保险公司经营与价值评估(1).pptx

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保險公司經營與價值評估行政院金融監督管理委員會凌氤寶專任委員2005/03/041目錄壹、保險業定義及特性貳、保險經營流程與風險參、保險業經營重點肆、保險經營策略共識伍、對業者的建議陸、Q&A2壹、保險業定義及特性3經建會於93年9月20日召開全國服務業發展會議已確定發展12種服務業人才培訓人力派遣及物業管理金融流通運輸通訊媒體醫療保健及照顧觀光及運動休閒文化創意設計資訊發研環保工程顧問4重要性金融業是第一優先發展之服務業。

產定義金融及保險服務業，係指凡從事銀行及其他金融機構之經營，證券及期貨買賣業務、保險業務、代辦保險經紀及服務之行業。

範圍業範圍包括銀行業、信用合作社業、農（漁）產業信用部、信託投資業、郵政儲金匯兌業、其他金融及輔助業、證券業、期貨業以及人身保險業、財保險業、社會保險業、再保險業等。

產經建會於93年9月20日召開全國服務業發展會議已確定發展12種服務業5一、保險業定義1、保險業定義：

依該會議的結論，保險業的定義，係指：

產

（1）凡從事保險機構之經營保險業務

（2）代辦保險經紀及服務之行業2、範圍：

保險業範圍包括產

（1）人身保險業

（2）物保險業產（3）社會保險業（4）再保險業（5）保險輔助業（經紀人、代理人及公證人）（6）保險週邊顧問業（精算師、會計師等）61、保險的基本詮釋：

（1）傳統保險乃是根據自助互助的觀念，而形成共同分擔的一種經濟制度a、要保人或被保險人，將可承保的風險轉嫁給保險公司，由保險公司負責賠償損失。

b、同時保險公司將所給付的賠償金額、經營費用，及預期利潤，透過保費方式，由所有要保人或被保險人共同分擔。

二、保險業特性7

（2）傳統保險的三要素a、風險b、風險轉移c、損失分擔風險風險移轉分擔損失傳統保險二、保險業特性82、非傳統保險：

（1）社會經濟的快速轉變，傳統的保險定義，已不足以代表目前有關保險的發展。

（2）非傳統保險是一種己身承擔風險的制度，將風險（包括傳統保險可承保及不可承保的風險）所可能造成的財物損失，透過損失理財的方式，籌集基金來彌補。

（3）非傳統保險的二要素a、風險b、損失理財（4）損失理財分為a、自保b、專屬保險風險損失理財非傳統保險二、保險業特性9三、保險業的角色保險產業在金融市場之角色：

1、90年7月公佈實施之金融控股公司法，91年8月推動金融改革，93年9月進行全國服務業發展會議後，除了對國內保險市場發展及消費習慣有所改變之外，預期可化保險業在國內及國際之強競爭力。

2、金融市場中保險之主要角色

（1）提供個人、家庭及企業損失彌補的風險保障功能。

（2）結合保障、儲蓄及投資功能，扮演個人、家庭及企業風險理財的角色。

10四、保險的發展空間1、在金融整合潮流中保險業發展的空間為

（1）保險業純保障功能的領域。

（2）保險業與銀行業交集的領域。

（3）保險業與投資業交集的領域。

（4）保險業與銀行、投資業交集的領域。

2、金融控股或金融整合的潮流，將造成保險版圖的擴展（銀行、信託）銀行業保險業投資業（證券、期貨）abcd11五、保險的種類1、依業務性質分：

（1）商業保險

（2）社會保險2、商業保險以營利目的的保險，實務上分：

為為

（1）財保險產

（2）人壽保險3、社會保險非營利性，由政府主導的保險。

為4、社會保險與商業保險是相輔相成，社會保險是基本的保障，由商業保險來彌補社會保險的不足。

12貳、保險經營流程與風險13業主權益承保業務承保利潤準備金（外來資金投資）自有資金投資收益外來資金投資收益經營利潤1、經營流程保險公司經營利潤之取得，源自於承保活動及投資活動。

