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汽车行业研究报告国信证券

汽车行业研究报告

国信证券2002-01-1713:

21

一、行业概况

　　近年来，我国汽车工业得到了较快发展，形成了比较完整的汽车产品系列和生产布局，国产汽车市场占有率超过95%，载货汽车品种和产量基本满足国内市场需求，轿车市场供需矛盾突出的问题得到了缓解。

我国已成为世界摩托车生产大国，形成了几家初具国际竞争规模的摩托车生产企业，品种和数量基本满足国内市场需求并有部分进入国际市场。

　　1、企业分布。

据汽车工业年鉴统计，到1999年底，全国汽车行业共有企业2391家，其中整车企业118家，改装车企业546家，摩托车企业136家，发动机企业51家，零部件企业1540家；汽车行业拥有职工180万人；行业总资产5087亿元；国家批准的轿车建设规模为112万辆，其中国家已经验收或建成的轿车生产能力91万辆。

　　2、总体经营状况。

（1）总产值。

1999年，按现行价计算，汽车行业总产值为3122.72亿元，整车行业总产值为1595.63亿元，分别同比增长12.03%、14.59%，1998年两项指标的增幅分别为4.44%、3.36%，1997年两项指标的增幅分别为11.24%、12.50%。

1998年由于集团购买大幅下降及营运车需求下降，而私人购车规模不足，导致汽车行业总产值增长速度低于全国GDP增长速度。

从连续几年数据看，汽车行业总产值增长速度一般高于全国GDP增长速度，显示出汽车行业对全国经济的贡献高于平均水平。

表1近几年汽车行业总产值：

总产值汽车行业合计汽车改装车摩托车发动机配件全国GDP

（万元）

1999年31227177159562552838010526137110853626086179　

GR12.0314.594.0712.8110.69.157.1

1998年2787313513925101272713246637269813215575855　

GR4.443.3614.01-3.3912.738.817.8

1997年2668693513472636239191148274158705325124441　

GR11.2412.511.73.15-7.5520.58.8

1996年2399094111975508214132346800149416214252475　

（2）销售收入。

2000年汽车行业实现销售收入3911亿元，同比增长23.57%，是90年代以来增长最快的一年，受国家加大基础设施投入及居民生活水平提高的拉动，重型车、大中型客车、中高级轿车表现出强劲增长势头，新车型不断涌现拓宽了消费者选择面，汽车市场趋于活跃。

从图2可以看出，除1998年异常外，汽车行业销售收入增长速度均高于全国GDP增长速度，而整车行业增长速度又快于全行业增长速度，整车业对国家经济发展起到重要支持作用。

表2汽车行业近几年销售收入（单位：

万元）

销售收入合计汽车改装车摩托车发动机配件全国GDP

2000年39110000　　　　　　

GR25.57%　　　　　8.00%

1999年31146738166081992651740496529810702735851228　

GR13.57%15.02%3.87%18.90%9.38%10.85%7.10%

1998年2742509414439243255295741760089784905278396　

GR4.08%3.72%15.17%-6.54%11.56%8.46%7.80%

1997年2634965913921355221660544681448770794866476　

GR13.07%16.11%10.66%1.05%-2.80%22.05%8.80%

表3汽车行业近几年利润状况（单位：

万元）:

利润总额行业合计汽车改装车摩托车发动机配件

2000年1770000　　　　　

GR66.17%　　　　　

1999年106516964963937214170034341335768

GR84.10%143.75%-7.35%163.80%21.13%

1998年578594266516-231554500913018277206

GR-25.07%-44.21%-48.06%　9.87%

1997年772170477704-3207286663-12422252297

GR2.73%-4.48%　-45.98%　95.50%

　　（3）利润水平。

从表3看出，自1999年起，汽车行业经济效益大幅回升，1999年汽车行业利润总额增幅达84.10%，主要得益于国家积极财政政策激旺了汽车市场，且1998年的基数较低；2000年汽车行业利润总额又增长66.17%，一方面是汽车需求以14%的速度继续增长，另一方面是新车型不断推出后的几大汽车集团利润大幅提升；据初步统计，2001上半年，汽车行业利润总额达115亿元，增幅达59%，一是私人购车增多、汽车需求持续增长；二是实施债转股后的汽车集团的财务负担大大减轻。

