项目决策分析与评价计算公式.docx

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项目决策分析与评价计算公式

项目决策分析与评价计算公式r@Jy*2[-Jq 

一、投资估算P#_XV_2___ 

项目总投资=建设投资＋建设期利息＋流动资金^___IIy_> 

建设投资=建筑工程费＋设备及工器具购置费＋安装工程费＋工程建设其他费＋预备费^V_96lKt/ 

静态投资=建筑工程费＋设备及工器具购置费＋安装工程费＋工程建设其他费＋基本预备费t_ypbwfM] 

动态投资=涨价预备费＋建设期利息zh_Fm_2__ 

1、国产设备购置费lG_94_^|U 

国产设备购置费=设备原价（出产价）＋设备运杂费P_n[oo_）s 

2、进口设备购置费wB_\`3u_4 

进口设备购置费=进口设备货价＋进口从属费用＋国内运杂费vI5lp5（-3 

进口设备到岸价（CIF）=离岸价（FOB）＋国外运费＋国外运输保险费）S2yU<6oOt 

进口从属费用包括：

DHw）]WB_M 

（1）国外运费=离岸价（FOB）×运费率mOn_#2=K_F 

（2）国外运输保险费=（离岸价＋国外运费）×国外运输保险费率F!

__0iM）1o 

（3）进口关税=进口设备到岸价×进口关税率x6_s|_a__l 

（4）进口环节增值税=（到岸价＋进口关税＋消费税）×增值税率_R（FQ+h 

（5）外贸手续费=到岸价×外贸手续费率c_AE__vv[ 

（6）银行财务费=离岸价×银行财务费率u_u,F5

3、预备费

（1）基本预备费=（工程费用＋工程建设其他费）×基本预备费率V

工程费用=建筑工程费＋设备及工器具购置费＋安装工程费_&E_Qhk

9j 

（2）涨价预备费：

PKSf_u+_+Z 

PC='!

Hs

"{~_{ 

式中：

PC——涨价预备费，分年计算汇总；G!

r）N0?

__f 

It——第t年工程费用；71c[`h*0{ 

f——建设期价格上涨指数；J}X{_8Ds9 

n——建设期。

~dR_s_tH7u 

4、建设期利息（借款在各年年内均衡发生）JL=c_IH8 

各年应计利息=（上年年末借款本息累计＋本年借款额/2）×年利率s51_$xM__ 

5、流动资金估算PF_h_^ZL 

流动资金=流动资产－流动负债V;_XKvH

流动资产=应收帐款＋存货＋现金＋预付帐款-y+_>^_4_5 

流动负债=应付帐款＋预收帐款__V__i8A_4 

流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金

7R2O[=Szq 

（1）周转次数计算：

EbQL_MLD_% 

周转次数=360÷最低周转天数_r

（2）存货估算：

a_[O_6xA_% 

存货=外购原材料＋外购燃料＋在产品＋产成品~t`s&_t'c| 

1）外购原材料=年外购原材料÷按种类分项周转次数LmF,e_n5 

2）外购燃料=年外购燃料÷按种类分项周转次数H_B/V4ki 

3）在产品=（年外购原材料＋年外购燃料＋年工资及福利费＋年修理费＋年其他制造费）÷在产品周转次数_q!

__5:

M_\ 

4）产成品=年经营成本÷产成品周转次数d,"LZ>hNY* 

（3）应收账款、预收账款估算：

^"/^）Lb!

@M 

应收账款=年销售收入÷应收账款周转次数$_RaN@&Wm 

预付账款=年销售收入÷预收账款周转次数18>cfDh;N 

（4）现金需要量估算：

Lw_H#_|8F_ 

现金需要量=（年工资及福利费＋年其他费用）÷现金周转次数&7aWVK_on 

（5）流动负债估算：

hArY$T&_MB 

应付账款=（年外购原材料＋年外购燃料）÷应付账款周转次数b__mfM__oz 

预收账款=（年外购原材料＋年外购燃料）÷预收账款周转次数NI_>%_v 

二、项目融资_i--t?

@_# 

1、经营净现金流量

I{_`70__ 

经营净现金流量=经营净收益－流动资金占用的增加$_cCC1=dW 

经营净收益=净利润＋折旧＋无形资产及其它资产摊销＋财务费用/d8o*m'bu!