一、保險業經營流程142.保險業經營利潤經營利潤=承保利潤+外來資金（準備金）投資收益+自有資金（業主權益）投資收益一、保險業經營流程153、充分應用業務槓桿及財務槓桿，以增加

（1）承保利潤

（2）準備金（外來資金投資）利潤業務槓桿業主權益承保業務承保利潤準備金（外來資金投資）自有資金投資收益外來資金投資收益經營利潤財務槓桿一、保險業經營流程164、衡量指標：

（1）業主權益報酬率（ROE）ROE經營利潤/業主權益

（2）業務槓桿簽單保費/業主權益（3）財務槓桿準備金/業主權益一、保險業經營流程17保險業的價值鏈（ValueChain）產品開發銷售與推廣核保與服務保戶服務理賠投資管理再保保費收取二、保險業經營風險18品設計產定價風險核保風險市場風險營運風險法規風險資金流動風險信用風險策略風險營運核心為管理所有風險二、保險業經營風險191、產品設計定價風險保險公司實際理賠支出與品設計時的精算假產設差距過大，導致保險公司在承保收益上發生損失的風險。

2、核保風險保險公司將不適宜的保險涵蓋範圍核准予被保險人，或將保單核准予不認可的保戶所導致的風險3、市場風險市場利率、股價、或外匯兌換率發生變動,而導致保險公司財務損失的風險。

4、營運風險W保險公司因企業內部功能或流程發生問題而導致的風險,如內部稽核控管失效.科技失敗或人為疏失。

二、保險業經營風險205、法規風險保險公司因不遵照法規條文與道德標準而發生的風險。

6、資金流動性風險保險公司因無法及時獲得足的流動性資金夠以準時償債務清.導致的風險。

7、信用風險保險公司的債務人無法或不願意全然履行財務責任所發生的風險。

8、策略風險保險公司因沒有履行適切的企業計畫與策略以因應市場環境變化導致的風險。

二、保險業經營風險21參、保險業經營重點22一、保險業經營重點1、風險經營2、追求價最大化值23二、風險管理1、保險業經營核心就是風險管理保險公司之經營核心-即是管理公司各方面可能面臨之風險242、內部控管機制自美國安隆案後，國際企業愈來愈重視公司治理，穩健的會計原則是公司著重風險控制的基礎，而經營的自律更是長期經營的依歸！

落實經營者責任機制保障股東權益達成公司願景追求企業永續發展化資訊公開制度強獲取國際金融市場認同企業公司治理二、風險管理25加公司治理的經營，落實策略規劃的制度，善強盡分層負責的權責，從而才能改善企業體質，提昇競爭力。

執行系統董事會高階經理人中階主管基層人員策略規劃（StrategyManagement）控制管理（ControlManagement）行政作業（OperationManagement）公司治理（CorporateGovernance）決策系統二、風險管理263、建立風險資本的經營方式國際金融趨勢2006年底，銀行新巴塞爾資本協定預料將會開始全球性的推動，此國際金融政策將促使銀行全面注重內部風險衡量及控管機制，以評估適當的資本水準。

保險業因應走向此政策勢必影響各國保險監理政策，針對保險公司資本風險加以控管。

我國依保險法第143-4條規定，保險業自92年7月正式實施風險資本（RBC）制度。

二、風險管理27資產負債風險資本資產負債資產負債負債增加的可接受最大總額資產減少的可接受最大總額最低淨值需求風險資本的理念二、風險管理284、推動風險資本（RBC）

（1）在RBC條件下算出保險公司最適當的風險資本水準，例如300

（2）再算出保險公司最適當的最低淨值（3）依最適當風險資本及最低淨水準，算出現有值淨水準之下的值：

資產減少的可接受最大範圍負債增加的可接受最大範圍二、風險管理294、控管風險、回報與淨值的衡平性淨應足應付不可預期之損失的緩衝值夠管理資本首要確認:

實際擁有之資本符合公司實際需求的資本要求之法定資本依法令規定公司必備的資本（RBC）要求之經濟資本公司應該擁有，以達到依據風險調整之償付能力的目標二、風險管理305、經濟資本概念（EconomicCapital）

