10）=13.73（万元）
NPVc=-70+13X（P/A,10%,10）=9.88（万元）
3个方案的净现值均大于0,且B方案的净现值最大，因此B为经济上最优方案，则应选择
B方案进行投资。
（2）年值法
AWa=-49X（A/P,10%,10）+10=2.03（万元）
AWb=-60X（A/P,10%,10）+12=2.24（万元）
AWC=-7OX（A/P,10%,10）+13=1.61（万元）
3个方案的年值均大于0,且B方案的年值最大，因此B为经济上最优方案，则应选择B方案进行投资。
（3）差额净现值法
将方案按投资额从小到大的顺序排列为
ANPVs-o=NPVs=12.44（万元）
ANPVb-a-H+2X（P/A,10%,10）=1.29（万元）
ANPVc-b=-（70-60）+（13-12）X（P/A,10%,10）=-3.86（万元）
则B为最优方案。
2.解：
（1）费用现值法
PG=16000+5000X（P/A,8%,5）-1500X（P/F,8%,5）
=16000+5000X3.9926-1500X0.6806
=34942.12（元）
PCB=12000+6500X（P/A,8%,5）-2000X（P/F,8%,5）
=12000+6500X3.9926-2000X0.6806
=36590.72（元）
由于PCKPCB，所以A型号最经济。
（2）年费用法
ACa=5000+16000X（A/P,8%,5）-1500X（A/F,8%,5）=8751.67（元）
ACb=6500+12000X（A/P,8%,5）-2000X（A/F,8%,5）=91643.60（元）
由于ACKACb，所以A型号最经济。
3.解：
（1）年值法
AVfl=3000-5000X（A/P,10%,4）=1421.73（元）
AVb=2000-4000X（A/P,10%,6）=1081.55（元）
由于AVa大于AVb,所以A方案为优。
（2）最小公倍数法
两方案的最小公倍数是12,以12年为两方案的计算期。
NPVa<12）=AVaX（P/A,10%,12）=9693.15（元）
NPVb<12）=AVbX（P/A,10%,12）=7369.28（元）
由于方案A的净现值大于方案B,所以方案A为优。
（3）研究期法
以4年为两方案的研究期。
NPVa<4>=AVaX（P/A,10%,4）
=1421.73X3.1699=4506.74（元）
NPVb<4>=AVbX（P/A,10%,4）
=1081.55X3.1699=3428.40（元）
由于方案A的净现值大于方案B,所以方案A为优。
4.解：
（1）差额投资内部收益率法
方案2与方案1的投资差额=7000-5000=2000（万元）
年收益差额=1942-1319=623（万元）
623X（P/A,i,5）-2000=0,此时的i为差额内部收益率。
（P/A,i,5）=20004-623=3.21（万元）
查系数表知（P/A,16%,5）=3.274,（P/A,17%,5）=3.199（万元）
NPV（16%）=623X3.274-2000=39.702（万元）
NPV（17%）=623X3.199-2000^-7.023（万元）
用内插法计算得AIRR=16.85%>7%,选第二方案.
方案3与方案2的投资差额=8500-7000=1500（万元）
收益差额=2300-1942=358（万元）
358X（p/A,i,5）-1500=0,（P/A,5%,5）=4.19
查系数表得：
（p/A,6%,5）=4.212,（P/A,7%,5）=4.100
NPV（6%）=358X4.212-1500=7.896（万元）
NPV（7%）=358X4.100T500-32.2（万元）
AIRR=6.47%<7%,选第二方案.
所以，第二方案为优。
（2）用净现值法：
方案1NPV=1319X4.1-5000=407.9（万元）
方案2NPV=1942X4.1-7000=962.2（万元）
方案3NPV=2300X4.1-8500=930（万元）
方案2净现值最大，应选方案2
第五章
课后练习题
一、单项选择题
1.敏感度系数高，表示项目效益对该（）。
A,不确定因素敏感程度高B.不确定因素敏感程度低
C.不确定因素敏感程度与之无联系D.不确定因素不会有影响
2.随着不确定因素变化百分率取值的不同（）。
A.敏感度系数的数值会有所变化B.敏感度系数的数值不会变化
C.敏感度系数的数值会变大D.敏感度系数的数值会变小
3.临界点的高低（）有关。
A.与设定的基准收益率B.与项目内部收益率
C.与增加的百分率D.与净现值变为零时的变化百分率
4.对于同一个投资项目，随着设定基准收益率的提高，则临界点就会（）。
A.变高B.不变C.变低D.无关联
5.在典型的敏感性分析图中（）。
A.横轴为不确定因素的变化率，纵轴为内部收益率的数值
B.横轴、纵轴均是不确定因素的变化率
C.横轴、纵轴均是内部收益率的数值
D.横轴为内部收益率的数值，纵轴则为不确定因素的变化率
6.对敏感性分析的结果应进行分析，其中哪些因素是较为敏感的因素（
A.敏感度系数较高者B.敏感度系数较低者
C.临界点较高者D.不易分析得出
7.盈亏平衡分析可以分为（）o
A.线性和非线性盈亏平衡分析B.盈亏平衡点分析
C,非线性和线性平衡点分析D.收益平衡和平衡点分析
8.下述各条件为盈亏平衡分析的前提条件的是（）o
A.产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数
