浦发银行案例分析.docx
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浦发银行案例分析
序（隋欣）
2007年，中国经济已全面融入国际经济大循环洪流和世界经济一体化的进程中。
同时，也使中国企业面临前所未有的国内外市场竞争的挑战。
但降低成本和提高效率仍是企业万变不离其宗的制胜之道，在这样一个管理的全过程中，企业也经常遇到一些困境和难题，如：
企业可能没有足够的资金和精力来扩大产能，企业可能无法信任采购商的资信。
这些问题直接阻碍了企业管理的质量和效率，从而间接降低了企业的市场竞争能力。
而商业银行可以通过开展金融服务，为企业提供信用服务支持、采购支付支持、存货周转支持和账款回收支持的组合产品和服务，成为企业不可或缺的发展助力。
其业务性质既不同于以购买原材料、制造与销售产品为中心的产品制造业，也不同于以购货、销货为中心的商品零售业。
简介（隋欣）
1．成立
上海浦东发展银行是1992年8月28日经中国人民银行批准设立，于1993年1月9日正式开业的股份制商业银行，总部设在上海。
2．上市
经中国人民银行、中国证监会正式批准，浦发银行于1999年获准公开发行A股股票4亿股，每股发行价为人民币10元，并于1999年11月10日上市交易。
并在上海证券交易所正式挂牌上市，这是中国银行业改革的一项重大举措。
上海浦东发展银行是自《公司法》、《商业银行法》和《证券法》颁布实施以来国内首家由中国人民银行、中国证监会正式批准的股份制商业银行上市公司。
3．设立博士后工作站
02年浦发银行成为上海地区第一家被批准设立博士后科研工作站的商业银行，工作站挂靠复旦大学。
浦发银行博士后工作站的研究方向包括组织架构再造、金融产品创新、期权期股制度研究、资本运作、风险管理等多个研究方向。
4．规模
截止到2006年底，全行总资产规模已达6893.44亿元人民币、各项存款余额5964.88亿元人民币，本外币贷款余额4608.93亿元人民币，实税后利润33.53亿元人民币，增长31.08％，并设立了28家直属分支行、共370家营业网点，并在香港设立了代表处。
06年6月30日，浦发银行长春分行正式成立，结束了吉林省自上个世纪90年代初光大银行进入长春后再无外埠银行进驻的历史。
5．银行业的地位
2006年7月获评英国《银行家》杂志世界银行排名第251位；获得2005年度上市公司百强第9名，入选“2006亚洲银行竞争力排名”五十强
浦发与花旗的合作（隋欣）
2003年1月2日，花旗集团和上海浦东发展银行宣布建立战略联盟合作伙伴关系
1．合作目的
面对加入WTO后的新形势，为使浦发银行尽快成为一家国际上较好的商业银行，引入花旗银行战略合作，是浦发应对新形势下的一项重要战略。
如果单单凭借自身的力量可能还要花费更多的时间和力量，而通过引进战略投资者，以股权为有效纽带，用少量股权向国际著名银行换技术、换管理、换市场、换产品、迅速做大做强，从而在激烈竞争的市场上立于不败之地。
实践证明，谁能捕捉到先机，谁就能获得竞争上的优势。
2．合作内容
与花旗战略性合作的主要内容：
第一，通过购买上海久事公司和上海国资经营公司的股份，花旗首期入股浦发5%，浦发本身没增加股本金，花旗向公司派驻了一名董事。
同时，还确定了排他性的指导方针，花旗在国内只能与浦发进行合作，浦发在外资银行中也只能与花旗进行战略性合作。
其中的原则是，花旗今后在国内分支机构的发展与浦发在业务上不能形成竞争关系，两者不能有内耗。
第二，在风险控制、市场营销、IT技术、人才培训和新产品的开发等方面进行全面的技术合作。
第三，信用卡业务进行紧密型的合作，花旗银行在中国境内不再另设信用卡的发行机构，将来有条件时再成立合资的信用卡公司。
目前先通过浦发银行的信用卡中心进行运作。
按照双方的约定，花旗今后怎样增持浦发的股份？
