金融计量学实验报告.docx

金融计量学实验报告.docx

《金融计量学实验报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融计量学实验报告.docx（72页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

金融计量学实验报告

实验1：

基金能否赢得市场

实验目的

运用简单的统计学检验来检验金融理论----基金能否赢得市场

实验软件：

Eviews

实验数据：

见附录一

实验过程

在投资决策的过程中，我们需要知道某只基金（或股票）是否能够赢得市场，即该只基金（相对于无风险利率）的超额收益要高于市场组合的超额收益。

我们假设模型为：

（其中

表示该基金的收益率；

表示市场无风险收益率；

表示市场组合的收益率，在这里我们取上证综合指数的收益率；

表示该基金收益率超过市场组合的收益率的大小。

）

1.1数据预处理

利用搜集到的数据运用excle整理出Ri-Rf，RM-Rf如附录一表1.1.1，表1.1.2所示：

1.2Eviews数据导入

1）打开eviews，选择月度数据，在初始日期和结束日期栏输入：

2007：

05，2013:

02，点击OK。

如下图1.2.1所示：

图1.2.1

2）从excel中导入数据，File→import→readtest-lotus-excel，在upper-leftdatacell栏输入初始位置在excel里的编号（D3），在Excel5+sheetname输入sheet1，命名为x，成功导入RM-Rf，用同样的方法导入剩余数据，过程如下图1.2.2所示。

我们以RM-Rf为x，R1-Rf为y1，R2-Rf为y2，R3-Rf为y3，R4-Rf为y4，R5-Rf为y5，R6-Rf为y6，R7-Rf为y7，R8-Rf为y8，R9-Rf为y9。

图1.2.2导入x

1.3拟合回归模型

输入lsy1cx做出第一只基金的CAPM模型的回归方程，如下图1.3所示

图1.3

其他的回归模型操作步骤与之类似，在此不再赘述。

实验结果

一、单个结果分析

2.1对于博时价值的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了第一只基金的回归分析的表格如下表2.1所示：

DependentVariable:

Y1

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

16:

19

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.125066

0.010068

-12.42173

0.0000

X

0.485169

0.035667

13.60264

0.0000

R-squared

0.731259

    Meandependentvar

-0.248914

AdjustedR-squared

0.727307

    S.D.dependentvar

0.068864

S.E.ofregression

0.035961

    Akaikeinfocriterion

-3.784617

Sumsquaredresid

0.087936

    Schwarzcriterion

-3.720374

Loglikelihood

134.4616

    Hannan-Quinncriter.

-3.759099

F-statistic

185.0317

    Durbin-Watsonstat

1.129516

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.1

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.731259，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.125066，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即博时价值没有打败市场。

2.2对于嘉实沪深的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了嘉实沪深基金的回归分析的表格如下表2.2所示：

DependentVariable:

Y2

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

16:

39

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.067134

0.014373

-4.670885

0.0000

X

0.701310

0.050916

13.77384

0.0000

R-squared

0.736146

    Meandependentvar

-0.246157

AdjustedR-squared

0.732266

    S.D.dependentvar

0.099212

S.E.ofregression

0.051335

    Akaikeinfocriterion

-3.072724

Sumsquaredresid

0.179201

    Schwarzcriterion

-3.008482

Loglikelihood

109.5454

    Hannan-Quinncriter.

-3.047206

F-statistic

189.7186

    Durbin-Watsonstat

1.660885

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.2

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.73146，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.067134，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即嘉实沪深没有打败市场。

2.3对于金鹰成份的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了金鹰成份基金的回归分析的表格如下表2.3所示：

DependentVariable:

Y3

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

16:

42

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.114734

0.011175

-10.26702

0.0000

X

0.526502

0.039588

13.29959

0.0000

R-squared

0.722312

    Meandependentvar

-0.249134

AdjustedR-squared

0.718228

    S.D.dependentvar

0.075192

S.E.ofregression

0.039914

    Akaikeinfocriterion

-3.576037

Sumsquaredresid

0.108331

    Schwarzcriterion

-3.511795

Loglikelihood

127.1613

    Hannan-Quinncriter.

-3.550519

F-statistic

176.8790

    Durbin-Watsonstat

1.542766

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.3

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.722312，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.114734，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即金鹰成份没有打败市场。

2.4对于广发聚丰的分析

在上面步骤1.3中我们用Eviews得到了广发聚丰基金的回归分析的表格如下表2.4所示：

DependentVariable:

Y4

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

16:

48

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.103263

0.012259

-8.423304

0.0000

X

0.561761

0.043429

12.93525

0.0000

R-squared

0.711033

    Meandependentvar

-0.246664

AdjustedR-squared

0.706783

    S.D.dependentvar

0.080862

S.E.ofregression

0.043786

    Akaikeinfocriterion

-3.390842

Sumsquaredresid

0.130372

    Schwarzcriterion

-3.326599

Loglikelihood

120.6795

    Hannan-Quinncriter.

