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财务管理学第二版

《财务管理学》2012年7月考试考前练习题

一、单选题练习题

1．信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，通常用（）作为判断标准。

A．平均收账期B．预计坏账损失率

C．应收账款周转率D．应收账款的机会成本

2．某企业向银行借款200万元，期限1年，名义利率10%，按贴现法付息。

该项借款的实际利率为（）。

A．11.11%B．12.11%C．10%D．10.6%

3．各种持有现金的动机中，应付未来现金流入和现金流出随机波动的动机是（）。

A．交易动机B．预防动机C．投机动机D．长期投资动机

4．下列关于短期投资的说法正确的是（）。

A．短期投资主要包括应收账款和有价证券投资

B．企业进行短期投资，虽然能带来较好的收益，但会增加该企业的财务风险

C．短期投资是指各种准备随时变现的有价证券以及不超过一年的其他投资

D．企业对于短期投资的持有越多越好

5．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。

A．8B．25C．33D．43

6．财务管理是人们利用价值形式对企业的（）进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。

A．劳动过程B．使用价值运动

C．物质运动D．资金运动

7．在下列费用中，属于应收账款机会成本的是（）。

A．收账费用

B．因投资应收账款而丧失的利息收入

C．坏账损失

D．对顾客信用进行调查而支出的费用

8．某企业年初存货为40万元，年末存货为60万元，全年销售收为1200万元，销售成本为800万元。

则存货周转次数为（）次。

A．24B．20C．16D．13.3

9．根据风险与收益对等的原则，在一般情况下，各筹资方式资金成本由小到大依次为（）。

A．银行借款、企业债券、普通股

B．普通股、银行借款、企业债券

C．企业债券、银行借款、普通股

D．普通股、企业债券、银行借款

10．调整企业的资金结构，并不能（）。

A．降低财务风险B．降低经营风险

C．降低资金成本D．增加财务杠杆作用

11．某公司股票的

系数为2.0，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该股票的报酬率为（）。

A．8%B．14%C．16%D．20%

12．利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为（）。

A．经营风险B．财务风险C．投资风险D．资金风险

13．公司分配当年税后利润时，要按（）的比例提取法定公积金。

当法定公积金累计为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。

A．5%B．10%C．15%D．25%

14．采用存货模式确定现金最佳持有量时，应考虑的成本因素是（）。

A．管理成本和转换成本B．机会成本和转换成本

C．机会成本和短缺成本D．持有成本和短缺成本

15．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）。

A．活期存款利率B．投资项目的资金成本

C．投资的机会成本D．行业平均资金收益率

16．按实物形态，可以将流动资产分为（）。

A．现金、短期投资、应收及预付款项和应付账款

B．现金、短期投资、应收及预付款项和存货

C．现金、长期投资、应收及预付款项和存货

D．现金、短期投资、应收及预收款项和短期借款

17．下列筹资方式中，通常（）的资本成本最高。

A．发行普通股B．发行债券

C．发行优先股D．长期借款

18．总杠杆系数是指每股收益变动率与（）之比。

A．资本利润率B．销售利润率

C．息税前利润变动率D．销售变动率

19．以相对数来反映风险程度大小的指标是（）。

A．标准差B．期望值C．风险收益率D．标准离差率

20．通常按照（），可将投资决策评价指标分为非折现评价指标和折现评价指标。

A．是否考虑资金时间价值B．性质

C．数量特征D．重要性

21．企业购买了长期债券，购买一年后市场利率上升，企业因此而受到的风险是（）。

A．利率风险B．购买力风险C．违约风险D．变现力风险

22．如果投资组合中包括了全部的股票，则投资人（）。

A．只承担市场风险

B．只承担特有风险

C．只承担非系统风险

D．不承担系统风险

23．某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（）元。

A．1680B．2680C．3680D．4320

24．下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（）。

A．销售产成品

B．收回应收账款

C．购买短期债券

D．用固定资产对外进行长期投资

25．债券发行价格取决于债券的面值大小、期限长短及利率高低等因素，但导致溢价发行的却是（）。

A．债券面值的大小

B．债券期限的长短

C．债券利率低于市场利率

D．债券利率高于市场利率

26．下列（）因素引起的风险，投资者可以通过证券投资组合予以分散。

A．国家货币政策变化B．发生经济危机

C．通货膨胀D．企业经营管理不善

27．下列各项对营业收入无影响的是（）。

