浅析经济危机下我国中小企业的融资问题Word文件下载.docx

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2、我国中小企业融资现状…………………………………………………………

2.1、融资需求旺盛………………………………………………………………

2.2、融资结构不合理……………………………………………………………

2.2.1、直接融资渠道狭窄……………………………………………………

2.2.2、间接融资难度大……………………………………………………

2.3融资中的信息不对称与信用体系构建缺失………………………………

2.4、融资成本大………………………………………………………………

3、我国中小企业融资困难的原因分析………………………………

3.1、企业自身原因………………………………………………………………

3.1.1、企业信用等级低，融资意识淡薄……………………………………

3.1.2、中小企业运作不规范，经营风险较大………………………………

3.1.3、中小企业的信用担保制度不完善……………………………………

3.2、社会因素……………………………………………………………………

3.2.1金融危机的冲击……………………………………………………

3.3.2银行……………………………………………………………………

3.3.3、政府……………………………………………………………………

4、剖析我国中小企业融资困难采取的对策和措施……………………

4.1从中小企业自身的角度看…………………………………………………………

4.2、从政府的角度看………………………………………………………………

4.3、从银行角度看……………………………………………………………………　

5、“温州式”金融风暴即将引爆，红色预警拉响……………………

参考文献………………………………………………………………………………

1、温州式“金融风暴”

2011年9月21日晚，温州最大的眼镜企业浙江信泰集团董事长胡福林因欠款出逃，该事件演变成了撕破这座“金融明星城市”表面繁荣的推手。

随后百乐家电女老板郑珠菊、奥米公司老板等纷纷跑路，据不完全统计，仅9月12-21日的10天内就有7个老板跑路，民间借贷所造成的资金链条断裂是其中的一个重要因素。

由于温州地区自成一体且异常发达的民间金融体系，背负巨额债务的中小企业主的“跑路”、“自杀”，可能将掀起一场不可小觑的温州式“金融风暴”。

继温州之后，江苏发生多起民间融资携款跑路事件。

信泰集团成立于1993年，员工3000多人。

公司在温州颇有知名度，为瓯海经济技术开发区眼镜行业的龙头老大，目标是中国民营企业100强。

旗下的“海豚”品牌是中国眼镜业唯一的驰名商标。

公司在瓯海区共3处厂房，在金华市、平阳县、开化县等地也开有分公司。

其中瓯海娄桥工业园的新厂房占地120亩，平阳厂房占地100亩。

胡福林涉足的，除了眼镜业，还有太阳能光伏、房地产等行业，其属下企业有：

广州希曼进出口公司、上海EGO、深圳设计中心、浙江华信工艺品有限公司、浙江中硅新能源股份有限公司、上海信泰光学有限公司、中国信泰光学有限公司、浙江泰恒光学有限公司。

据统计，信泰集团去年光眼镜的产值就有2.72亿元，今年1月份到8月份产值1.25亿元。

2、我国中小企业的融资现状

2.1、融资需求旺盛

导致以信泰集团董事长胡福林为代表“温州式金融风暴”的头等原因就是——融资难。

截至胡福林携款出逃之日，信泰集团欠款高达20多亿。

其中，民间高利贷12亿，光月息就高达2000多万，银行贷款8亿，月息500多万，已经严重资不抵债。

资金链的断裂是中小企业破产的导火索。

目前中小企业正面临激烈的竞争，这些企业要发展就必然要谋求发展，提高质量，改善服务，否则企业就很有可能在激烈的市场竞争中被淘汰，而这些问题的解决首先就会产生巨大的融资需求。

中小企业融资需求可以划分为3种基本类型：

研发融资需求、流动资金融资需求和固定资产融资需求。

不同类型的中小企业有着不同的融资需求。

劳动密集型的中小企业是最具有活力的企业组织形态，这类企业数量众多，它们以低成本、低风险、快速地进行技术模仿和引进为特征，产品由于市场稳定、技术成熟，其技术和市场风险很小，主要的风险是企业经营风险；

