毕业论文-我国上市公司财务危机分析及防范Word格式.doc

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3.1我国上市公司财务危机的外部影响因素 8

3.1.1我国行业背景的影响 8

3.1.2我国国家管理制度的影响 8

3.1.3我国宏观经济环境、政策的影响 9

3.1.4证券市场体制的影响 9

3.2我国上市公司财务危机的内部影响因素 10

3.2.1我国上市公司治理结构不完善的影响 10

3.2.2我国上市公司内部控制制度不完善的影响 10

3.2.3我国上市公司经营战略决策失误的影响 11

3.2.4我国上市公司过渡负债的影响 12

3.2.5我国上市公司现金流量管理薄弱的影响 12

3.2.6我国上市公司财务信用缺失的影响 12

第四章我国上市公司财务危机的防范 14

4.1防范我国上市公司财务危机的方法 14

4.1.1构建财务危机预警系统 14

4.1.2对财务危机影响因素进行识别 14

4.2采取针对性的防范措施 15

4.2.1完善内部治理结构与内部控制制度 15

4.2.2规范与关联方的资金往来制度，同时避免过度负债 16

4.2.3加强现金流量管理，保持企业良好的信用 16

第五章结束语 17

参考文献 18

致谢 19

摘要

中国加入世界贸易组织，证券市场的进一步发展，市场经济的稳步前进，以及网络信息技术的升级，这些时代背景的存在，为我国上市公司提供了更广阔的发展空间，但同时也暗藏着无数的激流险滩，企业稍有不慎，就有可能卷入失败的漩涡，导致财务危机的出现，甚至企业破产。

这不仅影响了企业的所有者、债务人、职工的利益，而且影响将波及社会各界。

总而言之，财务危机的预测和防范是非常必要的。

财务危机由潜伏到发作再到恶化，需经历一定的过程。

若能及早察觉财务危机的，对企业财务进行危机分析，将使企业的管理者赢得更充裕的时间，在财务危机的萌芽状态就采取有效措施，改善管理，预防危机进一步深化，从而避免企业破产。

因此，进行财务危机的分析，不仅丰富了危机管理理论与财务管理理论，还有利于提高上市公司的适应力与竞争力，同时也避免了上述众利益所有人的损失。

本文首先对我国上市公司财务危机进行概述，并重点阐述财务危机的概念、特征及表现形式，接着对我国上市公司财务危机的现状及成因进行分析，最后提出我国上市公司财务危机的防范措施及处理方案。

关键词：

财务危机，上市公司，财务危机成因，财务危机防范

Abstract：

TojointheWorldTradeOrganizationandthesecuritiesmarketsteadyprogress,andsoonthenetworkinformationtechnologyupgrade,theChineselistedcompaniesprovideabroaderspacefordevelopment,butalsocountlesshiddenwhitewaterrapids,alittlecarelesscompanies,theremaybeinvolvedinthefailureofthevortex,leadingtofinancialcrisis,orevenbankruptcy.Thisnotonlyaffectsthecompany'

sowner,thedebtor,theinterestsofworkers,andcommunityimpactwillbefelt.Inshort,thepreventionoffinancialcrisesisveryessential.

Financialcrisisworsenedbythepotentialtoattackandthentotakethroughsomeprocess.Earlydetectionoffinancialcrisisoncorporatefinancetoriskanalysis,enterprisemanagerswillgainmoretime,thefinancialcrisisinthebudtotakeeffectivemeasurestoimprovemanagement,preventionoffurtherdeepeningthecrisisinordertoavoidbankruptcy.Therefore,theanalysisofafinancialcrisis,notonlyenrichthetheoryofcrisismanagementandfinancialmanagementtheories,butalsohelpimprovecorporateadaptabilityandcompetitiveness,butalsotoavoidthelossofallpublicinterestappeal.

ThisarticlefirstlistedcompanyinChinatoconductanoverviewofthefinancialcrisis,andfocusesonthefinancialcrisisoftheconcept,characteristicsandexpressions,thenthefinancialcrisisonChina'

slistedcompanystatusandcausesoftheanalysisoflistedcompaniesinChinalastraisedthefinancialcrisisandpreventivemeasurestreatmentprogram.