除了首期的5%，花旗在2006年至2008年间，还可以从上海九事公司和上海国资公司受让7%，合计从原来股东手里受让12%。
在中国法律允许并获得监管机构批准的情况下，花旗可以通过认购公司定向发行的非流通股增持股份，使其全部持股达到24.9%。
2006年底花旗银行持有浦发银行3.78%的股权，2008年前，花旗将持有浦发不超过19.9%股份。
3。
合作及收获
1．引入了国际化的治理结构
在与花旗合作之后，浦发银行参照国际先进银行规则，引入了国际化的治理结构，全面完善公司治理。
随着法人治理结构的国际化，浦发银行的现代企业制度进一步得到完善，并在较短时间内实现决策高效、管理科学、运营有序、效益最优的目标。
2．实质性合作成果——信用卡
由花旗银行输出信用卡技术、管理销售技术和高管人员，在浦发内部设立独立的信用卡中心，合作经营信用卡业务，并合作发行了中国境内第一张双币种信用卡——上海浦东发展银行信用卡。
浦发信用卡以人民币和美元分别结算，可在中国30万家、全球逾1.5万家商户通用。
3．在经营理念上给浦发银行带来了巨大的变化
像花旗这样的国际一流银行，经历了长期市场经济的洗礼，在经营理念、管理水平、技术手段、产品服务等方面具有相当强的核心竞争力。
花旗在经营管理的理念和方法上，带给浦发的是一场前所未有的革命，这一切正是过去制约浦发发展、现在浦发所急需要的。
•作为一家股份制商业银行,浦发银行是中国银行业中极具活力的新鲜血液.
•作为一家在上海证券交易所公开上市的商业银行,浦发银行是众多等待上市的银行中的先行者.
•作为一家与世界金融豪门花旗集团展开战略性合作的全国性商业银行,浦发银行更是在中国银行业对外开放的记事本上写下了重重的一笔.
一、浦发银行筹资分析（张佳倩）
鉴于银行业与制造业不同，筹资方式也不能简单的分为发行股票和借债，因此由筹资的简单定义——钱从何而来，我们把银行业的资金来源比作银行业的“筹资”。
分析途径主要是行业对比，重点突出浦发银行。
1、下面我们来看几种银行主要的“筹资”方式：
1）存款
2）中间业务——银行承兑汇票、信用证项目、开出保函、应收利息
3）发行金融债券
4）股票
5）附属债务——资本票据、资本债券
6）主动型负债——同业拆借、回购业务、向中央银行借款
重点以浦发为例，浦发的几点突出（存款创新——网上银行、发行金融债——2005-8-12浦发银行发行70亿元三年期金融债券，利率为2.59％。
这是第一只经人民银行批准，由商业银行在银行间市场发行的普通金融债券。
）
2、我们先来看看传统的筹资业务：
存款和中间业务
这张表格显示的是浦发银行99年到2007年第一季度存款总额的数值变化，红色代表年存款额，可以看到随时间推移，存款总额成为部增长趋势，蓝色是存款额的线性回归趋势，依次可以预测接下来段时间内的存款走势。
接下来是中间业务，通过这张主要表外项目余额表，我们看到主要我们选取了银行承兑汇票、信用证项目、开出保函、应收利息等主要指标，可以看到个指标都有不同程度涨幅，下一张主要表外项目余额合计展示的是总体情况，我也做了与上相类似的线性回归预测。
3、接下来我们来看一个不容忽视的事实：
按时间先后顺序，至今我国国内上市的银行共有9家，分别如下：
（我国国内上市银行），其中浦发银行是第二家国内上市银行，而就在前不久2007年5月15日交通银行也上市了，各大银行纷纷通过股票市场筹资，可以看到吸收存款这种传统的筹资方式已经不是唯一途径，发行股票这种短期内能够大量筹资且不需要偿付利息的筹资途径，已经成为上市银行非常主要的筹资方法。
4、大家都知道，1999年11月5日，中美签署了中国加入世贸组织的双边协议，在这之前，也就是我国未加入wto时，银行之间的竞争主要是四大商业银行的竞争，资本金也是由国家确定的，资本充足率的意义没有那么重要。