（1）依據個別公司風險承受能力，每一類型風險為決定所需要之足特定數額資金夠

（2）風險類型所需資金取決於不同來源與計算基礎:

如業務類型、來源管道、風險成本與計算基礎假設條件等（3）風險類型之承擔能力需有一定的國際標準。

如AA評级二、風險管理316、RBC（risk-basedcapital）與經濟資本之比較

（1）RBC重視資、負債與不可預期風險之管理。

產

（2）RBC屬靜態管理工具，以會計帳列數據計算基為礎，亦考量實際整體經濟發展狀況。

（3）RBC亦需將非財務風險納入考量，例如資與負產債幣別不一致時之資負債管理風險。

產（4）經濟資本屬動態管理工具，其架構較符合國際會計準則（IFRS）未來對資與負債評價之要求。

產二、風險管理327、經濟資本對台灣保險業可能之影響

（1）經濟資本可能加重保險商品成本，但對保障保險公司營運應有助益。

（2）在經濟資本架構下，保險商品精算與定價時必須將資負債管理之成本納入考量產二、風險管理33三、追求價值最大化公司價值指標的功能

（1）公司價被適當評估後，可瞭解影響公司值實價的各項因素，作修正經營策略真值為之參考，以進一步提升經營績效。

（2）公司價指標可幫助創造股東及保戶的財值富。

（3）可作購案的投資參考依據。

為併34公司價值評估模型介紹

（1）折現評價模式

（2）相對評價法，或稱價格乘數評價法（3）選擇權評價模式（4）資評價法產（5）美國精算學會第十九號公報三、追求價值最大化351、折現評價模式：

公司的價等於公司未來現金流量的現值值總和，在評價時同時考量公司未來獲利、成長與風險的因素，而將各期所能生的產現金流量，利用適當的折現因子，求算其現，其中可以作折現現金流量的項目值為包括營運現金流量、經濟利潤、超額盈餘和現金股利等。

三、追求價值最大化361、折現評價模式主要模型有：

（1）現金流量折現模式（DiscountedCashFlowModel，DCF）

（2）自由現金流量評價模式（3）調整現法值（AdjustedPresentValue，APV）（4）經濟附加價模型值（EconomicValueAdded，EVA）三、追求價值最大化37三、追求價值最大化經濟附加價值（EVA）模型1、EVA（資金實際報酬率資金成本率）總資金EVA（資本報酬率資金成本率）x（業主權益計息負債約當權益準備）2、若EVA大於0，表示公司支付資金機會成本後，經營者可股東創造正的投資價。

為值38三、追求價值最大化經濟附加價值（EVA）模型3、EVA是指營業利益扣除稅金、紅利和利息等資金成本後的金額，代表企業使用資本，從本業中創造出的價，是測量股東價的方法。

如果不發值值展獨特的事業，就無法獲得超過股東預期的獲利率，長期來說，重視EVA有助於提高股價和配股能力。

4、EVA方法亦即計算公司的市價，EVA方法將公司價分二部分：

值

（1）有資價既產值

（2）現在及未來投資機會現值392、相對評價法或稱價格乘數評價法：

相對評價法以一些已知的數據，同時參考過去的歷史資料與目前的狀況作適當的調整，計算一些相對比率，並藉由這些比率，換算目前公司的價，採用這一類方法值可以簡化評價程序，同時在掌握被評價公司的股息分配比率及其中相關變數後，即能反映被評價公司風險與成長性，此一方法算是一個簡易不失的評價方法。

真三、追求價值最大化402、相對評價法主要模型有：

（1）本益比法（P/E）

（2）股價淨比法值（P/B法）（3）股價銷售比法（P/S法）三、追求價值最大化413、選擇權評價模式：

假設公司股東權益一剩餘請償權，表示為公司價扣除現有債務證券持有者值（債權人）請償後，剩餘價方歸股東，如果企值業價不足以支付債權人債權時，股東收值益零。

為在選擇權念下，股東權益可視一買權概為，其履約價格可視買權持有者算公司為清資所支付的價，股東權益價即公產值值為司資算價減去負債餘額。

產清值三、追求價值最大化424、資產評價法：

資評價法認以公司的資價或償債產為產值能力衡量公司實質價最恰當，因此將值為公司價定義該企業的總資減去總負值為產債後之淨資價，此外，在求算公司的產值股票價時，則需再扣除特別股價，因值值此公司的價可以直接從財務報表的資值產負債表資訊，經過調整後，評價公司的價。