Keywords：

Financialcrisis，Listedcompany，Thecausesoffinancialcrisis，Financialcrisisprevention

21

第1章前言

1.1选题背景

“迨天之未阴雨，彻彼桑土，绸缪牖户”——《诗经·

豳风·

鸱号》，“君子以思患而豫防之”——《易·

既济》，这些名句常常警惕我们事先做好充足的准备工作，以防危机的发生。

危机正是一种“患”的表现，财务风险作为一种危机信号，它影响着企业的生存、发展和获利能力，必须尽早加以防范和控制。

正如《治家格言》里说的“宜未雨而绸缪，勿临渴而掘井”，上市公司财务危机的分析及防范正是这种防患未然的举措。

通过对企业财务危机进行充分的分析与采取有效的防范措施，才有可能做到见微知著，避免财务危机的加深。

中国加入世界贸易组织，证券市场的进一步发展，市场经济的稳步前进，以及网络信息技术的升级……这些时代背景，为我国上市公司提供了更广阔的发展空间，但同时也暗藏着无数的激流险滩，企业稍有不慎，就有可能卷入失败的漩涡，导致财务危机的出现，甚至企业破产。

1.2研究的目的和意义

本文将对我国上市公司财务危机的研究，围绕这一重点进行现状分析和防范对策。

希望通过对这问题的探索，说明对我国上市公司财务危机的进行分析与防范的必要性，研究我国上市公司财务危机的现状和影响我国上市公司财务危机的成因，以此得出改善我国上市公司财务危机防范的方法。

由于财务危机由潜伏到发作再到恶化，并非瞬间所致，通常都是经历了一个渐进积累转化的过程。

及早察觉财务危机的信号，对企业财务危机进行预警，能够使企业的管理者赢得充裕的时间，在财务危机的萌芽状态就采取有效措施，改善管理，预防失败。

因此，进行财务危机的分析，不仅丰富了危机管理理论与财务管理理论，还有利于提高上市公司的适应力与竞争力。

1.3国内外研究现状

国外，对财务危机的研究在20世纪60年代已经有初步成效，并随着资本市场的发展，不断得到完善。

随着计划经济向市场经济转轨，我国的企业逐步被推向市场，为解决我国上市公司财务危机的相关问题，我国学者借鉴世界通行的做法，从20世纪90年代末期，相继有学者对财务危机的含义进行了归纳总结，致使我国对财务危机的研究有了进一步的深化。

1.3.1国外学者对财务危机的定义

至今为止，国外学者对财务危机的定义有多种，以下是比较常见的几种：

Beaver（1966）将财务危机定义为破产、拖欠优先股股利、银行透支和不能偿付债券；

Deakin（1972）将财务危机公司定义为仅包括已经破产、无力偿还债务或为债权人利益而已经进行清算的公司；

Carmichael（1972）将财务危机定义为企业由于流动性不足、权益不足、债务拖欠及资金不足等因素，导致履行债务义务受阻；

Froster（1986）将财务危机定义为除非对经济实体的经营或结构实行大规模重组否则无法解决的严重变现问题；

Ross（1999）从公司失败（公司清算后仍无法支付债权人的债务）、法定破产（企业和债权人向法院申请破产）、技术破产（公司无法按期履行债务合约付本息）、会计破产（公司账面净资产出现负数，资不抵债）四方面来定义上财务危机。

综上所述，财务危机的实质是财务风险规模化、高强度化的集中爆发，主要表现为财务状况的极度恶化，发生支付危机，甚至破产倒闭。

1.3.2国内学者对财务危机的定义

在20世纪末，国内学者纷纷对财务危机进行研究分析，同时也对其定义作了阐述：

谷祺和刘淑莲（1999）将财务危机定义为企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理的技术性失败到企业破产以及处于两者之间的各种情况；

赵爱玲（2000）把财务危机定义为企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，根据其失败的程度和处理的程序不同，把财务失败分为技术性清算和破产；