加入WTO以后，监管将向国际惯例靠拢，要求银行提高资本充足率，保证经营的安全性，从这方面可以说上市银行在银行业的竞争和风险方面都占很大优势，那么让我们来看看各上市银行间对比，这张图显示的是各上市银行现发行总股本数，从中能清晰地看出浦发银行的股本数在上市银行中排在倒数第三，与工商银行和中国银行的股本数相比更是相差悬殊，这说明其通过新发股票来筹资的方式仍然具有很大的潜力可挖。
5、下面具体来看浦发银行自上市以来股本变化情况：
1999年到2006年总股本攀升——股票筹资大幅度增加，具体看来，变化的值分别是在99、02、03、06年，只有02年是转赠，其余年度都是浦发增发新股上市，具体如下：
（新增股票上市）
可以看到每次增发都筹集了大量资金，而筹集的资金的用途是什么呢，对此我查找了各年的年报，发现除了99年新发A股上市时资金用于投资有关项目外（这是项目细则），03年和06年筹集资金均“应中国人民银行要求，全部用于补充公司资本金”。
从多次增发的目的上，不难看出，资本充足率对于银行的重要性，下面这张图显示了国内上市银行2001--2003资本充足率的比较，能看到浦发银行的资本充足率在行业间是较低的。
而事实上，资本充足率也确实一直束缚着浦发的发展，我们来看浦发银行上市后各年资本充足率的变化，虽然股票筹资一定程度上缓解了资本充足率低的压力，但是这对浦发来说还是很大的问题，近几年资本充足率甚至刚好处于银监会要求的8%的及格线上。
浦发银行董事长金运说：
“我们将会考虑综合运用多种手段和多种渠道，来补充资本实力，如发行次级债等。
同时我们自身的资本积累也随业务不断发展而增加，将成为资本补充的重要来源，从而降低对增发股票的依赖性。
”——《第一财经日报》2006年11月20日
而通过发行新股筹资，有利于公司提高资本充足率，增加股东权益，提高抗风险能力，有利于公司在资产规模和业务规模进一步扩张，股最近“浦发计划在香港IPO,筹资100亿港元”的传言也是炒得沸沸扬扬，由于时间有限，感兴趣的同学可以上网查询相关信息。
我的筹资部分就到这里，接下来又请我们亲爱的**同学做**部分的演示
二、浦发银行的投资（印重）
首先来看浦发银行自上市以来的主要投资：
在上市的8年间,浦发银行主要进行了债券投资和股权投资。
对于债券投资，他有风险小，收益相对稳定的特点，
对于股权投资，它可以定期获得被投资公司的分红，有较好的收益性，但它存在一定的风险，而且一般情况下会要长期持有，不能随意抛售。
这些特点决定了债券投资是银行投资的首选。
99’
00’
01’
02’
03’
04’
05’
06’
债券投资
108.50
142.36
222.98
269.12
305.91
301.50
296.69
285.34
股权投资
5.87
5.57
5.58
4.51
4.48
4.48
4.45
4.43
从数据表格来看，也正是如此。
下面我们分别看一下这两项投资：
首先一起来看债券投资：
我们可以看到，99年至03年间，债券投资额持续增长，这是由于浦发银行每年都会购买当年发行的凭证式国债和记账式国债。
而自03年来，债券投资额稳中有降，原因有二，第一，03年央行将商业银行存款准备金率由6%提高到7%，使得浦发银行的投资预算被分流，虽然准备金率提高导致了债券价格的缩水，但由报表可以发现浦发行还是减少了当年发行的债券的购买。
第二，自03年起，浦发行有部分大额的债券到期，如98专项国债，国家发展银行债券等，它对冲了投资成本。
下面是股权投资：
自上市以来，浦发银行主要的股权投资对象有华一银行，上海申联投资公司，申银万国证券股份有限公司等。
其中只对华一银行产生重大影响，占有华一银行20%的股份。
总体来看，浦发银行的股权投资呈下降趋势。
2000年的下降，是由于浦发银行将持有的万国证券有限公司3000万股权转让所致。
02年的下降，是由于浦发收到了华一银行01年以前的利润分红所致。
通过上述比较，我们发现，对于投资，浦发银行投资于低风险资产较于高风险资产多出两个数量级，这能说明浦发银行的投资行为十分保守。
