初级会计实务基础班讲义培训课件.docx

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初级会计实务基础班讲义培训课件

第十一章　财务管理基础

　　考情分析

　　本章主要介绍了财务管理的基础、目标、内容、环境，资金时间价值的含义、现值、终值和利率的计算以及资产的风险和收益等财务管理的基础知识。

本章内容与其他章节几乎没有关联，因此，多以客观题的形式考查。

考生在掌握相关知识点的客观题的同时，还应关注资金时间价值、资产的收益与风险等的计算题。

近两年本章考试题型、分值分布

年份

单项选择题

多项选择题

判断题

计算分析题

综合题

合计

2011年

2分

—

1分

—

—

3分

2010年

2分

2分

1分

－

－

5分

　　本章考试大纲要求：

　　1.掌握财务管理的基础

　　2.掌握财务管理的目标

　　3.掌握财务管理的内容

　　4.了解财务管理的环境

　　5.掌握复利现值和终值的含义与计算方法

　　6.掌握年金现值和年金终值的含义与计算方法

　　7.掌握利率的计算，名义利率与实际利率的换算

　　8.掌握资产的风险与收益的含义

　　9.熟悉资产风险的衡量方法

第一节　财务管理概述

　　一、财务管理的基础

　　财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

（一）财务活动

　　企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。

　　1.投资活动

　　投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。

　　企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。

　　广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。

　　狭义的投资仅指对外投资。

　　2.资金营运活动

　　为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。

因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。

　　3.筹资活动

　　筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。

　　企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：

一是企业权益资金；二是企业债务资金。

　　4.资金分配活动

　　企业通过投资和资金的营运活动可以取得相应的收入，并实现资金的增值。

企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。

　　广义的分配是指企业对各种收入进行分割和分派的过程（分配的起点是收入）。

　　狭义的分配仅指对净利润的分配（分配的起点是净利润）。

（二）财务关系

　　企业资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系。

这些财务关系主要包括以下几个方面：

（1）企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。

（2）企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金。

并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系。

　　（3）企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。

　　（4）企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。

　　（5）企业与供货商、企业与客户之间的财务关系，主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务，以及企业向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。

　　（6）企业与政府之间的财务关系，是指政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。

　　（7）企业与内部各单位之间的财务关系，是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。

　　（8）企业与职工之间的关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。

　　【例题·单选题】下列各项中，不属于狭义的投资的是（　）。

　　A.购置固定资产

　　B.购买其他公司的股票

　　C.与其他企业联营

　　D.投资于外部项目

[答疑编号3206110101]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。

狭义的投资仅指对外投资。

　　【例题·多选题】下列各项中，属于企业资金营运活动的有（　）。

　　A.采购原材料

　　B.销售商品

　　C.购买国库券

　　D.支付工资和其他营业费用

[答疑编号3206110102]

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』选项C属于投资活动。

　　二、财务管理目标

　　企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：

利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化。

（一）利润最大化目标

　　利润最大化目标就是企业财务管理以实现利润最大化为目标。

　　利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：

（1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，没有考虑资金时间价值；

（2）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；

　　（3）没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；

　　（4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。

（二）股东财富最大化目标

　　股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。

　　在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

　　与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。

（2）在一定程度上能避免企业追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。

　　（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题是：

（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。

股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票价格可能还在走高。

　　（3）它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

　　（三）企业价值最大化目标

　　企业价值最大化目标指企业财务管理以企业的价值最大化为目标。

　　企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

可以反映企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

未来现金流量这一概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。

因为未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。

　　以企业价值最大化作为财务管理目标，其优点主要表现在：

（1）该目标考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等。

（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求。

　　（3）该目标将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，有效地规避了企业的短期行为。

　　（4）用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有利于克服管理上的片面性。

　　（5）该目标有利于社会资源的合理配置。

社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。

　　以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是：

（1）企业的价值过于理论化，不易操作。

尽管对于上市公司，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价是多种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业的价值。

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。

　　（四）相关者利益最大化目标

　　现代企业是多边契约关系的总和。

股东作为企业所有者，在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬，地位当然也最高，但是债权人、职工、客户、供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。

　　在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益，否则的话，忽视了哪一方的利益，都可能会对企业带来危害，不仅不会带来企业价值的最大化，甚至对企业产生致命的伤害。

因此，相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。

　　相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：

　　以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

　　1.有利于企业长期稳定发展。

　　2.体现合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

　　3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。

这一目标可以使企业各利益主体相互作用，相互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利益相关者的利益达到最大化。

也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。

　　4.体现了前瞻性和可操作性的统一。

比如，企业作为利益相关者之一，有其一套评价指标，如未来企业报酬贴现值；股东的评价指标可以使用股票市价；债权人可以寻求风险最小、利息最大；工人可以确保工资福利；政府可考虑社会效益等。