A．销售退回B．销售折扣C．销售折让D．结算方式

28．销售成本与平均存货的比率，称为（）。

A．营业周期B．应收账款周转率

C．资金周转率D．存货周转率

29．企业要交纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业可以自主分配的利润占利润总额的（）。

A．47%B．53.6%C．53%D．80%

30．当市场利率低于债券利率时，债券应（）。

A．折价发行B．溢价发行C．等价发行D．停止发行

31．下列项目中，不属于信用条件的是（）。

A．现金折扣B．数量折扣C．信用期限D．折扣期限

附：

参考答案

二、多选题练习题

1．进行债券投资所要考虑的风险有（）。

A．违约风险

B．利率风险

C．购买力风险

D．流动性风险

E．汇率风险

2．证券的投资组合策略有（）。

A．长期的投资组合

B．适中的投资组合

C．冒险的投资组合

D．短期的投资组合

E．保守的投资组合

3．

系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关

系数的表述中正确的有（）。

A．

系数越大，说明风险越小

B．某股票的

值等于零，说明此证券无市场风险

C．某股票的

值小于1，说明其风险小于市场的平均风险

D．某股票的

值等于1，说明其风险等于市场的平均风险

E．某股票的

值大于0，说明其风险高于市场的平均风险

4．一般来说债券投资有以下特点（）。

A．属于债权性投资

B．能参与公司经营决策

C．风险较小

D．收益不稳定

E．债券价格波动性较小

5．对前M期没有收付款项，而后N期每期期末有相等金额的系列收付款项的延期年金而言，其现值的计算公式是（）。

A．P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）

B．P=A×（P/A,i,m）×（P/F,i,n）

C．P=A×（P/A,i,m）－A×（P/A,i,n）

D．P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,m）

E．P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,n）

6．反映企业获利能力的指标包括（）。

A．销售毛利率

B．资产净利率

C．已获利息倍数

D．净资产收益率

E．成本费用利润率

7．与储存原材料有关的存货成本包括（）。

A．转换成本

B．进货成本

C．坏账成本

D．储存成本

E．短缺成本

8．企业的信用条件包括（）。

A．现金折扣

B．折扣期限

C．商业折扣

D．信用期限

E．信用调查

9．不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（）。

A．较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的赢利

B．流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少

C．如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少

D．如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少

E．企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升

10．下列项目中，属于变动成本的是（）。

A．直接材料成本

B．产品包装费

C．直接人工成本

D．按销售量支付的佣金

E．按直接法计提的固定资产折旧

11．股份公司的股利支付程序要经历的过程包括（）。

A．股利宣告日

B．股权登记日

C．除息日

D．股利支付日

E．股利分配日

12．在财务管理中，衡量风险大小的指标有（）。

A．标准离差

B．标准离差率

C．

系数

D．期望报酬率

E．期望报酬额

13．影响营业风险的主要因素有（）。

A．产品需求的变动

B．产品售价的变动

C．营业杠杆

D．利率水平的变动

E．单位产品变动成本的变化

14．下列说法中，正确的是（）。

A．下级成本中心的可控成本必然为上级成本中心可控

B．责任成本中心只对其可控成本负责

C．可控成本应同时具备三个条件，即可以预计、可以计量和可以控制

D．凡是直接成本均为可控成本

E．凡是间接成本均为可控成本

15．决定综合资本成本高低的因素有（）。

A．个别资本的多少

B．总成本的大小

C．个别资本成本

D．加权平均权数

E．个别资本的种类

16．下列经济业务会影响企业存货周转率的是（）。

A．收回应收账款

B．销售产成品

C．期末购买存货

D．偿还应付账款

E．产品完工验收入库

17．决定债券发行价格的因素主要有（）。

A．债券面额

B．票面利率

C．公司经济效益

D．债券期限

E．市场利率

18．关于留存收益的资金成本，正确的说法是（）。

A．它不存在成本问题

B．其成本是一种机会成本

C．它的成本计算不考虑筹资费用

D．它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率

E．在企业实务中一般不予考虑

19．优先股的优先权包括（）。

A．认股优先权

B．资产优先权

C．收益优先权

D．管理优先权

E．股票优先转让权

