企业集团文档格式.docx
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15.（C．集团整体战略）是制定企业集团财务战略的根本。
A．集团财务能力
B．行业及产品生命周期
C．集团整体战略
D．集团内各产业的交替发展
16．投资项目可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是（C．集团整体战略）。
A．现金流预测
B．项目市场预测
C．项目投资估算
D．项目融资方案
17．下列行为属于间接融资方式的是（B．从银行借款）。
A．发行债券
B．从银行借款
C．发行股票
D．发行短期融资券
18．企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。
“做强”导向下，
预算指标会侧重（C．利润总额）。
A．市场占有率
B．营业收入
C．利润总额
D．营业收入增长率
19．净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了（B．股东）的收益能力。
A．集团
B．股东
C．企业
D．债权人
20.投入资本报酬率=（D．息税前利润）（1-
T）/投入资本总额×
100%
A．净利润
B．税前利润
C．税后利润
D．息税前利润
三、多项选择题
21．企业发展的基本模式有（B．内源性发展，
D．并购性增长）。
A．政策性扶持
B．内源性发展
C．垄断性控制
D．并购性增长
E．信贷能力增加
22．影响企业集团组织结构选择的最主要因素有（A．公司战略
E．公司环境）。
B．税务
C．投资风险
D．法律法规
E．公司环境
23．企业集团战略可分的级次包括有（B．集团整体战略
C．职能战略
D．经营单位级战略）。
A．基层战略
B．集团整体战略
D．经营单位级战略
E．行业战略
24.企业集团下属成员单位预算是集团下属成员单位作为独立的法人实体，根据集团战略与各自年度经营计划，就·
其生产经营活动、财务活动等所编制的预算。
主要包括有（A．业务经管预算
B．资本支出预算
C．现金流预算
D．财务报表预算）。
A．业务经管预算
B．资本支出预算
D．财务报表预算
E．母公司收益预算
25.一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（C．盈利能力
D．偿债能力
E．资产周转能力）等方面。
A．科研能力
B．员工学习能力
C．盈利能力
D．偿债能力
E．资产周转能力
四、计算题
26.甲集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有、一定协同性的乙企业
52%的股权，相关资料如下：
乙企业拥有普通股6000万股，2008、2009、2010年三年的平均每股收益为0.5元／股。
甲
集团公司决定选用市盈率法对乙企业进行估值，以乙企业自身的市盈率20为参数。
要求：
（1）计算乙企业每股价值；
（1）乙企业每股价值=每股收益×
市盈率
=0.5×
20=10（元/股）
（2）计算乙企业价值总额；
（2）乙企业价值总额=10×
6000=60000（万元）
（3）计算甲集团公司收购乙企业预计需支付的价款。
（3）甲公司收购乙企业25%的股权预计需要支付价款为
60000×
52%=31200（万元）
27．某企业集团是一家控股投资公司，自身总资产为3000万元，资产负债率
为28%。
该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为2000万
元，对各子公司的投资及所占股份见下表：
子公司
母公司投资额
母公司所占股份
甲公司
800
100
乙公司
600
80
丙公司
60
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为15%，且母公司收益的80%来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。
（1）计算母公司税后目标利润；
（1）计算母公司税后目标利润=3000×
（1-28%）×
15%=324（万元）
（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；
（2）子公司贡献份额
甲公司贡献份额=324×
80%×
800分之2000=103.68（万元）
乙公司贡献份额=324×
600分之2000=77.76（万元）
丙公司贡献份额=324×
（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标
利润。
甲公司税后目标利润=103.
68÷
100%
=103.
68（万元）
乙公司税后目标利润=77.76÷
80%=97.2（万元）
丙公司税后目标利润=77.76÷
60%=129.6（万元）
五、案例分析题
28.某汽车行业集团公司汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正式批
准。
这个项目的总投资额预计为4亿元，生产能力为4万台，明年动工。
但项目资金不足，准
备融资1亿元资金。
有关人员（集团领导、财务顾问、研究中心人员）意见如下：
A:
目前筹集的1亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。
这些项目在2年
内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投
产后3年内可完全收回。
所以应发行5年期的债券筹集资金。
B:
目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元，资产负债率为60%，其中长期负
债为2亿元。
这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债
比率已经比较高了。
如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%，且债券利率通
常会高于向银行贷款。
因此负债比率过高，不仅会提高资金成本，还会加大财务风险。
所以，
我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹集资金。
C:
发行普通股的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，可能会影响资金到位，建议
向银行贷款。
D:
目前我国经济正处于繁荣时期，已出现通胀迹象，宏观经济环境可能会变化，特别是货
币政策，如利率有可能调整。
到时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。
在进行筹资
和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。
．
E:
宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量。
这是因为该公司生产的轻型货车
和旅行车，几年来销售情况一直较好，畅销全国29个省、市、自治区，市场上较长时间供不应
求。
在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第一名，
