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第四章是该公司的综合考察评价，综合该公司的问题并提出相应改进意见，与此同时，作出展望；
第五章是结论，总结本文给出的启示，贡献，以及检讨不足之处。
1.2.2研究方法
我国自引入财务分析以来，发展一直呈现良好的态势，也取得了非常丰富的研究成果。
集中表现在两个方面：
1.理论研究成果，比如体现财务状况的分析方法、分析指标、评估体系；
2.针对一些上市公司的分析指标的实例研究。
然而我国大部分财务报表研究都只是针对个别现象的分析，对个别的股份作出简易的报告，基本上很少有对企业进行整体的案例剖析。
针对湖北美尔雅股份有限公司，本文将对其进行详细全面的实证研究和考察分析。
主要运用的分析方法有比较分析法、趋势分析法、比率分析法、杜邦分析法、案例分析法、文献研究法等基本财务分析办法，并结合图表文字，剖析该公司上市以来的资产、负债、所有者权益、收入费用利润等财务情况。
2财务分析理论综述
2.1财务分析的概况及历史
财务报表，也可以叫做对外会计报表，是企业在日常核算资料的基础上，按照规定的内容、格式以及方法定期编制的,综合地反映企业在某一特定日期的财务状况和某一特定时期的现金流量、经营成果等会计信息的文件,一套完整的财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及其附表和附注。
财务报表的服务对象主要是投资者、债权人、政府等外部使用者,企业财务报表分析的主要对象就是财务报表的内容。
通过分析财务报表,可以使投资者、债权人等有关各方了解企业的财务状况、现金流量和经营成果等情况,从而分析企业的获利能力、偿债能力、投资收益以及对未来的发展趋势的预测等。
资产负债表是反映会计主体在某一特定时点的财务状况的一张静态报表。
会计基本恒等式“资产=负债+所有者权益”是资产负债表的编制依据,通过编制资产负债表;
可以如实地反映企业的资产、负债及其所有者权益的金额和结构情况,使用者通过分析资产负债表,可以系统地、恰当地评价企业的偿债能力及其资产质量、资金运营的能力等。
利润表,是反映会计主体在一定的会计期间内的经营成果的一张动态报表。
通过编制利润表,可以真实地反映会计主体本期已经实现的企业收入、已经发生的企业费用以及应该记入当期利润的损失和利得的结构和金额情况。
通过对利润表分析,可以帮助报表使用者系统地、恰当地评价企业的会计利润计划的实施情况,分析利润增减变动的原因及其企业的盈利能力,对企业的利润发展趋势进行预测。
现金流量表,是反映会计主体在一定会计期间内的现金和现金等价物流入和流出的的一张动态的会计报表。
它解释了企业的资产和所有者权益、负债增减变化的原因,是对资产负债表和利润表的一种补充及其说明。
现金流量表由经营活动、投资活动和筹资活动三部份组成。
通过分析该报表,可以帮助使用者领会和分析企业获得现金流量的能力,从而凭此推算企业未来的现金流量。
与资产负债表表和利润表不同的是,该表的编制基础是收付实现制。
所有者权益变动表,是反映本期会计主体所有者权益（股东权益）总量的增减的变动情况及其结构变动的情况的一张动态报表。
报表附注是为了帮助财务报表使用者理解财务报表的内容而对资产负债表和损益表、现金流量表及其所有者权益变动表等报表中所列示项目所做的文字描述或补充说明,以使使用者可以更加全面、系统地了解会计主体的财务状况、经营成果及其现金流量的全貌,从而帮助使用者做出更加合理的决策。
财务分析作为一门独立的学科在国外提出，已近有百年历史。
现代企业财务分析是在20世纪从会计中独立出来的。
他最早形成于美国，主要来源于两个方面：
一个是美国铁路的财务务报表分析；
一个是美国银行的信用分析。
2.2财务报表分析概述
2.2.1财务分析概述及目的
财务报表分析也叫做财务分析，是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专业的分析技术和方法，采用规范的分析流程，对企业等经济组织在整个营运过程中的财务状况、利弊得失及发展趋势做出评价、判断和预测的经济管理活动。
但在现实的会计环境下,财务报表使用者的决策目标可能存在很大的不同,因而导致财务报表分析的方向和重点也就不同,但整体来说,财务报表分析的目的主要还是为了了解过去、评价现状、预测未来,有助于利益关系集团改善决策,确定会计主体的偿债能力、营运能力和获利能力。
2.2.2财务分析的意义
1．财务分析是评价财务状况及经营业绩的重要依据
