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集团在全球拥有员工5.5万余人，2014年实现营业收入1073亿元，名列2014年中国机械工业百强企业第2位。

潍柴集团是国内唯一同时拥有整车整机、动力总成、豪华游艇和汽车零部件四大业务平台的企业，是一家跨领域、跨行业经营的国际化公司，分子公司遍及欧洲、北美、东南亚等地区，在中国山东、陕西、湖南、重庆、江苏、福建、上海、北京等多个省市设立了全资或控股子公司。

集团控股子公司——潍柴动力股份有限公司（HK2338,SZ000338）是一家A+H上市公司，也是中国唯一拥有动力系统（发动机、变速箱、车桥）、重型汽车、汽车电子及零部件黄金产业链的企业集团；

潍柴动力通过换股吸收合并湘火炬在深交所挂牌上市，成为中国第一家通过换股吸收合并方式由H股回归A股的蓝筹股，开创了资本市场上的“潍柴模式”。

潍柴动力股份有限公司拥有现代化的“国家级企业技术中心”及国内一流水平的产品实验中心，设有“博士后工作站”，在美国、欧洲，以及中国潍坊、上海、重庆、杭州、扬州、西安等地建立了研发中心，确保企业技术水平始终紧跟世界前沿。

依托全球领先的研发平台，企业先后承担和参与了18个国家“863项目”、科技支撑计划、国际合作计划和科技攻关项目，获得产品和技术授权专利近600项，主持和参与行业和国家标准制定40余项。

其中高速大功率“蓝擎”发动机及WP7系列发动机均达到国Ⅴ排放标准，在经济性、可靠性、环保性等方面均达到国际领先水平。

二潍柴动力股份有限公司财务状况趋势分析

公司财务状况的趋势分析主要是通过比较公司连续几个会计期间的财务报表，来了解公司财务状况变化的趋势，并以此预测公司未来的财务状况，判断公司的发展前景。

（一）潍柴动力股份有限公司资产负债表分析

表1潍柴动力股份有限公司比较资产负债表摘要

2012-2014年度单位：

万元

年度

项目

2012年

2013年

2014年

货币资金

1,672,697

1,958,013

2,443,441

应收账款

416,853

444,053

966,003

存货

750,990

857,326

1,261,474

流动资产合计

3,916,013

4,805,021

6,437,180

固定资产

1,152,649

1,314,918

2,221,936

资产总计

6,632,036

7,852,181

12,041,175

流动负债合计

2,392,378

2,929,832

4,806,002

非流动负债合计

1,099,735

1,489,617

3,149,732

负债合计

3,492,113

4,419,450

7,955,734

所有者权益合计

3,139,924

3,432,731

4,085,441

负债及所有者权益总计

图12012-2014潍柴动力股份有限公司总资产、负债对比图

分析潍柴动力股份有限公司2012-2014年度的比较资产负债表可知：

截至2014年年末最新总资产12,041,175万元，负债7,955,734万元。

1.资产分析

根据潍柴动力有限公司2012-2014年度的比较资产负债表中的资产类分析如下：

（1）总资产变化分析

2013年资产总额7,852,181万元，比2012年增加了1,220,145万元，增长18.40%；

2014年资产总额为12,041,175万元，比2013年增加了4,188,994万元，增长53.35%。

（2）流动资产变化分析

2013年流动资产为4,805,021万元，比2012年增加了889,008万元，增长22.70%；

2014年流动资产为6,437,180万元，比2013年增加了1,632,159万元，增长33.97%。

（3）固定资产变化分析

2013年固定资产为1,314,918万元，比2012年增加了162,269万元，增长14.08%；

2014年固定资产为2,221,936万元，比2013年增加了907,018万元，增长68.98%。

以上分析说明潍柴动力股份有限公司2012-2014年间总资产稳步增长，基于2014年潍柴动力将凯傲公司纳入合并范围和潍柴动力自身回款能力增强的原因，使得公司总资产增长的速度较快，其中固定资产增长速度比流动资产要快，这主要是因为大量在建工程完工转入固定资产使得固定资产总额增加，反映了潍柴动力股份有限公司资产规模的扩张速度。