2、当年借款额估算qLN^_9PdEE 

X="s*_-dZO_ 

式中：

X——当年实际借款额；^:

eZpQ_[, 

A——当年投资所需借款额；>q___jV{M 

B——年初累计借款额；I_fj&S'（）:

C——当年筹资费用；'_|C3t!

_H` 

i——年利率。

4q$_~3_C[ 

3、融资成本[I$+w_WW_ 

（1）资金成本：

_I2ek_`t] 

资金成本=资金占用成本＋筹资费用{f!

/:

bM__ 

^URCnJ67Se 

式中：

i——资金成本（税前）；w2__）Ro:

G 

Ft——各年实际借贷资金流入额；_）?

L=_o0 

Ct——各年实际借贷资金支出额，包括资金占用成本及筹资费用；KhCP9（A=Qo 

n——借贷期限。

z_*_y!

_Ml1 

（2）名义利率与有效利率：

jcH@*c_=%e 

1）每年结息次数大于1时：

V|_7YRa@_ 

I=_TOYK'|lwM 

式中：

I——有效利率；DHidI\*gT 

i——名义利率；8!

_g`bC#% 

m——每年结息次数。

h_`fV_QN.3 

2）每年结息次数小于1时：

（当名义利率为i，n年到期一次还本付息）kmuksT\）a 

I=]|;+2@kDR 

式中：

n——年数。

_cH]tZ$_E` 

（3）实践中常用的借贷资金成本简化公式：

A]1N_m3@_ 

I=l{3B

_}_, 

式中：

I——借贷资金成本（税前）；_u_G__KjZi 

i——借贷利息等资金占用费率；]'mbHkn68 

a——筹资费用；?

I.9?

cQ_XZ 

n——借款偿还期；_ajbe7#}_ 

F——实际筹得资金额与名义借款资金额的比率（F≤1）。

4）扣除所得税后的资金成本：

_a+h__$u 

_vw_R_2__u 

所得税后的借贷资金成本=税前资金成本×（1—所得税税率）__CB7dr&> 

]A4=/6`g?

b 

（5）扣除通货膨胀影响后的资金成本：

（1/Sf_&2i 

扣除通货膨胀影响后的资金成本=3C_

U_Q_Q_ 

（6）优先股资金成本：

_*m_i_G_< 

优先股资金成本（税后）=O5dS$[`j\p 

优先股资金成本（税前）=税后资金成本÷（1—所得税税率）01__bCP_ 

_r}U_6LE?

> 

（7）普通股资金成本：

:

cpj{v_;s_ 

r=r0＋β×（rm－r0）j___K

U2 

式中：

r——普通股资金成本；t_Zxx#

v` 

r0——社会无风险投资收益率；s"L&_y

） 

rm——社会平均投资收益率；HC0juTOiO 

β——行业、公司或项目的资本投资风险系数。

l9p__6I 

（8）加权平均资金成本：

PZ[-a-_p40 

I=,%i_Scr,z 

式中：

I——加权平均资金成本；_FT）.$h~+4 

it——第t种融资的资金成本；__FlO_?

E3d 

ft——第t种融资的融资金额占项目总融资金额的比例，有∑ft=1。

Zy0M\_-Mn 

三、财务评价__D2e-b 

1、财务评价的价格体系：

基价、时价、实价。

_D_Jr_u|2 

（1）时价：

3j#V_Kj+Uc 

时价=基价×（1＋c1）×（1＋c2）×（1＋c3）×……×（1＋cn）Km_2~nkQ 

式中：

c1、c2、……cn——各年的时价上涨率。

Q0*E_&;|_ 

当各年ci相同时，则有：

时价=基价×（1＋ci）nra_^

（2）实价：

_s__/1r{;q 

实价=时价/（1＋通涨率）j_/V_h'_}_ 

通涨率=（时价－实价）/实价92-_Xz6Bo9 

（3）实价上涨率ri：

R_tf

ri=[（1＋ci）i/（1＋fi）i]－1F6_{g{B 

式中：

ri——实价上涨率；fi——通货膨胀率；ci——各年时价上涨率。

C

&O8fNB__ 

2、增值税的计算^Ks1[xc*` 

增值税=销项税额－进项税额8_1RuNs

] 

销项税额=含税收入÷（1＋增值税率）×增值税率_6Ga'__P

:

=不含税收入×增值税率_bbL\_xq^ 

进项税额=外购原材料、燃料、动力含税成本÷（1＋增值税率）×增值税率&H__/`Z]Q 

=外购原材料、燃料、动力不含税成本×增值税率HB9"T_5Pd* 

3、总成本费用.M6__.]H 

（1）总成本费用=生产成本＋期间费用{\Pk;M{Y& 

其中：

生产成本=直接材料费＋直接燃料和动力费＋直接工资＋其他直接支出＋制造费用XRaG

__V~ 

期间费用=管理费用＋营业费用＋财务费用k_n_#?

