银行业理财市场研究报告.docx
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银行业理财市场研究报告
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免责声明34
一、序言
本报告所称的理财产品是指银行业金融机构自主设计开发、
在全国银行业理财信息登记系统（以下简称“理财信息登记系统”）
中登记，并有统一登记编码的理财产品。
理财信息登记系统是在
银监会指导下，由中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中
央结算公司”）依托于自身的业务与技术平台，自主设计、开发
建设和营运管理，供银行业金融机构进行理财产品报告、登记及
相关业务操作的电子化系统。
2014年，国民经济在新常态下保持平稳运行，结构调整稳
步推进，产业结构更趋优化。
围绕实体经济发展，政府简政放权，
激发各界创新活力，金融市场监管也更加完善。
多层次金融市场
建设稳步推进，金融改革不断深化，利率市场化进程加快。
泛资
产管理特征日益显现，商业银行、证券公司、基金公司、信托公
司和保险公司在资产管理业务中既竞争又合作，共促中国金融市
场繁荣。
2014年，银行业理财市场呈现出崭新的局面：
理财业务规
模稳步增长，参与主体不断扩大，年末理财规模在各类资产管理
业务中位居首位；监管部门推进银行理财事业部制改革，规范非
标准化债权资产投资业务，加强理财信息登记工作和信息披露，
推动银行理财创新与转型，投向实体经济，回归资产管理本质，
逐步打破刚性兑付。
在理财信息登记系统的大数据支持下，中央
结算公司发布了《中国银行业理财市场年度报告（2013年）》、《中
国银行业理财市场半年度报告（2014上半年）》，报告用详尽的
数据揭示了中国银行业理财市场全貌。
具体而言，2014年银行业理财市场呈现以下三大特点：
一是理财规模平稳增长。
截至2014年末，全国开展理财业
务的525家银行业金融机构共存续理财产品55,012只，资金余
额万亿元，较2013年末增长万亿元，增幅%；
2014年全年日均理财余额万亿元，较2013年增长
万亿元，增幅%。
二是理财资金继续大力支持实体经济发展。
截至2014年末，
银行理财资金投资资产余额为万亿元，共涉及11大类资
产1，其中，超过10万亿元的理财资金通过配置债券、非标资产、
权益类资产等投向了实体经济，占理财资金投资各类资产余额的
比例为%。
从投资行业来看，土木工程建筑业、电力热力
生产和供应业以及农业全年累计投资量最大。
三是理财为投资者带来了丰厚的回报。
2014年，银行业理
财市场累计兑付客户收益7,亿元。
其中，封闭式净值型、
封闭式非净值型和开放式非净值型理财产品累计兑付客户收益
6,亿元，较2013年末增长2,亿元，提高%。
2014年封闭式非净值型理财产品按募集资金额加权平均兑付客
户年化收益率为%，较2013年提高56个基点；封闭式净值
型理财产品加权平均兑付客户收益率为%，较2013年提高
1资产分类详见第五章中“表6：
2014年末银行理财资金投资资产分布情况”。
50个基点；开放式非净值型理财产品加权平均兑付客户年化收
益率为%，较2013年提高55个基点。
二、银行业理财市场的主要政策
1.2014年1月26日，中国人民银行金融市场司发布《关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》，该通知对申请开设理财产品债券账户的管理人以及申请为在银行间债券市场开立债券账户的理财产品提供服务的托管人所具备的条件作出了明确规定，列出了申请在银行间债券市场开立债券账户的理财产品应符合的条件；还规定在银行间债券市场开立债券账户的理财产品应以单只理财产品的名义开户，但理财产品由非本行的第三方托管人独立托管的，也可以理财产品系列或理财产品组合的名义开户。
2.2014年2月，银监会下发《关于2014年银行理财业务监管工作的指导意见》，明确理财业务监管机制，强化理财业务非现场监管，加强现场检查。
加强对理财产品销售活动的行为监管，加大对理财业务监管法规的执行力度，积极鼓励银行理财业务探索新的产品和模式，更好地直接服务于实体经济。
指导意见明确规定，银行发售普通个人客户理财产品时，需在宣传销售文本中公布所售产品在理财信息登记系统中的登记编码，投资者可依据该编码在中国理财网（）查询产品信息，未在理财信息登记系统登记的银行理财产品一律不得销售。
3.2014年7月10日，银监会发布《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（银监发[2014]35号），要求
银行按照单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理等原则开展
理财业务事业部制改革，设立专门的理财业务经营部门，负责集
中统一经营管理理财业务。
明确了理财事业部应具备的几个特征，
以及银行开展理财业务经营应符合的监管要求。
4.2014年7月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署多措并举缓解企业融资成本高的问题。
会议指出，要缩短企业融资链条，清理不必要的环节，整治层层加价行为，理财产品资金运用原则上应与实体经济直接对接。