同时可以看出，公司倾向于通过增加固定资产来扩大公司的规模。

2.负债及所有者权益分析

根据潍柴动力有限公司2012-2014年度的比较资产负债表中的负债及所有者权益类分析如下：

（1）负债总额变化分析

2013年的负债总额4,419,450万元，比2012年增加了927,337万元，增长26.56%，其中，流动负债增加了537,454万元，增长22.47%，长期负债增加了389,882万元，增长35.45%；

2014年负债总额7,955,734万元，比2013年增加了3,536,284万元，增长80.02%，其中，流动负债增加了1,876,170万元，增长64.04%，长期负债增加了1,660,115万元，增长111.45%。

可见，2014年将凯傲公司纳入合并范围导致负债增长迅速，尤其是长期负债成倍增加，其增长速度超过了总资产增长速度，故企业的财务风险因负债总额的增加而为公司带来重要影响，但还远远未达到资不抵债的程度，反映了公司能够很好地利用财务杠杆，运用外部资金为公司创收更好的利润。

（2）所有者权益变化分析

2013年所有者权益为3,432,731万元，比2012年增加了292,807万元，增长9.33%；

2014年所有者权益为4,085,441万元，比2013年增加了652,710万元，增长19.01%。

由此可见，潍柴动力股份有限公司的所有者权益增幅稳定。

（二）潍柴动力股份有限公司利润表分析

表2潍柴动力股份有限公司比较利润表摘要

2012-2014年度单位：

营业收入

4,816,539

5,831,171

7,963,716

营业成本

3,877,504

4,628,778

6,254,778

营业税金及附加

18,723

27,244

26,609

销售费用

243,348

315,278

508,808

管理费用

323,267

385,630

640,526

财务费用

-984

21,667

2,308

营业利润

371,887

445,625

659,005

利润总额

395,981

460,875

696,570

所得税费用

72,555

79,111

118,120

净利润

323,427

381,764

578,450

基本每股收益（元）

1.50

1.79

2.51

图22012-2014潍柴动力股份有限公司净利润、每股收益对比图

分析潍柴动力股份有限公司2012-2014年度的比较利润表可知：

1.营业收入变化分析

2013年营业收入为5,831,171万元，比2012年增加了1,014,632万元，增长21.07%；

2014年营业收入为7,963,716万元，比2013年增加了2,132,545万元，增长36.57%。

2.成本费用变化分析

（1）营业成本变化分析

2013年营业成本为4,628,778万元，比2012年增加了751,274万元，增长19.38%；

2014年营业成本为6,254,778万元，比2013年增加了1,626,000万元，增长35.13%。

（2）营业税金及附加变化分析

2013年营业税金及附加为27,244万元，比2012年增加了8,521万元，增长45.51%；

2014年营业税金及附加为26,609万元，同2013年比较不但没有增加反而减少了635万元。

（3）费用变化分析

2013年销售费用、管理费用和财务费用三项费用之和为722,575万元，比2012年增加了156,944万元，增长27.75%；

2014年三项费用之和为1,151,642万元，比2013年增加了429,067万元，增长59.38%。

3.利润变化分析

（1）营业利润变化分析

2013年营业利润为445,625万元，比2012年增加了73,738万元，增长19.83%；

2014年营业利润为659,005万元，比2013年增加了213,380万元，增长47.88%。

（2）利润总额变化分析

2013年利润总额为460,875万元，比2012年增加了64,894万元，增长16.39%；

2014年利润总额为696,570万元，比2013年增加了235,695万元，增长51.14%。

（3）税后净利润变化分析

2013年税后净利润为381,764万元，比2012年增加了58,337万元，增长18.04%；

