美国金融危机对亚洲的影响和中国的对策.pptx

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美国金融危机对亚洲的影响和中国的对策朱民博士中国银行北京，2008年10月,1,一、全球金融危机仍然在继续,2,一个月金融危机对全球股票市场影响,9月21日-美国投行高盛和摩根士丹利转为银行控股公司，受美联储监管,9月29日美国众议院否决7000亿美元救市法案。

道指当日创有史以来最大跌幅，标准普尔500指数当日下跌8.8%，为1987年以来的首次,10月3日-经修改后的7,000亿美元救市法案再度提交众议院审议，并获得通过,10月8日，美联储、欧洲央行联合世界各国央行进行史无前例紧急协同减息，以遏制金融危机对经济的影响,9月15日，雷曼兄弟投资银行申请破产保护,9月18日-英国金融服务监管局（FSA）宣布将对金融类股暂时实施卖空禁令，此举随即被全球其他金融中心响应,10月14日美国总统布什宣布动用2500亿美元直接收购大型金融机构的股权,近一个月以来，金融危机对全球资本市场的影响程度不断加深。

尽管美国及其他各国政府频频出台救市措施，但全球股市仍然持续深度下跌。

从2008年9月16日到10月17日，在欧美，道琼斯指数累计跌幅达19.9%，标准普尔指数跌幅22.5%；英国富时100指数下跌19.2%，法国CAC指数跌幅18.6%，德国法兰克福指数下跌19.9%。

在亚洲，日经指数下跌25.1%，恒生指数下跌20.5%，上证指数调整幅度相对最小，跌幅为2.8%,3,对全球股市的影响,2008年来全球主要股市波动,美国三大股指,欧洲三大股指,VIX指数,4,对外汇市场的影响,全球主要货币即期汇率走势,美元指数反弹,英镑和欧元疲软,5,对货币市场的影响,LIBOR波动：

隔夜、3月与6月,美元,欧元,6,对货币市场的影响（续）,英国央行编制的流动性指数,7,对欧美金融机构的影响,全球金融机构受到巨大影响,美国金融机构剧烈整合,全球金融机构损失巨大,欧洲银行业受到冲击,流动性紧缩，融资市场惨淡,截止2008年10月10日，FDIC统计年内已经有15家中小银行倒闭。

美国前5大独立投行全军覆没，高盛与大摩转型，雷曼与贝尔斯登破产，美林被美银收购。

美国前5大银行剧烈整合：

花旗巨亏；富国收购美联；摩根收购华互。

两房、AIG被国有化。

冰岛前3大银行被国有化。

英国RBS等英国大银行向英国政府寻求资金支持；北岩银行、宾利银行被接管，HBOS银行被并购。

荷兰、比利时、卢森堡三国注资富通银行；德国为第二大房地产贷款商提供担保；,8,美国房地产市场调整远未结束,从历史经验来看，美国房地产价格的调整一般都会经历3-4年低迷期。

史坦普凯斯席勒（S&P/Case-Shiller）房价指数的设计者称，房价明年还会再跌5%。

目前，美国房地产市场的库存、新开工项目、销售量等数据都仍不乐观。

1976年-2007年美国房地产价格指数（HPI季度同比增长）,9,美国房地产下滑会影响美国国内消费,Source:

CLSA,10,对全球经济的影响,IMF预计2009年全球经济步入衰退,全球衰退的标准是GDP年增长率低于2%,发达经济体因美国衰退而集体陷入低增长,除中东与非洲外的发展中经济体增速大幅放缓,新兴市场占比提高且受影响小，全球衰退度低,11,对全球经济的影响,美日欧经济陷入衰退边缘,美国二季度增长2.8%，貌似反弹；若只看内需，美国已经衰退，投资加消费的贡献连续3个季度为负,美元贬值、出口良好，挽救了美国经济；对应的是欧洲和日本的负增长，成为美国衰退的主要受害者,12,二、对亚洲的影响正在显现,13,对亚太股市的影响,2008年来金砖四国及亚太主要股市波动,韩国、日本与香港股指,中国、印尼与新加坡股指,俄罗斯、印度与巴西股指,14,部分亚洲国家凸显金融脆弱性,亚洲国家的脆弱性在于，其经济往往是以出口导向为主，并日益受制于欧美消费市场韩国：

