某公司短期筹资管理计划与财务知识分析.pptx

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第七章短期筹资与计划第一节短期筹资方式第二节资本需要量预测第三节增长率第四节短期筹资策略与计划学习目标掌握短期筹资的特点、筹资方式的种类以及不同筹资方式的筹资成本了解资本需要量预测常用的方法，重点掌握销售百分比预测法明确外部资本需要量的影响因素和调整方法，掌握销售增长率与内含增长率、可持续增长率的关系及其计算方法熟悉短期筹资组合策略的类型及其不同类型的特征掌握现金预算与短期筹资计划的编制方法第一节短期筹资方式一、短期筹资的特点二、商业信用三、短期银行借款一、短期筹资的特点短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。

速度快弹性大成本低风险大短期筹资的特点：

二、商业信用商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。

具体形式具体形式应付账款、应付票据、预收账款等

（一）

（一）应付账款筹资1.应付账款的实质与特征它是一种典型的商业信用形式。

买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。

对于买方来说，可利用这种方式促销；对于卖方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。

买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。

2.应付账款的信用条件【例】【例】2/102/10，n/30n/30n/30信用期限是30天10折扣期限2现金折扣为2%2/10企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2%信用期限（n）：

允许买方付款的最长期限。

折扣期限：

卖方允许买方享受现金折扣的期限。

折扣期限小于信用期限。

现金折扣：

卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。

3.应付账款筹资成本按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。

免费筹资免费筹资卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支付货款；卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款有代价筹资有代价筹资卖方提供现金折扣，买方放弃现金折扣，在折扣期至信用期到期日之间付款102030098000元100000元【例【例7-1】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值100000元。

要求：

计算公司放弃现金折扣的实际利率？

解析：

20天的实际利率=（2000/98000）100%=2.04%实际年利率=2.04%360/20=36.72%单利放弃现金折扣的实际利率计算公式计算公式：

承【例例7-1】按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：

折扣期限信用期限折扣率折扣率扣实际利率放弃现金折3601%72.361030360%21%2放弃现金折扣实际利率4.应付账款筹资决策如果：

其他方式筹资的成本放弃现金折扣的成其他方式筹资的成本放弃现金折扣的成本本不应放弃不应放弃现金折扣所占资金的所占资金的投资收益率投资收益率放弃现金折扣的成本及放弃现金折扣的成本及信用下降的机会成本信用下降的机会成本如果：

企业应放弃现金折扣5.延期付款的潜在成本（机会成本）信用损失信用损失。

如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。

利息罚金利息罚金。

有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。

停止送货停止送货。

拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。

法律追索法律追索。

供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。

6.应付账款筹资的优点易于取得；在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权；筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。

（二）应付票据筹资商业承兑汇票商业承兑汇票由收款人签发，经付款人承兑、或由付款人签发并承兑的票据银行承兑汇票银行承兑汇票收款人或承兑申请人签发、由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意，并由银行承兑的票据A.按照承兑人的不同按照承兑人的不同1.应付票据的含义购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。

2.应付票据的种类3.应付票据的期限一般为16个月，最长不超过9个月。

带息应付票据带息应付票据不带息应付票据不带息应付票据B.按照是否带息按照是否带息利率低于其他方式的利率，不需要有补偿性余额和手续费4.应付票据贴现与转贴现应付贴现票款汇票金额贴现息应付贴现票款汇票金额贴现息贴现息汇票金额贴现天数（月贴现率30天）贴现贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为。

它实际上为一种银行信用。

转贴现转贴现是当贴现银行需要资金时，可持未到期的汇票向其他银行转贴现。

贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起到汇票到期日止。

计算公式：

【例【例7-2】假设A公司向B公司购进材料一批，价款100000元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。

B公司于3月10日开出汇票，并经A公司承兑。

汇票到期日为9月10日。

如B公司急需资本，于4月10日办理贴现，其月贴现率为0.6%，要求：

计算该公司应付贴现款？

贴现息=1000001500.6%30=3000（元）应付贴现票款=1000003000=97000（元）解析：

5.应付票据筹资的优点临时性或季节性资金需求；转换信用，获取连续不断的资金来源；当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，公司发行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间；补充或替代商业银行贷款。

满足各种不同的筹资需求（四）自然性筹资适用范围：

它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的企业。

通常具有强制性的规定，但通常没有成本代价。

主要内容：

应付水电费、应付工资、应交税金、应付利息等。

企业生产经营过程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于发生期的费用。

卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。

（三）预收账款三、短期银行借款

（一）短期银行借款的种类1.无担保贷款公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款信用额度信用额度借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。

贷款条件【例】【例】在正式协议下，约定某公司的信用额度为100万元，该公司已借用80万元尚未偿还，则该公司仍可申仍可申请借请借20万元万元，银行将予以保证。

周转信贷协议周转信贷协议银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。

公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费承诺费。

在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。

【例】【例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。

承诺费:

