宏源证券-经济结构调整带来的战略性投资机会-软件与计算机行业Word格式.doc

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据IDC预测，亚太地区未来5年IT云服务上支出将增长4倍，到2014年达到46亿美元，年均复合增长率将达到40%以上。

GIS将是快速爆发的行业市场。

卫星导航提供定位、授时和通信。

按GPS发展思路，北斗卫星导航应用将会以军用为优先级，民用支持军用的方式发展，预计未来几年卫星导航市场复合增长率将达到50%。

基础软件及行业应用仍是发展重点。

我国装备制造业发展的过程中，高端制造业必然需要信息化的辅助和强化。

工业软件作为装备制造产业的核心控制部分起着越来越重要的作用。

软件和计算机行业未来几年仍将维持高速增长，公司盈利增长将抵消掉一部分估值压力，股价仍有上涨空间，我们维持行业“增持”评级。

重点公司银江股份华力创通海兰信软控股份广联达东华软件

海螺型材

增持维持

[table_research]分析师

胡颖S1180210020002电话：

010-88085957Email：

huying@

[table_stockTrend]市场表现

657360735573507320000457315000407335733073100005000040000350003000025000

成交金额

计算机软件（中信）

上证综合指数

[table_product]相关研究

十二五——信息行业发展新阶段2010．10．29远光软件：

电力行业信息化的受益者2010．11．22广联达：

快速成长的建筑软件龙头2010．11．05海兰信，迎风启航2010．11．05软控股份：

装备数字化标杆企业2010．10．25东华软件：

HIS系统主要提供商2010．11．08威创股份：

业绩增长基本符合预期2010．10．27皖通科技：

收购实现战略布局2010．9．16

股价29.2844.0551.7323.2963.0031.7011.08

09EPS0.620.740.670.601.400.570.62

10EPS0.500.710.710.550.970.730.55

11EPS0.710.921.150.761.600.980.71

11PE41.2247.8844.9830.6439.3832.3515.61

评级买入买入买入买入买入买入

增持

变动首次维持维持维持维持维持

持平

请务必阅读正文之后的免责条款部分

[table_page]

软件与计算机行业/2011年年度投资策略报告

目录

一、经济结构调整必将加大信息技术投资……4二、信息产业发展现状……41、计算机产量增速仍维持高位……52、软件行业增速高于计算机……61）软件服务发展迅速……62）软件外包增速下滑……7三、信息产业是我国的战略新兴产业……71、物联网行业应用将风靡我国……71）智能医疗市场逐步培育……92）智能交通达到高速增长期……102、云计算是第三次IT革命……101）云计算服务的三种模式……112）云计算部署的方式……123）云计算应用范围广泛……124）云计算的安全……135）云计算成为国家战略……133、GIS将是快速爆发的行业市场……144、基础软件及行业应用软件仍是发展重点……151）高端软件和高端服务器等核心基础产业……152）高端制造业的核心控制软件……153）软件企业的整合趋势更加明显……15四、行业及公司投资建议……151、2010年软件和计算机行业市场回顾……162、行业估值及评级……16

第2页共18页

插图

图1：

信息产业产值及占工业比重（亿）……5图2：

信息产业中软件和设备制造业比重……5图3：

2010年中国PC市场规模及增长……5图4：

微型计算机产量累计及同比……6图5：

笔记本产量累计及同比……6图6：

软件产业收入累计及同比……6图7：

软件累计同比增长和GDP累计同比增长……6图8：

软件子行业收入情况（亿元）……7图9：

软件子行业同比增长（%）……7图10：

软件子行业收入情况（亿元）……7图11：

物联网产业链……8图12：

2010年中国物联网主要行业应用市场规模及份额（亿元）……9图13：

云计算基础架构……11图14：

云计算服务提供的三种模式……12图15：

云计算应用……13图16：

GIS产业链……14图17：

市场表现……16图18：

计算机应用市场走势……16图19：

计算机设备市场走势……16

表格

表1：

重点公司盈利预测及估值……17

第3页共18页

一、经济结构调整必将加大信息技术投资

十一五期间我国宏观经济的发展靠投资拉动，从工业增加值的情况来看，截至2010年10月，工业增加值增速一直维持在20%以上的行业都是重工业如黑色金属矿采、非金属矿采、其他矿采、木材加工、非金属矿物制品、通用设备制造、专用设备制造和交通运输设备制造、废弃资源和废旧材料回收加工业。

