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B.用现金购置债券〔不考虑手续费〕
C.接受股东投资转入的固定资产
D.以固定资产对外投资〔按账面价值作价〕
【答案】C
【解析】收回应收账款、用现金购置债券〔不考虑手续费〕和以固定资产对外投资〔按账面价值作价〕时资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。
接受股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，负债占总资产的相比照例减少，即资产负债率下降。
9.利息保障倍数等于1，企业就能保持按时付息的信誉，那么非流动负债可以延续。
〔 〕
【答案】×
【解析】利息保障倍数等于1也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。
10.有关应收账款周转天数计算和分析，表述正确的有〔 〕。
A.提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多
B.计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据
C.应收账款周转天数与企业的信用政策有关
D.用于业绩评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数
【答案】BCD
【解析】呈报财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。
其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。
11.评估存货管理的业绩时，应当使用“销售收入〞计算存货周转率。
【解析】在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计算存货转换为现金的数量和时间，应采用“销售收入〞。
在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入〞计算周转率。
如果为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售本钱〞计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。
12.资产利润率的分解
本年
上年
变动
销售收入
3000
2850
150
净利润
136
160
-24
总资产
2000
1680
320
资产利润率〔%〕
6.8000
9.5238
-2.7238
销售利润率〔%〕
4.5333
5.6140
-1.0807
总资产周转次数〔次〕
1.5000
1.6964
-0.1964
上年：
资产利润率9.5238%=销售利润率5.6140%×
总资产周转次数1.6964
本年：
资产利润率6.8%=销售利润率4.5333%×
总资产周转次数1.5
本年与上年相比，资产利润率下降了2.7238%
【要求】分析销售利润率和总资产周转次数对于资产利润率的影响。
销售利润率变动的影响=销售利润率变动×
上年资产周转次数
=〔4.5333%-5.6140%〕×
1.6964=-1.8333%
总资产周转次数变动的影响=本年销售利润率×
资产周转次数变动
=4.5333%×
〔1.5-1.6964〕
=-0.8903%
合计=-1.8333%-0.8903%=-2.7236%
由于销售利润率降低，使资产利润率下降1.8333%；
由于资产周转率下降，使资产利润率下降0.8903%。
两者共同作用使资产利润率下降2.7236%，其中销售利润率下降是主要影响因素。
13.甲公司2005年度简化资产负债表如下：
资产负债表
2005年12月31日 单位：
万元
资产
负债及股东权益
货币资金
50
应付账款
100
应收账款
长期借款
存货
实收资本
固定资产
留存收益
资产合计
负债及股东权益合计
其他有关财务指标如下：
〔1〕长期借款与股东权益之比：
0.5
〔2〕销售本钱率：
90%
〔3〕存货周转率〔按照销售本钱计算，存货按年末数〕 9次
〔4〕应收账款周转天数〔应收账款按年末数计算〕：
18.25天
〔5〕总资产周转率〔总资产按年末数计算〕：
2.5次
要求：
利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白局部〔要求在表外保存计算过程〕。
【答案】
2005年12月31日
单位：
资产
货币资金
应付账款
实收资本
200
留存收益
400
计算过程：
〔1〕股东权益=100+100=200〔万元〕
长期借款=200×
0.5=100〔万元〕
〔2〕负债和股东权益合计=200+〔100+100〕=400〔万元〕
〔3〕资产合计=负债+股东权益=400〔万元〕
〔4〕销售收入÷
资产总额=销售收入÷
400=2.5