值三、追求價值最大化434、資產評價法主要模型有：

（1）帳面價法值

（2）重置成本法（3）算價法清值算價法清值公司資銷售價額產浄資總算價負債總算價產清值清值三、追求價值最大化445、美國精算學會第十九號公報：

十九號公報之理念

（1）假設公司處在算狀態，利用精算方法調整現有清資及負債的價。

產值

（2）同意公司未來持續經營的潛在獲利能力及無形資的價。

產值保險公司的價值為下列三項的總和：

（1）保險公司調整後的淨值（AdjustedNetWorth）

（2）現有業務的評估價值（AppraisalValueofExistingBusiness）（3）未來業務能力的評估價值（AppraisalValueofFutureBusinessCapacity）三、追求價值最大化45三、追求價值最大化保險業價值衡量應有別於其他產業1、人壽保險是長期契約，精算定價方式特殊2、物保險雖是短期契約，但存有巨大損失風產險3、估計保險公司現在及未來業務價特別重要值保險公司價值：

價值

（1）淨值

（2）現有業務未來各年度盈虧的現值（3）未來業務未來各年度盈虧的現值（4）無形資產46現在價值最大化1、獲取合理的的最大經營利潤2、追求業主權益報酬率（ROE,ReturnonEquity）最大化3、股東權益報酬率（ROE）不足以作評估保尚為險公司現在價的指標值由於ROE是淨利佔業主投資的比率，代表企業利用股東資本來獲利。

若獲利沒有增加，只要發行公司債或買回自己公司股票，減少股東資本，便能提高ROE。

三、追求價值最大化47三、追求價值最大化4、當現有業務的現出現負時，可考慮利用值值傳統再保或非傳統再保（如財務再保financialreinsurance），把負面影響降到最低。

未來價值最大化追求創新，利用商品創新、行銷創新、知識創新、品牌創新以增加未來業務現的最大化。

值48肆、保險經營策略共識49過去：

企業生技術產物美價廉市場優勢未來：

企業運用知識創新價值市場優勢一、未來市場趨勢50生產力知識力競爭力品質力

（一）產品階段

（二）競爭階段（三）整合價值階段創造價值19701980199020002010一、未來市場趨勢51二、創新1、定義：

創新務實的定義改良。

為2、關鍵：

創新的領域不限於技術，而是能結合管理、商業模式、經營技術及市場需求等各方面的創新。

非技術創新，如流程創新、服務創新。

3、創新最大的敵人是成功企業，因成功的企業為往往不願意改變。

4、創新的好處創造超額利潤。

為5、走創新的路，公司或部門會因而發光。

你52創新的經營策略現在未來量的追求（Volume）價的追求值（Value）市場佔有率（Market）財富佔有率（Wallet）數量導向的定價模式利潤導向的定價模式品的獲利性終生性的顧客價產值無差異區隔的服務有差異區隔的服務交易取向的行銷策略顧客關係取向的行銷策略53強化經營利潤強化保險公司創新能力塑造創意環境提升企業形象提升市場競爭力54創新的價值商品+顧客特有需求創新價值例如：

1、房地產+休閒渡假2、人壽保險+罹患重病先領75保險金支付醫療費或滿65歲先領75當作養老費3、物保險產+將舊商品賦予新生命（老酒新裝）55市場優勢知識+創新價值市場優勢1、保險公司經過多年的經營後，必定可從商品面、流程面、經營面、市場面等等，累積很多的經驗、技術或見解。