不同的利益相关者有各自的指标，只要合理合法、互利互惠、相互协调，就可以实现所有相关者利益最大化。

　　三、企业财务管理的内容

　　财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策。

（一）投资决策

　　投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。

企业的投资决策，按不同的标准可以分为以下类型：

　　1.项目投资和证券投资

　　项目投资是把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取营业利润的投资。

　　证券投资是把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。

　　2.长期投资和短期投资

　　长期投资是影响所及超过一年的投资。

长期投资又称资本性投资。

用于股票和债券的长期投资，在必要时可以出售变现，而较难以改变的是生产经营性的固定资产投资。

长期投资有时专指固定资产投资。

　　短期投资是影响所及不超过一年的投资，短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。

（二）筹资决策

　　筹资是筹集资金。

筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。

可供企业选择的资金来源有许多，我国习惯上称“资金渠道”。

按不同的标志，它们分为：

　　1.权益资金和借入资金

　　权益资金是企业股东提供的资金。

它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。

　　借入资金是债权人提供的资金。

它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。

　　2.长期资金和短期资金

　　长期资金是企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。

　　短期资金一般是一年内要归还的短期借款。

一般来说，短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。

　　注意：

　　筹资中企业资金的分类：

权益资金（股东提供的资金）和债务资金（债权人提供的资金）。

所谓资本结构，主要是指权益资金和借入资金的比例关系。

一般来说，完全通过权益资金筹资是不明智的，不能得到负债经营的好处；但负债的比例大则风险也大，企业随时可能陷入财务危机。

筹资决策的一个重要内容就是确定最佳资本结构。

　　（三）股利分配决策

　　股利分配是在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。

　　注意：

　　股利分配决策，从另一个角度看也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。

因此，有人认为股利决策属筹资的范畴，而并非一项独立的财务管理内容。

　　四、企业财务管理的环境

　　财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

　　【例题·判断题】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。

（　）

[答疑编号3206110201]

　　『正确答案』×

　　『答案解析』财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

　　这里主要介绍对企业财务管理影响比较大的经济环境、法律环境和金融环境等因素。

（一）经济环境

　　在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。

经济环境内容十分广泛，主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和通货膨胀等。

　　【例题·多选题】下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（　）。

　　A.经济周期

　　B.经济发展水平

　　C.宏观经济政策

　　D.通货膨胀

[答疑编号3206110202]

　　『正确答案』ABCD

（二）法律环境

　　财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。

　　财务管理的法律环境主要包括企业组织法律规范、税收法律规范。

除此以外，还包括各种证券法律规范、结算法律规范、合同法律规范等。

　　（三）金融环境

　　企业总是需要资金从事投资和经营活动。

而资金的取得，除了自有资金外，主要从金融机构和金融市场取得。

金融政策的变化必然影响企业的筹资、投资和资金运营活动。

所以，金融环境是企业最为主要的环境因素之一。

　　财务管理的主要金融环境，包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。

　　1.金融机构

　　金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。

银行业金融机构主要包括各种商业银行及政策性银行。

其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。

　　2.金融工具

　　金融工具又称交易工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的工具。

　　一般认为，金融工具具有以下特征：

（1）期限性

　　期限性是指金融工具一般规定了偿还期，也就是借款人拿到借款开始，到借款全部偿还清为止所经历的时间。

（2）流动性

　　流动性是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。

　　（3）风险性

　　风险性是指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。

风险可分为两类：

一是债务人不履行债务的风险。

这种风险的大小主要取决于债务人的信誉以及债务人的社会地位。

另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险。

　　（4）收益性

　　收益性是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。

金融工具收益性的大小，是通过收益率来衡量的，其具体指标有名义收益率、实际收益率、平均收益率等。

　　3.金融市场

　　广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。

广义金融市场的交易对象包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。

狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。

　　金融市场的分类

分类标志

类型

含义

交易的期限

短期资金市场

短期资金市场是指期限不超过一年的资金交易市场，因为短期有价证券易于变成货币或作为货币使用，所以也叫货币市场。

长期资金市场

长期资金市场是指期限在一年以上的股票和债券交易市场，因为发行股票和债券主要用于固定资产等资本货物的购置，所以也叫资本市场。

交割的时间

现货市场

是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场。

期货市场

是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场。

交易的方式和次数

初级市场

是指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场，也叫发行市场或一级市场。

次级市场

次级市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场。

也叫流通市场或二级市场。

　　4.利率

　　利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。

从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。

（1）利率的类型

标志

类型

含义

利率之间的变动关系

基准利率

基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率。

它的水平和变化决定其他各种利率的水平和变化。

市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率，计划经济国家，由中央银行制定。

在中国，中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。

套算利率

是指在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。

例如，某金融机构规定，贷款AAA级、AA级、A级企业的利率，应分别在基准利率的基础上加0.5%、1%、1.5%，加总计算所得的利率便是套算利率。

利率与市场资金供求情况的关系

Ｂｅａｄｗｒｋｓ公司还组织各国的“芝自制饰品店”定期进行作品交流，体现东方女性聪慧的作品曾在其他国家大受欢迎；同样，自各国作品也曾无数次启发过中国姑娘们的灵感，这里更是创作的源泉。

