IPO项目改制上市程序及审核要点.doc

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IPO项目改制上市程序及审核要点

第一部分IPO项目改制上市程序

IPO（首次公开发行股票）就是将非股份制企业改造成为符合法律要求的股份有限公司并第一次向社会公众公开发行股票，募集资金。

企业IPO过程中涉及的中介机构包括保荐人（券商）、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、土地评估机构。

根据中国证券监督管理委员会令第32号《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人自股份有限公司成立后，持续经营3年以上，方可首次向社会公众公开发行股票，但经国务院批准的除外。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

企业从聘请中介机构进行改制到上市成功是一个较长的流程。

第一章IPO项目流程框架图

发行上市可行性研究

确定中介机构

中介机构尽职调查

确定改制方案

设立股份公司

确定募集资金投向

发行上市辅导注1

报所属地证监局备案

获得项目批文

制作发行材料

辅导验收

保荐机构及保荐代表人保荐

中国证监会核准（初审-审核）

股票发行与上市

注1：

中国证券监督管理委员会令第32号《首次公开发行股票并上市》取消了辅导期限一年的要求，但明确仍需履行辅导义务，一般不少于3个月。

各阶段的主要任务及工作内容如下：

前期准备阶段：

定班子（确定内部协调机构、聘请中介机构）；中介机构尽职调查（从财务经营业绩、规范运作、发展战略等方面就是否符合上市条件进行初步评估、确定存在的主要问题和初步解决思路）；确定发行上市方案；改制前运作（股权结构调整、业务及组织架构整合、财务规范）。