+Q__ 

（2）总成本费用=外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋折旧费＋摊销费＋修理费%/eG{oh- 

＋财务费用（利息支出）＋其他费用u_7!

gF&tA 

（3）经营成本=外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用qM_aO1c_E\ 

经营成本=总成本费用－折旧费－维简费－摊销费－财务费用（利息支出）9^^\_Z5___ 

4、固定资产折旧费计算M

_pK_XC_ 

（1）年限平均法：

Eu|/pH=_:

年折旧率=（1－预计净残值率）/折旧年限×100%jS,Pu_%f_R 

年折旧额=固定资产原值×年折旧率_（~@.9&cBD 

（2）工作量法：

_*_gmc6xY 

1）按行驶里程计算折旧：

Cq@7oi]_W0 

单位里程折旧额=原值×（1－预计净残值率）/总行驶里程J5b3r1~D"[ 

年折旧额=单位里程折旧额×年行驶里程_y0O（_n_/_ 

2）按工作小时计算折旧：

__2____ 

每工作小时折旧额=原值×（1－预计净残值率）/总工作小时b$w6_6_q8 

年折旧额=每工作小时折旧额×年工作小时s=$xnc

}mf 

（3）双倍余额递减法：

/A5=L_

年折旧率=2/折旧年限×100%I'D3~UIf 

每年折旧额=年初固定资产净值×年折旧率`+=Zq:

0 

最后两年折旧额=（固定资产净值－净残值）÷2_?

Gf'G{^_} 

（4）年数总和法：

Qc_33_C_A 

年折旧率=（折旧年限－已使用年限）/年数总和×100%\*P_E#RB#6 

年折旧额=（固定资产原值－预计净残值）×年折旧率=_ZH__N]PP 

5、无形资产摊销费06NiH-0_O 

无形资产摊销费=无形资产原值÷使用年限U>IsmF>m 

6、财务费用估算]Vfp,"op 

（1）长期借款付息方式计算公式：

4J_Bf_A,_ 

1）等额还本付息方式：

w_2$_L;_q 

A=Ic×__\>T1&J_T 

式中：

A——每年还本付息额（等额年金）；[:

|g;_=Y} 

Ic——还款年年初的借款本息和；jKP75j

_m 

i——年利率；7d{_xX_J_- 

n——预定还款期。

7_ey|_~_u2 

每年还本付息额中：

每年支付利息=年初本金累计×年利$s_L+k'dY 

每年偿还本金=A－每年支付利息^=I[uX-3ue 

式中：

年初本金累计=Ic－本年以前各年偿还的本金累计a"+VP>_4 

2）等额还本利息照付方式：

u_'ng'_j' 

At=r_I）_&._5^ 

式中：

At——第t年的还本付息额；9

Ic——还款年年初的借款本息和；（_^=kV?

< 

i——年利率；_4pDZ_+}p 

n——预定还款期。

_b

9f5__ 

其中：

每年偿还本金=Ic/n7|m_{hS__c 

每年支付利息=年初本金累计×年利率L_

_Gy!

_{c 

第t年支付的利息=Ic×（1—$

_Y_BH;^# 

3）最大能力还本付息方式：

_']Km%uwL 

每年支付利息=年初本金累计×年利率"Q__23_s" 

（2）流动资金借款利息：

_V6_

流动资金借款利息=当年流动资金借款额×年利率P.|g4EdND 

7、固定成本与可变成本v^_IMN_3^W 

固定成本=工资（计件工资除外）＋折旧费＋摊销费＋修理费＋其他费用＋利息@_0:

_m_P__ 

可变成本=外购原材料、燃料动力费＋包装费＋计件工资~m___'8_BK 

式中：

利息包括长期借款、短期借款和流动资金借款利息。

j%0g_*YI 

8、财务盈利能力分析H_~qY_7_t_ 

（1）项目财务净现值（FNPV）：

HQ|{!

P\/?