资源的消耗、环境的破坏将使得国家对于十二五期间宏观经济的发展进行结构性调整，转变经济发展模式、提高资源利用效率实现。

中共十七届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，文中提到：

“以加快转变经济发展方式为主线，是推动科学发展的必由之路，符合我国基本国情和发展阶段性新特征。

”十二五期间，我国经济发展的目标之一：

“经济结构战略性调整取得重大进展。

经济增长的科技含量提高，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放大幅下降，主要污染物排放总量显著减少，生态环境质量明显改善。

”在10月18日会议结束时，发布了《国务院关于加快培育和发展战略型新兴产业的决定》。

这个决定进一步明确了战略型新兴产业发展的重点方向和重要任务，其中关于新一代信息技术产业的布局更加清晰。

文中提到，2015年，到战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右，2020年将力争达到到15%左右。

涉及到软件和计算机行业的主要有：

1、高端装备制造产业将成为国民经济的支柱产业：

强化基础配套能力，积极发展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能制造装备；

2、新一代信息技术产业：

将加快建设宽带、泛在、融合、安全的信息网络基础设施，促进物联网、云计算的研发和示范应用，着力发展高端软件、高端服务器等核心基础产业，提升软件服务、网络增值服务等信息服务能力，加快重要基础设施智能化改造，并大力发展数字虚拟等技术。

政府将加大财税金融政策的扶持力度，促进新型产业发展。

如果之前业界重点关注的“新18号文”将被整合进“十二五”规划，优惠政策涉及的范围将更加广泛，力度也将更加大。

未来五年，中国必将加大经济结构调整的力度，积极推进信息技术的进一步发展。

信息产业也将在新的战略规划下，对国民经济的增长起更加重要的拉动作用，成为未来我国的战略支柱性行业。

同时，信息产业也面临着市场从较长的导入期进入到高速增长期，各种新产品、新模式不断发掘，不断应用，行业变更并孕育更广阔的市场空间，提升其对人们生活的引导和参与意义。

二、信息产业发展现状

信息产业2009年总产值为5.4万亿，占当期工业总产值的9.86%，同比有所下滑，其中软件和硬件的比例为18:

82.，我国仍存在软轻硬重的结构性差异。

但从发展的情况来看，微型计算机产量2010年前十个月增速在25%-30%之间，而软件行业则达到30%以上。

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信息产业产值及占工业比重（亿）

信息产业产值信息产业占工业比重

图2：

信息产业中软件和设备制造业比重

软件产业总收入

11%11%11%11%11%10%10%10%10%10%9%9%

通信设备、计算机及其他电子设备制造业总产值

60,000

50,00040,000

18%

30,000

20,00010,000

82%

0

2007-012008-012009-01

资料来源：

工信部、宏源证券

1、计算机产量增速仍维持高位

IDC报告显示，2010年前三个季度中国PC市场同比增幅已达24.8%。

尽管受到经济、周期性等多方面因素影响，第三季度中国消费PC市场增速放缓至8.6%，但商用PC市场保持较快增长达到11.2%。

PC行业市场增幅最大的是交通行业，公共事业和医疗行业PC市场增幅也达到30%以上。

IDC预计2010年中国PC市场同比增长有望达到23.1%。

图3：

2010年中国PC市场规模及增长

IDC

从工信部公布的产品产量来看，全年微型电子计算机和笔记本产量增速较快，均超过25%，在公布的电子产品中，仅次于手机产量增长速度。

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图4：

微型计算机产量累计及同比

微型电子计算机产量累计值累计同比

图5：

笔记本产量累计及同比

笔记本计算机产量累计值累计同比

25,000.00

20,000.0015,000.0010,000.005,000.00

100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00

2007/012007/072008/012008/072009/012009/072010/012010/07

2007/042007/102008/042008/102009/042009/102010/042010/10

0.00

18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000

2007/012007/042007/102008/012008/042008/072009/012009/042009/072009/102010/012010/042010/072010/10