-3.365324

F-statistic

167.3207

    Durbin-Watsonstat

1.003630

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.4

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.711033，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.103263，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即广发聚丰没有打败市场。

2.5对于光大量化的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了光大量化基金的回归分析的表格如下表2.5所示：

DependentVariable:

Y5

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

16:

52

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.069029

0.013489

-5.117299

0.0000

X

0.696416

0.047786

14.57360

0.0000

R-squared

0.757481

    Meandependentvar

-0.246802

AdjustedR-squared

0.753914

    S.D.dependentvar

0.097122

S.E.ofregression

0.048179

    Akaikeinfocriterion

-3.199611

Sumsquaredresid

0.157846

    Schwarzcriterion

-3.135368

Loglikelihood

113.9864

    Hannan-Quinncriter.

-3.174093

F-statistic

212.3898

    Durbin-Watsonstat

1.262447

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.5

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.757481，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.069029，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即光大量化没有打败市场。

2.6对于上投内需的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了上投内需基金的回归分析的表格如下表2.6所示：

DependentVariable:

Y6

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

19:

01

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.113977

0.012541

-9.088337

0.0000

X

0.511648

0.044427

11.51661

0.0000

R-squared

0.661072

    Meandependentvar

-0.244585

AdjustedR-squared

0.656087

    S.D.dependentvar

0.076381

S.E.ofregression

0.044793

    Akaikeinfocriterion

-3.345389

Sumsquaredresid

0.136434

    Schwarzcriterion

-3.281147

Loglikelihood

119.0886

    Hannan-Quinncriter.

-3.319871

F-statistic

132.6324

    Durbin-Watsonstat

1.640318

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.6

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.661072，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.113977，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即上投内需没有打败市场。

2.7对于工银精选的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了工银精选基金的回归分析的表格如下表2.5所示：

DependentVariable:

Y7

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

19:

15

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.127742

0.011194

-11.41125

0.0000

X

0.479029

0.039656

12.07948

0.0000

R-squared

0.682115

    Meandependentvar

-0.250023

AdjustedR-squared

0.677440

    S.D.dependentvar

0.070399

S.E.ofregression

0.039983

    Akaikeinfocriterion

-3.572579

Sumsquaredresid

0.108707

    Schwarzcriterion

-3.508336

Loglikelihood

127.0403

    Hannan-Quinncriter.

-3.547061

F-statistic

145.9140

    Durbin-Watsonstat

1.468375

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.7

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.682115，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.127742，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即工银精选没有打败市场。

2.8对于海富通精选的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了海富通精选基金的回归分析的表格如下表2.8所示：

DependentVariable:

Y8

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

19:

18

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.137929

0.009284

-14.85695

0.0000

X

0.434605

0.032888

13.21460

0.0000

R-squared

0.719733

    Meandependentvar

-0.248870

AdjustedR-squared

0.715611

    S.D.dependentvar

0.062179

S.E.ofregression

0.033159

    Akaikeinfocriterion

-3.946854

Sumsquaredresid

0.074767

    Schwarzcriterion

-3.882612

Loglikelihood

140.1399

    Hannan-Quinncriter.

-3.921336

F-statistic

174.6256

    Durbin-Watsonstat

1.576381

Prob（F-statistic）

0.000000

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.719733，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.137929，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即海富通精选没有打败市场。

2.9对于国泰金鼎的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了国泰金鼎基金的回归分析的表格如下表2.9所示：

DependentVariable:

Y9

Method:

LeastSquares

Date:

05/05/13Time:

19:

23

Sample:

2007M052013M02

Includedobservations:

70

Variable

Coefficient

Std.Error

t-Statistic

Prob.  

C

-0.110253

0.010905

-10.11077

0.0000

X

0.537940

0.038630

13.92557

0.0000

R-squared

0.740380

    Meandependentvar

-0.247573

AdjustedR-squared

0.736562

    S.D.dependentvar

0.075883

S.E.ofregression

0.038948

    Akaikeinfocriterion

-3.625041

Sumsquaredresid

0.103151

    Schwarzcriterion

-3.560798

Loglikelihood

128.8764

    Hannan-Quinncriter.

-3.599523

F-statistic

193.9214

    Durbin-Watsonstat

1.581985

Prob（F-statistic）

0.000000

表2.9

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2达到了0.740380，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.110253，说明基金的整体表现不如市场预期。

也即国泰金鼎没有打败市场。

二、整体结果分析

从上面部分我们可以知道九只基金在选定的时间内都没有打败市场，也即他们的表现都不如市场预期表现。

但有一点需要说明，就是我们选定时间在2007年5月一直到2013年2月，在这段时间内正好发生了全球性的经济危机，也就是我们的结论换句话说就是：

在全球性的金融危机面前我们选定的基金都没能赢过市场。

在此基础上我们可以引申出一点就是，面对经济不景气时把钱放入基金不是一个好主意。

实验二：

综合性检验

实验目的

对某