2014年税后净利润为578,450万元，比2013年增加了196,686万元，增长51.52%。

从以上的分析可知，2013年营业收入增长21.07%，但是净利润只增加了18.04%，低于营业收入的增长，这是2013年营业税金及附加增长较快所致。

2014年受公司顺利实现对凯傲的控制，将凯傲公司纳入合并报表范围的影响，公司实现营业收入7,963,716万元，较2013年增长36.57%；

营业成本、销售费用、管理费用和所得税费用大幅增加，只有财务费用大幅减少，这主要是借款利息支出减少及汇总收益增加所致。

但直观比较利润表可知，2012-2014年净利润逐年增加，且势头良好，2014年净利润的增长速度大于营业收入增长速度，反映了公司的经营状况良好。

（三）潍柴动力股份有限公司现金流量表分析

表3潍柴动力股份有限公司比较现金流量表摘要

期初现金及现金等价物余额

1,331,736

1,409,915

1,659,694

经营活动现金流入小计

3,821,359

4,199,827

6,827,069

经营活动现金流出小计

3,545,742

3,622,986

5,709,896

经营活动产生的现金流量净额

275,617

576,841

1,117,173

投资活动现金流入小计

88,893

76,078

233,718

投资活动现金流出小计

888,073

475,059

446,694

续表3

投资活动产生的现金流量净额

-799,180

-398,981

-212,976

筹资活动现金流入小计

947,107

529,832

489,709

筹资活动现金流出小计

342,563

460,366

996,401

筹资活动产生的现金流量净额

604,544

69,466

-506,692

现金及现金等价物净增加额

78,179

249,779

389,768

期末现金及现金等价物余额

2,049,462

图32012-2014潍柴动力股份有限公司现金流量趋势图

公司的现金及现金等价物净增加额逐年增加，下面分别从经营活动、投资活动和筹资活动三个方面进行分析。

1.经营活动产生的现金流量分析

2012-2014年期间，潍柴动力股份有限公司经营活动产生的现金流入均超过经营活动产生的现金流出数额，说明近三年来公司经营状况良好。

在公司经营活动中，现金流入主要由销售商品、提供劳务引起，且公司的实物销售收入大于劳务收入，说明公司的销售能力较强。

2013年公司经营活动现金流入额为4,199,827万元，比2012年增加了378,468万元，增长9.90%；

公司经营活动现金流出额为3,622,986万元，比2012年增加了77,244万元，增长2.18%；

公司经营活动产生的现金流量净额为576,841万元，比2012年增加了301,224万元，增长109.29%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升超过100%的主要原因是因为经营性现金流入增幅高于经营性现金流出增幅，这说明了公司2013年经营效益较2012年有很大提升，公司的经营规模发展较快。

2014年公司经营活动现金流入额为6,827,069万元，比2012年增加了2,627,242万元，增长62.56%；

公司经营活动现金流出额为5,709,896万元，比2012年增加了2,086,910万元，增长57.60%；

公司经营活动产生的现金流量净额为1,117,173万元，比2012年增加了540,332万元，增长93.67%。

2014年经营产生的现金流同比变动幅度较大，主要是受2014期间将凯傲公司纳入合并报表范围的影响。

但总体而言，公司经营性现金流入仍高于现金流出，且增幅大于现金流出增幅，故2014年经营活动产生的现金流量净额依旧呈大幅上升状态，说明公司的经营活动并没有受到控制凯傲公司所带来的负面影响，依旧呈现良好的发展势态。

2.投资活动产生的现金流量分析

2012-2014年期间，潍柴动力股份有限公司投资活动产生的现金流量净额均为负值，前期主要原因是公司投资所支付的现金较多，后期主要原因是公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产损失的金额较多。

