科技成果评估的技术参数分析.docx
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科技成果评估的技术参数分析
科技成果评估的技术参数分析
收益现值法评估中的技术参数
收益法是将评估对象剩余寿命期间每年的预期收益，用适当的折现率折现，累加得出评估基准日的现值，以此作为被评估资产价值的方法。
据此分析，收益法的评估参数有预期收益额、析现率（适用本金化率）。
资产的寿命期和分成率。
（1）预期收益额
在科技成果价值评估中，预期收益有两种表现方式，即净利润和净现金流量。
①净利润
净利润即所得税后利润，相当于利润总额扣减所得税后的余额。
即：
净利润=利润总额-所得税*（1-所得税率）
其中，利润总额是指企业在一定时期内所得税前全部利润的数额。
按现行财会制度规定，则有：
利润总额=产品销售收入-产品销售成本-产品销售税金及附加-管理费用-财务费用
产品销售收入是企业销售产成品、自制半成品和工业性劳务的全部收入；产品销售成本是产品成本与销售费用之和；产品生产成本山直接费用（直接材料、人工和其他费用）和间接费用（间接材料、人工和其他费用）所构成；财务费用是指企业为筹集资金而发生的各项费用如利息支出等；管理费用是指企业行政管理部门为管理组织经营活动所发生的各项费用；产品销售税金及附加是指按税法现行规定含有的三项内容：
增值税、城市维护建设税和教育费附加。
增值税=（销售收入-抵扣额）*增值税税率
其中，增值税率按现行规定为17％。
城市维护建设=增值税金*规定税率
城市维护建设税实行差别税率。
企业在城市市区者规定税率为7％；在县城、镇者为5％；不在上述地区者为1％。
教育费附加，一般按增值税金的2％交纳。
新税法规定所得税率为33％。
②净现金流量
净现金流量所反映的是企业在一定时期内现金流入和流出的资金活动结果。
在数额上它是以收忖实现制为原则的现金流入量和现金流出量的差额。
其基本计算公式为：
净现金流量=现金流入量-现金流出量
净现金流量有营运型和投资型两类。
营运型净现金流量是对现有企业常规经营运行情况下的现金流入。
流出活动的描述。
一般用于企业资产的整体评估，有的也用于无形资产的整体评估和单项评估。
其计算公式如下：
营运型净现金流量=净利润+折旧-追加投资
投资型冷现金流量是对拟新建、扩建、改建的企业，在建设期，投产期和达产期整个寿命期内现金流入和流出的描述。
其计算公式为：
投资型净现金流量=投资型冷现金流入量-投资型净现金流出量
投资型净现金流入量=销售收入+固定资产余值回收+流动资产回收
投资型净现金流出量=固定资产投资+注入的流动资金+经营成本+销售税金及附加+所得税+特种基金
技术资产评估中最常选用的是投资型净现金流量。
这一指标，按照资金来源可分为全部投资现金流量、自有资金现金流量、国内投资现金流量和国外投资现金流量。
在评估实务中，因评估的是技术资产的盈利能力而不是利后的归属，所以一般用全部投资的净现金流量作为预期收益颇。
③净利润和净现金流量的比较
净利润和净现金流量都是反映企业盈利能力和盈利水平的财务指标，其预期值均可用资产评估的收益法，这是三者的其同点；对同一企业或同一资产，这三个指标不仅在数值上是不相同的，而且在其财务含义、计算口径和计算公式上均有重大差异。
净利润是静态指标，净现金流量是动态指标。
净利润指标界定的基础是权责发生制，净现金流量指标界定基础是收付实现制。
净利润均不含折旧费和贷款的利息支出，而投资型净现金流量含有折旧费和利息支出。
营运型净现金流量含折旧费不含利息支出。
三个指标既有重大的不同而又存在着内在的确定性的联系：
利润总额-所得税金=净利润=营运型净现金流量-折旧+追加投资
评估界一致认为应提倡以净现金流量作为预期收益额。
因为它以收村实现制为原则，排除了人们主观认定的固定资产折旧费的干扰；同时，它不仅考虑了现金流量的数量而且考虑到收益的时间和货币的时间价值，它还是税后指标。
因此净现金流量比净利润更能客观地反映企业或技术资产的净收益。
西方发达国家的评估界通常都是以净现金流量作为预期收益额，如著名的美国评值公司和美国安达信财务会计公司等就是如此。
国内评估界虽然也有这样的共识，但受种种条件的限制，在评估实务中这样做的还比较少。
一般而言，当技术资产剩余寿命较长（5年以上）应以净现金流量作为预期收益额。
而当剩余寿命短（3年以下）时，净现金流量和净利润两个指标差别不大，均可作为预期收益额。