设立股份公司阶段：

进行审计、评估及验资；召开董事会、股东会、创立大会及准备各项法律文件；办理工商登记。

规范运行及辅导阶段：

与券商签订辅导协议并报当地证监局备案；完善改制时未彻底规范的事项；明确募集资金投向；证监局辅导验收。

申报与核准阶段：

准备和制作申报材料；公司董事会、股东大会通过发行方案；向证监会申报，证监会进行初审，根据初审反馈意见进行完善和补充申报材料；进行预披露、发审会审核、核准。

发行与上市阶段：

刊登招股意向书等发行材料；路演、询价和定价；股票公开发行；募集资金到账；上市流通。

第二章企业的股份制改组

一、股份公司申报审批程序及申报材料目录（本文只列示了实务中出现较多的改制方式审批程序及申报材料目录）

（一）内资企业设立（改建）股份有限公司（以下简称：

设立公司）申报审批程序及申报材料目录

1．申报审批程序

2006年1月1日正式实施的新《公司法》取消了股份有限公司设立需国务院授权部门或省级人民政府批准的前置审批程序。

若公司存在主管部门，则申报审批程序如下：

（1）主发起人向上级主管部门（如有）关于改制设立公司的请示；

（2）上级主管部门同意改制的批复。

2．申报材料目录

实务中，各省（市）要求并不完全一致，一般包括：

（1）发起人关于设立公司的请示；

（2）发起人协议书；

（3）工商部门关于企业名称预先核准通知书；

（4）公司设立（改建）方案（包括企业资产重组、人员安置方案、股权设置等）；

（5）公司章程；

（6）资产评估报告（如有）；

（7）省国有资产管理部门对国有资产评估报告的备案文件及对国有股权管理方案的批复文件（仅适用于国有企业）；

（8）省国土资源部门对土地评估的相关文件；

（9）发起人法人资格证明或自然人身份证明；

（10）企业改制法律意见书；

（11）避免同业竞争协议；

（12）关联交易协议；

（13）主发起人或大股东最近一年及一期财务报告；

（14）验资报告。

（二）外商投资企业整体变更为股份有限公司

1．申报审批程序

（1）外商投资企业向省级商务厅关于设立公司的请示；

（2）省级商务厅审查同意，报商务部审查批准；

（3）商务部审查批准，报注册地外汇管理部门办理资本项目外汇业务核准件。

2．外商投资企业申报审批材料目录：

（1）原外商投资企业的合同、章程；

（2）原外商投资企业董事会关于企业改组的决议；

（3）原外商投资企业投资者关于终止原合同、章程的决议；

（4）原外商投资企业资产评估报告；

（5）发起人（包括但不限于原外商投资企业投资者）协议；

（6）公司章程；

（7）原外商投资企业的营业执照、批准证书，最近连续3年的财务报告；

（8）设立公司的申请书；

（9）发起人的资信证明；

（10）可行性研究报告。

二、IPO过程中的中介机构工作

（一）会计师工作

会计师在企业IPO过程中，提供的服务包括对企业三年一期申报财务报表进行审计并出具审计报告、盈利预测审核（如需要）、内部控制鉴证、核验非经常性损益明细表、对企业主要税种纳税情况出具意见、对企业最近三年一期申报财务报表与原始财务报表差异情况出具意见、验资以及对中国证监会初审反馈意见中相关财务会计问题发表专项意见、向企业提供财务咨询服务以及审核企业的资产剥离方案。

对承担社会职能的非经营性资产的处理，可以参考以下模式：

1．将非经营性资产和经营性资产完全划分开，非经营性资产或留在原企业，或组建为新的第三产业服务性单位。

该部分由国有股持股单位所分得的红利予以全部或部分地支持，使其生存和发展。

2．完全分离非经营性资产和经营性资产，公司的社会职能非经营性资产和经营性资产完分别由保险公司、教育系统、医疗系统等社会公共服务系统承担，其他非经营性资产以变卖、拍卖、赠与等方式处置。

（二）资产评估师工作

1．按发起方式设立股份公司的发起人，以实物、工业产权、非专利技术、土地使用权折价入股的，须提供资产评估和土地使用权评估报告；

2．国有企业改组过程中评估师工作与国有股权管理方案审批

（1）国有企业改组过程中评估师工作

国有企业在发起设立或改组设立股份有限公司，或股份有限公司发行A股时，对作为出资的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，必须进行评估作价，确定资产价值量。

由注册评估师进行评估并出具《资产评估报告》。

经各级政府批准的涉及国有资产产权变动、对外投资等经济行为的重大经济项目，其国有资产评估实行核准制。

凡由国务院批准实施的重大经济项目，其评估报告由国务院国有资产监督管理委员会进行核准；凡由省级人民政府批准实施的重大经济项目，其评估报告由省级国有资产监督管理委员会进行核准。

对其他国有资产评估项目实行备案制。

（2）国有股权管理方案审批程序及申报材料

主要是指国有企业发起设立（或改组设立）股份有限公司时的国有股权管理，其内容主要包括：

界定国有企业进入股份有限公司的资产范围，明确股权设置、股权结构和国有股（国家股或国有法人股）比例，审批净资产折股比率，确定国有股权持股单位以及享有的权利和承担的义务等。

国有股权管理应遵循保证国有股权依国家产业政策在股份有限公司中的控股地位原则、维护国有股权益和依法落实股份有限公司法人财产权的原则、促进国有资产合理配置和优化国有资产投资结构的原则、保障国有股权与其他股权同股同权同利原则。

国有企业发起设立（或改组设立）股份有限公司时的国有股权管理方案审批程序及申报材料如下：

A．国有股权管理方案审批程序

按照国家所有、分级管理的原则，省属及省属以下国有企业发起设立（或改组设立）股份有限公司时的国有股权管理方案由省国有资产监督管理委员会审核批准。

其程序是省属国有企业在作为股份有限公司主发起人时，由企业集团公司（企业主管部门）审核后，报省国有资产监督管理委员会审批；省属以下国有企业在作为主发起人时，由同级国资部门审核后，逐级上报，最后由省国有资产监督管理委员会审批。

B．国有股权管理方案审批申报材料

a.企业集团公司（企业主管部门）或地方国资部门及作为主发起人的国有企业关于请求批准国有股权管理方案的申请文件；

b.发起设立（或改组设立）股份有限公司的可行性研究报告、资产重组方案和国有股权管理方案；

c.发起人国有资产产权登记证（复印件）、法人营业执照（复印件）及主发起人前三年财务报表。

如发起人中有事业单位或自然人的，应提供事业单位证明或居民身份证（复印件）；

d.股份有限公司发起人协议、资产重组协议；

e.资产评估合规性审核文件；

f.省工商行政管理部门出具的《企业名称预选核准通知书》；

g.关于资产重组、国有股权管理的法律意见书；

h.股份有限公司章程。

（三）土地估价师的工作与土地资产处置审批

1．处置审批程序及申报材料

（1）土地资产处置审批权限

A．企业改制，采用授权经营或作价出资（入股）方式处置土地资产的，国务院批准改制的企业，土地处置方案报国土资源部审批；国务院有关部门、企业集团或地方人民政府批准改制的企业，土地资源处置方案报省国土资源厅审批；