20．净现值是指（）。

A．投资项目未来期间的现金流入的总现值与现金流出的总现值的差

B．投资项目未来期间的各年净现金流量现值的代数和

C．项目投产后各年报酬的现值合计与投资现值合计的差

D．投资项目未来期间的现金流入的总值与现金流出的总值的差

E．项目运营期间与终结期间现金净流量现值与初始现金流量之差

附：

参考答案

ABCDE

BCE

BCD

ACE

ABDE

BDE

ABD

ABE

ABCD

ABC

ABCE

ABC

ABDE

BCD

ABCE

三、判断题练习题

1．影响货币资金周转期的因素有平均存货期限，平均收款期限与平均付款期限。

2．优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。

3．企业的货币资金属于非收益性流动资产，持有量过多，会降低企业的获利能力。

4．用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。

5．利息保障倍数是利润总额与利息费用之比。

6．保守的投资组合风险低，收益也低。

7．如果某投资项目的获利指数大于0，说明该投资项目是可行的。

8．应收账款周转次数越少，说明收回应收账款的速度越快，坏账损失风险越小。

9．在投资项目期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越小。

10．债券投资收益除了利息收入之外，还包括转让价差。

11．固定资产折旧是一项费用，因此是企业现金的流出量。

12．无论如何进行证券投资组合，人们只能减少非系统风险而不能消除非系统风险。

13．一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格就可能越低；反之，就越高。

14．能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济进货批量。

15．变动成本法下的期末存货计价必然大于完全成本法下的期末存货计价。

16．公司的留用利润是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用留用利润并不花费什么成本。

17．当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。

18．采用财务比率综合评分法进行财务分析，因为通过分数来评价企业的财务状况，因此具有客观性，不存在主观因素对分析结果的影响。

19．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值，它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。

附：

参考答案：

说明：

A正确；B错误

四、计算题练习题

1.（CH3）某股份公司1998年有关资料如下：

要求：

（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。

（2）计算本年销售收入净额和总资产周转率。

（3）计算销售净利率和权益报酬率。

（4）假定该公司1999年的投资计划需要资金2100万元，公司项目资金结构是维持权益乘数为1.5的资金结构，请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。

解答:

（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额

流动资产年初余额=7200＋0.8×6000=12000（万元）

流动资产年末余额=8000×1.5=12000（万元）

流动资产平均余额=（12000+12000）÷2=12000（万元）

（2）计算本年销售收入净额和总资产周转率

销售收入净额=4×12000=48000（万元）

总资产平均余额=（15000+17000）÷2=16000（万元）

总资产周转率=48000÷16000=3（次）

（3）计算本年销售净利率和权益报酬率

销售净利率=

=6%

权益报酬率=资产净利率×权益乘数=6%×3×1.5=27%

（4）计算该公司1998年向投资者分红金额

1999年投资所需自有资金为：

2100÷1.5=1400（万元）

因此，向投资者所分红利为：

2880－1400=1480（万元）

2.（CH3）某公司2001年有关财务比率如下

问：

（1）该公司生产经营有何特点？

（2）流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？

怎样消除这种差异？

（3）资产负债率的变动说明什么问题？

3月份资产负债率最高说明什么问题？

（4）资产净利率与销售净利率变动程度为什么不一致？

（5）该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？

解答:

（1）该公司生产经营表现出较强的季节性。

（2）流动比率与速动比率的差异在于后者在计算时分子扣除了存货，因而二者变动趋势不一致的原因是由于存货造成的，具体讲，存货在7月份达到最低后逐月上升，在1-3月份达到最高。

消除这种差异的方法是使各月存货保持一致。

（3）资产负债率在7月份达到最低后逐月上升并在3月份达到最高，说明一方面与生产经营的季节性相适应，另一方面也说明存货增减变动对资金需求的要求最后是通过增加负债解决的。