2007/072008/10

9080706050403020100

2、软件行业增速高于计算机

截至2010年9月底，我国软件业实现软件业务收入9682亿元，同比增长30.3%，增速比去年同期提高10个百分点，GDP累计同比增长高20个点。

较赛迪顾问预测，2009从年至2015年，中国软件产业将保持20.4%年均复合增长率，到“十二五”期末，产业规模将突破1万亿元。

图6：

软件产业收入累计及同比

软件产业总收入累计值12,000当月同比累计同比4035302520151050

图7：

软件累计同比增长和GDP累计同比增长

软件累计同比增长GDP同比

10,000

8,0006,000

4,0002,000

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

1）软件服务发展迅速

从软件行业各子行业的情况来看，目前软件产品收入和系统集成收入占到软件产业的半壁江山。

软件服务和IC设计软件服务收入总量较少，但发展较为迅速，IC设计增速达到60%以上，而软件服务增速也达到40%。

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图8：

软件子行业收入情况（亿元）

软件产品系统集成信息技术增值服务信息技术咨询和管理服务嵌入式系统软件IC设计

图9：

软件子行业同比增长（%）

软件产品信息技术咨询和管理服务系统集成嵌入式系统软件信息技术增值服务IC设计

10,0008,0006,000

4,0002,0000

1009080706050403020100

2010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-09

2010-02

2010-03

2010-04

2010-05

2010-06

2010-07

2010-08

2010-09

2）软件外包增速下滑

2010年1-10月，全国软件产业实现出口收入185亿美元，同比增长24.6%，由于受国际需求下滑、人民币汇率等因素的影响，增速比去年同期低17.5个百分点。

图10：

软件出口累计值累计同比

180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00

2725

2321191715

三、信息产业是我国的战略新兴产业

1、物联网行业应用将风靡我国

物联网的实质是无处不在的末端设备和设施，通过各种有线、无线的长短距离通讯网络实现互联互通、应用大集成，并基于云计算的SaaS营运等模式，采用适当的信息安全保障机制，提供安全可控乃至个性化的实时在线监测、定位追溯、报警联动、指挥调度、预案管理、远程控制、安全防范等管理和服务功能，实现对“万物”的全面互联网络。

物联网有四大支柱产业群，包括RFID、传感网、M2M和应用解决方案。

产业链包括

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三层体系：

感知层、网络层和应用层。

其中感知层包括传感器、二维码、RFID（射频识别）、多媒体设备等数据采集和自组织网络系统；

网络层包括各种网关和接入网络以及异构网融合、云计算等承载网支撑系统；

应用层包括信息管理、业务分析管理、服务管理、目录管理等物联网业务中间件和物联网应用子集系统。

物联网应用核心和灵魂是应用层的中间件及应用子集系统。

图11：

物联网产业链

宏源证券

虽然物联网的技术和理念以及应用早已在各行业存在，但是共性特征未被总结、提炼出来。

物联网在两会期间被正式提升为国家重点发展战略产业，写入政府工作报告，国家也成立了物联网标准联合工作组，联合产业各方共同开展物联网技术的研究。

未来，随着国内物联网的发展，还将可能面临全球范围的竞争与合作。

各国都把物联网提到了国家信息化发展的战略高度，并纷纷提出了计划，制定目标和行动，比如美国2009年提出的“智慧地球”、电子商务等，欧盟的“e-Call”“物联网行动计划”、，日本韩国在2004年都提出了基于物联网的国家信息化计划“E-Japan”、“I-Japan”和，“U-korea”战略。

中国物联网研究发展中心发布的《中国物联网产业发展年度蓝皮书（2010）预测，》未来5年全球物联网产业将呈现快速增长的态势，预计2012年全球市场规模将超过1700亿美元，2015年更接近3500亿美元，年均增长率接近25%。