知识、智力密集的创新型中小企业，它们数量相对较小，除了经营风险之外，由于投资回收期较长等因素，这类企业的技术、市场风险也相对较高，其融资需求十分迫切。

2.2、融资结构不合理

2.2.1、直接融资渠道狭窄

中小企业由于规模小、实力弱,缺乏信用地位与社会地位,对于像信泰集团这样的企业使其难以通过发行股票或债券集资。

据中国人民银行2003年底的调查显示，我国中小企业融资供应的98.7％来自银行贷款，即直接融资仅占1.3％。

中小企业通过资本市场获得的融资极为有限。

我国的资本市场上主板上市的门槛极高，股份有限公司注册资本的最低额为1000万元，上市公司股本总额不少于5000万元。

同时，申请上市所必须支付的法律、会计、审计等中介服务费用，对中小民营企业来说也是很昂的。

另外，开设的中小企业板块，但它还不是真正意义上的创业板。

由于上市条件仍然与主板的上市条件为标准，如上市公司必须连续三年盈利等硬指标的限制，因此，在间接融资方面处于劣势的中小企业通过资本市场为自身融资难度极大。

2.2.2、间接融资难度大

间接融资是当前我国中小企业融资主要渠道，主要表现为企业向商业银行贷款。

而我国现行的金融体制中商业银行是国有银行和国有控股银行，长期以来一直是为国有企业服务的。

银行的经营目标是安全性、盈利性与流动性的统一。

然而中小企业高倒闭率和高违约率使得银行难以达到安全性和盈利性的目标，导致银行对中小企业借贷、慎贷和少贷。

2.3融资中的信息不对称与信用体系构建缺失

张维迎教授在“首届投资银行与中国民营经济发展高级研讨会”上指出，我国中小企业融资的信息不对称主要有以下三个方面：

一是中小企业“投资项目预期和实际有关的成本收益状况”银行无法得到可靠的信息。

中小企业作为借款者，当然要对即将上马的项目进行规划、评估、论证和测算。

因此，项目的潜在回报中小企业大致知道而投资者并不知道；

二是中小企业“融资后的选择行为信息不对称”。

由于我国中小企业融资体系中的信用构建缺失和企业发展的外部竞争环境恶化，使得初步建立起来的信用担保、创业投资体系和中小企业板在近几年的运行效果与当初的设计初衷存在相当背离。

我国中小企业信用担保体系从2000年开始建立，大部分公司的历史在3-4年，目前已经到了风险的高发期，据不完全统计，截止2010年底，担保公司运营的实践表明，公司贷款担保的的风险一般在第三年以后开始出现。

2.4、融资成本大

企业的融资成本包括利息支出和相关筹资费用。

与大中型企业相比，中小企业在借款方面不仅与优惠利率无缘，而且还要支付比大中型企业借款更多的浮动利息。

同时，由于银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且为寻求担保或抵押等，中小企业还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。

正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业为求发展不得不从民间高利借贷。

所有这些都使中小企业在市场竞争中处于不利地位。

温州由于民间借贷市场出现高利贷狂潮，进而使得大批民营中小企业陷入困境，甚至濒临倒闭。

民间借贷市场对供求变化甚为敏感，需求上升，利率便迅速冲高。

而利率一旦上冲到一定程度，则由于巨大的利益引诱，便会引发下列反应：

一些大公司利用银行贷款做起了“二手”资金生意；

一些居民存款逃离银行，投入民间借贷市场；

甚至于某些银行资金也通过诡异的渠道流入民间借贷市场。

据浙江省统计局调查，全省230多万家大中小企业中，仅有20余万家企业获得了银行贷款，覆盖率不到10%。

浙江省的大中型企业很少，大中型工业企业只有4903家，限额以上的批发、零售、住宿、餐饮企业11056家，建筑企业5627家，合计不过2万余家。

可见，极大多数小微企业都未能获得银行贷款。

并且，一旦信贷紧缩，它们又往往首先被收贷，被迫转向民间借贷。

比如，据温州市金融办对350家企业的抽样调查，今年一季度末，企业营运资金中，自有资金∶银行贷款∶民间借贷=56∶28∶16，与年初相比，银行贷款下降4个百分点，民间借贷则上升4个百分点。

3、我国中小企业融资困难的原因分析

3.1、企业自身原因

3.1.1、企业信用等级低，融资意识淡薄

中小企业自身信用等级低，这是其普遍存在的现象。

中小企业自身规模有限、资金缺乏、信用水平低、没有完整的企业规划、倒闭率高、贷款偿还违约率高。

中小企业一般是由具有血缘关系的人共同创立，大多实行家族式管理，产权结构不明晰，企业经营效率不高，开拓新的市场难，不能有效地避免市场风险，影响了中小企业的偿债能力，造成了其履约能力的下降。