外债高企、存贷比高达140%、韩元贬值、银行被外资控制、经常账户首次出现赤字日本：

股市暴跌、日元升值、首家金融机构破产、证券市场对海外投资的高度依赖，海外资金抽回，东京市场不可避免地遭受到严重冲击,新兴市场股权投资的净流入,全球及新兴市场风险资产分布,15,对亚洲货币的影响,FDI与热钱逃离，货币危机隐现,资本流入显著降低,韩元、印度卢比、泰铢与越南盾汇率走势,16,对亚洲外汇市场的影响,全球主要货币即期汇率走势,日元与人民币稳定,韩元与越南盾贬值,17,对亚洲出口的影响,亚洲国家/地区出口依赖度较高,各国商品出口额占GDP的比重比较（2007年）,18,对亚洲出口的影响,美欧需求疲弱，亚洲出口增速放缓,中国出口增长,韩国出口增长,印度出口增长,香港出口增长,新加坡出口增长,越南出口增长,19,对亚洲和新兴经济的影响,新兴市场增长整体放缓，其中大型经济体减速，开放度高的小型经济体陷入衰退,中国、俄罗斯、印度GDP减速,非洲经济,东欧经济,拉美经济,香港、新加坡经济衰退,20,对亚洲和新兴经济的影响,印度、印尼、泰国与韩国经济,印度、泰国与韩国在2008年2季度经济增长放缓，印尼实现平稳增长。

21,案例：

韩国亚洲版冰岛？

为避免陷入拖欠债务的境地，冰岛正在四处寻找一条救生索。

虽然目前还没有人认为亚洲会再次遭遇一场金融危机，但由于冰岛巨额经常项目逆差和银行体系危机的存在，许多人会不由自主地将同样实行开放式金融市场的国家与之相比。

美国华尔街日报和金融时报9日发表文章称，如果真有这样的国家，韩国将会排在首位。

在1997年的亚洲金融危机中，韩国曾经令许多外国投资者损失惨重。

22,全球金融危机损失惨重,过去20年金融危机的损失及与GDP占比,IMF（2008年10月）重估美国贷款损失为4250亿美元，按市值计价的抵押贷款、消费者和企业债务的损失为9800亿美元，两项合计1.405万亿美元，高于去年4月份估计的9450亿美元，这占美国GDP的10%，总损失目前占美国和欧洲GDP之和的5%,23,三、中国的经济金融对策,24,中国经济仍然健康,经济较快增长,GDP增长较快，CPI回落,投资与消费快速增长,25,中国经济仍然健康,出口依然较快，贸易盈余平稳,进出口增长较快，贸易顺差稳中有降,26,中国经济仍然健康,工业利润与财政收入增长放缓,2008年1-8月，工业企业利润与财政收入分别同比增长19.4%和28.4%,27,中国出台最新的经济金融政策,货币政策存贷款基准利率下调：

9月和10月两次下调，一年期贷款利率累计下调54个基点。

存款准备金率下调，10月下调0.5个百分点信贷额度政策调整，提高对中小企业信贷、灾区重建信贷的额度税收政策股票交易印花税单边征收，税率下调暂免利息税房地产交易税费下调出口政策上调纺织、服装等行业出口退税率保持人民币汇率的基本稳定产业政策出台农村社会经济发展改革政策，加大农业投资、推动农村内需推进东部地区产业升级与产业转型加大对灾区重建的支持力度加大对基础设施建设力度其他稳定资本市场措施增持主要大银行的股票试点融资融券业务，推出做空机制,28,ThankYou！

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