通过财务分析，可以了解企业偿债能力、营运能力、盈利能力和现金流量状况，合理评价经营者的经营业绩，以奖优罚劣，促进管理水平的提高。
2．财务分析是实现理财目标的重要手段
企业理财的根本目标是实现企业价值最大化。
通过财务分析，不断挖掘潜力，从各方面揭露矛盾，找出差距，充分认识未被利用的人力、物力资源，寻找利用不当的原因，促进企业经营活动按照企业价值最大化目标运行。
3．财务分析是实施正确投资决策的重要步骤
投资者通过财务分析，可了解企业获利能力、偿债能力，从而进一步预测投资后的收益水平和风险程度，以做出正确的投资决策。
2.3财务分析指标体系
目前的财务分析指标体系主要有：
比率评价指标体系、杜邦分析法、沃尔比重评分法三大类，其中最普遍的是比率评价指标，按不同分类标准分为流动比率、资产负债率、存货周转率、销售净利率、应收帐款周转率、社会贡献率、销售毛利率、市盈率、社会积累率等很多具体指标,接下来将对以上三大类指标进行详细的介绍。
2.3.1比率评价分析指标
一、投资者角度
作为一个企业的投资者，主要关心的是企业的盈利能力和资本保值增值状况，不可否认的是，这是一个企业经营的目标和方向，也是投资者创立一个企业的初衷。
相关指标有以下这些：
1.销售利润率：
体现企业销售收入的获利水平
销售利润率=（利润总额/产品销售净收入）×
100%
2.总资产报酬率：
衡量企业御用全部资产活力的能力
总资产报酬率=利润总额+利息收入/平均资产总额×
3.资本收益率：
企业运用投资者投入资本获得收益的能力
资本收益率=净利润/实收资本×
4.资本保值增值率：
反映投资者投入企业的资本完整性和保全性
资本保值增值率=期初所有者权益总额/期初所有者权益总额×
资本保值增值率等于100%是资本保值，大于100%则是资本增值。
二、债权人角度
着重关注的是企业财务相关状况，换言之：
企业资产负债水平和偿债能力。
相关指标如下：
1.资产负债率：
评价企业负债水平的情况
资产负债率=负债总额/资产总额×
2.流动比率：
衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力，又称短期偿债能力比率。
流动比率=流动资产/流动负债×
3.速动比率：
衡量企业在某个时点使用即时变现资产偿付到期债务的能力，它是对流动比率的补充。
速动比率=速动资产/流动负债×
速动资产=流动资产-存货-待摊费用
4.应付账款周转率：
一般也称为收账比率，用于衡量企业应收账款周转快慢。
应收账款周转率=主用业务净收入额/应收账款平均余额×
5.存货周转率：
评价一个企业在一定时期内存货资产的周转次数，反映企业购入、生产、销售的平衡尺度。
存货周转率=主营业务成本/存货平均余额×
三、国家和社会的角度
一般评价企业对国家和社会创造的社会价值水平，指标如下：
1.社会贡献率：
评价企业使用资产为国家和社会创造的价值的能力
社会贡献率=企业社会贡献总额/资产平均总额×
2.社会积累率：
评价企业的贡献总额有多少是用于上交国库
社会积累率=上交国家财政总额/社会贡献总额×
在我国，常用的财务分析指标主要有以下三类：
偿债能力分析，运营能力分析，以及盈利能力分析。
一、偿债能力指标分析
1.流动比率=流动资产/流动负债×
2.速动比率=速动资产/流动负债×
3.现金比率=课立即动用的资金/流动负债×
4.现金净流量比率=现金净流量/流动负债×
2.2.2杜邦分析法
一.定义：
杜邦分析法（DuPontAnalysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。
具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
二.特点：
杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
三．应用：
采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
2.2.3沃尔比重评分法
一.定义：
沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。
二.沃尔比重评分法的公式
沃尔比重评分法的公式为：
实际分数=实际值÷
标准值×
权重
当实际值>
标准值为理想时，用此公式计算的结果正确。
但当实际值<
标准值为理想时，实际值越小，得分应越高，用此公式计算的结果却恰恰相反;