B.产量不等于销售量，即每年生产的产品每年均销售出去
C.产量不变，产品售价提高，从而总成本费用是产量的线性函数
D.以上均不正确
9.盈亏平衡点的求取方法（）。
A.仅能用公式计算法求取
B.由于盈亏平衡分析要便于直观分析结果所以求取平衡点一般仅用图解法求取
C.公式计算法和图解法均可
D.为保证计算准确性只能用公式法求取
10.在盈亏平衡点计算公式中计算时如果采用含税价格计算则（）。
A,应再减去增值税B,应再加上增值税
C.与增值税无关D.视具体情况加减增值税
11.采用图解法盈亏平衡点为（
A.销售收入线与总成本费用线交点
B.固定成本线与销售收入线的交点
C.总成本费用线与固定成本线交点
D.亏损区与盈利区的分界点
12.在图解法求得的盈亏平衡点中，这一点所对应的为（九
A.BEP（产量）B.BRP（产量）
C.BEP（生产能力）D.BEP（生产能力利用率）
13.投资项目决策分析与评价中一般仅进行（）o
A.线性盈亏平衡分析B,非线性盈亏平衡分析
C,盈亏平衡点分析D.盈亏平衡分析
14.已知某项目达产第一年的销售收入为31389万元，销售税金与附加为392万元，固
定成本为10542万元，可变成本为9450万元，销售收入与成本费用均采用不含税价表示，该项目设计生产能力为100t,则盈亏平衡点（）。
A.BEP（生产能力利用率）为48.9%,BEP（产量）为48.9t
D.BEP（生产能力利用率）为51%,BEP（产量）为52t
C.BEP（生产能力利用率）为53%,BEP（产量）为61t
D.BEP（生产能力利用率）为53%,BEP（产量）为60t
15.在求解临界点时我们可以通过敏感性分析图求得其（）o
A,近似值
B.准确值
C,不能直接由敏感性分析图求出
D.只有对敏感性分析图做出分析结果以后，才可能对临界点求出其准确值
16.进行敏感性分析时也存在着许多不足的地方，其中敏感性分析最大不足为（）。
A.敏感性分析一般只考虑不确定因素的不利变化对项目效益的影响
B.为了找到关键的敏感性因素，通常我们一般仅作单因素敏感性分析
C.敏感性分析通常是针对不确定因素的不利变化进行的
D.敏感性分析找到了项目效益对之敏感的不确定因素，并估计其对项目效益的影响程度，但不能得知这些影响发生的可能性有多大
17.盈亏平衡分析中，在盈亏平衡点上（）。
A.销售收入等于总成本费用，但盈亏不平衡
B.销售收入大于总成本费用，但盈亏达到平衡
C.销售收入小于总成本费用，但盈亏达到平衡
D.销售收入等于总成本费用，刚好盈亏平衡
二、简答题
1、何谓不确定性分析？
为什么要进行不确定性分析？
2、盈亏平衡分析的前提条件是什么？
缺点是什么？
3、单因素敏感性分析的分析步骤是什么？
三、计算题
1.某项目需要投资20万元，建设期1年。
根据预测，项目生产期为2年，3年，4年,5年的概率为0.2,0.2,0.5,0.1；生产期年收入（每年相同）为5万元，10万元，12.5万元的概率分别为0.3,0.5和0.2。
若Ic=10%,计算该项目的E（NPV）,评价该项目的风险程度（概率P（NPVN0））。
2.某电视机投资项目，设计年生产能力为10万台，预计产品售价为1800元/台，年固定总成本为1050万元，单位产品变动成本为1590元。
试确定项目的盈亏平衡产量，并用生产能力利用率来表示盈亏平衡点。
3.某项目的总投资为450万元，年经营成本为36万元，年销售收入为98万元，项目寿命周期为10年，基准折现率为13%。
试找出敏感性因素，并就投资与与销售收入同时变动进行敏感性分析。
四、案例分析
案例1：
调查某项目的销售量，项目评价中采用的市场销售量为100t，请了15位专家对该产品销售量可能出现的状态及其概率进行专家预测，专家们的书面意见整理如表5-1o请计算销售量的概率分布、期望值、方差，以及离散系数。
表5-1专家意见调查意见汇总表
概率弋量
80
90
100
110
120
序号
1
10
15
50
15
10
2
15
25
40
15
5
3
10
15
60
10
5
4
5
12.5
65
12.5
5
5
10
15
55
15
5
6
10
15
50
15
10
7
5
15
55
15
10
8
5
10
60
15
10
9
5
10
60
15
10
10
0
15
70
15
0
11
10
15
75
0
0
12
10
25
60
5
0
13
10
20
60
10
0
14
0
10
60
20
10
15
5
20
60
15
0
案例2：
某项目需要投资20万元，建设期1年。
根据预测，项目生产期为2年，3年，4年，5年的概率为0.2,0.2,0.5,0.1：
生产期年收入（每年相同）为5万元，10万元，12.5万元的概率分别为0.3,0.5和0.2。
若L=10%,计算该项目的E（NPV）,评价该项目的风险程度（概率P（NPVN0））。
案例3：
某公用事业公司拟建一个火力发电厂，投资规摸视筹资情况而定，如果金融市场有大量游资，可能筹集资金300万，概率为0.5；若资金市场资金供需均衡，能筹资200万，概率为0.4；若资金供应紧张，能筹资100万，概率为0.1。
项目建成后的年收人与发电规模有直接的关系，同时还受电力市场供求状况的影响，在市场状况良好时，年收人为投资规模的40%,概率为0.3；市场状况一般时，年收人为投资规模的30%,概率为0.5；市场萧条时，年收人为投
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