而据《2010-2015年中国物联网行业调研及投资前景预测报告》预测2010年中国物联网产业市场规模将达到2000亿元，2015年，至中国物联网整体市场规模将达到7500亿元，年复合增长率超过30%。

从物联网概念的提出到如今各个行业较为明确的物物相连发展，趋势较为迅猛，多个行业应用已经从前期的市场培育期进入到快速发展的阶段。

智能交通、智能医疗、智能电网以及数字城市等方案的提出及应用也越加成熟。

《中国物联网产业发展年度蓝皮书（2010）》数据显示：

2010年国内物联网主要行业应用中，安防（安全防护、防入侵、智能家居）、电力、交通3大行业位居前列。

安防行业的应用遥遥领先，占据了接近一半的市场份额（43%），规模接近900亿元。

电力行业和交通行业物联网应用也获得了较快的发展，市场份额分别达到15%和9%左右，市场规模分别为大约300亿元和190亿元。

重要的应用行业还包括物流、医疗、手机支付等，其中医疗行业大约100亿元，物流行业大

请务必阅读正文之后的免责条款部分第8页共18页

约58亿元的市场规模。

图12：

2010年中国物联网主要行业应用市场规模及份额（亿元）

中国物联网产业发展年度蓝皮书（2010）、宏源证券

但是目前没有统一的标准，行业之间要实现互通还存在一定的问题，而且标准缺乏，也使得物物互联短期内无法大规模实现，还只是在小规模或者行业内实现智能化，实现互联互通。

后期标准化体系的建立以及自主知识产权核心技术的突破，将带来更加广阔的市场空间。

1）智能医疗市场逐步培育

医疗信息化是指利用电子计算机和通讯设备，为医院所属各部门提供病人诊疗信息和行政管理信息的收集、存储、处理、提取和数字交换的能力，并满足所有授权用户的功能需求。

医院的医疗信息系统分为两个部分：

管理信息系统和临床信息系统系统。

医疗信息化近两年发展很快，并逐步应用到云计算，形成智能医疗体系。

目前医疗体制正在进行变革，医疗信息化是其中重要的部分，通过医疗信息化的建设，将形成一个覆盖面广、公平性好、运行效率高、监管到位的医疗卫生体系。

目前，卫生部确定了我国卫生信息化建设路线图“3521”工程：

建设国家级、省级和地市级三级卫生信息平台，加强公共卫生、医疗服务、新农合、基本药物制度、综合管理5项业务应用，建设健康档案和电子病历2个基础数据库和1个专用网络建设。

随着新医改方案的推出，卫生部信息化领导小组办公室、卫生部卫生信息标准专业委员在2009年相继发布了《健康档案基本架构与数据标准（试行）、》《基于健康档案的区域卫生信息平台建设指南（试行）、》《电子病历基本架构与数据标准（征求意见稿）、》《综合卫生管理信息平台建设指南》等，2010年又发布了《电子病历基本规范（试行）》等技术标准和规范，推动我国医疗卫生信息标准化，并将建立起全国统一的、标准化居民健康档案体系。

第9页共18页

目前来看，全国绝大部分三级医院已经建立了医院信息管理系统（MIS），医院信息管理系统已经成为医院管理业务运行中必不可少的基础性设施。

但临床信息系统的市场覆盖仍较低。

根据2009年度发布的《中国医院信息化状况调查》数据显示，绝大部分临床信息系统在我国医院的实施状况仍处在初级阶段，仅住院护士工作站系统的已实施比例超过半数，电子病历（EMR）系统实施比例仅只有24.91%，区域卫生信息系统的已实施比例为最低，不足6%。

单个医院的信息化系统正在往区域性数据中心演进，以医疗、预防、保健、康复服务为核心，以广大市民健康以及患者医疗活动需求为基础，采用先进的计算机技术和网络技术，建成一个结构合理、网络互通、功能完善、技术先进和方便实用的本区域内医疗卫生信息资源共享平台，实现一定区域内医疗机构间医疗信