陈文浩和郭丽红（2001）把财务危机定义为企业不能偿还到期债务的困难和危机，其极端情况为破产；

李秉承（2003）将财务危机的内涵界定为下述三个方面：

1.财务危机应包括破产事项；

2.财务危机应包含企业严重亏损以及现金流量严重不足事项；

3.财务危机还应包含不能支付优先股股利、无偿债能力、资不抵债等事项；

陈凯凡（2005）将财务危机定义为根据公司连续两年的财务状况，把首年发生亏损，且于次年出现微利的情况。

1.4研究的内容框架及方法

本文将通过三个部分对我国上市公司财务危机进行分析。

第一部分（即第二章）对我国上市公司财务危机进行概述，重点阐述上市公司财务危机的界定、特征及表现形式，第二部分（即第三章）对我国上市公司财务危机的现状及成因进行分析，最后（即第四章）提出我国上市公司财务危机的防范措施及处理方法。

本文将借鉴国内外学者在财务危机领域的研究成果，结合我国的实际来简要分析我国上市公司财务危机的成因，并提出相应的防范措施。

第2章我国上市公司财务危机理论的概述

为了更好地了解上市公司的财务危机，本章对我国上市公司财务危机的基本信息进行了概述。

2.1我国上市公司财务危机的界定

由于财务危机是一个渐进的积累过程，因此，应该将企业的持续经营能力作为评价财务危机的客观标准。

本文亦将财务危机定义为：

企业财务状况恶化，长期出现财务亏损，无力偿还已到期的债务，且不断引起企业资产的贬值最终导致企业破产的现象。

我国《股票上市规则》规定，上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判断公司前景，或投资收益可能受到损害的，证交所对该公司股票交易实行特别处理。

我们一般把两年经营亏损，受特别处理的上市公司称为“ST（SpecialTreatment）公司”。

在这里，财务异常主要包括以下情况：

1.最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年审计净利润为依据）；

2.因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，公司主动改正或被中国证监会责令改正，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损；

3.最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益为负；

4.最近一个会计年度的财务会计报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告。

其他状况异常是指由于自然灾害、重大事故等导致公司主要经营设施被损毁，公司生产经营活动受到严重影响。

由于自然灾害是不能用财务状况来预测，本文中不予考虑。

另外，还有一些ST类公司，如：

*ST--公司经营连续三年亏损，退市预警；

S*ST--公司经营连续三年亏损，退市预警并还没有完成股改；

SST--公司经营连续二年亏损，特别处里并还没有完成股改；

S--还没有完成股改。

到2010年4月12日止，我国深沪AB股共有1809支，在这当中，共有149家上市公司被冠以“ST”类（其中ST公司73家，*ST公司68家，SST公司4家，S*ST公司4家），占总股数的8.24%。

由此看来，我国上市公司财务危机还是有它的普遍性。

2.2我国上市公司财务危机的基本特征

我国上市公司财务危机具有以下基本特征：

（1）积累性：

上市公司财务危机不是一朝一夕就能发生的，是一个渐进的过程，是一个时间概念而非一个时点概念，它是反映上市公司在一定时期中资金筹集、投资、占用、耗费、收回、分配等各个环节上所出现的失误，是各种财务活动行为失误的综合反映，而非某一时点某一项目的失误。

（2）突发性：

上市公司财务危机受众多主客观因素的影响，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆发性的、意外性的、无法控制的。

如1997年的东南亚金融危机，以迅雷不及掩耳之势，使得许多企业陷入危机。

在突发性这一特征显现时，若在上市公司能够控制的短期风险范围内，上市公司则可安然过度风险，若超过企业短期能够承担的风险限度，那么上市公司将陷入财务危机。

（3）灾难性：

不管是资金管理技术失败，还是企业破产，或介于两者间的任一情况的发生都会给上市公司带来灾难性的损失。

虽然因为资金管理技术失败而引发的无法偿债问题可以通过协商、求得债权人让步、债务重组、担保抵押等方法加以补救，避免破产，但将提高企业的资金成本和财务风险程度，其代价是沉重的。

