IPO审核过程中应收账款操作实务.docx

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IPO审核过程中应收账款操作实务

IPO审核过程中应收账款操作实务

应收账款是大部分IPO公司最为重要的流动资产之一，应收账款的可收回性是“资产质量良好”这一财务核心要求的重要内容；应收账款形成于营业收入，同时，应收账款计提的坏账准备直接计入损益表，所以应收账款的真实性又是经营业绩真实性的核心要素。

根据2016年至今证监会公开的发审会审核公告，与应收账款相关的问题是发审会常见的问题之一，应收账款问题可以归纳为三大类，审核项目涉及到的具体问题与对应的问题类别见下表：

问题类别

审核项目的具体问题

应收账款余额过大

占资产比例过高

应收账款占营业收入的比例过大

放宽信用政策

应收账款回收风险较大

账龄较长或超出信用期

期后回款情况

应收账款坏账准备计提不足

计提比例低于同行业可比公司

单项计提不足

一、应收账款余额过大

应收帐款的余额过大，IPO中存在几个潜在问题：

1、发生坏帐的风险会相应增加，一旦出现欠款较多的客户出现财务状况恶化或其他影响付款的问题时，就很可能会形成较大的坏账损失并影响经营业绩。

2、应收账款过大，回收周期过长，会造成营业资金周转缓慢，公司经营性现金流量较差，直接影响业绩质量的判断。

同时，应收账款大且账龄长，会增加坏账计提准备而影响经营业绩。

3、应收账款增长幅度如远超营业收入增幅，则很可能存在通过临时放宽信用政策等方式进行的业绩操纵，严重的，也有可能成为存在虚构交易的舞弊行为的线索。

判断应收账款大小的标准，一是应收账款占资产的比例，分母可以是总资产，也可以是流动资产；另一个是当期期末应收账款占当期营业收入的比例，比例越高，说明销售收入中的赊销比例越大，营业收入的“含金量”就越低。

应收账款的大小没有绝对值的标准，实务中，主要通过分析公司所处的行业特点、具体经营模式、报告期内应收账款的波动以及与同行业可比公司相关指标的比较来进行判断。

需要注意的是，应考虑期末应收账款非因实际回款而减少的情况，比如应收账款由于保理、贴现、转换成商业承兑汇票，甚至虚构回款等造成的不正常减少。

如果存在此类因素，在分析应收账款时应予以剔除。

二、应收账款回收风险较大

实务中，经常通过客户分析、帐龄分析和信用期分析，来判断应收账款可回收风险的大小。

资信情况良好的客户，其应收账款回收风险较小；帐龄越长的应收账款，回收风险越大；超出信用期的应收账款，回收风险越大。

长期不能收回的应收账款，可能与客户存在合同纠纷或产品质量纠纷，可能客户因财务状况不佳而难以按期付款，也可能是存在没有现金流支持的虚构交易行为。

1、账龄确认的问题

长年客户的应收账款是滚动发生的，实务中，很多公司无法将应收账款的确认与回收逐笔对应，所以经常采用“先进先出”来计算帐龄。

尽管是一种务实的方法，但往往掩盖了真实的长账龄款项。

在一些情况下，长账龄是由于应收账款的形成过程所导致的。

对于一些收入确认和款项结算相分离的行业或公司，确认收入时形成的应收款属于暂估款，与客户正式结算并开具发票后形成的款项才是正式的应收账款，确认后才可以计算信用期。

在这种情况下，在应收账款列示的暂估款可能早已形成，但未经正式结算尚不满足收款的条件，故账龄较长的应收账款并不完全代表其可收回的风险加大。

2、信用期确认的问题

正常而言，应收账款的信用期普遍都在6个月之内。

采用信用期对应收账款进行分类，存在一个可控性的问题，信用期是公司与客户协商的结果，通过协商也有可能随时修改信用期。

如果信用期存在临时延长的情况，那么依据信用期来判断可收回风险就失去了可控性。

对应收账款回收风险的判断充满了主观性，故期后回款情况是证明应收账款可收回性的最直接最有力的证据，尤其是对因账龄较长、客户财务状况不佳及或有诉讼等已出现坏账预警的款项。

