某地产集团财务分析概况.pptx

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万科企业股份有限公司万科企业股份有限公司小组成员小组成员：

周培英顿忠清王小庭何权威周培英顿忠清王小庭何权威黄韦华陈露露夏婧黄韦华陈露露夏婧2007年财务分年财务分析析1公司简介财务分析存在的主要问题及改进建议目目录录2公司简介公司简介基本情况基本情况主要股东主要股东行业前景行业前景公司董事、公司董事、监事、高管监事、高管公司历史公司历史319841984年年万科企业股份有限公司成立19881988年年政府批准股份化改组方案，原公司的1300万元资产国家占60%，职员占40%，公开募集社会股金2800万元19891989年年招股顺利完成，第一届股东例会召开，成立了由王石等11人组成的第一届董事会。

19911991年年万科A股在深圳证券交易所挂牌交易19921992年年正式确定大众住宅开发为核心业务20002000年年华润公司成为万科第一大股东20012001年年公司将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。

20052005年年中国房地产百强企业综合实力TOP10评选第一20062006年年成为第一家进入全国纳税百强榜的地产企业公司历史公司历史4证券代码：

000002证券简称：

G万科A公司名称：

万科企业股份有限公司公司为专业化房地产公司，主要产品为商品住宅公司基本情况公司基本情况5法人代表：

王石总经理：

郁亮6公司实际控制人中国华润总公司公司实际控制人中国华润总公司万科作为中国房地产业的龙头老大，是一艘庞大的航空母舰,截至2007年12月31日，其关联公司有219个.其中受其控制的企业有203家,合营企业4家,联营企业11家。

关联企业名单截至2007年公司担保余额18.07亿元，公司及其控股子公司为其他控股子公司以及对联营公司及合营公司提供银行借款担保15.07亿元。

7主要股东主要股东8公司董事、监事、高管公司董事、监事、高管9行业前景行业前景1011公司07年业绩回顾1207年财务分析年财务分析v盈利能力分析盈利能力分析v偿债能力分析偿债能力分析v营运能力分析营运能力分析v财务综合分析财务综合分析13盈利能力分析盈利能力分析20072007年实现收入年实现收入355.3355.3亿元，增长亿元，增长98%98%，过去三年复合增长率达到，过去三年复合增长率达到83.4%83.4%，归属于上市公司股东的净利润为归属于上市公司股东的净利润为48.448.4亿元，增长亿元，增长111%111%，过去三年复合增长率达到，过去三年复合增长率达到89.3%89.3%，收入和利润大幅增长，公司的盈利空间比较大收入和利润大幅增长，公司的盈利空间比较大过去十年，净利润复合增长率达到过去十年，净利润复合增长率达到42.5%42.5%14盈利能力分析盈利能力分析05060707年同业年同业平均平均毛利率毛利率%34.79%37.24%40.79%30.08销售净利润率销售净利润率%12.79%12.07%14.97%11.61总资产报酬率总资产报酬率%9.06%19.73%20.67%5.30资产净利润率资产净利润率%6.14%12.02%17.09%4.52净资产收益率净资产收益率%16.3%14.5%16.5%6.15每股收益每股收益（元元）0.360.580.730.53指标分析：

指标分析：

1520072007年毛利率为年毛利率为40.79%，近三年来保持稳定上升，且远远超过行，近三年来保持稳定上升，且远远超过行业平均水平，说明万科的技术含量越来越高，质量越来越好，获利能力和业平均水平，说明万科的技术含量越来越高，质量越来越好，获利能力和市场竞争力都逐年提高。

市场竞争力都逐年提高。

销售净利率与销售净利率与0606年相比上升年相比上升2.92.9个百分比，这显示企业在扩大销个百分比，这显示企业在扩大销售的同时，改进了经营管理，合理地控制了期间费用，提高了盈利水平。

售的同时，改进了经营管理，合理地控制了期间费用，提高了盈利水平。

毛利率及销售净利润率近三年情况0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%050607时间年份百分比毛利率%销售净利润率%162007年基本每股收益0.73元，5年复合增长率达到75.5%；在股东数增加的前提下，每股收益增加势必其净利润有很大提高，这充分说明万科07年的盈利能力很强，公司具有较好的经营和财务状况.2007年净资产收益率为16.5%，是同行平均水平的2.68倍，近3年平均净资产收益率达到15.77%，说明企业权益资本获得收益的能力强，运营效益好，对企业投资者保证程度高。

172007年资产净利润率以及总资产报酬率也是不断上升，其中资产净利润率呈直线上升，反映了企业资产综合利用的效率很高，说明企业在增加收入和节约资产使用等方面取得了较好的效果；不仅如此，企业利用全部经济资源的盈利能力也在不断的提高，资产管理的效益较好，企业的财务管理水平较高，企业整体资产的投资报酬也很高。

资产净利润率及总资产报酬率近三年情况0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%050607时间年份百分比资产净利润率%总资产报酬率%18总体上看，企业盈利能力呈大幅提高趋势，总体上看，企业盈利能力呈大幅提高趋势，在同行业中也处于比较高的水平，但是，毛在同行业中也处于比较高的水平，但是，毛利率和销售净利润率相差比较悬殊，可能是利率和销售净利润率相差比较悬殊，可能是期间费用过多造成的，要更进一步加强控期间费用过多造成的，要更进一步加强控制。

制。

为了更好地说明问题，以下列出为了更好地说明问题，以下列出2007年主年主要房地产行业公司基本情况，万科的各项指要房地产行业公司基本情况，万科的各项指标均高于行业平均水平，说明企业的盈利能标均高于行业平均水平，说明企业的盈利能力较强。