5.2014年8月5日，国务院办公厅发布《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》。
提出按照国务院部署，加强对影子银行、同业业务、理财业务等方面的管理，清理不必要的资金“通道”和“过桥”环节，各类理财产品的资金来源或运用原则上应当与实体经济直接对接。
切实整治层层加价行为，减少监管套利，引导相关业务健康发展。
6.2014年9月11日，中国银监会、财政部、人民银行联合下发《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》（银
监发［2014］236号），指导商业银行改进绩效考评制度，设立存款偏离度指标，约束存款“冲时点”行为。
通知规定银行不得通过理财产品倒存，即不得通过将理财产品发行和到期时间集中于每月下旬，于月末、季末时点将理财资金转为存款。
7.2014年12月，银监会就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》征求意见，在梳理总结过去的监管规定的基础上，对理财业务的监督管理进行了全面系统的修订完善，是
指导银行理财业务的综合管理办法。
征求意见稿拟推动银行理财
产品向开放式、净值型产品转型，逐渐打破刚性兑付，鼓励银行
理财采取直接投资方式，避免多重嵌套，缩短资金链条。
8.2014年12月30日，中央结算公司发布《关于进一步做
好理财登记工作的通知》，要求银行登记理财产品投资的各类资
产管理计划的底层资产投资信息和月度理财业务汇总信息，进一
步提高银行理财信息透明度；明确要求银行业金融机构在销售高
净值客户类理财产品时，需在销售文件中公布该产品在理财信息
登记系统中的登记编码。
三、银行业理财产品存续情况
（一）总体情况
截至2014年末，中国银行业理财市场存续理财产品共计
55,012只，理财资金余额万亿元，较2013年末增长
万亿元，增幅为%；2014年日均理财余额万亿元，
较2013年增长万亿元。
银行理财规模在各类资产管理业务
中位居首位（见表1）。
表1：
中国各类金融机构资产管理业务规模
单位：
万亿元
指标
2014年末
2013年末
变化率
银行理财资金总额
+%
信托公司信托资产总额
+%
保险业资金运用余额
+%
证券公司受托管理本金总额
+%
证券投资基金管理资产总额
+%
注：
“信托公司信托资产总额”来自中国信托业协会；“保险业资金运用余额”来自中国保险
业协会；“证券公司受托管理本金总额”来自中国证券业协会；“证券投资基金管理资产总额”来自证券投资基金业协会。
从理财市场月度余额变化情况来看，2014年月度余额整体
增长态势与2013年基本一致，月均增幅在3%左右，但季末因素
依旧存在，特别是上半年，3月末和6月末存续余额分别较上月
下降%和%（见图1）。
图1：
中国银行业理财市场月末存续情况
2014年理财余额
2013年理财余额
2014年存续只数（右轴）
2013年存续只数（右轴）
单位：
万亿元、只
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月11月12月
（二）不同运作模式产品余额情况
从运作模式看，虽然封闭式理财产品仍占主要地位，但开放
式理财产品增长迅速。
截至2014年末，开放式理财产品存续
3,604只，资金余额万亿元，占全市场比例分别为%
和%。
开放式理财产品资金余额较2013年末增长万
亿元，增幅为%，占市场的比例提高个百分点。
特别是2014年下半年增幅较大，年末开放式产品占全市场的比例较6月末提高个百分点（见图2）。
在全部开放式理财产品中，非净值型理财产品资金余额
万亿元，较2013年末增长万亿元；净值型理财产品资金余额5,亿元，较2013年末增长4,亿元。
图2：
不同运作模式理财产品资金余额占比情况
封闭式非净值型
封闭式净值型
开放式非净值型
开放式净值型
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
13/01
13/03
13/05
13/07
13/09
13/11
14/01
14/03
14/05
14/07
14/09
14/11
（三）不同机构类型产品余额情况
截至2014年末，国有商业银行理财资金余额依然占据市场
的主体地位，其理财资金余额为万亿元，占全市场的%，
较2013年末增长万亿元，占比下降个百分点；其次
为股份制商业银行，其理财资金余额万亿元，占全市场的
%，较2013年末增长万亿元，占比提高个百分
点（见表2）。
表2：
不同类型银行业金融机构理财产品月末资金余额情况
单位：
万亿元
国有商
股份制商
城市商
外资
农村中小
其他机
月末余
业银行
业银行
业银行
银行
金融机构
构
额合计
1月
2月
3月
4月
5月
国有商
股份制商
城市商
外资
农村中小
其他机
月末余
业银行
业银行
业银行
银行
金融机构
构
额合计
6
月
7
月
8
月
9
月
10
月
11
月
12
月
注：
1.国有商业银行包括：
中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银
行。
2.股份制商业银行包括：