三、应收账款坏账准备计提不足

实务中，采用账龄分析法计提坏账是通行的做法，部分公司同时结合了信用期标准，信用期内的不提或少提，超出信用期再根据不同帐龄来加大计提。

由于大部分公司的应收账款帐龄集中在1年以内，所以1年以内的计提比例是最为重要的，实务中，1年之内采用5%的计提比例是比较通用且稳健的标准。

1、与同行业可比公司的比较

坏账计提比例的高低，除5%的绝对值标准之外，还需要与同行业可比公司进行比较，比较的标准，一是不同账龄段的计提比例，二是通过实际计提的坏账准备与应收账款原值比较，计算综合计提比例。

计提比例明显低于可比公司的，坏账准备计提的充分性值得怀疑。

2、单项计提的问题

除以相同风险特征为基础的账龄分析之外，对某些风险特征明显不同的应收账款需要进行单项计提。

单项计提没有统一可控的明确标准，依据的风险依据往往难以量化，且单项计提金额未来转回时，形成的损益冲回属于非经常性损益，所以公司经常倾向于采用较低的计提标准。

实际上，除基于回收风险很大而全额计提之外，其他的单项计提往往缺乏足够的可靠性。

四、企业应收账款居高不下的原因

（一）企业及产品竞争力不足

当前的市场，无论是高科技产品还是—般工业品，几乎都是买方市场。

一些企业在规模、技术、成本方面缺乏优势，竞争力差，生产能力大于市场份额，供大于求，产品积压。

不得不在销售过程中作出让步，如延长产品试用期和货款回款期等，使应收账款不断增加。

（二）忽视信用管理，缺乏风险防范意识

目前，我国的社会主义市场经济还处在初级阶段，社会信用体系尚未完全建立，法制基础比较薄弱，再加上地方保护主义的存在，商业信用短缺现象比较普遍。

然而，一些企业对于这些现象缺乏警惕，在销售上存有侥幸心理，未对客户资信情况作深入调查，就急于和对方成交，在账面销售额攀升的同时给企业带来了经营风险。

（三）企业内部控制存在缺陷

国内企业，应收账款超过两年未收回的非常普遍，除上市公司外，这种信息一般不向外公布，企业内部控制存在缺陷，主要表现为：

1.合同管理不健全

合同之所以成为控制经营风险的一个重要手段，在于它依照合同法以文字的形式明确规定买卖双方的权利和义务，并受到法律的保护。

然而，我们发现逾期的应收账款往往缺少完善有效的合同，一旦对簿公堂，却拿不出确凿证据，只能“哑巴吃黄莲”。

2.考核制度不合理

目前很多企业实行销售人员工资总额与销售额挂钩的做法，在业绩考核中，企业注重销售额，追求账面利润；销售人员为了个人利益，关心销售任务的完成，采取赊销手段强销商品，使应收账款大幅上升。

在应收账款管理上，企业既未要求销售人员负责追款，又未明确规定监督账款回收的部门，责任不到位。

3.会计控制不严格

《企业财务准则》规定：

各种应收账款应当及时清算、催收，定期与对方对账核实，经确定无法收回的应收账款，已提坏账准备金的，应当冲减坏账准备金；未提坏账准备金的，应当作为坏账损失，计入当期损益。

在实际工作中，企业并非严格执行，有些企业对应收账款不及时清算，形成账外债权达到上百万；有些企业长期不对账；有些企业满足一时的漂亮业绩，不愿将无望收回的应收账款作为坏账损失。