（4）多样性：

由于上市公司的经营环境、经营过程以及财务行为多样化，决定了上市公司财务危机的多样性。

在上述活动环节中，不管哪一环节出现问题，都有可能带来财务危机。

（5）隐蔽性：

财务危机爆发前往往隐藏了症状，但若对此重视不足，未能采取补救性措施，财务危机便使企业措施不及。

（6）可逆性：

企业的生命周期是可逆的，在企业财务危机爆发之际，只要采取有效措施，上市公司便能转危为安。

但是随着时间的推移，企业内、外部环境的变化，还有可能再次发生财务危机。

2.3我国上市公司财务危机的表现

我国上市公司财务危机的表现形式多种多样，总结如下：

（1）资产负债率居高不下，无力偿还到期债务，且无债务重整计划。

上市公司无力偿还到期债务一般有两种情况。

一种是企业负债过高，资产不足，无力偿还；

另一种是企业由于现金紧缺，且非现金资产变现困难。

当然，可通过用现金资产抵偿债务，允许债权人延期偿还或债权人豁免等债务重组的方法来避免因债务人被迫清算而使债权人遭上重大损失，也能暂缓债务人的财务危机。

（2）现金流严重不足

上市公司面临财务危机的重要的、最为直接的表现形式就是现金支付不足。

若经营活动中的现金流出大于现金流入，会直接威胁企业生产经营的正常运转。

同时，现金短缺会导致原材料、工资无法按期支付，致使企业无法正常运作。

而且，若无法正常完工，或勉强完工致使商品质量低劣，又或者无法偿还股利债券利息等情况一旦发生，企业的另一特殊资源——商誉也将难以重拾。

这将影响到企业的信用评价，最终影响公司的融资，借贷的难易程度，也必定对产品销量有一定的影响。

（3）无收益的巨额投资

在我国证券市场上，不少上市公司在没进行严谨的项目可行性研究前，就实施巨额的投资计划，往往，带来的并不是可观的收益，而是巨额的亏损。

有的上市公司为实现多元化投资战略或冒险型投资战略，会涉及到巨额的投资。

但若不考虑企业现行的有限的财务资源，或对资本结构与资产结构没有进行有机结合，又或者不进行公司流动性与盈利性的有机协调，只一味地追求高收益性或高流动性，便有可能造成企业的技术性无力清偿或者丧失盈利机会。

（4）主营业务萎缩，通过报表重组实现的账面盈利。

“报表重组”就是为了粉饰报表的资产重组。

许多亏损企业是由于主营业务陷入困境、陷入萎缩而造成的。

而有着良好稳定业绩的上市公司的主营业务利润一般都占利润总额较高的比例。

而那些亏损的上市公司为了改善财务状况、维持股票市值或达到配股条件，会采用出售资产、与关联方交易、政府补贴、债务重组，资产置换等报表重组的方式来增加公司的非营业利润，从而改善公司的账面利润。

（5）存货大量积压

存货对公司资产状况和损益状况均能产生直接影响。

存货的大量积压必然造成存货周转率与变现率的降低。

某些缺乏创新意识，害怕良性竞争，缺乏发展的观点的上市公司的产品已不再被消费者所需求，而且销售的渠道狭窄，导致产品滞销，从而使企业的资金周转缓慢、企业的偿债能力下降，甚至导致上市公司的财务危机。

本章小结

本章介绍了我国上市公司财务危机的界定方法，并对我国上市公司财务危机的基本特征与表现形式做了简要的说明。

第3章我国上市公司财务危机的成因分析

有果必有因，上市公司财务危机的形成必然有其影响因素，本章将对这些影响因素加以分类说明。

3.1我国上市公司财务危机的外部影响因素

3.1.1我国行业背景的影响

随着市场竞争的日益加剧及科技的进步发展，不少行业面临着巨大的冲击，例如传统商业、化纤化工、服装制造等产品附加值较低、技术含量不大的传统型产业，已经走到了产业生命周期的末端——衰退期，该类型上市公司纷纷被挂上“ST”标签。