力较强。

192007年主要房地产行业公司基本情况一览表年主要房地产行业公司基本情况一览表企业毛利率%企业销售净利润率%企业总资产报酬率%招商地产47陆家嘴36.78万科A20.67金地集团43.85招商地产28.16上海复地8.81陆家嘴43.2上海复地19.14绿城中国6.85万科A40.79保利地产18.35招商地产5.89保利地产38.5绿城中国17.52陆家嘴5.66北辰实业37.7万科A14.97抽样行业平均9.58绿城股份35.96金地集团12.89保利地产5.19上海复地31.49抽样行业平均11.61北辰实业1.87抽样行业平均30.08北辰实业7.54首开股份1.39首开股份18.9首开股份4.37金地集团1.3620企业资产净利润率%企业净资产收益率%企业每股收益（元）万科A17.09万科A16.50招商地产1.62招商地产6.06招商地产14.65保利地产1.30陆家嘴5.66绿城中国14.14金地集团1.15金地集团5.36上海复地13.98万科A0.73上海复地5.11保利地产12.49绿城中国0.63抽样行业平均4.52金地集团11.43抽样行业平均0.53绿城中国3.97陆家嘴9.19陆家嘴0.40保利地产3.22首开股份8.78首开股份0.39首开股份2.35抽样行业平均6.15上海复地0.28北辰实业1.87北辰实业3.97北辰实业0.1021与行业平均水平相比，万科的各盈利指标排名均比较靠前与行业平均水平相比，万科的各盈利指标排名均比较靠前，总体盈利能力处于行业领先水平，公司有较好的经营和，总体盈利能力处于行业领先水平，公司有较好的经营和财务状况财务状况企业的毛利率、销售净利润率、净资产收益率和每股收益企业的毛利率、销售净利润率、净资产收益率和每股收益等指标在等指标在07年都有很好表现，这也充分说明了企业的盈利年都有很好表现，这也充分说明了企业的盈利能力很强，将有广阔的前景能力很强，将有广阔的前景公司具有良好的持续发展能力，但现处在金融危机时刻，公司具有良好的持续发展能力，但现处在金融危机时刻，也要高度警惕由于过高房价带来的泡沫危机。

也要高度警惕由于过高房价带来的泡沫危机。

盈利能力小结：

盈利能力小结：

22偿债能力分析偿债能力分析分析指标分析指标2007年年2006年年2005年年07年行业平年行业平均均短期偿短期偿债能力债能力流动比率流动比率1.962.041.831.97速动比率速动比率0.590.640.460.57现金流动负债比率现金流动负债比率-0.21-0.140.97/长期偿长期偿债能力债能力负债比率（）负债比率（）66.11%64.94%60.98%63.13%已获利息倍数（倍）已获利息倍数（倍）22.2625.23123.0120.08%现金债务总额比现金债务总额比-15.78%-9.60%6.29%3.41%23万科2007年的流动比率为1.96，与沪深7家房地产上市企业的均值1.97接近，与06年比略有下降，但依然维持在2上下。

00.511.522.5200720062005流动比率行业平均242007年的速动比率为0.59,高于沪深7家房地产上市企业的均值0.57，但远低于1。

这是因为有大量的存货，而其中拟开发产品与在建开发产品又占了很大一部分，造成变现能力的降低。

同样，与2006年相比，速动比率也是下降的，这是由于流动负债中的预收帐款增加较快造成的。

这些都导致了企业短期偿债能力的下降。

00.10.20.30.40.50.60.70.8200720062005速动比率行业平均25现金流动负债比率自现金流动负债比率自2006年开始就为负数，远低于行业年开始就为负数，远低于行业平均。

平均。

2007年为年为-0.21,比比2006年更低。

究其原因年更低。

究其原因有：

有：

宏观原因：

宏观原因：

2007年政府为解决房地产过热的问题进行了年政府为解决房地产过热的问题进行了大力度的宏观调控，出台了一系列的房地产政策，六次上大力度的宏观调控，出台了一系列的房地产政策，六次上调利率。

从紧的信贷政策加大了房地产公司的资金流出调利率。

从紧的信贷政策加大了房地产公司的资金流出；企业原因：

出于未来发展，考虑过多拿地，加大行业扩张，企业原因：

出于未来发展，考虑过多拿地，加大行业扩张，近两年土地成本越来越高，土地款支付压力过大，导致经营性近两年土地成本越来越高，土地款支付压力过大，导致经营性现金流出现问题。

现金流出现问题。

现金大量的流出，超过了现金的流入量，这将大大提现金大量的流出，超过了现金的流入量，这将大大提高了企业的风险高了企业的风险,资金链容易断裂资金链容易断裂.26从短期偿债能力来看,经营现金为负,同时速动比率远小于1,这些都造成万科的短期偿债能力受到威胁,具有一定的压力.27万科的资产负债率在逐步上升,07年达到66.11%，已经突破了行业平均水平，属于高负债单位,存在一定的经营风险.形成相对较高资产负债率的原因主要有两点：

1.预收账款大规模增加,致使资产负债率在逐步上升282.由于支付价款、工程款及合并南都项目的影响，公司借款增加至174.67亿元，较06年增加52.57亿元由此说明,企业的资产结构有待改善,以降低资产负债率,但是在行业整体负债率较高的情况下仍属于正常水平29从利息保障倍数来看,近年来也是逐步下降,但下降的速度在减小,同时,还是高于同行平均水平,反映了企业获利能力对债务利息偿还具有一定的保障程度.已获利息倍数（倍）020406080100120140200520052006200620072007