银行的首要目标是安全性、流动性和收益性，然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行难以遵守安全性和收益性原则，导致银行不愿放贷。

此外，中小企业对金融系统市场化程度的提高嗅觉不灵敏，主动出击意识不强，而且缺乏高素质的金融人才，对金融市场和融资工具生疏和不懂得树立和宣传自身金融形象，从而束缚自身开拓融资渠道的可能性。

同时，少数中小企业盲目追求声场规模的扩大，导致了“壳子”较大的现象也是导致企业融资困难的原因之一。

3.1.2、中小企业运作不规范，经营风险较大

我国中小企业多属民营或私营企业，其经营权和所有权一般都集中在企业主手里，经营运作缺乏长期发展战略，企业寿命不长。

这样企业就具有较大的经营风险，而金融机构出于风险考虑，也不愿对其轻易放贷。

3.1.3、中小企业的信用担保制度不完善

截至2007年底，全国已组建为中小企业服务的各类担保机构600多个，为中小企业提供贷款担保200多亿元。

我国的担保体系是以政策性融资担保为主体、以政府出资为主，民间资本介入很少。

政策性担保机构无需自负盈亏，追求的是社会效益，不符合担保的高风险性，有可能使担保规模过大，使担保变为福利。

当银行考虑到一旦出现代偿额过大或集中代偿的情况，担保机构无力代偿时，反尔不愿意向中小企业贷款。

此外，我国目前的中小企业信贷抵押折扣率过高。

一般来说，中小企业规模小，可抵押的物品少，但现行的金融对抵押品的折扣率过高，使的许多中小企业无法获得足够的信贷资金。

3.2、社会因素

3.2.1金融危机的冲击

中小企业经营很容易受到宏观环境的影响，变数大，风险大，难以受到一般投资者的青睐。

中国社科院在09年的一项“中小企业也在金融危机中经济复苏的作用”调研中，发现有40%的企业已经在金融危机中倒闭，40%的企业在倒闭的边缘线上徘徊，只有少数20%的企业在经济危机中独善其身。

金融危机的暴发给中小企业融资问题带来了巨大的影响。

3.3.2银行

（1）银行的趋利性

银行的经营目标是安全性、盈利性与流动性的统一，银行的趋利性使得银行对贷款客户的选择上更青睐于有实力、信誉好、效益好、风险低得企业。

（2）银行的放贷中期与中小企业融资周期不匹配

通常情况下，中小企业贷款需求具有贷款金额少、贷款频率高、贷款需求时间紧等特点，而银行在贷款审批程序上手续多、环节多、时间长，国有商业银行普遍实行一级法人管理、强化风险管理，支行普遍没有放贷的审批权，抵押贷款经过申请、调查、提供担保抵押、资产评估、上报、审批等过程通常至少需要一周的时间，与中小企业资金需求周期不匹配。

（3）相关信贷产品相对滞后

目前，各大国有商业银行的个人贷款类金融产品种类繁多，但多为住房贷款、消费贷款等，为数不多的几家银行推出了经营类贷款，但其贷款条件苛刻，担保方式单一，多对贷款用途有行业限制；

还款方式不灵活，提前借贷融资成本高，临时借贷手续多、时间长，无法解决放贷与贷款周期不匹配的问题。

抵押条件过于苛刻，贷款程序复杂，贷款成本高

银行虽然实行抵押担保制度，但落实起来却很困难，贷款手续繁杂，尤其是抵押手续，使很多中小企业贷不到款或不愿贷款。

中小企业普遍具有规模小、固定资产少、土地、房产等抵押物不足的特点，提供一定数量和质量的抵押物用于贷款抵押的难度较大，拥有较大规模厂房和先进设备的个体、私营企业更是微乎其微，有的企业甚至只是租赁经营，更没有有效的资产可用于贷款抵押。

评估登记部门分散、手续繁琐、收费高昂。

企业资产评估登记要涉及土地、房产、机动车、工商行政及税务等众多管理部门，而且各个部门都要收费、收税，如果再加上正常贷款利息，所需费用几乎与民间借贷利率相近，普通中小企业难以承受。