　　从结构上分析，整车业利润呈大幅上升趋势；改装车摆脱亏损开始进入盈利状态；摩托车经济效益一直滑落，只是效益滑坡的趋势减缓；发动机经济效益伴随整车业增长大幅回升；其它配件整体效益持续增长，但增长速度降低。

摩托车产业严重供大于求，结构调整尚需一段时间，其效益仍将难有起色；其它配件效益增长开始远慢于与整车业效益增长，主要是零部件业受整车业成本要求的压制，价格水平降低，再有，零部件业大多没有形成规模生产，成本难以下降。

　　（4）盈利能力。

　　（4.1）利润率（利润总额/销售收入）。

2000年汽车行业利润率为4.53%，从结构上分析，近几年配件业保持了5.2%以上的高利润率水平，整车业利润率上升至约4%的水平，配件业与整车业利润率高于全行业利润率，而改装车、摩托车业利润率很低；从变化趋势上看，除摩托车业利润率下降外，其它行业利润率均随汽车销量的增长而上升，这有规模效益的因素。

　　对比国内主要汽车生产基地的利润率水平，上海的利润率最高，平均达到12.5%以上，远远高于全行业及竞争对手的水平，但其呈下降趋势；一汽集团利润率稳步上升，已接近全行业平均值；东风公司实现扭亏为盈，利润率上升势头强劲；天津的利润率处滑落态势，1999年进入亏损状态。

由于产品结构、投资成本、历史负担等多方面因素影响，目前国内汽车集团呈现明显的发展差异。

　　表5显示，2000年国际汽车巨头的利润率在3%-5%之间，年产销量规模在百万辆以上，而国内中高级轿车利润率远远高出国际水平，如2000年一汽大众产销量约是通用公司的百分之一，但利润率高达16%，超出通用公司利润率12个百分点之多，产销量15000辆左右的一汽轿车利润率超过8%；国内微型车和轻卡、轻客的利润率水平与国际汽车企业利润率接近，但产销规模远低于国际汽车企业。

由此可见，国内汽车业的暴利主要存在于中高级轿车上，按规模论，其它车型的利润率仍高于国际水平。

　　表4国内汽车业利润率指标对比

利润总额汽车行

/销售收入业合计汽车改装车摩托车发动机配件一汽东风上海天津

2000年4.53%　　　　　4.44%2.31%　　

1999年3.42%3.91%0.14%0.84%3.21%5.74%3.20%0.61%12.37%-0.58%

1998年2.11%1.85%-0.91%1.08%1.33%5.25%2.05%-0.21%12.49%2.60%

1997年2.93%3.43%-1.45%1.94%-1.42%5.18%1.67%-0.41%13.73%4.45%

表5国际、国内汽车企业利润率水平对比：

利润总额/销售收入美国通用戴姆勒克莱斯勒福特一汽大众一汽轿车长安汽车江铃汽车

2000年3.88%2.76%4.84%16.01%8.79%3.64%2.26%

1999年5.12%6.44%6.78%12.31%14.91%3.19%-7.23%

1998年2.86%　17.56%　13.35%0.63%-1.99%

1997年4.33%　7.12%　9.13%7.58%3.68%

2000年产量（辆）　　　1100051361518847826810

1999年产量（辆）823506548226096664234822031573016086525485

　　（4.2）主业成本比率（主业成本/销售收入）与三项费用比率（三项费用/销售收入）。

表6显示，汽车行业主业成本比率平均约为82%，其中，配件业的主业成本比率最低约为75%，改装车主业成本比率最高约为85%，这是由于改装车的原材料基本是半成品件，成本较高，而零部件业的原材料基本为初级材料产品，成本较低。