五、企业应收账款对利润质量的影响

应收账款是企业采用商业信用销售商品或提供劳务而应向客户应收而未收取的款项，是企业的债权。

应收账款在未来能否收回存在不确定性，无法收回的应收账款就是企业的账面利润损失，这是企业理财方面必须面对的一大风险。

可以说，应收账款对企业利润质量分析具有实质性影响，主要表现在如下几点：

1、应收账款会虚化企业的账面利润，误导不同报表使用者对利润深层次的理解

众所周知，利润的计算式是“利润=收入-费用”，这里的“收入”主要是指形成应收账款的主营业务收入。

应收账款的产生意味着企业主营业务收入没有形成现金流入，它只是企业的收款权利。

所以，应收账款在收回之前，企业所谓的实现利润，只是账面利润，是数字概念，而不是现实利润。

相当于应收账款数额的利润没有真实的货币作为基础，只不过是“纸上富贵”而已。

如果报表使用者只看利润表上亮丽的利润数据，不对其作深入的剖析，被报表上令人心动的数字所迷惑，就不可能对企业的经营情况作全面和准确的分析。

如果投资者仅凭表面账务数据作决策，就极可能陷入盲目的境地，造成决策失误带来损失。

2、应收账款弱化了每股收益评价企业业绩的意义

每股收益是指普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。

每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要财务指标之一。

在企业能盈利的情况下，该指标反映了每股创造的税后利润，通常，报表使用者或信息需求者的理解是每股收益越高，表明企业创造的利润越多。

但如果企业的利润大部分是通过应收账款来支撑的，而缺少具有现实支付能力的现金为依托，那么，企业的每股收益指标对企业盈利水平的评价作用就会被削弱，因为每股盈利没有带来足够的现金流入。

高额的应收款项减少了企业的现金流入，企业如果现金流入不足，有可能导致资金链断裂，如果引发财务危机，就会因财务状况恶化而降低偿债能力，使企业信誉受损。

3、应收账款削弱主营业务利润评价企业业绩的主导作用。

我们在分析企业盈利能力时，应从企业的主营业务方面去把握，主营业务利润是企业利润的核心。

企业的主导产品或主导业务收入被认为是集中体现企业核心竞争力的盈利对象，企业即使为分散经营风险或延伸价值链，扩大对外投资的规模，也一定是建立在具备核心竞争力的产品或业务的基础上。

一个企业只有从主营业务中获得的利润才是真实可靠的利润。

在正常情况下，主营业务利润是企业的主要利润来源，应收账款直接影响的是主营业务利润指标。

主营业务利润是公认的评价企业经营业绩的核心指标。

主营业务利润大，说明企业主业突出，经营业绩好。

但不可否认的是，一定数量的应收账款会使主营业务利润有潜在损失的风险，这种风险来自于市场环境恶化对债务人经营活动的影响。

如果客户无力偿还债务而给企业带来坏账，那么，企业账面上再好的业绩也不过是镜中之花。

这时，通过主营业务利润对企业业绩进行评价就缺乏应有的说服力。

4、应收账款一定程度上会掩盖所有者权益的真实性。

企业应收账款实际上是企业未能到账的利润，由于会计政策操作的结果，它成了企业的账面利润。

从这点上看，应收账款无疑虚夸了企业的所有者权益。

企业按规定以账面利润为基数提取盈余公积等，分配后的剩余数就是企业的未分配利润。

应收账款会使所有者权益中的盈余公积和未分配利润项目的数据显得不那么真实可信，如果单纯地从资产负债表上分析所有者权益，就无法直观其真实的情况。

5、应收账款成为企业财务造假的工具之一

企业财务造假的手法很多，其中应收账款就可以成为操纵利润的工具。

例如，企业为了增加某一会计年度的利润，可以通过虚开发票增加应收账款，这就可通过营业收入的虚增达到利润的虚增，在下一年度钻制度的漏洞或以销售退回为由再将应收账款冲回；再如，企业根据应收款项的账龄长短按规定计提坏账准备，少计提坏账准备可以增加利润，不少企业明知某些高龄应收账款已成坏账，但为了虚增利润却不予冲销，或者为了隐匿利润而多提坏账准备，财务造假严重。

最明显的是一些上市企业在年度报告中大玩所谓“二一二”亏损游戏：

即连续两年亏损，然后通过“技术手段”对利润进行操纵，最终来个“扭亏为盈”，接着再连续两年亏损，又来一个“扭亏为盈”，通过调节利润逃脱退市。

在市场经济的竞争中，企业为了自身的生存和发展，在经营活动中必须获得利润，并尽可能地使企业利润最大化。

为了扩大市场份额的需要，任何企业每笔交易都无法做到钱货两清，而是大量采用商业信用，赊销就是企业扩大销售的主要竞争手段，因此，分析企业应收账款有利于准确掌握企业年报信息。