一年获得第二名。
同时，宏观环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名
牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。
根据案例，请回答：
（1）企业可以采取的融资方式有哪些？
（1）融资方式是企业融人资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。
一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；
而通过银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。
所以，可以采取的融资方式有直接融资和间接融资两种。
（2）对于集团融资这一重大事项，应遵循的基本原则是什么？
（2）集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。
但是，不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则：
①统一规划。
统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。
②重点决策。
重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策．
③授权管理。
授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。
（3）根据企业资本结构及其生产情况，你认为该企业该怎样进行融资？
（3）资本结构是负债总额与资产总额之间的比例关系，它大体上反映了企业财务风险。
在一般情况下，负债成本要低于权益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。
根据企业的生产情况，要考虑到资本结构的风险、未来的变动等等，要注意资本结构的调整。
所以，选择融资方式应该是，…………。
企业集团财务管理中央广播电视大学2011-2012学年度第二学期“开放本科’’期末考试（半开卷）
一、判断题√×
1．依照交易成本理论，“市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。
2．在企业集团的组建中，管理优势是企业集团健康发展的保障。
√）
3．企业集团事业部作为集团总部与子公司间的“中间管理层”，本身并不具备法人资格。
4．分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。
5．企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体效益。
这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。
6．企业集团投资方式中的并购投资方式，具有进入目标市场较快等优点。
7．分拆上市是企业内部融资的最主要方式。
8．预算考核是对经营者年度业绩的考核与评价。
9．短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。
10．企业集团业绩评价指标体系主要由财务业绩指标和非财务业绩指标两部分构成。
11.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为（B．绝对控股）。
A．相对控股
B．绝对控股
C．全资控股
D．共同控股
12．对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业集团，根本的依据是潜在成员企业的（A．财务业绩表现）。
A．财务业绩表现
B．业务协同程度
C．融资筹资能力
D．资源优化配置
13．依照企业集团总部管理的定位，（D．财务控制与管理）功能是企业集团管理的保障。
A．人力资源管理
B．战略决策与管理
’
C．资本运营管理
D．财务控制与管理
14．集监督权、执行权和决策权于一身的财务总监委派制是（C．混合型财务总监制）。
A．控制型财务总监制
B．决策型财务总监制
C．混合型财务总监制
D．管理型财务总监制
15.将部分资产或子公司出售给同行业的其它公司的投资战略属于（C．收缩型投资战略）。
A．扩张型投资战略
B．积极型投资战略
C．收缩型投资战略
D．稳固发展型投资战略
16．下列并购支付方式中，（A．现金支付方式）是最简捷、最迅速且最为那些现金拮据的目标公司所欢
迎的方式。
A．现金支付方式
B．卖方融资方式
C．杠杆收购方式
D．股票对价方式
17．根据企业集团设立财务公司应当具备的条件，申请前一年，母公司的注册资本金不低于（
D．8
）亿元人民币。
A．11
B．10
C．9
D．8
18．预算管理离不开组织内部每个人的高度参与，体现了集团预算管理的（C．全员性
）特征。
A．全程性
B．战略性
C．全员性
’D．机制性
19．公司财务状况是对公司某一时点的资产运营及（B．资产负债结构
）等的统称。
A．资产结构
B．资产负债结构
C．负债结构
D．资产负债比率
20．集团层面的业绩评价包括：
母公司自身业绩评价和（A．集团整体业绩评价
）等方面。
A．集团整体业绩评价
B．分公司业绩评价
C．子公司业绩评价
D．事业部业绩评价
21．在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（A．交易成本理论
E．资产组合与风险分散理论）。
A．交易成本理论
B．规模经济理论
C．角色缺失理论
D．范围经济理论
E．资产组合与风险分散理论
22．依据对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为（B．监控型财务总监制
C．决策型财务总监制
D．混合型财务总监制）等类型。
A．参与型财务总监制
B．监控型财务总监制
D．混合型财务总监制
E．计划型财务总监制
23．在财务管理实践中，企业集团财务理念主要有（B．协同效应最大化的价值理念
D．数据化的管理文化
E．可持续发展的增长理念）。
A．利润最大化的收益理念
B．协同效应最大化的价值理念
C．注重分权管理的管理理念
D．数据化的管理文化
E．可持续发展的增长理念
24．预算监控指标中的非财务性关键业绩指标有（A．产品产量
C．产品质量
E．市场份额）。
A．产品产量
B．资产周转率
D．产品单位成本
E．市场份额
25．企业集团整体财务管理分析着眼于集团总体的财务健康状况，其基本特征
有（B．以集团战略为导向
C．以合并报表为基础
D．以提升集团整体价值创造为目标）。
A．以分部报表为依据
B．以集团战略为导向
D．以提升集团整体价值创造为目标
E．侧重“财务一业务”一体化分析
26.2010年底甲公司拟对乙公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后目标公司乙公司2011～2015年间的增量自由现金流量依次为-
6000万元、-
500万元、2000万元、3000万元、3800万元。
假定2016年及其以后各年的增量自由现金流量为1400万元。
同时根据较为可靠的资料，测知乙公司经并购重组后的加权平均资本成本为7.