贷款，是银行最重要的业务之一，与投资相同，它的投入也必须通过严格的评估和预测，它也是以获得利润为目的，只不过，它的利润以利息的形式表示。
因此，从某种意义上讲，“贷款”是银行的重要投资行为。
下面我将通过“存贷比”这个指标，给大家介绍浦发银行的贷款上市来的变化。
当然，存贷比不是唯一能反映贷款业务的指标，甚至不是最重要的指标。
在这里，我们仅是通过这一指标，进行定性的分析，找出存贷比与贷款业务的联系，并给予说明。
首先，需要明确一个概念，什么是存贷比呢？
存贷比=贷款余额/存款余额，它越高，说明贷款业务开展的越好，收入越多，还能说明存款相对较少，即成本少。
但存贷比不能过高，如果过高，风险越高，支付危机就越大。
中华人民共和国商业银行法规定：
商业银行最高的存贷比例为75%。
通过学研究，国家的宏观环境对存贷比有很大的影响，具体表现存贷款利率对其的影响。
从1996年到2002年间，央行一共8次下调了人民币存贷款利率，使利差减小。
经过03年一年的过渡，04年年末，央行开始了加息的步伐，至今已加息5次，最近的一次是07年3月18日。
如图，自上市以来，99年到02年，除了99年公司上市，募集到了大量资金使存贷比上升外，4年间的存贷比一直呈下降趋势，这反映了存贷款利率下降，使利差减小所带来的影响，另外自99年起，国家开始征收利息所得税，这也使存贷比下降。
经过02～03年一年的调整，04年央行开始加息，利差增大，公司的存贷比呈大幅增长。
05年之后，由于国家信贷政策的紧缩，以及银行资产规模已经较大，增设网点和增加产品扩大资产规模的潜力有所下降等原因，银行的存贷比不再上涨，并趋于平稳。
同样地，对于同行业上市公司的平均水平，它也反映了该指标受宏观经济环境的影响。
通过存贷比这一指标，我们发现了，银行的贷款业务很大程度上取决于宏观经济环境。
现在看历年浦发银行与行业平均值的对比，可以发现，浦发银行自上市以来，一直在行业标准之上。
在同行业的角度上，比较浦发银行的存贷比：
仅以06年的指标来比较。
可以看出对于同行业的平均水平61.4%,浦发银行有着明显优势，在同行业上市公司中，70%的存贷比也名列前茅。
可以说，浦发银行的存贷比能够反映了在同行业中，他们较充分的开展了贷款业务，有较好的盈利性。
浦发银行未来的投资预测：
1．浦发会继续投资与国债等低风险债券，但介于存款准备金率的提高，数额不会很大；不会追加股权投资。
2.随着央行今年的加息，利差有所增大，有利于存贷比的增长；但同时今年央行调高了存款准备金率，继续实行紧缩的信贷政策。
预测存贷比保持平稳，浦发银行继续保持很好的盈利性。
三、上海浦东发展银行财务分析（周琳）
盈利性分析：
净资产收益率ROE（净利润/股东权益）（99—06）：
11.2%12.3%14.07%15.39%13.04%14.29%16.01%13.57%
03年有明显的降低，从净利润和净资产两方面来看：
02年的净利润1285309股东权益（不含少数股东权益）8351976
03年的净利润1566088股东权益（不含少数股东权益）12010923
公司于2003年1月实施了增发3亿股A股的方案，总股本由2002年底36.15亿增加
至39.1亿。
06年的ROE比05年下降了2.45个百分点，仍然从上述两方面分析：
05年的净利润2558004股东权益（不含少数股东权益）15969463
06年的净利润3353027股东权益（不含少数股东权益）24706128
公司于2006年5月10日实施股权分制改革方案，同年11月16日股票溢价增发，使股东
权益有较多的增长，而股东权益比净利润增长的多，使得净资产收益率下降。
具体内容将
在股利政策及分析中详细说明。
04年以来各银行的净利润增速图。
浦发银行的盈利能力分析指标仅重点以净资产收益率进行研究，但在小组分析过程中，我