（4）由于资产净利率等于销售净利率与资产周转率的乘积，因而资产净利率与销售净利率变动程度不一致是因为资产周转速度造成的：

资产净利率大于销售净利率，是因为资产周转速度大于1；而资产净利率小于销售净利率，是因为资产周转速度小于1。

（5）该公司在筹资中应注意：

第一，负债比重的大小应符合最佳资本结构的要求；第二，流动比率、速动比率应保持适当的水平，不应波动过大；第三，适当控制存货水平。

在投资中应注意提高资产周转速度以增加企业盈利。

3.（CH4）某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。

该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。

现有两个方案可供选择：

按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。

公司适用所得税率40%。

要求：

（1）计算两个方案的每股盈余。

（2）计算两个方案的每股盈余无差别点的息税前利润（EBIT）。

（3）计算两个方案的财务杠杆系数。

（4）判断哪个方案更好。

解答:

（1）（方法一）

（方法二）

方案1：

方案2：

（2）（EBIT－40-60）×（1－40%）/100=（EBIT－40）×（1－40%）/125

EBIT=340（万元）

（3）财务杠杆系数

（1）=200/（200－40－60）=2

财务杠杆系数

（2）=200/（200－40）=1.25

（4）由于方案2每股盈余（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1

（2），即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。

4.（CH4）某公司2001年销售收入为280万元，利润总额为70万元，固定成本为30万元（不含利息费用），变动成本率为60%。

该公司总资本为300万元，资产负债率为40%，债务利息率为10%。

要求：

（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

（2）说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数与相关风险的关系。

解答:

（1）营业杠杆系数=（280―280×60%）÷（280-280×60%-30）=112÷82=1.37

财务杠杆系数=（70+300×40%×10%）÷70=（70+12）÷70=1.17

联合杠杆系数=1.37×1.17=1.6

（2）一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。

一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。

联合杠杆系数反映企业的总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响（同方向变动）。

因此，为达到企业总风险程度不变而企业总收益提高的目的，企业可以通过降低营业杠杆系数来降低经营风险（可采取减少固定成本或扩大销售的方法），而同时适当提高负债比例来提高财务杠杆系数，以增加企业收益。

5.（CH5）某公司现有资金200万元可用于以下投资方案A或B：

A方案：

购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）

B方案：

购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现24万元的税前利润。

该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%。

要求：

（1）计算投资方案A的净现值。

（2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值。

（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

已知：

5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。

解答:

（1）投资方案A的净现值为：

[200×（1+14%×5）]×0.621－200=11.14（万元）

（2）投资方案B：

初始投资现金流量（第1年初）=－200（万元）

设备每年折旧额=200×（1－10%）÷5=36（万元）

净利润=24×（1－30%）=16.8（万元）

营业过程年现金流量（第1-5年）=16.8＋36=52.8（万元）

终结现金流量（第5年末）=200×10%=20（万元）

（方法一）投资方案B的净现值=52.8×（P/A,10%,5）+20×（P/F,10%,5）－200

=52.8×3.791+20×0.621－200

=12.58（万元）

或：

（方法二）投资方案B的净现值=52.8×（P/A,10%,4）+（52.8+20）×（P/F,10%,5）－200

=52.8×3.17+72.8×0.621－200

=12.58（万元）

（3）投资方案B的净现值大于投资方案A的净现值，所以应选择方案B。

6.（CH6）某公司于2000年1月1日申请2000年3月1日发行面值1000元、券面利率10%、每年付息、期限5年的债券，计划发行总额为10000万元。

2000年3月1日该公司获准发行债券，此时市场融资利率已升至12%。

[已知（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209]

要求：

计算该公司该债券发行价格。

解答:

该公司计算该债券发行价格如下：

持有期间每张债券年利息支出为100元

每张债券到期支付本金为1000元

则债券发行价格=100×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）

=100×3.6048+1000×0.5674

=927.88元

7.（CH8）A产品月初在产品费用为：

直接材料费30000元，直接人工费35000元，制造费用20000元。

本月发生费用为：

直接材料费70000元，直接人工费95000元，制造费用66000元。

该产品本月完工600件，月末在产品200件（完工程度60%），原材料在投产时一次投入。

要求：

按约当产量法分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。

解答:

（1）在产品约当产量=200×60%=120（件）

（2）完工产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×600=75000（元）

（3）在产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×200=25000（元）

（4）完工产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×600=180000（元）

（5）在产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×120=36000（元）

（6）完工产品总成本=75000+180000=255000（元）

（7）在产品总成本=25000+36000=61000（元）

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