B．改制企业采取出让、租赁等其它方式处置土地资产的，到土地所在地市、县土地部门办理处置审批手续。

（2）处置审批程序

A．企业拟定土地资产处置方案，向省或国务院土地行政主管部门申报核准；

B．企业自主委托具备相应土地评估资质的机构进行地价评估，并依据估价结果，拟定土地资产处置的具体方案；

C．企业向土地所在地的土地行政主管部门申请初审；

D．企业到国务院或省土地行政主管部门办理土地资产处置审批；

E．企业持处置批准文件在财政部门办理国有资本金转增手续。

（3）核准申报材料

土地资产处置总体方案核准申请文件；

A．改制批准文件；

B．省级以上人民政府批准实行授权经营或国家控股公司试点企业的文件；

C．改制企业土地资产处置总体方案；

D．企业改制方案。

（4）审批申报材料

A．土地资产处置审批的申请文件；

B．土地资产处置具体方案；

C．土地估价报告和土地估价技术报告；

D．土地资产处置总体方案核准文件；

E．市、县土地部门初审意见。

2．土地估价结果备案程序及申报材料

（1）备案适用范围

A．下列土地估价结果需在省级以上土地部门备案：

a.采用国家作价（入股）、授权经营方式处置土地使用权的；

b.省属以上企业改制的；

c.企业改制后拟上市的。

B．其它土地估价结果，由企业直接在土地所在地土地部门备案。

（2）备案程序

A．备案申请；

B．受理与备案。

（3）备案申报材料

A．备案申请文件；

B．土地估价结果初审意见或初审表；

C．土地估价结果备案表；

D．土地估价报告土地估价技术报告。

3．土地登记

　　企业改制，无论采取何种方式处置土地资产，土地资产方案经批准后，企业持处置方案到土地所在地市、县土地部门办理土地变更登记。

（四）律师工作与法律审查

律师一般对股份制改组的可行性和合法性、发起人资格及发起人协议的合法性、发起人投资行为和资产状况的合法性、无形资产权利的真实性、有效性和处理的合法性，创立大会有关决议、资产重组协议、公司章程的起草，原企业重大变更的合法性和有效性、原企业重大合同及其债权、债务的合法性、诉讼、仲裁或其他争议的解决、其他应当审查的事项等方面进行审查，并出具《法律意见书》和律师工作报告：

第三章股份有限公司登记程序及申报材料

一、股份有限公司名称预先核准

设立股份有限公司，全体发起人指定的代表或者共同委托的代理人向有名称核准管辖权的工商行政管理部门申请名称预先核准。

申请公司名称预先核准，申请人向有名称核准管辖权工商行政管理部门提交〈企业名称预先核准申请书〉，按要求填写，并提交下列材料：

（一）全体发起人指定的代表或共同委托的代理人的委托书及被委托人的身份分证复印件；

（二）全体发起人签署的《公司名称预先核准申请书》；

（三）发起人的法人资格证明或者自然人的身份证明（企业法人应提交加盖发照机关印章的《企业法人营业执照》复印件；事业法人应提交编委批文或《事业单位法人登记证》复印件；社团法人应提交民政部门核发的《社团法人登记证》；自然人应提供身份证复印件）；