在国内主要生产基地中，上海的主业成本比率远低于东风、一汽和天津，得益于上海的生产规模优势。

　　表7显示，汽车行业三项费用比率平均约为13.5%，其中，整车业三项费用比率较低约为12%、配件业三项费用比率最高达约19%，过去，由于国内汽车品种少，汽车销售基本不成问题，且国内汽车营销服务体系未得到重视，整车业营销费用开支较少，而配件业面对的主机厂多，营销开支相对较大，同时，为不同主机厂配套的产品规格型号各不相同，生产转换成本较高，从而形成三项费用比率的差异。

国内主要生产基地的一汽、东风、上海的三项费用比率比较接近，而天津的三项费用比率高达16%，显示其经营的负担沉重。

　　表8显示，国内汽车企业与国际汽车企业之间，虽然国际汽车企业规模优势明显，但其主业成本率并不比国内企业低，说明国内高关税壁垒带来的高汽车价格掩盖了汽车生产企业规模上的缺陷；但在三项费用比率上，国际企业远高于国内企业企业，这是国际汽车企业新品开发投入大、营销服务体系庞大完善等的结果，反映出国内企业与国际企业之间在经营上的巨大差距。

　　表6主业成本比率对比

主业成本/销售收入汽车行业合计汽车改装车摩托车发动机配件一汽东风上海天津

1999年80.88%81.75%85.28%82.23%82.88%74.91%83.21%87.09%70.88%82.51%

1998年82.46%84.15%86.07%83.58%81.80%75.34%84.95%87.86%75.48%78.72%

1997年81.21%82.83%83.83%82.38%82.56%74.06%85.47%86.60%74.05%76.26%

表7三项费用比率对比

三项费用/销售收入汽车行业合计汽车改装车摩托车发动机配件一汽东风上海天津

1999年13.19%11.65%13.62%11.44%13.40%18.81%11.11%11.12%12.96%15.33%

1998年13.62%12.80%14.09%8.68%16.51%18.99%11.74%12.05%11.79%16.21%

1997年13.91%12.42%16.81%9.32%18.41%20.25%11.36%13.45%11.81%17.21%

表8国内国际企业2000年主业成本率、三项费用比率对比

2000年项目美国通用戴姆勒克莱斯勒福特一汽大众一汽轿车长安汽车江铃汽车

主业成本/销售收入78.89%83.02%74.16%68.06%77.31%80.83%74.66%

三项费用/销售收入17.23%14.90%21.83%8.30%9.34%11.35%22.46%

　　（6）产销变化。

自1956年生产第一辆汽车起，我国汽车工业经历了一段缓慢的发展过程，到1992年，汽车产销量才突破100万辆大关，进入90年代后，汽车工业发展相对较快，1998年，我国汽车总产量进入世界第十位，2000年，全国汽车产销量超过200万辆，据国家“十五”规划预计，“十五”期间，汽车工业发展速度将明显加快，到2005年，全国汽车产销量有望达到320万辆。

表9我国历年汽车产销量（万辆）

年份19601970198019901991199219961997199819992000

产量2.268.7222.2350.9270.88106.17147.49158.26162.9183.16206.91

销量　　　　　　145.87156.59160.3183.3208.86

　　3、汽车保有量。

1999年，全国民用汽车保有量为1453万辆，其中，私人汽车保有量为534万辆，占总保有量的36.74%，该比例在逐年上升。

2001年末，全国民用汽车保有量将超过1800万辆，百人保有量约为1.38辆，虽然这一数字在不断提高，但仍不及世界平均水平的1/10。

表101999年全国民用汽车保有量分布（单位：

万辆）

车型民用汽车1、载客汽车其中：

大型中小型2、普通载货汽车其中：

大型中小型3、专用载货汽车4、其它专用汽车5、特种汽车

全国合计1452.9740.23570.1683.22655.74313.04342.7121.2114.7620.99

私人汽车533.88304.098.3295.79226.9199.26127.651.770.630.49

私人汽车所占比例36.74%41.08%1.46%43.29%34.60%31.71%37.25%8.35%4.27%2.33%

　　4、汽车产品结构。

1999年，我国汽车产品中，载货车、客车、轿车的产销比重分别约为4:

3:

3，轿车品种所占比重呈上升趋势，当年，美国、日本、德国、法国等世界汽车生产大国的轿车产量比重分别达43.3%、81.1%、93.4%、87.6%，可见，我国汽车品种的结构不近合理，轿车所占比重偏低，未来国内市场发展潜力最大的当属轿车产品。

国家“十五”规划确定的目标是：

2005年，汽车总产量为320万辆左右，其中轿车产量为110万辆左右。

罗兰贝格管理咨询公司预计中国轿车市场销量在2005年将达100万辆，2010年轿车市场销量将达200万辆，增速最快的将是排量1-2升的私人用车。

表111999年汽车产品产销结构（单位：

万辆）

项目汽车总计1、载货汽车其中：

重型载货汽车中型载货汽车轻型载货汽车微型载货汽车2、客车其中：

大型客车中型客车轻型客车微型客车3、轿车

产量183.1675.634.7118.4738.6813.7650.920.772.9418.4828.7256.61

销量183.375.094.7818.1638.4713.6751.130.772.9118.1529.357.08

产量比重100.00%41.29%2.57%10.08%21.12%7.51%27.80%0.42%1.61%10.09%15.68%30.91%

销量比重100.00%40.97%2.61%9.91%20.99%7.46%27.89%0.42%1.59%9.90%15.98%31.14%

　　5、在国民经济中的地位。

汽车工业增加值占全国国内生产总值（GDP）的比重在一定程度上反映了汽车工业在国民经济中的地位，表12显示，汽车工业增加值占全国GDP的比重近几年保持在0.85%附近，1999年上升至0.91%，这一比重将随着居民生活水平不断提高和国家进一步确定汽车工业为支柱产业并大力发展而上升，国家汽车工业“十五”规划确定目标为：

2005年，汽车工业增加值达1300亿元，占GDP的比重达1%左右，汽车工业的地位继续上升。

　　3、汽车保有量。

1999年，全国民用汽车保有量为1453万辆，其中，私人汽车保有量为534万辆，占总保有量的36.74%，该比例在逐年上升。

2001年末，全国民用汽车保有量将超过1800万辆，百人保有量约为1.38辆，虽然这一数字在不断提高，但仍不及世界平均水平的1/10。

　　表101999年全国民用汽车保有量分布（单位：

万辆）

车型民用汽车1、载客汽车其中：

大型中小型2、普通载货汽车其中：

大型中小型3、专用载货汽车4、其它专用汽车5、特种汽车

全国合计1452.9740.23570.1683.22655.74313.04342.7121.2114.7620.99

私人汽车533.88304.098.3295.79226.9199.26127.651.770.630.49

私人汽车所占比例36.74%41.08%1.46%43.29%34.60%31.71%37.25%8.35%4.27%2.33%

　　4、汽车产品结构。

1999年，我国汽车产品中，载货车、客车、轿车的产销比重分别约为4:

3:

3，轿车品种所占比重呈上升趋势，当年，美国、日本、德国、法国等世界汽车生产大国的轿车产量比重分别达43.3%、81.1%、93.4%、87.6%，可见，我国汽车品种的结构不近合理，轿车所占比重偏低，未来国内市场发展潜力最大的当属轿车产品。