6%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以8%为折现率。
此外，乙公司目前账面资产总额为6600万元，账面债务为1600万元。
，
采用现金流量折现模式对乙公司的股权价值进行估算。
附：
复利现值系数表
n
1
2
3
4
5
8%
0.93
0.86
0.79
0.74
0.68
公司明确的预测期内现金流量现值总和
＝
-6000÷
（1+8%）+
-500÷
（1+8%）2
+2000÷
（1+8%）3+3000÷
（1+8%）⁴
+
3800÷
（1+8%）2﹢3
-6000×
0.93-500×
0.86+2000×
0.79+3000×
0.74+3800×
0.68
＝-5581-430+1580+2220+2584-374（万元）
明确的预测期后现金流量现值总和
1400÷
8%×
1÷
（1+8%）2
0.68=11900（万元）
乙公司预计整体价值
＝374+11900=12274（万元）
乙公司预计股权价值＝12274-1600=10674（万元）
27.甲公司资本结构有关数据如下：
总资产（即投入资本）1000万元，净资产300万元，息税前利润150万元，利息70万元，所得税率25%，税后利润60万元，加权平均资本成本率为6%。
要求分别计算：
（1）净资产收益率（ROE）；
净资产收益率=净利润/净资产（账面值）
=60/300=20%
（2）投入资本报酬率（ROIC）；
投入资本报酬率=息税前利润（1-
=150
（1-
25
%）/1000=112.5/1000
=11.
25%
（3）经济增加值（EVA）。
经济增加值=税后净营业利润一资本成本
=税后净营业利润一投入资本总额*平均资本成本率
=112.5
-1000X6%一52.5
五、案例分析题（共30分）
28．A集团公司是一家上市的房地产企业，其总部采用“强势总部”模式加强对子公司的管理，具体做法有：
（1）总部集中了投资决策权、财务权、融资权、人事权和工资制定权；
子公司定位于一个执行和操作的机构。
（2）资金由总部统一管理，一线子公司的主要款项支付都是通过集团结算网络统一支付，各一线公司的主要销售回款也集中存放在集团资金中心。
（3）采用矩阵式组织结构来对子公司进行管理。
子公司职能部门受子公司总经理领导，同时受总公司职能部门直线管理。
（4）总部财务部、资金管理部、规划设计部的集权程度最高；
而营销企划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行，以指导、服务子公司。
（5）A集团公司管理系统的框架：
项目定位与发展流程、人事管理流程、财务管理流程、资金管理流程和行政管理。
要求结合案例回答：
（1）A集团公司采用的是哪一种管理体制（模式）?
谈谈对这种管理体制的看法。
A集团公司采取的是集权的财务管理体制。
在这一体制下，集团重大财务决策权集中于总部。
这一体制的优点主要有：
第一，集团总部统一决策，有利于规范各成员企业的行动，促使集团整体政策目标的贯彻与实现；
第二，最大限度地发挥企业集团财务资源优势，优化财务资源配置，“集中财力办大事”（如实行资金集中管理、统一授信管理等）、降低融资成本等，实现企业集团整体财务目标；
第三，有利于发挥总部财务决策与管控能力，降低集团下属成员单位的财务风险、经营风险。
但其不足也非常明显，主要体现在：
第一，决策风险。
集权制依赖于总部决策与管控能力，依赖于其所拥有的决策与管控信息，而如果不具备这些条件，将导致企业集团重大财务决策失误；
第二，不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性；
第三，降低应变能力。
由于总部并不直接面对市场，其决策依赖于内部信息传递，而真正面对市场并具应变能力的下属成员单位并不拥有决策权，因此也有可造成集团市场应变力、灵活性差等而贻误市场机会。
（2）结合房地产行业经营特点，论述A集团公司采取资金集中管理的原因和好处。
原因：
房地产需要大量资金投入，对外部资本特别是银行借款依赖性较强；
收支不同步，房地产销售获得大量现金时，该项目的投入大都完成，造成大量现金富余。
好处：
资金集中管理是集团内部资本市场有效运行的根本。
通过资金集中管理可以规范集团资金使用，增强总部对成员企业的财务控制力，同时增加集团融资和偿债能力、优化资源配置、加速集团内部资金周转，进而提高集团资源配置优势。
（3）为什么A集团公司总部财务部、资金管理部、规划设计部的集权程度最高；
而营销企划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行来指导、服务子公司？
这是由A集团公司的行业特点决定的。
房地产项目选择和设计、资金融通与管理是成功的关键，因此彰显了总部财务部、资金管理部、规划设计部的作用，需要高度集权；
而营销企划部门、工程管理等具有共性，总部只需通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行，以指导、服务子公司就可以了。
企业集团财务管理中央广播电视大学2010-2011学年度第一学期“开放本科”期末考试（半开卷）
一、单项选择题：
1．当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为（B．绝对控股）。
A.全资控股
B．绝对控股
C．相对控股
2．在企业集团组建中，（D．资本优势）是企业集团成立的前提。
A.资源优势
B．政策优势C．管理优势
D．资本优势
3．依照企业集团总部管理的定位，（B．财务控制与管理）功能是企业集团管理的核心。
A.战略决策和管理
B．财务控制与管理
C．资本运营和产权管理
D．人力资源管理
4．（A．事业部财务机构）是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。
A．事业部财务机构
B．总部财务机构
C．子公司财务部
D．孙公司财务部
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