当评估目的是为了对技术资产作价投资，组建中外合资、合作企业时，应以净现金流量或净利润作为预期收益。
这样做便于和国际惯例接轨，使合作伙伴便于理解评估报告和评估结果，从而有利于合资合作协议的最终达成。
非涉外的资产业务在评估时可以用净利润作为预期收益额。
这是当前国内评估界的一般做法。
其缺点是有时计算难度大、难于找到可以直接使用的资产收益率作为折现率。
（2）折现率
①析现率的实质与确定
在应用收益法对技术资产进行评估时，析现率是一个重要的评估参数。
科学、准确、合理地计算和选取拆现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。
析现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益还原（或转换）为现在价值的比率。
可见，析现率的实质是一种投资报酬率。
投资者所要求的报酬可分为两部分，一为投资者的无风险报酬，相当于购买国库券和政府债券的利息，其报酬率称为无风险利息率。
二为投资者的风险溢价（或称风险价值），即投资者所冒着不能按时收口本金和利息的风险所要求的补偿，其报酬率称为风险报酬率。
这些风险包括经营风险、利息率风险和市场风险三种。
这样投资报酬率，即析现率也可视为无风险报酬率加上风险报酬率。
无风险报酬率即是在不考虑风险报酬情况下的利息率，一般是指国库券或政府债券利率，在我国还可指银行存款利率。
风险报酬率需要考虑技术风险、市场风险、经营风险、财务风险。
国家国有资产管理局发布的“资产评估操作规范意见（试行）”中指明对企业整体资产的评估，风险报酬率一般为3％～5％。
由于技术资产在未来有较大较多的不确性因素，因此其风险报酬率也应更高一些。
在科技成果价值评估中，风险报酬率一般通过资本资产定价模型（CapitalAssetsPricingMode简称CAPM模型）确定。
其计算公式为：
R为投资报酬率
Rf为无风险报酬，一般取长期债券的利息率
Rm为市场上期望报酬率即证券市场上广泛证券收益率
β—反映一项具体投资相对于证券市场广泛证券的易变性系数，即为一定时期个股指数变化与股市 总指数变化之比率。
②以资金利润率法选取折现率的方法
——资金利润率的概念
资金利润率反映了各单位资金所提供的利润额，可分为社会资金利润率。
行业资金利润率和企业资金利润率。
社会资金利润是重要的国家参数，其有四项直接用途和四项间接用途。
直接用途是计算资金的时间价值、评估一般投资效果、计算合理价格（生产价格）、进行建设项目的国民经济评价，四项间接用途是调节投资方向、提高投资结果、调整各部门的利益关系和正确进行经济评价、控制投资规模。
国家计委和建设部为反映经济体制财税制度改革的新情况，在大量调研和专题研究的基础上，于1993年4月正式发布了《方法与参数》。
其中对国民经济评价参数之一的社会资金利润率进行修改，社会资金利润率定为12％。
由于国民经济各行业的资金收益相差很大，《方法与参数》也给出了我国各个部门、各行业的基础收益率，可作进选部门行业的资金利润率的参考。
行业资金平均利润率是反映同行业资金利润的平均水平，其计算式为：
行业资金平均利润率=∑同行业各企业的利润总额/∑（各企业的固定资产平均总额+定额流动资金平增余额）
企业资金利润率是反映具体企业的资金利润情况，同行业中企业由于规模、实力、经营管理和技术水平等等差异，其资金利润率也不问。
企业资金利润率=企业的利润总额/（企业固定资产平均总额+定额流动资金平均占用额）
——资金利润率的选用
对那些产品在市场上供求状况大致均衡，产品价格与价值大致吻合，市场环境好，行业平均利润率与社会平均利润率大体一致的企业，可采用社会平均利润率为企业界适用资产收益率。
对于产品供不应求或供大于求，价格高于价值或低于价值较多。
市场环境仍未完全形成或受政策限制、付业资金平均利润率与社会平均利润率有较大差异的企业，可选用行业平均利润率为企业的适用资产收益率。
（3）技术资产的超额收益年限
科技成果的寿命分向然寿命、法律寿命和经济寿命。
自然寿命是指该科技成果被新技术替代的时间，法律寿命是法律保护期限或者合同规定的期限，经济寿命是指技术能够带来超额经济收益的期限。
通常，科技成果自然寿命远远超过它的经济寿命。
科技成果的收益期限取决于超额经济寿命，即能带来超额收益的时间。