若能將這些資料或資訊加以分析及整合，必能生有用的知識，更有產利於生創新價。

產值2、保險公司若能將知識配合消費者的需求，整合在商品中，就能創造出商品新的價而生市值產場優勢。

3、當新商品生時，競爭者將會相繼投入，讓市產場優勢減退，因此保險公司應不時創新，以維持市場永續優勢。

56三、保險市場自律共識保險公司創新經營共識：

整體市場經營與個別公司經營兼顧，追求共存共榮的績效。

1、台灣保險市場應有健康的競爭環境2、台灣個別保險公司應有正常的利潤3、個別保險公司應享有共有的費率統計機制4、個別保險公司應建立共存共榮的安全機制（MutualSecurity）57四、監理方向轉變由傳統規範導向監理（rule-basedsupervision）轉向風險導向監理（risk-basedsupervision）注重預防風險及承擔損失的方向。

1、自由化

（1）以負面表列方式調整不合時宜的法規：

所謂負面表列指僅規定所禁止事項（regulationssaywhatcantbedone,whatisnotallowed），迥異於正面表列（whatisallowed）。

此種監理模式，給予業者較大的彈性、自由空間。

（2）自由化的共識：

自由化非表示對自由放任，相反地，在某些絕領域中，反而意味著必須導入較以往更嚴謹為的規範。

例如：

加消費者的保護，對業者為強之相關財務及經營資訊的公開化，須相當嚴為格的規定。

582、國際化讓金融保險制度與業經營能與國際接軌，產發展國際保險業務。

國際保險，簡單說即是超越國界的保險交易，就台灣的保險市場而言，國際保險業務可分兩類：

為

（1）在台灣境內的保險業務，由國外的保險公司，或在台灣設立分公司的外商保險公司，承保或再保。

（2）在台灣境外的保險業務，由國內的保險公司，或國內保險公司在國外的分公司，承保或再保。

四、監理方向轉變593、紀律化

（1）落實公司治理，採差異化監理方式，讓財務及守法性良好的業者可以在比較自由、彈性的環境下發展業務，而表現較差的業者則利用處罰的方式，讓其漸漸退出市場。

（2）監督a、公會須建立好且有力的地位強b、金管會實施差異化管理四、監理方向轉變604、金管會輔導角色

（1）在自由化、國際化、紀律化監理方向中，金管會站在輔導業者發展的角色，以三大原則：

a、服務導向b、興利導向c、立法從寬、執法從嚴輔導保險業者在自律規範下，力求創新的經營策略，以立穩永續經營的根基，並與國際接軌。

四、監理方向轉變61

（2）金管會輔導保險業策略規劃產策略目標StrategicObjectives經濟目標EconomicObjectives產業目標IndustryObjectives社會目標SocialObjectives四、監理方向轉變62（A）社會目標a、改進保險商品及保險服務b、建立穩健的保險業發展，支援個人、產家庭、工商業以及社會經濟發展（B）業目標產a、提昇保險業經營能力，與國際接軌產b、將財務償能力低及競爭力不足的保險公清司退出市場四、監理方向轉變63（C）經濟目標a、增加保險業對國家經濟的貢獻產b、追求業資本配置效率化產（D）策略目標a、建構保險新秩序，營造有利經營環境b、建立區域金融保險中心四、監理方向轉變64伍、對業者的建議65一、保險業經營目標經營目標追求合理利潤追求顧客滿意善盡社會責任66追求合理利潤秉持穩健經營宗旨，創造業主權益穩健獲為利，並維護保戶最大權益終極目標，而背後為有兩個意義：

（1）發與創新以保持進步的費用來源。

研

（2）追求企業永續經營價。

值追求顧客滿意滿足客戶保險保障規劃，及風險管理服務，其背後的兩個意義則是：

（1）培養新客戶來源。

（2）追求終身顧客價。

值一、保險業經營目標67善盡社會責任透過保險制度解決社會問題，將社會可能的損失成本降至最低，並進一步負擔改善社會環境，善盡取之社會、用之社會的回饋責任，而其背後也有兩個更重要的意義：