国家“十五”规划确定的目标是：

2005年，汽车总产量为320万辆左右，其中轿车产量为110万辆左右。

罗兰贝格管理咨询公司预计中国轿车市场销量在2005年将达100万辆，2010年轿车市场销量将达200万辆，增速最快的将是排量1-2升的私人用车。

　　表111999年汽车产品产销结构（单位：

万辆）

项目汽车总计1、载货汽车其中：

重型载货汽车中型载货汽车轻型载货汽车微型载货汽车2、客车其中：

大型客车中型客车轻型客车微型客车3、轿车

产量183.1675.634.7118.4738.6813.7650.920.772.9418.4828.7256.61

销量183.375.094.7818.1638.4713.6751.130.772.9118.1529.357.08

产量比重100.00%41.29%2.57%10.08%21.12%7.51%27.80%0.42%1.61%10.09%15.68%30.91%

销量比重100.00%40.97%2.61%9.91%20.99%7.46%27.89%0.42%1.59%9.90%15.98%31.14%

　　5、在国民经济中的地位。

汽车工业增加值占全国国内生产总值（GDP）的比重在一定程度上反映了汽车工业在国民经济中的地位，表12显示，汽车工业增加值占全国GDP的比重近几年保持在0.85%附近，1999年上升至0.91%，这一比重将随着居民生活水平不断提高和国家进一步确定汽车工业为支柱产业并大力发展而上升，国家汽车工业“十五”规划确定目标为：

2005年，汽车工业增加值达1300亿元，占GDP的比重达1%左右，汽车工业的地位继续上升。

表12汽车工业增加值与GDP

年份\项目名义GDP（亿元）汽车工业增加值（亿元）汽车工业增加值占GDP比重

199666851576.150.86%

199773453594.150.81%

199879182661.350.84%

199982054748.940.91%

200089404　　

　　6、市场集中度。

近几年来，全国汽车产量前10家企业基本保持其前10名的地位，只是有些企业名次有所变化，前10家企业产量占全国总产量的比重1998年为74.51%，1999年为73.51%，2000年为70.58%，这一比重逐年有所下降，说明国内汽车生产的集中度并没有提高，“散、乱、差”的状况还未得到根本改善，汽车工业未来整合的道路艰巨而漫长。

　　但从国家另一种统计方法看，2000年，集中了国家80%以上投资的前13家骨干企业生产集中度超过90%，其中一汽、东风、上汽3家企业集团汽车生产集中度达到44%，轿车生产集中度超过70%，这一组数据表明，汽车工业的集中度有所提高，但其仍改变不了国内汽车工业“散、乱、差”局面依存的事实。

表13近几年汽车产量前10家企业（单位：

辆）

序号厂家2000年产量1999年产量1998年产量

1上海大众汽车有限公司221524230946235000

2中国第一汽车集团公司212682191616168351

3长安汽车（集团）有限责任公司195432171012110999

4东风汽车公司157038165269137164

5北京汽车工业集团总公司12482411989480354

6哈尔滨哈飞汽车制造有限公司1220078601758322

7柳州五菱汽车有限责任公司11190880518102088

8一汽-大众汽车有限公司1100058220266100

9昌河飞机工业公司10323390079100031

10天津汽车工业（集团）有限公司101763128786155320

10家合计146041613463391213729

全国总产量206910018315961629026

前10家占总产量的比重70.58%73.51%74.51%

　　7、进出口状况。

1993年，我国汽车进口达到一高峰值，进口总金额达53.51亿美元，进口汽车共310099辆，其中，进口轿车180717辆，主要是当年国内汽车品种少，特别是轿车品种少，且生产规模小，导致供需缺口大，进口量猛增。

随后，随着国内几大轿车基地相继形成规模及国家加大对走私、贩私、套牌车的管制力度，再加上进口关税的保护，进口量逐年下降，进口数量在1999年达到新低仅35192辆，进口金额在1998年创出新低为20.58亿美元。

自2000年起，汽车进口量与金额都有明显回升，2002年后，根据入关承诺，关税大幅下降近30%，配额数量增至80亿美元，进口将有大幅上升的势头，对国内的冲击不可忽视。

　　我国汽车出口从数量上看长期以来在1.5万辆左右徘徊，仅在2000年开始出口突破2万辆水平，但从金额上看，我国汽车出口金额呈逐年上升趋势，由1993年的42422万美元增至2000年的131720万美元，可见，我国整车