中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银
行、广发银行、平安银行、浦发银行、恒丰银行、浙商银行和渤海银行。
3.其他机构包括：
国家开发银行、邮政储蓄银行、中德住房储蓄银行。
（四）不同投资者类型产品余额情况
截至2014年末，一般个人客户理财产品资金余额万亿
元，占全部理财产品资金余额的%，较2013年末下降
个百分点；机构客户专属产品资金余额万亿元，占全部理
财产品资金余额的%，较2013年末提高个百分点；
私人银行客户专属产品资金余额万亿元，占全部理财产品
资金余额的%，较2013年末提高个百分点；银行同业
专属产品的资金余额为万亿元，占全部理财产品资金余额
的%，较2013年末下降个百分点（见表3）。
表3：
面向不同投资者的理财产品资金余额情况
单位：
万亿元
一般个人客户
机构客户专属
私人银行专属
银行同业专属
月末合计
1月
2月
3月
一般个人客户
机构客户专属
私人银行专属
银行同业专属
月末合计
4
月
5
月
6
月
7
月
8
月
9
月
10
月
11
月
12月
（五）不同收益类型产品余额情况
截至2014
年末，非保本浮动收益类理财产品资金余额为
万亿元，占全市场的%，较2013年末提高个百
分点；保本浮动收益类理财产品资金余额为万亿元，占全
市场的%，较2013年末下降个百分点；保证收益类
理财产品资金余额为万亿元，占全市场的%，较2013
年末提高个百分点（见图3）。
图3：
不同收益类型理财产品月末资金余额情况
单位：
万亿元
保证收益
保本浮动收益
非保本浮动收益
13/01
13/03
13/05
13/07
13/09
13/11
14/01
14/03
14/05
14/07
14/09
14/11
（六）不同期限类型产品余额情况
从封闭式理财产品2来看，截至2014年末，3个月（含）以
内的短期理财产品存续余额为万亿元，占封闭式理财产品
规模的%；3个月以上的中长期理财产品余额为万亿
元，占封闭式理财产品比重为%。
3个月以上的中长期理财
产品中，3至6个月（含）期理财产品存续余额万亿元，
占封闭式理财产品规模的%，占比较2013年末提高
个百分点；6至12个月（含）期的理财产品存续余额为万
亿元，占封闭式理财产品规模的%，占比较2013年末提高
个百分点；一年期以上的理财产品存续余额7,亿元，
占封闭式理财产品的%，占比较2013年末下降个百分
点（见图4）。
图4：
不同期限封闭式产品资金余额占比情况
%
3个月（含）以内
3-6个月（含）
6-12个月（含）
1年以上
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
13/01
13/03
13/05
13/07
13/09
13/11
14/01
14/03
14/05
14/07
14/09
14/11
2
由于开放式理财产品无确定的期限，暂未进行具体分析。
四、银行业理财产品发行募集情况
（一）总体情况
2014年银行业理财市场共发行理财产品180,507只，平均
每月发行产品15,042只，累计募集资金万亿元（包含开
放式理财产品在2014年内所有开放周期内的累计申购金额），平
均每月募集资金万亿元，全年发行产品数和募集资金额分
别比2013年提高%和%。
从封闭式理财产品来看，全
年共发行理财产品175,220只，累计募集资金万亿元，分
别比2013年增加%和%。
从募集资金月度分布情况来看，理财市场募集资金具有一定
波动性，每个季度初理财市场募集资金量有较明显的上升趋势，
尤其是7月份募集资金量较6月份增长了%（见图5）。
图5：
2014年银行业理财市场发行募集情况
封闭式产品募集额
开放式产品募集额
新发产品只数（右轴）
单位：
万亿元、只
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
14/01
14/03
14/05
14/07
14/09
14/11
（二）不同收益类型产品发行募集情况
2014年，非保本浮动收益理财产品募集资金万亿元，
占全部理财产品募集资金总量的%，占比较2013年提高
个百分点；保证收益类理财产品和保本浮动收益类理财产
品的募集资金量分别为万亿元和万亿元，占比分别
为%和%，分别比2013年下降和个百分点
（见图6）。
图6：
不同收益类型理财产品月度募集资金占比情况
%
非保本浮动收益类
保证收益类
保本浮动收益类
%
%
%
%
%
%
%
%
13/01
13/03
13/05
13/07
13/09
13/11
14/01
14/03
14/05
14/07
14/09
14/11
（三）不同期限类型产品发行募集情况
2014年度封闭式理财产品累计募集资金万亿元，理
财产品的加权平均期限为个月（以产品募集资金量对期限
进行加权），比2013年提高约个月。
其中期限在3个月（含）
以内的理财产品募集资金万亿元，占比为%，低于
2013年的%；期限在3个月以上的理财产品募集资金
万亿元，占比为%，高于2013年的%（见表4）。
表4：
不同期限类型理财产品募集资金情况
单位：
万亿元
3个月（含）
3-6
6-12
1年以上
加权期限
以内
个月（含）
个月（含）
2014年度
96天
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