（四）发起人协议。

二、股份有限公司设立登记

　　申请人凭《企业名称预先核准通知书》向省工商行政管理局领取《公司设立登记申请书》，按要求真写，并提交下列材料：

（一）公司董事长签署的《公司设立登记申请书》；

（二）上级主管部门同意改制的批复（募集设立的股份有限公司还应提交国务院证券管理部门的批准文件）；

（三）创立大会的会议记录；

（四）公司章程；

（五）会计师事务所出具的验资证明；

（六）发起人的法人资格证明或者自然人身份证明；

（七）载明公司董事、监事、经理姓名、住所的文件以及有关委派、选举或者聘用的证明；

（八）公司法定代表人任职文件和身份证明；

（九）《企业名称预先核准通知书》；

（十）公司住所证明（主要指《房屋所有权证》和房屋租赁一年以上的协议）；

（十一）董事会指定的代表或委托的代理人的委托书及被委托人的身份证明（身份证）复印件。

注：

经营范围中涉及法律宪政法规规定的必须报经审批的项目，应提交有关行业管理部门的批准文件。

（十二）外商投资股份有限公司还需提交商务部批复及批准证书。

第四章首次公开发行股票的准备和保荐核准程序

一、首次公开发行股票公司的辅导

辅导对象聘请的辅导机构应是具有保荐资格的证券机构以及其他经有关部门认定的机构。

辅导机构应当针对每一个辅导对象组成专门的辅导工作小组。

辅导机构应向辅导对象所在地的监管局报送备案材料。

辅导期限已没有明确要求，实务中辅导期一般不少于三个月。

二、首次公开发行股票申请文件的目录

根据证监发行[2006]6号文件即《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则第9号－首次公开发行股票并上市申请文件》的通知的规定，需提供的申请文件目录如下：

招股说明书及发行公告、主承销商推荐文件、发行人律师的意见、发行申请及授权文件、募集资金运用的有关文件、股份有限公司的设立文件及章程、发行方案及发行定价分析报告（发行审核委员会审核前提供）、其他文件。

三、首次公开发行股票公司的推荐核准

（一）首次公开发行股票的核准

1．中国证券监督管理委员会发行部职能及办事程序,（请参见WWW.CSRC.GOV.CN）。

2．首次公开发行股票的核准程序：

分为受理申请、分发申请、见面会、反馈会、初审会、发审会、封卷、批文，主要程序如下：

（1）受理申请文件

中国证监会收到申请文件后,在5个工作日内作出是否受理的决定。

未按规定要求制作申请文件的,不予受理；同意受理的，根据国家有关规定收取审核费人民币3万元。

（2）初审

中国证监会受理申请文件后,对发行人申请文件的合规性进行初审,并在30日内将初审结果函告发行人及其保荐人。

保荐人自收到初审意见之日起10日内,将补充完善的申请文件报至中国证监会。

中国证监会在初审过程中,将就发行人的投资项目是否符合政府产业政策,征求国家发展计划委员会及所在地省级人民政府意见，有关部门自收到文件之日起15个工作日内,将有关意见函告中国证监会。

（3）发行审核委员会审核

中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核,并在受理申请文件后60日内,将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核，同时对申报材料预披露。

发审委按照国务院批准的工作程序开展审核工作。

委员会进行充分讨论后，以记名投票方式对发行申请进行表决，提出审核意见。

（4）核准发行

依据发审委的审核意见,中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。

予以核准的,中国证监会出具核准公开发行的文件;不予核准的,中国证监会出具书面意见,说明不予核准的理由。

中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为三个月，发行人根据要求补充、修改发行申请文件的时间不计算在内。

（5）再次申请

股票发行申请未获核准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后，发行人方可再次提出股票发行申请。

（原复议制度取消）

3．发审委对首次公开发行股票的审核工作

根据中国证监会令第31号《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》，（请参见WWW.CSRC.GOV.CN），中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）设立发行审核委员会（以下简称发审委），发审委依照《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人的股票发行申请文件和中国证监会有关职能部门的初审报告进行审核。

发审委委员为25名，由中国证监会的专业人员和中国证监会外的有关专家组成，由中国证监会聘任。

每次参加发审委会议的发审委委员为7名，表决投票时同意票数达到5票为通过，同意票数未达到5票为未通过。

经审核，发审委委员认为公司符合上述规定,符合发行上市条件,信息披露基本合规,可以对其发行申请投同意票；发审委委员认为公司不符合上述规定，不符合首次公开发行上市条件，信息披露严重不合规可作出公司不适宜发行上市的判断,对其发行申请投反对票,并在发言中充分发表意见；发审委委员发现存在尚待调查核实并影响明确判断的重大问题，应当在发审委会议前以书面方式提议暂缓表决。

发审委会议首先对该股票发行申请是否需要暂缓表决进行投票，同意票数达到5票的，可以对该股票发行申请暂缓表决；同意票数未达到5票的，发审委会议按正常程序对该股票发行申请进行审核。

（二）发行审核委员会会后事项

中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]15号《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》,会后事项指可能影响本次发行上市及对投资者做出投资决策有重大影响的应予披露的事项，公司发行前，审核员督促发行人提供会后重大事项说明，要求保荐人及发行人律师、会计师对公司在通过发审会审核后是否发生重大事项分别出具专业意见，（相关文件请参见WWW.CSRC.GOV.CN）。