（1）擴大市場，照顧客戶來源。

（2）獲取更佳利潤，確保永續經營。

一、保險業經營目標68二、保險業經營原則：

經營原則追求有價值之保險業務及資產品質建立競爭優勢追求終身顧客價值IT69追求有價值之保險業務及資產品質

（1）穩定良質的長期保費收入，是保險公司重要的資金來源，可以有效累積資。

產

（2）運用資管理技術，追求利源。

產建立IT競爭優勢

（1）利用IT整合功能，作到整合企業體內部，主要合作夥伴、供應商或客戶，進而快速反映客戶需求、市場機會或外部威脅，達到隨需應變（OnDemand）的發展策略，以創新公司價值。

（2）保險公司應延展有的既IT能力，創造新的IT技術環境及經營模式。

二、保險業經營原則：

70競爭優勢資訊價值業主權益成長經營考量ROE及EVA各單位資源分配及資訊共享核保及投資本業71追求終身顧客價值

（1）客戶是金融服務業最重要的資，因此如產何以客戶關係管理（CRM）做好客戶服務，是保險業掌握客戶，進而正確有效運用資料採礦（DataMining）的最重要關鍵。

（2）運用金融整合趨勢下的保險商品交易平台，以客戶需求導向，客戶提供客制為為化的專業且深入服務，是有效創造終身顧客價的基礎。

值二、保險業經營原則：

72行銷觀念創新知識行銷智慧行銷智慧行銷專業證照利潤微笑曲線-創造（改良）客戶的需求改良服務的做法73服務是核心競爭力震旦行經典之作投標競價以1元得標，取售後服務的利潤賺，包括零組件更換、維修、及建立並維持客戶長久關係。

美國奇異金融事業對想擁有高品質相對高價位品的消費者產，推出分期付款辦法以減少客戶的負擔，成功銷售策略運用到金融服務業，擴大汽車、住為宅、個人消費貸款等與信用貸款。

74服務是核心競爭力日本豐田汽車以汽車貸款、租賃、保險、信用卡、投資信託等，透過子公司及證券子公司營運，構成全方位的綜合金融服務業，搶站美國高級房車的龍頭地位。

日本經營之神松下幸之助對售後服務的詮釋“嫁出去的女兒”售出的商品如同嫁出去的女兒，應適當給予關心，指的就是售後服務；而女兒會生兒育女，若善盡養育與照顧，就會製造源源不的商機絕。

751、紅海策略（RedOceanStrategy）在有市場內，用有的思考模式及競爭策既既略，只作市場的接受者，結果造成了零和（zero-sum）遊戲的結局。

2、藍海策略（BlueOceanStrategy）在不受當前競爭限制的環境中發掘市場Q1:

國內是否存有藍海新市場?

Q2:

如何去發掘藍海新市場?

NoBadRisk，OnlyBadPrice沒有不好的風險，只有不好的費率三、拋棄舊思維、思考新策略761、固守本業增加保險商品2、發展專業保險及保險相關事業3、拓展區域性保險市場發展四、建議朝三大方向前進：

771、固守本業增加保險商品

（1）商業保險對於個人及社會經濟有相當大發展的空間，以壽險平均保額及住宅火險投保率例：

為住宅火災保險投保率不高住宅火災保險（含附加險）2001年2002年2003年每年投保件數

（1）665,810663,312913,168住宅存量

（2）7,025,0357,086,7247,145,285每年投保率（3）=

（1）/

（2）9.48%9.36%12.78%資料來源：

內政部，保險事業發展中心四、建議朝三大方向前進：

78歷年度個人壽險平均保額逐年下滑資料來源：

保險事業發展中心79050100150新契約78.278.283.28610010294.989.183.577.877.763.855.545有效契約69.372.175.378.182.7868786.985.283.783.881.179.163199019911992199319941995199619971998199920002001200220032003年保險給付共計新台幣3,902億元，儲蓄佔75%，保障佔25%人壽保險給付單位：

百萬元390,253滿期108,347解約71,834生存還本、年金110,443死亡48,531醫療38,548殘廢、重大疾病8,308其他（生育、眷葬等）4,242小計290,6