销售收入=400×
2.5=1000〔万元〕
销售本钱=销售本钱率×
销售收入=90%×
1000=900〔万元〕
存货周转率=销售本钱÷
存货=900÷
存货=9
存货=900÷
9=100〔万元〕
〔5〕应收账款周转天数〔即应收账款周转天数〕=应收账款×
365/销售收入=18.25
应收账款=1000×
18.25÷
365=50〔万元〕
〔6〕固定资产=资产合计–货币资金–应收账款–存货
=400–50–50–100=200〔万元〕
14.资产周转率和销售净利率经常呈反方向变化。
〔 〕 【答案】√
【解析】这种现象不是偶然的，为了提高销售利润率，就要增加产品的附加值，往往需要增加投资，引起周转率下降。
与此相反，为了加快周转，就要降低价格，引起销售净利率下降。
15.某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。
可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。
【解析】根据杜邦财务分析体系：
权益净利率=销售净利率×
总资产周转率×
权益乘数=〔净利润÷
销售收入〕×
〔销售收入÷
资产总额〕×
[1÷
〔1–资产负债率〕]，今年与上年相比，销售净利率的分母〔销售收入〕增长10%，分子〔净利润〕增长8%，说明销售净利率在下降；
总资产周转率的分母〔资产总额〕增加12%，分子〔销售收入〕增长10%，说明总资产周转率在下降；
资产负债率的分母〔资产总额〕增加12%，分子负债总额增加9%，说明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。
今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。
16.有关经营资产和金融资产的划分，表述准确的有〔 〕。
A.货币资金一般作为金融资产
B.应收账款列入经营资产
C.短期权益性投资是金融资产
D.长期权益性投资是金融资产
【答案】ABC
【解析】区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息那么列入为金融资产。
只有短期权益性投资是个例外，它是暂时利用多余现金的一种手段，所以是金融资产。
至于长期权益性投资，那么属于经营资产。
17.净负债是金融负债减金融资产后的余额，是企业尚未投入生产经营中的债务资本。
〔 〕 【答案】×
【解析】金融资产并没有被用于生产经营活动，而净负债是金融负债减金融资产后的余额，因此，净负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本。
18.某企业税前经营利润100万元，利息费用10万元，平均所得税率为30%，那么该企业的净利润为〔 〕。
A.63万元
B.80万元
C.20万元
D.97万元
【答案】A
【解析】净利润=经营利润-净利息费用
=税前经营利润×
〔1-所得税率〕-利息费用×
〔1-所得税率〕
=100×
〔1-30%〕-10×
〔1-30%〕=63〔万元〕
19.以下权益净利率的计算公式中正确的有〔 〕。
A.净经营资产利润率+〔净经营资产利润率－净利息率〕×
净财务杠杆
B.净经营资产利润率+经营差异率×
C.净经营资产利润率+杠杆奉献率
D.销售经营利润率×
资产周转率+经营差异率×
【解析】权益净利率=销售经营利润率×
净经营资产周转率+经营差异率×
净财务杠杆，其中：
销售经营利润率=经营利润/销售收入，净经营资产周转率=销售收入/净经营资产。
20.教材P64～65
主要财务比率
净经营资产利润率
12.745%
16.718%
净利息率
10.778%
13.966%
0.7229
0.5318
权益净利率
14.167%
18.182%
本年权益净利率比上年降低：
14.167%-18.182%=-4.015%。
权益净利率=净经营资产利润率+〔净经营资产利润率－净利息率〕×
上年权益净利率=16.718%+〔16.718%-13.966%〕×
0.5318=18.182%...........〔1〕
第一次替代：
12.745%+〔12.745%-13.966%〕×
0.5318=12.095%..............〔2〕
第二次替代：
12.745%+〔12.745%-10.788%〕×
0.5318%=13.791%.............〔3〕
第四次替代：
0.7229=14.167%..............〔4〕
净经营资产利润率下降对权益净利率的影响=〔2〕-〔1〕=-6.086%
净利息率降低对权益净利率的影响=〔3〕-〔2〕=1.695%
净财务杠杆提高对权益净利率的影响=〔4〕-〔3〕=0.376%
由以上分析可以看出，该企业权益净利率下降的原因在于净经营资产利润率的下降。
【注意】本例重点掌握改良财务分析体系的有关指标计算，同时还应掌握连环代替法的应用。
21.提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。