一般情况下，科技成果的经济寿命比法律（合同）寿命短，例如，一项发明专利的有效期为20年，但实际上技术更新一般在短短几年（5～7年）就会完成，原有的发明技术即使继续受专利法保护，但因其已不再具有先进性，不能再为所有者带来超额收益，此时，拥有者会主动放弃该专利技术，说明它的经济寿命宣告结束。
科技成果的经济寿命取决于行业技术的发展更新速度、技术的领先程度、法律或者行政保护强度。
由于科学技术是不断发展的，并且，科技发展的速度越来越快，一种新的，更为先进、适用或效益更高的技术资产的出现，使原有技术资产贬值。
通常，影响技术资产寿命的因素是多种多样的，主要有法规（合同）年限、保密状况、产品更新周期、可替代性、市场竞争情况、技术资产传播面和再生产费用等。
确定科技成果的超额经济寿命期可以根据技术资产的更新周期评估剩余经济年限。
技术资产的更新周期有两大参照系，一是产品更新周期，在一些高技术和新兴产业，科学技术进步往往很快转化为产品的更新换代。
例如微型计算机每2-3年就会开发出新的型号，产品更新周期从根本上决定了技术资产的更新周期；二是技术更新周期，即新～代技术的出现替代现役技术的时间。
具体测算时，通常根据同类技术资产的历史经验数据，运用统计模型来分析。
剩余寿命预测法是一种常用的预测方法，它是直接评估技术资产的尚可使用的经济年限。
这种方法由评估机构有关技术专家、行业主管专家和经验丰富的市场营销专家进行讨论，根据产品的市场竞争状况、可替代性、技术进步和更新趋势做出的综合性预测。
需要说明的是，无论采用哪种方法来评估，实际上都是根据一定概率来估算的。
因此，准确程度取决于是否占有大量信息资源、技术水平较高的专家系统。
（4）分成率
分成率的理论基础是基于技术的贡献率，即利润分享原则。
由于技术资产必须与其他有形资产有机结合才能创造收益，在评估过程中，科技成果无形资产带来的超额利润一般无法单独评估测算，通常采用从技术运作后企业的总净利润分成的办法进行评估测算。
因此，合理的分成率是评估科技成果的又一重要参数。
①以净利润为基础的分成率
这一原则即为国际所谓的LSLP原则，表明技术卖方应取得技术买方所获得利润的一定份额作为技术的转让费用。
分成率的依据是“三分说”和“四分说”。
“三分说”认为企业因实施该技术所获得收益是由资金、劳动、技术工因素综合形成的，作用的比重各占1／3，也可以为2:
4:
4，视具体情况而看。
“四分说”认为企业获利由资金、组织、劳动和技术这四个因素综合形成，获利比重各为1／4。
而实际上联合国工业发展组织对印度等发展中国家引进技术的价格进行分析后，认为利润分享的取值一般为16-27％较为合理。
在进行科技成果资产评估时，某一项技术的分成率的确定，一般综合考虑技术水平的先进性、创新性、技术的法律状态和更新周期、技术成熟度、产业政策、市场前景、获利能力及经济效益、转让双方及受让方条件、技术开发成本等因素。
运用层次分析法，组织行业技术专家、评估专家、管理专家对各因素打分，确定其权重和总分数，再根据技术所属行业特点，得出最终分成率。
表5技术资产分成率评估分析表
序号
评估因素（Ui）
权重（Ai）
等级（Vj）
评分标准
分值AiVj
1
技术创新梯度
a1
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
2
技术法律状态
a2
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
3
技术成熟度
a3
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
4
与产业政
策一致性
a4
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
5
市场需求
及技术周期
a5
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
6
获利能力
a6
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
7
转让方式
及受方条件
a7
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
8
研制成本
a8
91-100
81-90
71-80
60-70
51-60
i
......
ai
......