公司在投资活动中，现金流入主要来自于收回投资所收到的现金。

2013年公司投资活动现金流入额为76,078万元，比2012年减少了12,815万元，降低14.42%；

公司投资活动现金流出额为475,059万元，比2012年减少了413,014万元，降低46.51%；

公司投资活动产生的现金流量净额为-398,981万元，比2012年增加了400,199万元，增长50.08%。

公司投资活动现金流出同比下降及投资活动产生的现金流量净额增长的主要原因为2012年投资支付的现金金额较大影响。

2014年公司投资活动现金流入额为233,718万元，比2013年增加了157,640万元，增长207.21%；

公司投资活动现金流出额为446,694万元，比2013年减少了28,365万元，降低5.97%；

公司投资活动产生的现金流量净额为-212,976万元，比2013年增加了186,005万元，增长46.62%。

2014年受将凯傲公司纳入合并报表范围的影响，处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额、取得投资收益所收到的现金和收到的其他与投资活动有关的现金大幅增长，导致投资活动现金流入同比增长了两倍。

同时，购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支出的现金也较2013年有所增加，但总体而言，2014年投资活动现金流出并没有受控制凯傲公司太大影响，仍处于逐年递减状态，从而保证了投资活动产生的现金流量净额呈逐年稳步上升趋势，保证了公司的利益。

3.筹资活动产生的现金流量分析

2012-2014年期间，潍柴动力股份有限公司筹资活动产生的现金流量净额逐年下降，且在2014年呈现负值，说明公司经营活动现金流量比较充足，不需要靠借款来维持。

在公司筹资活动中，现金流入主要来自于取得借款收到的现金。

2013年公司筹资活动现金流入额为529,832万元，比2012年减少了417,275万元，降低44.06%；

公司筹资活动现金流出额为460,366万元，比2012年增加了117,803万元，增长34.39%；

公司筹资活动产生的现金流量净额为69,466万元，比2012年减少了535,078万元，降低88.51%。

2013年筹资活动现金流入同比下降的主要原因为银行借款减少影响，筹资活动现金流出同比上升的主要原因为偿还银行借款增加影响，正因如此才导致2013年筹资活动产生的现金流量净额同比下降。

同时反映了2013年较2012年，公司经营活动发展良好，有充足的现金流量来维持发展和偿还借款。

2014年公司筹资活动现金流入额为489,709万元，比2013年减少了40,123万元，降低7.57%；

公司筹资活动现金流出额为996,401万元，比2013年增加了536,035万元，增长116.44%；

公司筹资活动产生的现金流量净额为-506,692万元，比2013年减少了576,158万元，降低829.41%。

2014年公司顺利实现对凯傲的控制，致使公司偿还债务和支付其他与筹资活动有关的现金大幅增加。

公司在筹资活动现金流入稳步降低的同时，筹资活动现金流出大幅增长，导致了公司筹资活动产生的现金流量净额同比下降了八倍。

由此可以看出，公司2012-2014年期间逐步减少银行借款，积极偿还债务，使得公司筹资活动产生的现金流量净额逐年递减，反映了公司的现金流量充足，从侧面说明了公司经营状态良好。

三潍柴动力股份有限公司财务指标分析

（一）偿债能力分析

偿债能力是指公司用其资产偿还各种到期债务的能力。

公司有无支付现金的能力和偿还债务的能力，是公司能否生存和健康发展的关键。

偿债能力分析是公司财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示公司的财务风险。

企业财务管理者、企业债权人及投资人都十分重视企业的偿债能力分析。

根据偿债期限的长短，企业偿债能力可分为长期偿债能力和短期偿债能力。

1.短期偿债能力分析

短期偿债能力指标有流动比率、速动比率和现金比率等。

下面通过流动比率、速动比率、现金比率三个方面来分析潍柴动力股份有限公司的短期偿债能力。

表4短期偿债能力指标分析表

百分比

流动比率（%）

1.64

1.34

速动比率（%）

1.32

1.35

1.08

现金比率（%）

69.92

66.83

53.98

图42012-2014潍柴动力股份有限公司短期偿债能力相关指标趋势图

（1）短期偿债能力指标公式

流动比率=流动资产/流动负债

（1）

速动比率=（流动负债-存货）/流动负债

（2）

现金比率=（现金+银行存款）/流动负债（3）

（2）流动比率分析

流动比率是流动资产与流动负债的比率，反映了公司短期偿债的能力。

流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强，流动负债得到偿还的保障越大；

处在流动资产中变现能力最差的存货