固定利率

是指在借贷期内不作调整的利率。

受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害。

（借钱时，借出的钱能够买2头猪，由于通货膨胀，收回的本金和利息可能连一头猪都买不回来，对债权人不利）

标题：

大学生“负债消费“成潮流2004年3月18日浮动利率

300-400元1632%是一种在借贷期内可定期调整的利率。

在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失。

利率形成机制

（六）DIY手工艺品的“创作交流性”市场利率

400-500元1326%是指根据资金市场的供求关系，随着市场而自由变动的利率

“碧芝”隶属于加拿大的ｂｅａｄｗｏｒｋｓ公司。

这家公司原先从事首饰加工业，自助首饰的风行也自西方，随着人工饰品的欣欣向荣，自制饰品越来越受到了人们的认同。

１９９６年'碧芝自制饰品店'在迪美购物中心开张，这里地理位置十分优越，交通四八达，由于是市中心，汇集了来自各地的游客和时尚人群，不用担心客流量问题。

迪美有３００多家商铺，不包括柜台，现在这个商铺的位置还是比较合适的，位于中心地带，左边出口的自动扶梯直接通向地面，从正对着的旋转式楼拾阶而上就是人民广场中央，周边４、５条地下通道都交汇于此，从自家店铺门口经过的９０％的顾客会因为好奇而进看一下。

法定利率

是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率

4、“体验化”消费　　

（2）利率的一般计算公式

　　一般说来，金融市场上资金的购买价格，可用下式表示：

　　利率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率

　　＝无风险报酬率＋风险收益率

　　①纯粹利率

　　纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。

例如，在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。

纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。

　　②通货膨胀补偿率

　　通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。

因此投资者在把资金交给借款人时，会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附加率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。

因此，每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它近似等于纯粹利息率加预期通货膨胀率。

　　③风险收益率

　　投资者除了关心通货膨胀率以外，还关心资金使用者能否保证他们收回本金并取得一定的收益。

这种风险越大，投资人要求的收益率越高。

　　风险收益率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。

　　【例题·多选题】在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有（　）。

　　A.对债务人有利

　　B.对债权人不利

　　C.对债务人不利

　　D.对债权人有利

（一）创业机会分析　　

[答疑编号3206110203]

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』固定利率在借贷期内利率是固定不变的，在通货膨胀时期，无法根据物价上涨的水平来上调利率，所以对债权人不利，但对债务人有利。

　　【例题·判断题】市场上短期国库券利率为5%，通货膨胀补偿率为2%，实际市场利率为10%，则风险收益率为3%。

（　）

Ｂｅａｄｗｒｋｓ公司还组织各国的“芝自制饰品店”定期进行作品交流，体现东方女性聪慧的作品曾在其他国家大受欢迎；同样，自各国作品也曾无数次启发过中国姑娘们的灵感，这里更是创作的源泉。

[答疑编号3206110204]

　　『正确答案』×

　　『答案解析』国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率（纯粹利率＋通货膨胀补偿率），根据公式“利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率”，可以知道“风险收益率＝利率－（纯粹利率＋通货膨胀补偿率）＝利率－短期国库券利率”，即风险收益率＝10%－5%＝5%。

第二节　资金时间价值

　　一、资金时间价值的概念

　　资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。

　　注意两个要点：

（1）不同时点；

（2）价值量差额

　　比如2010年1月1日购买国库券，利率是5%，面值和买价都是100元，一年以后本息和是105元，现在和一年后是不同时点，时点之间的差额5元就是资金的时间价值，只不过这个时间价值我们是用绝对数来表示的，而财务管理中资金时间价值一般是用相对数来表示，也就是用增值的5元，除以本金100元，得到的5%也就是所谓的利率了。

　　二、现值和终值的概念

　　终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。

　　现值是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，通常记作P。

　　【注意】终值与现值概念的相对性。

　　【思考】现值与终值之间的差额是什么？

　　从实质来说，两者之间的差额是利息。

　　三、利息的两种计算方式：

　　单利计息方式：

只对本金计算利息（各期的利息是相同的）

　　复利计息方式：

既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）

　　四、单利计息方式下的终值与现值

　　1.单利终值：

　　F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n）

　　式中，（1＋i×n）——单利终值系数

　　【例题·计算题】某人将100元存入银行，年利率2%，求5年后的终值。

[答疑编号3206110301]

　　『正确答案』F＝P（1＋n×i）＝100×（1＋5×2%）＝110（元）

　　2.单利现值

　　现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。

单利现值的计算公式为：

　　P＝F/（1＋i×n）

　　式中，1/（1＋i×n）——单利现值系数

　　【例题·计算题】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少?

（计算结果保留两位小数）

[答疑编号3206110302]

　　『正确答案』P＝F/（1＋n×i）＝500/（1＋5×2%）＝454.55（元）

　　【结论】

（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；

（2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。

　　【注意】由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。

　　五、复利的现值和终值

　　1.复利终值

　　F＝P（1＋i）n

　　式中，（1＋i）n为复利终值系数，记作（F/P，i，n），n为计息期。

　　【例题·