U 

FNPV=Ks7k__a__X 

式中：

CI——现金流入；wa_9{Q}wSa 

CO——现金流出；YwM;Gg3_ 

（CI－CO）t——第t年净现金流量；@}N;C..Y$ 

n——计算期数；v3jx2_Z_ 

ic——设定的折现率。

p&\x_*~6_u 

当FNPV≥0时，表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率要求的盈利水平。

xZ"kJ'C_4} 

（2）项目财务内部收益率（FIRR）：

d3C*]|g_Q_ 

FIRR=o;:

a6D`_ 

式中符号同上。

试插法公式：

t\+vTvT）RE 

FIRR=r1＋（r2－r1）×iN____s_ 

当FIRR≥0时，即认为项目的盈利性能够满足要求。

k4-_C*Gx$h 

（3）项目投资回收期（Pt）：

KH___&xu,I 

Pt=U

_`"nX）$ 

Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数－1＋_p>p=_nLK 

当Pt≤Pc时，项目投资回收期满足要求。

t__UW'E_ 

（4）总投资收益率（ROI）：

Z-j%``I_?

h 

ROI=MhB_kr_{8 

式中：

EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；_!

'C^qr_h 

TI——项目总投资。

7

v!

_vQ}- 

（5）项目资本金净利润率（ROE）：

ji2i_f_.t@ 

ROE=$wV_Y）p_9Q 

式中：

NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；'u.`!

w'|L 

EC——项目资本金。

*$_<_|g）9 

（6）资本收益率：

_z__iy~~J 

税前资本收益率=U_07n7`2w 

税后资本收益率=_g;b_kVq 

式中：

支付利息和所得税前的收益=项目的息税折旧摊销前的收益－折旧－摊销4_//Ww6W:

9、偿债能力分析_H1=R_（+-s 

（1）利息备付率（ICR）：

:

h_3G_k;u 

ICR=5R,__/_X__ 

式中：

EBIT——息税前利润；息税前利润=利润总额＋计入总成本费用的应付利息；w_>rglm&_ 

PI——计入总成本费用的应付利息。

$_X-,6*__ 

利息备付率应分年计算。

且不宜低于2。

利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。

'F[QE9]* 

（2）偿债备付率（DSCR）：

mnXaf）

" 

DSCR=OY`G_=6!

N 

式中：

EBITDA——息税前利润＋折旧费＋摊销费；Ef$xu_m{ 

Tax——企业所得税；_|g4!

_Yd_ 

PD——应还本付息金额；包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。

Z）7{e"5d 

偿债备付率应分年计算。

且不宜低于1.3。

偿债备付率高，表明还本付息资金的保障程度高。

T0RgC_UIV 

（3）借款偿还期：

oCh_c_Ex% 

借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余的年份数－1＋当年应还借款额/当年可用于还款的收益额#\4_u___u 

借款偿还期指标越短，说明偿债能力越强。

D_@4hQC\ 

（4）资产负债率:

[_N#2uo__ 

资产负债率=期末负债总额/期末资产总额×100%S_）$ES6]9/ 

国际公认的较好的资产负债率是60%。

I_%*_o7"_ 

（5）流动比率：

vM_\8>p*U 

流动比率=流动资产/流动负债×100%l!

qi:

H<=1 

国际公认的标准比率是200%。

WZ~rsSZSV 

（6）速动比率：

{n%F^ky+7_ 

速动比率=速动资产/流动负债×100%__-@L*_i|A 

速动资产=流动资产－存货Z_:

_9"7^+ 

国际公认的标准比率是100%。

~_c__3!

_,C 

四、国民经济评价|{Z?

a^-NJ 

1、外贸货物的影子价格：

_7PP___76$ 

（1）出口产出的影子价格（出厂价）=离岸价（FOB）×影子汇率－出口费用_\_nPa>2r 

（2）进口投入的影子价格（到厂价）=到岸价（CIF）×影子汇率＋进口费用i_~.L{_K_ 

2、影子汇率：

H`aqpa"_C_ 

影子汇率=外汇牌价×影子汇率换算系数（1.08）!

lL21C6g+ 

3、影子工资：

[ZOo%"M_Y 

（1）影子工资=劳动力机会成本＋新增资源消耗>K;p+（<6 

（2）影子工资=财务工资×影子工资换算系数AXz'=T_}_{ 

其中：

技术劳动力的影子工资换算系数为1；非技术劳动力的影子工资换算系数为0.25～0.8，中间取0.5。

~0t]_`

4、土地影子价格：

[_

|xH

XcW 

土地影子价格=土地机会成本＋新增资源消耗__8GV_$L~i 

（1）通过招标、拍卖、挂牌方式出让土地的，影子价格按财务价格计算。

?