们还对每股收益，股利发放率等多方面进行了研究，得出浦发银行的盈利情况总体较好，
所有者的投入资本获得的报酬水平较高。
偿债能力分析：
资产负债率（99—03）与行业比较图
速动比率（99—03）与行业比较图
短期偿债能力尚可，但长期偿债能力不佳。
下面对该行资本充足率进行分析，99年至06年的数据分别是：
13.6%14.1%11.99%9.2%8.90%8.33%8.09%8.44%
浦发银行在99年9月23号发行人民币普通股4亿元，实际募集资金39.55亿元全部用于充
实资本金，大大提高了本公司的资本充足率，股东权益大大增加，抗风险能力显著提高。
但
随着资产规模逐年稳步增长，而公司在上市以来没有进行足够的后续融资，资本充足率逐年
下降，仅略高于中国银行业监管机构规定的8%的比例下限。
（根据《巴塞尔协议》，我国规
定商业银行必须达到的资本充足率指标是：
包括核心资本和附属资本的资本总额与风险加权
资产总额的比率不得低于8％，其中核心资本与风险加权资产总额的比率不低于4％。
核心
资本包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润；附属资本包括贷款呆账准备、坏账
准备、投资风险准备和五年期以上的长期债券。
）
应对措施：
增资扩股，发行次级债券，发展业务（增加资本积累）等。
（附资料：
浦发行董事长曾表示将通过各种途径提高资本充足率其中也包括境外上市；
03年1月8号，发行人民币普通股4亿股，实际募集的资金24.94亿元全部用来充实公司资
本金；
04年6月1号，公司临时股东大会审议通过公司在融资方式由发行可转换公司债券改为增发
新股的议案，通过公司增发不超过7亿元人民币普通股发行方案的议案）
营运能力分析：
资产周转率（99—03）与行业比较图
由图可以看出：
营运能力低于同行业水平，状况不佳
原因来自银行内部及国家宏观政策与经济环境：
99年亚洲金融危机国内通货紧缩，国家开征
个人储蓄存款利息所得税，利率持续下调，给银行发展储蓄业务带来很大压力，对经营效益直
接产生了负面影响。
股票市场在此期间迅猛发展，造成了资金分流，在99年浦发银行的主营
业务利润下降了63%，一定程度上影响到其盈利能力。
另外，该行的金融产品较单一，近些年
随着综合业务的发展，营运能力呈良好发展态势。
最后来关注一下银行业一个很重要的指标——不良贷款比率
我国曾经将不良贷款定义为呆帐贷款、呆滞贷款和逾期贷款（即一逾两呆）的总和。
我国自
2002年全面实行贷款五级分类制度，该制度按照贷款的风险程度，将银行信贷资产分为五类：
正常、关注、次级、可疑、损失。
不良贷款主要指次级、可疑和损失类贷款。
根据《巴塞尔协议》
的要求以及国际先进银行不良贷款比率应保持在5％以下。
浦发银行从99年到06年的不良贷款比率为：
10.1%10.3%8.11%5.53%2.70%2.43%2.29%1.88%
对比表：
截至2003年国内各主要商业银行不良贷款余额及不良贷款率
单位：
亿元人民币
银行名称贷款不良贷款额不良贷款率
中国工商银行29578.377598.7821.56%
中国建设银行17663.882679.6011.90%
中国农业银行19129.606982.0330.07%
中国银行18161.894085.3118.07%
合计84533.7421345.7225.26%
不难看出浦发银行在降低不良贷款上下了不少功夫，该行以公司贷款五级分类的结果为基础，
结合实际情况充分评估可能存在的损失，确定各级贷款应记提呆账准备金的比例，制定严格
的信贷管理制度，规定降低不良贷款的指标等，取得了显著成效。
四、浦发银行股利政策与股改（孙熙）
前面几位同学已经为大家从融资,投资,和报表分析各方面为大家讲述了浦发银行,大家现在已经对浦发有了一定深入的认识,,下面就由我来为大家展示一下浦发近几年的分红配股情况.