另外，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指标，从而给管理者造成一种假象。
三．沃尔比重评分法的基本步骤包括：
（1）选择评价指标并分配指标权重；
（2）根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值；
（3）确定各项评价指标的标准值；
（4）对各项评价指标计分并计算综合分数；
（5）形成评价结果。
2.4财务分析的局限性
迄今为止，针对于财务报表分析体系的研究非常之多，已经基本构成了以财务报表分析和财务比率分析、杜邦综合分析为核心的分析体系。
而且，从财务分析的服务对象看，财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要的作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、赊销决策等有着重要作用。
然而，虽然财务分析对企业起着很重要的作用，但是仍然存在着一定的局限性，需要进一步的改善。
2.4.1财务报表本身的局限性
1.报表数据的时效性问题
财务报表中的数据，均是企业过去经济活动的结果和总结，用于预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理。
2.报表数据的真实性问题
财务报表数据的真实性是分析财务报表的基本前提之一。
然而,财务报表是会计主体的产物,因此,会受到公司会计环境以及会计战略的影响,从而使得财务报表扭曲公司的真实情况。
在企业形成其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况以及对信息的偏好进行仔细分析与研究，并尽力满足信息使用者对企业财务状况和经营成果信息的期望。
其结果极有可能使信息使用者所看到的报表信息与企业实际状况相距甚远，从而误导信息使用者的决策。
3.报表数据的可靠性问题
财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不一定能准确地反映企业的客观实际。
例如：
报表数据未按通货膨胀进行调整;
某些资产以成本计价，并不代表其现在真实价值;
许多支出在记账时存在灵活性，既可以作为当期费用，也可以作为资本项目在以后年度摊销;
很多资产以估计值入账，但未必正确;
偶然事件可能歪曲本期的损益，不能反映盈利的正常水平。
4.报表数据的可比性问题
根据会计准则的规定，不同的企业或同一个企业的不同时期都可以根据情况采用不同的会计政策和会计处理方法，使得报表上的数据在企业不同时期和不同企业之间的对比在很多时候失去意义。
5.报表数据的完整性问题
由于报表本身的原因，其提供的数据是有限的。
对报表使用者来说，可能不少需要的信息在报表或附注中根本找不到。
2.4.2财务报表分析者的局限性
1.分析者进行报表分析的目的不同，分析的角度也就不同，因此分析时会带有某种偏见或片面性。
比如，企业的经营管理者，对企业的业绩部分非常关注，有问题时才去翻阅财务报表中整体中相关部分的内容，这样割裂整体的分析容易得出错误的结论。
2.分析者自身素质的局限性，分析者掌握的财务分析知识的深度和广度不同，对财务指标计算结果的理解就会有所不同；
同时，财务分析者丰富的财务分析经验，对分析结果的准确性影响很大；
对待风险的态度不同，利用相近或相同的财务分析指标，可能得出截然不同的结论，进而影响到财务决策。
2.4.3分析方法的局限性
对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。
对于比率分析法来说，比率分析是针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下无法得出令人满意的结论;
比率指标的计算一般都是建立在以历史数据为基础的财务报表之上的，这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。
对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。
并且，无论何种分析法均是对过去经济事项的反映。
随着环境的变化，这些比较标准也会发生变化。
而在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论也是不全面的。
3湖北美尔雅股份有限公司财务状况的具体分析
3.1湖北美尔雅股份有限公司的基本情况
