信托投资基金的发展和现状.docx

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信托投资基金的发展和现状

信托投资基金的发展和现状

发展制约

发展信托投资基金乃大势所趋,但是,目前至少还存在三个制约因素:

首先是税收优惠政策的缺失。

信托投资基金在美国发展的最为成熟,其中一个重要的原因是美国对信托投资基金的税收政策,根据《1960年美国中国税收法案》规定,如果信托投资基金将每年盈余的大部分以现金红利方式回报投资者,则无需缴纳所得税,这就避免了对信托投资基金和股东的双重征税问题。

同样,亚洲做信托投资基金相对成功的新加坡当局一直积极鼓励外国将境外的房地产透过新加坡信托投资基金的架构在新加坡上市,为此提供了一系列鼓励外国投资者的措施和降低成立成本及税务优惠。

这些优惠包括:

免除个人投资者于新加坡信托投资基金分红的所得税;免除新加坡信托投资基金物业出售的印花税;对外国非个人投资机构的税率由20%降至10%等措施以吸引更多本地及外地利得财富基金在新加坡上市。

只有在的政策鼓励下,信托投资基金才能吸引更多的投资者。

目前,中国还没有这方面的优惠税收政策出台,对于营业税、租赁税等的征收,表现出不鼓励长期持有基金的态度,这会在很大程度上削弱信托投资基金的竞争力。

其次是监管的相关法规还未完善。

信托投资基金由于其运作流程设计比较复杂,本身不可以直接经营管理所属的资产,要委托专门的管理机构管理,具有双重代理关系,这样进一步加大信息不对称的程度,而且由于信托投资基金的投资领域被要求限制在房地产及相关领域,其透明度远不如信托网,其价值的确定、财务状况等难以被真正的了解。

这些都对监管提出了更高的要求,需要进一步的完善现有的法律监管体系,以保证信托投资基金的健康运行。

再次是专业人才的缺乏。

信托投资基金的高收益与低风险,很大部分来自于专业的管理,这类的管理人需要是房地产业的专才,也需要精通金融知识,目前中国房地产信托行业还处于初级的发展阶段,管理人员以房地产专业人士居多,他们的金融操作能力普遍较弱,复合型人才欠缺。

人才的培养是个较为缓慢的过程,在发展初期,中国企业应该多跟国外企业合作,借助其管理团队运营,同时培养自己的团队。

同时改善自身的报酬激励机制,大力引进国外的人才,特别是那些有海外经历的留学生。

基金现状

从创立到最新公布业绩阶段,能统计到的32只信托投资基金仅6只跑赢大盘。

其中,2008年6月15日才创立的平安证大增长二期,到公布业绩的7月13日业绩仍为负。

在跑赢大盘的6只信托投资基金中,跑赢大盘20个百分点的仅1只———深国投赤子之心（中国）,该产品创设于2004年2月20日,截至2008年7月31日,累计净值增长180.40%,同期大盘增长率为159.68%,高出20.72个百分点。

跑输大盘的26只信托投资基金产品中,接近大盘涨幅的只有9只,其余均低于大盘涨幅10个百分点以上。

而在公布最新业绩的信托投资基金中,能单独计算7月份业绩的17只信托投资基金仅2只跑赢大盘,占比为11.76%。

而在公募基金方面,2008年7月份259只偏股型基金净值增长率超过大盘的有46只,占比17.76%,比信托投资基金11.76%的跑赢率要高。

2008年7月份偏股型基金净值增长率平均值为13.33%,同期信托投资基金中达到该增长率的仅4只,除了跑赢大盘的2只外,另外2只为平安东方港湾马拉松、平安晓扬中国机会二期,7月净值增长率分别为14.06%和14.12%。

值得一提的是,“股神”林园2008年2月28日创设的深国投林园,截至2008年7月20日净值增长率才27.74%,而同期大盘上涨了40.88%。

挺进上市十大流通股东

随着上市半年报的公布,一向低调的信托投资基金逐渐阳光化。

351家公布半年报的上市中,就有4只信托投资基金现身3家前十大流通股股东名单上。

其中,深国投明达2期、深国投明达3期双双选中古越龙山,分别持有古越龙山91.5387万股和66.8791万股,6月末的总市值高达3882.82万元。

业内人士认为,由于深国投明达3期4月2日才成立,因此是在第二季度建仓古越龙山,从该股近3个多月的震荡走势来看,其对深国投明达3期净值增长的贡献比较有限。

公开数据显示,截至7月20日,深国投明达3期实际增长率为17.05%,同期上证指数涨幅则为27.45%。

而平安晓扬中国一期持有83.46万股山河智能,尽管持股数量相对较少,但含金量却是最高的———2008年6月末的市值高达5875.25万元。

二季度,山河智能的涨幅高达81%,同期平安晓扬中国一期实际净值增长率也高达37.88%,将大盘远远抛在身后。

目前,山河智能股价已由6月末的70元涨到百元之上,如果平安晓扬中国一期持有该股至今,这部分股票市值将突破8400万元。

此外,深国投睿信持有160.3426万股中江地产,2008年6月末市值为2980.77万元。

二季度,该股涨幅达到了85%,而深国投睿信2008年4月10日至2008年7月10日之间的净值增长率为27.78%,跑赢了同期大盘。

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