（1000000600000）0.5%2000（元）费率承诺）借款数额已使用的贷限额周转信（承诺费补偿性余额补偿性余额银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比（10%20%）计算的最低存款余额。

银行：

补偿性余额可以降低贷款风险借款公司：

补偿性余额则提高了借款的实际利率【例【例7-3】某公司按8%向银行借款100000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。

要求：

计算该项借款的实际利率。

%4.9%100%）151（000100%8000100借款实际利率利息率利息率通常商业贷款的票面（名义）利率票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的逐笔贷款逐笔贷款根据某种短期需要向银行取得的借款银行要逐笔审核公司的贷款申请，并测算和确定贷款的相应条件和信用保证。

2.短期担保借款担保借款：

又称抵押借款，是指借款公司以本公司的某些资产作为偿债担保品而取得的借款。

银行贷款的安全程度取决于担保品的价值大小和变现速度。

在借款者不能偿还债务时，银行就可变卖担保品，A.当出售担保品所得价款超过债务本息时，要将其差额部分归还借款者；B.当所得价款低于债务本息时，其差额部分则变为一般无担保债权。

担保资产：

应收账款、存货、固定资产或其他资产等。

应收账款筹资应收票据贴现借款存货担保借款在应收账款让售业务中，贷款人一般行使三项职能：

即信用审查、提供贷款和承担风险。

应收账款让售借款应收账款让售借款借款人将其所拥有的应收账款债权卖给贷款银行或有关金融机构，当购货方无力支付账款时，贷款银行或有关金融机构不能对借款人行使追索权，而要自行承担坏账损失。

应收账款担保借款应收账款担保借款借款公司以其应收账款的债权作为担保品，贷款银行拥有应收账款的受偿权，还可以对借款公司行使追偿权，即借款公司仍要承担应收账款违约的风险。

以应收账款作为抵押品筹措资本，主要包括应收账款担保借款和应收账款让售借款两种形式。

应收账款筹资应收票据贴现借款应收票据贴现借款额应收票据贴现借款额票据到期值贴现息票据到期值贴现息贴现息汇票金额贴现天数（月贴现率30天）公司仍要承担应收票据违约风险，即当应收票据到期，而付款人不能付款时，贴现银行对贴现公司具有追索权。

公司将持有的未到期的应收票据交付贴现银行兑收现金。

通常，贴现银行要收取一定的贴现息，并以票据到期值扣除贴现息的金额向公司提供贷款。

存货担保借款银行一般只愿意接受易于保管、容易变现的存货作为短期借款的担保品。

由于存货作为担保品给银行带来许多不便，因此，其利率要高于应收账款为担保品的借款利率。

银行主要考虑：

存货的变现性、耐久性、市场价格稳定性；存货的清理价值，即当公司违约时抵押存货的清理价值是否足以补偿贷款的本金和利息；审查公司的现金流动状况，以确定公司的偿债能力。

（二）短期银行借款成本通过借贷双方协商决定。

在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率，信用越差，利率越高。

影响短期银行借款成本的因素：

主要因素银行贷款利率银行贷款利率其他因素保持的存款余额、借款人与银行的其他业务关系以及提供贷款服务成本等。

（三）银行利息支付方法1.一次支付法利息在借款到期时向银行支付实际利率名义利率2.贴现法银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。

实际利率名义利率【例】【例】某公司向银行借入10000元，年利率12%，一年后到期的贴现利率贷款。

名义利率12%实际利率为1200/880013.64%3.分期偿还借款银行和其他贷款人通常按加息分加息分摊法摊法计算利息。

即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。

【例】【例】承前例，假设借款人采用分期（12个月）偿还贷款每月偿还额11200/12933.33（元）实际利率大约为24%第二节资本需要求量预测一、资本需要量预测方法二、资本需要量调整与分析一、资本需要量预测方法

（一）线性回归分析法资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和财务战略，采用一定的方法，对公司在未来一定时期的资本需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，提高资本使用效率。

回归分析根据历史数据，按照数学上最小平方法的原理，确定能够正确反映自变量和因变量之间具有最小误差平方和的回归方程作为预测模型的预测方法。

资本需要量线性回归预测模型

（1）假设：

资本需要量与经营业务量之间存在线性关系

（2）预测模型：

不变资本总额可变资本额不变资本在生产规模一定的情况下，不随产销量变动而变动的资本可变资本随产销量变动而变动的资本bxay【例【例7-4】假定ABC公司的销售量与资金总额的历史资料如表7-1所示。

该公司预计2007年的销售量是12.5件。

要求：

根据回归法预测该公司2007年的资本需要总量。

表7-1ABC公司销售量与资本需要量历史资料单位:

万元年份1995199619971998