【解析】尽管经营差异率受净经营资产利润率和净利息率共同影响，但净利息率的上下主要由资本市场决定，所以提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。
22.某公司2006年调整资产负债表和利润表资料如下：
调整资产负债表
2006年12月31日 单位：
万元
净经营资产
上年末
本年末
净负债及股东权益
经营资产
2800
3500
金融负债
1150
1500
经营负债
600
800
金融资产
250
300
净负债
900
1200
股东权益
1300
净经营资产合计
2200
2700
净负债及股东权益合计
调整利润表
2006年度
单位：
工程
上年金额
本年金额
经营活动：
一、销售收入
4000
减：
销售本钱
2600
二、毛利
500
营业税费
30
销售费用
20
管理费用
40
三、主要经营利润
310
加：
其他营业利润
四、税前营业利润
350
450
营业外收支净额
五、税前经营利润
经营利润所得税费用
124
180
六、经营利润
276
420
金融活动：
一、税前利息费用
利息费用减少所得税
-31
-30
二、净利息费用
69
70
税后净利润合计
207
备注：
平均所得税率
31.00%
30.00%
要求：
〔1〕计算2006年和2005年的权益净利率差额，并用差额分析法分别分析销售净利率、资产周转率和权益乘数各因素的变动对权益净利率变动的影响程度。
〔时点指标用期末数，下同〕
〔2〕分别计算2005年和2006年的经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、净利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆奉献率。
〔3〕用差额分析法依次分析经营差异率、净财务杠杆的变动对杠杆奉献率变动的影响程度。
〔4〕用连环替代法依次分析净经营资产利润率、净利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。
【答案】
〔1〕2005年：
销售净利率=207/3000×
100%=6.9%
资产周转率=3000/〔2800+250〕=0.98
权益乘数=〔2800+250〕/1300=2.35
权益净利率=6.9%×
0.98×
2.35=15.89%
2006年：
销售净利率=350/4000×
100%=8.75%
资产周转率=4000/〔3500+300〕=1.05
权益乘数=〔3500+300〕/1500=2.53
权益净利率=8.75%×
1.05×
2.53=23.24%
权益净利率差额=23.24%-15.89%=7.35%
销售净利率变动对权益净利率影响=〔8.75%-6.9%〕×
2.35=4.26%
资产周转率变动对权益净利率影响=8.75%×
〔1.05-0.98〕×
2.35=1.44%
权益乘数变动对权益净利率影响=8.75%×
〔2.53－2.35〕=1.65%
〔2〕
指标
2005年
2006年
经营利润率〔经营利润/销售收入〕
9.2%
10.5%
净经营资产周转次数〔销售收入/净经营资产〕
1.364
1.481
净经营资产利润率〔经营利润/净经营资产〕
12.545%
15.556%
净利息率〔净利息/净负债〕
7.667%
5.833%
经营差异率〔净经营资产利润率－净利息率〕
4.878%
9.723%
净财务杠杆〔净负债/股东权益〕
0.692
0.8
杠杆奉献率〔经营差异率×
净财务杠杆〕
3.376%
7.778%
〔3〕经营差异率变动对杠杆奉献率变动的影响程度=〔9.723%-4.878%〕×
0.692=3.35%
净财务杠杆的变动对杠杆奉献率变动的影响程度=9.723%×
〔0.8-0.692〕=1.05%
〔4〕权益净利率=净经营资产利润率+〔净经营资产利润率－净利息率〕×
2005年权益净利率=12.545%+〔12.545%-7.667%〕×
0.692=15.921%〔1〕
第一次替代=15.556%+〔15.556%-7.667%〕×
0.692=21.015%〔2〕
第二次替代=15.556%+〔15.556%-5.833%〕×
0.692=22.284%〔3〕
第三次替代
2006年权益净利率=15.556%+〔15.556%-5.833%〕×
0.8=23.334%〔4〕
〔2〕-〔1〕净经营资产利润率变动对权益净利率的影响=21.015%-15.921%=5.10%
〔3〕-〔2〕净利息率变动对权益净利率的影响=22.284%-21.015%=1.27%
〔4〕-〔3〕净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.334%-22.284%=1.05%
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