7/_ns>} 

（2）通过划拨、协议方式取得的土地，影子价格参照公平市场交易价格调整。

5、经济内部收益率：

|X_lc2_?

e 

i_）_jK__ 

式中：

EIRR——经济内部收益率；Gy_w_@+_（l 

B——经济效益流量；_"/[-U;ck_ 

C——经济费用流量；-z_-58FLlO 

（B－C）t——第t年的经济净效益流量；_Ts:

3_4-_k 

n——项目计算期，以年计。

pj6_Q0h）_ 

当EIRR≥is时，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。

&_G@（_f= 

6、经济净现值（ENPV）：

G_0_^WQ_Q4 

ENPV=__40_3%_~ 

式中：

ENPV——经济净现值；|qE"60_&"} 

B——经济效益流量；@sO*O4_os> 

C——经济费用流量；;_<

_1O86!

（B－C）t——第t年的经济净效益流量；p4\_%*ovQt 

is——社会折现率；取8%；__（_d_|_ 

n——项目计算期。

=#[__8）_q 

当ENPV≥0时，表明项目可以达到符合社会折现率的效益水平，认为该项目从经济资源配置的角度可以被接受。

__C0_[Rf.* 

7、经济效益费用比（RBC）：

4_x_uL{z;\ 

RBC=Bt/Ct_J6;^:

_（） 

式中：

Bt——第t期的经济效益；Z~

F%K~（_ 

Ct——第t期的经济费用；_c|x:

]W'ij 

经济效益费用比大于1，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。

4_6o__3F"_ 

五、盈亏平衡分析

>V;J_I;_[ 

1、BEP（产量）=_u|

=BEP（生产能力利用率）×设计生产能力Por_BB7iL_ 

2、BEP（生产能力利用率）=Zk$_AAjC& 

六、互斥方案经济比较方法E_JO_:

3aKa 

1、差额投资内部收益率

d}__3

（1）财务评价时：

_jb$sIZ%i_ 

2GL_q_#"）P 

式中：

△FIRR——差额投资内部收益率；8K*X]Z__h 

（CI－CO）2——投资大的方案年净现金流量；_HUr;_ysw 

（CI－CO）1——投资小的方案年净现金流量；g36oEz~| 

（2）国民经济评价时：

[4]lAx_rRF 

Y__iB]}_/_ 

式中：

△EIRR——差额投资经济内部收益率；*E+2E_^B 

（B－C）2——投资大的方案年净效益流量；_St-:

+=V_ 

（B－C）1——投资小的方案年净效益流量；p

~~7V 

判别：

当△FIRR＞ic时，或△EIRR＞is时，投资大的方案为优；反之，则投资小的方案为优。

YR'?

f___r 

2、现值比较法_Z^`&Z3s 

（1）净现值法：

BWF_l8!

_X 

NPV（ic）=_h#@l_'Cye 

或NPV（ic）=_,w;

~R4x 

其中：

CI=S＋Sv＋WCO=I＋Cx__9xb4ZW 

式中：

S——年销售收入；7'__S_/hV% 

I——年全部投资（包括固定资产投资和流动资金）；__}oigZI（1 

C——年经营费用；yA_?

>v'K_ 

Sv——计算期末回收的固定资产余值；SKu_Zik_ 

W——计算期末回收的流动资金；pRx^OF（3_ 

i——要求达到的折现率；财务评价用行业基准收益率，国民经济评价用社会折现率。

2）费用现值比较法：

1B'_i__7_ 

PC=_*U.$=4Az_ 

式中：

I——年全部投资（包括固定资产投资和流动资金）；B3_O^（M5W_ 

C——年经营费用；Ox_?

LVRvxI 

Sv——计算期末回收的固定资产余值；__g,_Kb9[' 

W——计算期末回收的流动资金；DX}EOxO,._ 

i——要求达到的折现率；财务评价用行业基准收益率，国民经济评价用社会折现率。

_75_K~ebRr 

当服务年限不同时的比较方法：

`_=uCp^+v 

①以研究期为寿命较短方案的服务年限。

9r+__`_j_ 

PC短=（P/F，I，t短）C@pDX>~2=b 

PC长=[（P/F，I，t长）×（A/P，I，t长）]×（P/A，I，t短）Ptz_ha?

}OZ