为了更好地分析企业利润质量，通过利润指标有效分析企业全面的经营情况，评价企业的管理水平，揭示应收账款对企业利润的真实影响，笔者认为应做好如下工作：

A.利润分析时应注重当期赊销比例财务指标分析

企业应在主营业务收入中进行“赊销收入”明细核算，并单独列示于利润表，准确计算和分析当期赊销比率指标，并重点揭示赊销业务产生的原因。

“赊销比率=应收账款/主营业务收入”，赊销比率高，说明企业当期营业收入中现金流入少，当期利润缺乏货币支撑，现实中面临很大的坏账风险，存在“失去利润”的可能。

如果企业的主营业务收入赊销比率低，当期利润就显得真实可信。

B.计算应收账款与利润的比重，做好利润分析工作

企业应计算应收账款总额占利润总额的比率，通过这一比率准确分析利润实现的真实情况。

企业可将这一比率进行纵向和横向的比较，以便评价企业的盈利水平和应收账款管理水平。

一般情况下，企业如果有足够大的营业收入额，应收账款所占利润的比重越低，说明企业的盈利水平真实，应收账款管理水平高，企业理财能力强。

C.加强应收账款的日常管理，制定有力措施加快资金回笼

任何企业都必须树立信用风险意识，加强信用风险管理，防范与化解信用风险，高度认识减少与回收应收账款的理财意义。

企业应做好欠账企业的信用分析评价工作，为企业控制应收账款提供信息支持，为企业催款做好相关必要的工作。

企业必须对业已存在的应收款项作准确的风险评级，并定期将其对利润的可能影响进行合理的评估，防患于未然。

首先，企业应当时刻注重应收账款回收比率指标的计算及分析工作，“应收账款回收比率=销售商品、提供劳务收到的现金/平均应收账款”，若该比率很低，则表明应收账款的回笼速度很慢，应收账款的管理工作有待加强；其次，做好应收账款的催收工作，从思想上高度认识回笼资金的重要性，企业可以采取积极的现金折扣政策，也可以采取日常催讨的方式，尽快地收回被其他企业拖欠的款项；再次，做好应收账款的监控工作，应收账款的监控应当包括赊销业务的发生、款项的收回、逾期风险预警等各个环节以及债务人信用状况的变化。

D.利润表与现金流量表结合分析企业利润

利润表是反映企业一定期间生产经营成果的财务报表。

利润表把企业一定期间的营业收益与其同一会计期间的营业成本、费用进行配比，以计算出企业一定时期的税后净利润。

通过利润表反映的收入、成本和费用等指标，能够知道企业生产经营的收益、成本和耗费情况，反映企业生产经营成果。

现金流量表是反映企业在一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出信息的财务报表。

现金流量表能够分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。

在企业三大报表中，资产负债表能够提供企业一定日期财务状况的情况。

它所提供的是静态的财务信息，并不能反映财务状况变动的原因，也不能表明这些资产、负债给企业带来或用去多少现金。

利润表反映企业一定期间的经营成果，提供动态的财务信息，但它只能反映利润的构成，却不能反映经营、投资和筹资活动给企业带来或支付了多少现金，而且利润表不能反映投资和筹资的全部事项。

现金流量表提供一定时期的现金流入和流出的动态财务信息，表明企业在报告期内由经营、投资和筹资活动获得现金及这些现金的使用情况，能够说明资产、负债、净资产的变动原因。

现金流量表对资产负债表和利润表起到补充说明的作用，特别是现金流量表能弥补利润表的不足。

利润表只是指明了企业利润的构成要素及结果，在存在大量应收账款的情况下，利润只是一个概念而已，它无法说明利润实现的真实情况及程度。

将利润表与现金流量表相结合分析企业利润，不但可以了解企业利润的构成和结果，对利润进行量的分析，而且还可以通过现金流量对利润进行质的分析。

E.利润分析信息按规范披露，务必准确和完整

企业披露利润分析信息，不但要做好当期信息的披露，而且还要做好环比信息的披露。

特别是如主营业务收入增长率、主营业务利润率、营业利润增长率、净利润现金含量、现金净流量与净利润比、净利润、净利润增长率、应收账款周转率等信息的披露，语言要规范，表达要完整，披露的数据必须真实和准确。