3.3.3、政府

（1）竞争贷款

地方政府在很多方面与中小企业存在着竞争贷款，并不可避免地将后者排挤出正式金融部门。

地方政府依赖银行信贷来投资于基础设施建设和房地产发展。

中国人民银行今年年初发布的报告显示，全国近三分之一的未偿还贷款或14万亿人民币（2.2万亿美元），是由地方政府拖欠的。

过去几年，30-40%的银行贷款被投入到政府基础设施建设项目。

（2）信息体系不健全

政府并未建立完善的信用体系，信息不对称和信用程度低导致的后果主要表现为“逆向选择”与“道德风险”，即中小企业获得信贷资金后，可能会改变原来的承诺，从事偏离银行利益的活动，使投资者面临的风险和不确定性增大，投资者就会谨慎考虑其投资项目。

在给中小企业放贷前，金融机构会非常谨慎地对待其融资要求，采取种种限制和防范措施，尽可能降低逆向选择风险，此外还要加大监管力度防范道德风险。

潜在的“逆向选择”与“道德风险”会使金融机构产生“惜贷”或“惧贷”心理。

（3）法律、政策不完善

作为一个提供公共产品的部门，政府应该为中小企业的融资提供完善的法律和政策支持。

而目前我国相关的法律政策体系还不完善。

首先，专门的信用法规尚未出台。

与信用有关的法律法规主要有<

民法通则>

<

合同法》<

担保法>

刑法>

等，但尚未有专门的规范信用活动的法规，建立良好的社会信用环境缺乏相应的法律支持。

其次，虽然2003年开始实施的《中小企业促进法》为解决我国中小企业的融资问题提供了法律依据，但是，该法对于融资问题仅仅规定了20个条文，且都是概括性的规定，并且尚未出台有关的实施措施和办法。

对于民间融资该法也只有几个抽象性的条文，不能从根本上解决中小企业融资难的问题，而且缺乏与之相配套的金融、信用担保、风险基金等方面的法律法规。

4、剖析我国中小企业融资困难采取的对策和措施

4.1从中小企业自身的角度看，应该不断完善中小企业制度，健全治理结构

　1.培养中小企业企业家的股权融资意识。

我国的中小企业长久以来大都是依靠自身的资本积累来扩张规模,但这往往需要经过长时间的积累,是企业的扩张速度缓慢,错过最佳市场机会。

由于中国的传统观念,中国的企业家看待自己的企业往往视为如自家孩子一般,他们更愿意借钱而非转让部分股权。

实际上,引入股权融资是很好的选择,那些基金风投不仅会提供资金,还会提供一些有利于企业发展的专业意见,作为战略投资者可以让中小企业获益匪浅。

　　2.建立专门的中小企业信贷机构,为中小企业融资提供援助。

我国建立专门的中小企业信贷机构,较为可能的途径有两条:

一是在城市商业银行、城乡信用合作社等区域性银行基础上改制创建专门的中小企业银行,城市商业银行与信用社应调整发展战略,将中小企业作为主要目标市场,同时考虑到中小企业贷款隐性成本高的特点,国家应加强引导,给予适当补贴,调动中小企业信贷机构的积极性。

二是引入民间资本,发展中小金融机构。

实践证明,合伙投资、互助基金、民间信用等非正规金融在解决中国目前中小企业的融资中发挥了独特作用。

（陆军,2009）

　　3.建立“二板市场”及场外交易融资模式。

可效仿美国纳斯达克市场,建立我国的二板市场,创业版市场,这样上市企业不仅能够通过资本市场得到足够的发展资金,更重要的是由于有现代资本市场一整套严格的监管和风险保障措施,可以帮助中小企业迅速进入规范化的管理和运营状态,从而大大提高新兴企业的经营素质和市场竞争力。