这些产业在商品短缺时代的高速发展，导致过渡膨胀，致使现今的供给量远远大于实际需求，从而产品积压，公司现金流量减少。

它们若未能及时转型，必遭市场抛弃。

另外，当国家要对某些产业实行限制，实行加税或减贷，相应产业或相关产业链上的上市公司就会受到影响，从而影响该行业企业的财务状况。

2010年以来，我国将稳定房价作为调控的重要目标，地产指数在2010年初开始进入单边的下行通道，并随着四月份政策调控高峰的到来，开始呈现快速下跌的态势。

银行业作为与房地产行业紧密相关的行业，地产股的重挫也引致了银行股的下跌。

地产板块以及与其密切相关的银行板块的下跌无疑成为本次股指下挫的罪魁。

3.1.2我国国家管理制度的影响

目前，我国的经济和会计法律法规随着市场经济体制的建立虽然已在不断修正，但还有待完善。

也就是说，我国对上市公司的管理与监督缺乏足够的法律依据。

同时我国要求建立产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学、自主经营、自负盈亏的现代企业制度，这虽然也符合市场经济体制的要求，可是，也将在一定程度上放松了对上市公司的监督与约束，企业舞弊上市的情况以及上市公司上市后的舞弊行为也就层出不穷，这种不真实行为将使上市公司陷入财务危机。

近年来，国家对银行借贷的条件放宽，致使受利益驱使的银行大量向陷入困境的公司放贷，可是放贷后又没有做好监督工作，使得上市公司的财务危机越陷越深。

3.1.3我国宏观经济环境、政策的影响

在2007年初，房地产市场一片走好，地产业泰斗碧桂园的董事长杨惠妍也以她高达160亿美元的身价占领了中国富豪榜榜首。

当时刚在香港上市的碧桂园股价也一片飘红。

随着2008年的金融危机爆发，房地产业大跌，至2009年7月，杨惠妍在富豪榜上的排名已退居第四，并以财富蒸发638.3亿元位列“财富蒸发榜”榜首。

这个例子正好说明，在经济繁荣的情况下，市场一片向好。

相反，到了经济萧条时期，企业便危机四伏。

在经济萧条时，市场需求减少，产品销售的竞争就会加大，有时不免要通过降低价格来保证市场占有量。

降价不是不行，但如果该上市公司资金薄弱，技术较落后，不能及时降低生产经营成本，就可能导致盈利能力的下降，继而出现亏损，甚至破产。

当然，上市公司也不可避免地受到国家宏观政策的影响。

国家提高准备金率，便会使银行贷款利率上升，加重上市公司的借贷成本与债务负担，减弱上市公司的资产流动性。

至于汇率的变动，同样会影响到有外汇往来的上市公司，使得该公司的财务状况有所变动。

3.1.4证券市场体制的影响

随着信息技术的不断发展与证券市场的不断成熟，我国证券市场体制也正逐步完善，但仍有其不足之处：

（1）证券市场信息不充分。

上市公司信息披露制度不规范，存在披露不充分或是虚假披露的现象。

同时市场投机行为占主要地位，对上市公司的经营业绩不够重视，股价波动频率高，换手快，价格不稳定等因素，这有可能导致上市公司股价同上市公司的经营业绩发生背离。

（2）上市制度不完善。

上市公司制度的不完善使得一些不符合上市条件、素质很差的企业，通过虚假包装或作假账取得上市资格或发行数额，导致上市公司和中介机构的声誉下降，投资者的投资信心受损，自然会影响到上市公司的持续经营与盈利状况。

（3）股权结构不合理，上市公司收购兼并的功能不能被发挥充分。

现今我国的股权结构尚不合理，如国家股、国有法人股、社会流通股和社会法人股在股价、流通性和转让程序等方面具有很大的差异，致使上市公司收购兼并的功能不能被充分发挥。

上市公司收购兼并功能得以充分发挥的前提是投资者能够透过购入足够多的股票来进入董事会从而获得公司的决策投票权，甚至更换主要经营权，这样也可以对经营者起到一定的制约作用。

3.2我国上市公司财务危机的内部影响因素

3.2.1我国上市公司治理结构不完善的影响

上市公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。

一般来说，治理结构是指公司权力机关之间的法权关系，通过形成企业内部不同利益主体之间的自我约束和相互制衡机制来协调它们间的利益和权力关系。

上市公司的治理结构不完善，企业的潜能便得不到最大程度的发挥，企业就不会有较好的经济效益，因此，它至少包含以下两方面：

1）、法人治理结构的设计，以妥善处理企业各方的权、责、利关系，实现公司的有序发展；

2）、治理机制及制度的安排，包括各种涉及指挥、控制、激励等方面制度的设计，实现企业各利益方的制衡和发展。

由于上市公司治理结构不完善，公司与控股股东之间不能实行人员、