此外，现金比率指标作为最严格最稳健的短期偿债能力衡量指标，也可以用来辅助分析企业利润质量，因为应收账款是造成现金比率低的原因之一。

六、发审会案例分析

（一）信捷电气

IPO成功案例学习笔记：

应收账款、应收票据余额较高且逐年上升

主板发审委2016年第144次会议审核结果公告

中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会2016年第144次发审委会议于2016年10月12日召开，现将会议审核情况公告如下：

一、审核结果

无锡信捷电气股份有限公司（首发）获通过。

二、发审委会议提出询问的主要问题

1、请发行人代表进一步说明：

（1）报告期内发行人应收账款、应收票据余额较高且逐年上升的原因，是否会对发行人的业绩和持续经营产生不利影响；

（2）结合信用期限、期后回款时间，补充说明报告期各期末是否存在对主要客户放宽信用期限的情形；（3）结合发行人客户的信用情况、信用期限、期后回款时间，说明坏账准备计提比例是否谨慎、充分；（4）是否存在开具没有真实交易背景的承兑汇票和应收票据因无法到期收回而转为应收账款的情形；（5）报告期内发行人销售费用率、管理费用率均低于同行业可比上市公司的具体原因。

请保荐代表人发表核查意见。

2、报告期内，发行人发出商品余额分别为2,374.78万元、2,279.72万元、1,872.86万元和2,472.80万元。

请发行人代表进一步说明对发出商品的内部管理制度及其执行情况，对发出商品的盘点、计价、收入确认等情况。

并请保荐代表人就发行人的相关内控执行情况发表核查意见。

3、请保荐代表人进一步说明，发行人各类产品销售中是否涉及安装验收，是否涉及试用环节。

对发行人销售收入确认政策的披露是否准确。

4、请发行人代表进一步说明：

（1）王卫东先生2000年1月至今任职于江苏苏亚金诚会计师事务所，现任合伙人、副主任会计师。

发行人董事、副总经理兼董事会秘书张莉女士曾任职于江苏苏亚金诚会计师事务所，2012年2月进入发行人工作。

王卫东先生担任发行人独立董事，是否具备独立性；

（2）程明先生担任发行人独立董事，是否符合中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职）问题的意见》和教育部的相关规定。

请保荐代表人发表核查意见。

发行监管部

2016年10月12日

报告期内发行人应收账款、应收票据余额较高

2013年末至2015年末，公司应收账款账面价值分别为3,895.49万元、4,475.09万元和5,385.08万元，逐年上升，但占流动资产的比例有所下降，分别为18.82%、17.26%和17.42%。

2013年度至2015年度公司应收账款周转率分别为6.82次、7.03次和6.14次，其中2015年度下降较为明显，主要由于下游行业景气度下降使得客户回款速度有所降低，这增加了公司的坏账风险。

公司较高的应收账款金额一方面降低了公司资金使用效率，在融资手段单一的情况下，将影响公司业务持续快速增长，另一方面考虑到公司下游以中小型企业为主，资金实力较弱，若出现回款不顺利或欠款方财务状况恶化的情况，则可能给公司带来坏账风险。

（二）泰晶科技

1、基本情况

公司主营业务：

石英晶体谐振器的研发、生产、销售。

公司于2016年5月25日通过主板发审会，相关报告期为2013年至2015年。

发审会上的应收账款问题：

请发行人代表补充说明发行人报告期延长客户信用期履行的主要内部程序，是否存在报告期末突击延长信用期的情况；发行人各报告期处于信用期外的应收账款涉及客户的主要情况，是否普遍存在延长信用期的情况，相关减值准备及信息披露是否充分。

2、问题评析

报告期内最后年度，公司应收账款占资产比例为31%，占营业收入比例为51.35%；应收账款较年初增长27%，营业收入较上年增长比例20%，净利润较上年增长比例9%，营业收入和净利润增长幅度低于应收账款增长。