湖北美尔雅股份有限公司是于1993年3月20日经湖北省体改委鄂改1993122号文件批准，以湖北美尔雅纺织服装实业（集团）公司作为主要发起人，采用定向募集方式设立的股份有限公司。
1997年10月16日，本公司成功地通过上海证券交易所公开发行人民币普通股A股5000万股，并于11月6日挂牌交易，公司现有股本36000万股。
该公司是以外贸为主的纺织服装企业，主要从事精毛纺织制品、服装及辅料制造、加工和销售。
公司主营产品享誉海内外，在日本市场占有较高份额，其中主营产品美尔雅西服被评为“中国十大名牌服装”、“中国十大名牌西服”，“中国纺织品牌文化50强”，并荣获欧洲质量金奖。
本公司资产总额达8亿元，其中固定资产达2.3亿元，年创外汇近8000万美元，公司拥有年产西服140万套，时装400万套的生产能力，是构建湖北”鄂东服装走廊”的龙头企业，也是国内规模最大的西服和时装生产企业之一。
企业最宝贵的资源就是人才。
美尔雅的大门可以说是对所有人才敞开的，标准只有一个，就是要看你有无头脑和创意。
美尔雅资本管理模式的核心已经从传统的资产经营转向人力资本经营，企业的资产、项目、岗位、市场、设备等物化资本都在围绕人才而动。
美尔雅，不是人才适应公司，而是公司主动适应人才，从而将人力资本激活，进而激活其它资本要素。
这种以人力资本为核心的动作机制，使美尔美尔雅高管人才结构表：
姓名
职务
出生年份
性别
学历
杨闻孙
董事长
1962
男
硕士及研究生
裴文春
副董事长
1963
许雷华
总经理,董事
本科
李宇强
董事
1960
朱世明
1967
张四海
1969
夏令敏
独立董事
1965
李长爱
1964
女
博士研究生
冯德虎
3.2湖北美尔雅股份有限公司具体财务指标分析
表一：
湖北美尔雅股份有限公司资产负债表
科目
2013
2014
2015年1-3月
科目
货币资金
946,888,606.94
964,422,091.94
210,964,889.92
短期借款
199,000,000.00
210,500,000.00
290,500,000.00
交易性金融资产
12,070,452.53
6,590,776.65
交易性金融负债
应收票据
应付票据
应收账款
33,984,101.82
45,192,068.08
39,033,714.21
应付账款
47,554,445.82
36,715,849.76
36,355,306.55
预付款项
36,419,048.58
29,087,596.19
20,325,506.20
预收款项
121,659,149.83
63,323,001.98
47,550,970.65
其他应收款
99,651,765.00
30,155,322.56
15,288,119.00
应付职工薪酬
18,811,420.78
20,866,309.96
29,999,289.74
应收关联公司款
应交税费
56,696,835.84
51,600,837.46
53,330,052.59
应收利息
应付利息
应收股利
应付股利
5,022,031.87
存货
419,712,841.31
382,196,396.86
361,126,865.51
其他应付款
121,780,176.18
132,062,215.18
120,994,668.09
其中:
消耗性生物资产
应付关联公司款
一年内到期的非流动资产
12,062,917.71
8,752,748.38
一年内到期的非流动负债
其他流动资产
597,753,229.35
697,219,957.28
164,125,167.53
其他流动负债
1,132,804,071.56
1,172,062,712.91
21,357,290.02
流动资产合计
2,158,542,963.24
2,163,616,957.94
810,864,262.37
流动负债合计
1,703,328,131.88
1,692,152,959.12
605,109,609.51
可供出售金融资产
长期借款
140,368,350.00
132,222,200.00
120,555,500.00
持有至到期投资
应付债券
长期应收款
长期应付款
长期股权投资
117,479,601.28
专项应付款
投资性房地产
4,545,199.19
3,165,298.79
1,785,398.3
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