在创业板的准入门槛设置上,上市发行条件较主板放松了不少,这也解决了原来中小企业板有名无实的尴尬地位,真正实质意义上实现为中小企业提供融资便利。

此外,由于交易所容量有限,仅是创业板难以满足绝大多数中小企业的融资需求,国外大量中小企业的直接融资活动并不是通过证券交易所市场,而是通过场外交易市场完成的。

场外交易能够有效地拓展直接融资渠道,值得我们借鉴和应用。

　　4.大力发展我国的创业投资基金。

我国应采取有效措施,鼓励国有控股公司、国有企业、民间资本等各种社会力量创建中小企业投资基金,并给予适当的财政补贴、税收优惠等扶持政策。

在建设本国的创投基金的同时,也可大力引进国外有实力的风险投资基金。

4.2、从政府的角度看

1、完善法律和市场环境

世界上许多国家和地区都注意在法律法规方面对中小企业进行金融支持，而且成立专门的政府管理机构，为中小企业提供融资方面的服务。

我国在中小企业方面的立法明显滞后，有关中小企业金融方面的专门法律法规基本上还没有制定。

因此，尽快制定和完善中小企业和中小企业银行法律法规，是当务之急。

只有这样，中小企业的经营和融资才有法律依据和保障。

2．加大对担保公司的扶持

建立和健全中小企业信用担保体系可以提升中小企业的信用度，同时在一定的程度上保障中小企业稳定、可靠、持久的资金投入。

鼓励有实力的民营企业、民间资本成立专业化的担保公司，同时降低中小企业的担保成本。

3、积极探索直接融资新途径

建立“信贷为主，募股、参股、风投、上市为辅”的融资新机制，积极探索引进成立风险投资基金，为发展潜力较大、成长性较好的科创企业提供新的融资选择，积极争取在企业债券和政府债券的发行上有所突破。

4．建立健全中小企业金融支持社会辅助体系。

建立健全中小企业金融支持社会辅助体系。

主要是建立健全中小企业社会化服务体系。

如中小企业资信评估结构、中小企业投资融资信息服务结构、中小企业会计师事务所、中小企业律师事务所、中小企业联合会等。

对有发展潜力的高新技术型中小企业，也可以用"

商业孵化器"

及风险融资方式进行支持。

4.3、从银行角度看　

1.完善企业资信评级制度。

企业资信评级是资信评级机构对企业的资金实力、偿债能力、履约意愿等各方面状况做出评定和预测，从而确定企业资信等级的过程。

客观、公正的资信评级结果可以为商业银行贷款决策提供可靠依据，减少信贷市场中的信息不对称现象。

2.金融机构建立数据库，采用信息识别技术。

金融机构需要建立自己的数据库，采用信息识别技术，完善信用记录以供同行查询，这样可以使同行在选择贷款客户时更加果断，更加充满信心。

3.与企业客户保持长期联系与合作

与企业客户保持长期联系，银行可以通过同企业客户建立长期联系来获取借款企业的信息。

通过对借款企业账户的调查，了解借款企业资金流动状况，从而识别信用风险。

可见，与客户的长期联系，减少了收集信息的成本，并使识别信用风险更容易。

5、“温州式”金融风暴即将引爆，红色预警拉响

　跑路风波从温州集中爆发，到蔓延到全国各地开始陆续出现老板跑路、企业倒闭的新闻，红色预警已经拉响，形势不容乐观，我们要清醒的认识到现在中小企业发展所遇到的困难，重中之重就是中小企业的融资问题。

在未来的一段时间里，这一中小企业发展的核心问题还将继续影响和制约着中小企业的发展。

只有企业、政府、银行三者联合共同寻求解决的途径，为中小企业打造良好的融资环境。

参考文献：

（1）张维迎：

企业理论与中国企业改革[M]，北京大学出版社,2009.

（2）陈晓红：

中小企业融资与成长[M]，北京经济科学出版社，2007.

（3）郭星澳:

《中小企业融资困境与对策探讨》，《经济与管理研究》,2009年第8期

（4）解思婧.解决中小企业融资难问题研究.中国集体经济财税金融.2010（06上）

（5）文学舟,梅强,王仕杰.中小企业信用担保机构的现状、问题及对策[J].科技管理研究,2007,（10）

（6）邢力:

《深度解析创业板门槛之争》，《理时周刊》,2009年第4期

（7）周新玲，《解决中小企业融资难的对策》，财会通讯，2008.1

（8）邓明然，张润斌.资产证券化—中小企业融资新方式.当代经济，2008（8）:

128一129

（9）张继焦.中小企业融资操作手册.北京:

中国物价出版社.2001