注：
i=1,2,3,...,n
j=1,2,3,...,n
②以销售额为基数的分成率
由于在专利及专有技术评估中，引入方的利润是个难以确定的因素，而且利润受各种税费影响很大，且双方解释不一，实践中一般采用一书较为符合双方利益的方法，即双方确定一个与产品销售收入或者销售量相关的计算方法，即通常接销售净收入的比例进行提成。
联合国贸易发展组织对各国技术贸易合同的提成率作了大量的调查统计，认为提成率一般在产品销价的0.5％-10％之间，绝大多数是按2％-7％提成，而且厅业特征十分明显，机械制造业为1.5％-3％，电器行业为3％-个4％，光学电子产品为7％-10％。
在我国技术引进实践中，一般在5％以内。
为全面研究和探讨我国各行业技术分成率的规律，为国内技术评估界提供参考依据，我国有关单位通过对全国672个行业44万家企业的调查分析，测算了国内各行业技术销售收入分成率（表6），并在实际评估工作中进行了试用，证明比较符合实际。
羡6：
国内工业务行业（销售收入）技术分成车参考数值表
行业
β（%）值
行业
β（%）值
全民所有制工业
0.47-1.42
集体所有制工业
0.51-1.52
全民与集体全营工业
0.60-1.79
轻工业
0.37-1.12
重工业
0.60-1.80
煤炭采选业
/-/
石油和天然气开采业
/-/
黑色金属矿采选业
1.17-3.50
有色金属矿采选业
1.12-3.37
建筑材料及其他非金属矿采选业
0.97-2.90
采盐业
1.42-4.27
其他矿采选业
1.31-3.92
木材及竹材采运业
1.74-5.21
自来水生产和供应业
1.66-4.97
食品制造业
0.16-0.47
饮料制造业
0.51-1.53
烟草加工业
/-/
饲料工业
0.28-0.84
纺织业
0.19-0.58
缝纫业
0.44-1.32
皮革、毛皮及其制品业
0.26-0.79
木材加工及竹、藤、棕、草制品业
0.24-0.71
家具制造业
0.40-1.20
造纸及执制品业
0.40-1.20
印刷业
0.99-2.98
文教体育用品制造业
0.64-1.92
工艺美术品制造业
0.45-1.34
电力、蒸汽、热水生产和供应业
0.99-2.97
石油加工业
0.50-1.50
炼焦、煤气及煤制品业
/-/
化学工业
0.51-1.54
医药工业
0.99-2.97
化学纤维业
0.98-2.93
橡胶制品业
0.49-1.47
塑料制品业
0.47-1.42
建筑材料及其他非金属矿物制品业
0.79-2.36
黑色金属冶炼及压延加工业
0.67-2.01
有色金属冶炼及压延加工业
0.61-1.84
金属制品业
0.56-1.67
机械工业
0.65-1.94
通用设备制造业
0.83-2.48
通用零部件制造业
0.79-2.38
铸锻毛坯制造业
0.56-1.67
工业专业设备制造业
0.77-2.32
农、林、牧、渔业机械制造业
0.45-1.34
交通运输设备制造业
0.83-2.49
电器机构器材制造业
0.56-1.67
电子及通信设备制造业
0.53-1.59
其他工业
0.54-1.61
（5）评估参数的匹配
各个参数的选用绝对不能孤立地、互不关联地进行，必须按照统一的原则综合考虑。
这个统一的原则就是评估参数的匹配原则。
收益现值法评估参数的匹配原则是指评估参数与收益现值法之间，各评估参数之间及每个评估参数与其构成的各部分之间，必须保持财力内涵的统一和计算、统计口径统一。
预期收益额的种类和折现率的确定，至少要注意在下列问题上是否匹配：
①是否含有资金的时间价值；
②计量原则是“收付实现制”还是“权责发生制”：
③是所得税前指标还是税后指标；
④是支付利息前的指标还是息后指示；
⑤收益中是否包含水量固定资产折旧；
⑥是总资产还是净资产（所有者权益）。
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