这张是浦发银行2000年到2006年每股收益图及对07年到09年的每股收益的预测图.
我们可以看到基本呈现出每年逐渐上升的发展,大家看下02年这一点,它比较低的原因是因为02年初的时候股本总额为2,410,000,期末数为3,615,000,因此每股收益等于利润/股本总额,分母增加了,故该年的数就有所降低.
从图中浦发银行每股收益和每股净利润每年上升的趋势，我们可以看出它是一个发展比较好的公司，说明它的盈利能力还是不错的。
为公司采取稳定增长的股利政策打下了基础。
从表中我们可以看到浦发银行每年都是采取发放现金股利的形式来为股东分红,从03年到现在每年发放的股利是逐渐增长的,因此我们可以推断出此公司采取的是稳定增长的股利政策.
我们再来重点看一下02年,刚才已经提到在这年有一次转增新股,而且在03年的时候浦发银行有增发了30,000.00万股,增发价为8.45元/股,使股本总额增加到391,5000.00万股..股扩
从浦发银行上市以来一共增发过2次股票,共募资总额840221.63（万元）.一共派现6次,派现总额264440.00（万元）,总派现额与总融资额比为0.21,在上市公司中的排名为734,送转股次数1次,股本扩张倍数为1.17,在上市公司排名第6.
下面来讲下浦发银行的股权分置改革----非流通股解禁:
1.什么是股权分置？
那么首先，什么是股权分置呢？
所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，
称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。
这种同一上市公司股份
分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。
由于很多历史原因，由国企股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态，其它公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也被作出暂不流通的安排，这在事实上形成了股权分置的格局。
2.为什么要进行股权分置改革？
改革开放后对于股票以及股票市场是姓“资”还是姓“社”的问题颇有争议，所以在中国股票市场建立的初期就存在一些先天性的问题。
首先是因股权分置形成非流通股东和流通股东的“利益分置”，即非流通股股东的利益关注点在于资产净值的增减，流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价。
作为多为国有股的非流通股，与多为中，小投资者持有的流通股相比，有很低的成本，但在分红送股的时候，却同股同利。
作为非流通股的持有者，公司高管不关心股票的涨跌，因为涨了也与己无关，自己的股票又不能上市流通。
这种权利和义务的不对等是对中小投资者的极大伤害。
另外，股权分置也扭曲了证券市场的定价机制。
股权分置格局下，股票定价除公司基本面因素外，还包括2／3股份暂不上市流通的预期。
2／3股份不能上市流通，导致单一上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大等。
综上所述，作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”。
进行股改，这无疑是对中国股市的一次革命。
资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革会因此实现和产生，改革成功后中国股市将因此进入了快车道。
这对于中小股民来说绝对是利的。
3.浦发银行的股权分置改革
解决股权分置问题的核心是非流通股股东向流通股股东支付一定的对价以换得非流通股份的流通权。
由于股权分置情况下非流通股股东因“一股独大”而长期受益，要解决股权分置问题，让非流通股变成可以流通的股份，必然存在非流通股股东为换得流通权而向原流通股股东支付一定代价的问题，对价问题由此而产生。
把对价这一概念引入股权分置改革，其基本含义是未来非流通股转为可流通时，由于会导致流通股股价下跌，因此，流通股股东同意非流通股可流通的同时，非流通股股东也
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