公司对不同类别的客户制定了不同的信用政策，但是信用期的弹性很大，应收账款的增长和公司的信用政策有直接关系：

（1）客户在信用期内提出延长付款申请的，公司会根据采购量、信用状况等因素，适当延长付款周期，延长周期一般不超过180天。

由于目前宏观经济形势走向尚不明朗，故提出延期付款申请的客户量有所增长，公司为了维护客户关系并与客户共同应对整体经济低迷情况，经客户申请后同意了部分客户的暂缓付款申请，并约定了最迟付款期限。

（2）武汉晨龙电子有限公司为公司第一大客户，收入占公司全部收入20%-25%，因采购量大，价格高，公司规模大，经特别申请给予180天的信用期，第7个月内收款，即账期为210天。

2014年对其实现销售收入4984.41万元，年末的应收账款高达5089.48万元，即2014年全年销售基本没有回款。

（3）截至2014年末的应收账款，按信用期划分，信用期内占比86%，超出信用期占比14%。

但该划分是在客户提出延长付款申请之后重新确定的信用期，并不能说明原信用期下的逾期情况。

综合上述，公司应收账款余额过大，其在报告期内的业绩增长以及信用政策的弹性，存在以放宽信用政策来扩大短期销售的嫌疑。

发审委对延长信用期的内控程序、是否属于突击延长信用期，是否属于普遍延长信用期、以及超出信用期的应收账款的可收回性提出了质疑。

如果属于对个别客户突击延长信用期，并由此带来销售收入的不正常增加，那么存在粉饰业绩的可能性就比较大。

（三）丝路视觉

1、基本情况

公司主营业务：

为建筑、设计、会展、广告、动漫、游戏、影视、文体娱乐等行业的客户提供涵盖静态、动态和场景综合及其他各类的数字视觉综合服务。

公司于2016年6月24日通过创业板发审会，相关报告期为2013年至2015年。

发审会上的应收账款问题：

发行人报告期末应收账款净值14,547.49万元，占流动资产的比例达到48.31%。

且应收账款与上年比增幅34.11%，远远高于主营业务收入增幅的3.11%。

报告期内应收账款一年以上账龄的余额比例逐年上升，从10.25%上升到30.31%，而应收账款坏账比例一年以内按1%计提，与其竞争对手的坏账计提比例相比较低。

请发行人代表根据这些情况，说明发行人的坏账准备计提是否充分稳健。

2、问题评析

（1）应收账款余额较大

2015年末应收账款占流动资产总额比例高达48.31%，与2014年末相比增长幅度30.53%，远远高于收入增幅3.11%。

由于公司客户需求的阶段性和分散性，应收账款前五名客户中以新增客户为主，目前回款情况正常。

公司对CG静态视觉服务、CG视觉动态、CG视觉场景综合服务等三类主要业务的应收账款增长与收入增长进行了分类比较，具体原因为：

A、CG视觉动态、CG视觉场景综合服务两类业务扩张较快，新增客户较多，其下游客户规模较大，合同金额较高，客户付款受其审计结算、资金状况及付款计划影响，回款审批流程较长，从而影响到对公司的付款进度。

B、出于维护客户、开拓市场考虑，公司对部分长期客户、大型客户、信誉较好的大型企业，针对特定情况对付款期限给予一定弹性空间。

如CG静态业务的客户多为公司合作多年的设计院、设计公司、房地产企业等，受下游房地产行业景气度下降影响，导致付款速度相对放缓；报告期内存在部分客户因自身原因实际付款周期长于公司给予其信用期的情形。

C、下半年季节性明显，造成年末应收款金额较大。

CG动态视觉及场景综合类业务根据订单通常的执行进度及客户习惯，一般下半年及四季度产品交付并验收相对集中，导致应收账款年末余额较大。

此外，公司选择了唯一的与可比较公司（广州凡拓）。

对比两公司2015年应收账款和营业收入情况：

可比公司

应收账款占流动资产比例

应收账款增幅

营业收入增幅

丝路视觉

48.31%

30.53%

3.11%

广州凡拓

48.31%

34.82%

5.35%

两家公司应收账款在流动资产的比重，以及应收账款和营业收入的增幅，都非常具有可比性。

（2）应收账款的回收风险和坏账准备

2014年、2015年，受下游地产及相关行业景气度下降，公司应收账款账龄整体上较上年有所延长，账龄在1年以上的应收账款比例较上年末增加。

从应收账款的客户集中度来看，2015