第五章首次公开发行股票公司发行与上市操作程序

一、一、首次公开发行股票的筹资量的计算与发行定价的确定

根据中国证监会令第32号《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十九条的规定：

“募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应、募集资金数额不应超过拟投资项目所需资金额。

”

根据中国证监会证监发行字［2004］162号《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，首次公开发行股票的公司（以下简称发行人）及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，询价对象是指符合中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（QFII），以及其他经中国证监会认可的机构投资者。

询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段，发行人及其保荐机构应通过初步询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。

首次发行的股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。

发行申请经中国证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开始进行推介和询价。

主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告，发行人、主承销商和询价对象不得以任何形式公开披露投资价值研究报告的内容。

发行人及其保荐机构应向不少于20家询价对象进行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间。

发行价格区间确定后，发行人及其保荐机构应在发行价格区间内向询价对象进行累计投标询价，并根据累计投标询价结果确定发行价格。

发行人及其主承销商在发行价格区间和发行价格确定后，应当分别报中国证监会备案，并予以公告。

二、发行准备、费用和后期工作

（一）发行准备

1．公开推介

根据中国证监会证监发行字[2001]12号《关于新股发行公司通过互联网进行公司推介的通知》的规定，新股发行公司在新股发行前，必须通过互联网采用网上直播（至少包括图像直播和文字直播）方式向投资者进行公司推介，也可辅以现场推介。

新股发行公司的董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书（其他高级管理人员不限）和保荐人的项目负责人必须出席公司推介活动。

新股发行公司关于进行网上直播推介活动的公告应与其招股说明书概要（或招股意向书）同日同报刊登，并在拟上市证券交易所指定网站（一般为巨潮资讯网）同天发布。

网上直播推介活动的公告内容至少应包括：

网站名称、推介活动的出席人员名单、时间（推介活动不少于四个小时）等，直播内容应以电子方式报备中国证监会和拟上市证券交易所。

2．首次公开发行招股说明书的披露

股票发行前，保荐人须在刊登招股说明书摘要的当日上午10：

00之前（但不得早于招股说明书摘要刊登日之前），将招股说明书正文及部分附录和必备附件在拟上市证券交易所指定的网站上公布。

（二）发行费用

1．中介机构费

中介机构的费用：

包括承销费用、注册会计师费用（审计、验资、盈利预测审核等费用）、资产评估费用、律师费用等。

保荐制度实施后，实务中还要收取保荐费用。

股份有限公司发行股票支付的手续费或佣金等发行费用，减去发行股票冻结期间产生的利息收入后的余额，如股票溢价发行的，从发行股票的溢价中抵扣；股票发行没有溢价或溢价金额不足以支付发行费用的部分，应将不足支付的发行费用直接计入当期财务费用。

2．证券交易所费用：

证券交易所对上网发行的收费标准为发行金额的3.5‰。

3．媒体公告、推介等其他费用。

（三）发行阶段的后期工作

1．股款缴纳

目前,我国公开发行股票采用的是预缴款方式。

如果申购资金不足,则不足部分对应的申购为无效申购。

缴款日期应不迟于招股说明书所载明的股款缴纳日期。

股款收缴结束后,主承销商应当按照承销协议的规定,在股票发行结束后的若干天内,扣除相关费用后,将收缴的股款全部划入发行人指定的银行账户。

2．股份交收暨股东登记

发行人必须在成交（即收到股款）后的规定日期内,交付所售出的股份（即交收）；否则，发行人应负违约责任。

在无纸化发行的情况下，股份交收以认股者载入股东名册为要件。

目前，在上网发行方式下，投资者购买到的股票通过证券登记结算系统自动登记到投资者的股东账户中。

3．承销总结报告

主承销商应当在证券上市后十日内向中国证监会报备承销总结报告，总结说明发行期间的基本情况及新股上市后的表现，并提供下列文件：

募集说明书单行本、承销协议及承销团协议、律师见证意见、会计师事务所验资报告、中国证监会要求的其他文件。

三、股票的上市推荐和持续督导

（一）股票上市的核准

向证监会提出股票上市时，应提交以下文件：

（1）上市报告书；

（2）申请上市的股东大会决议；

（3）公司章程；

（4）公司营业执照；

（5）经法定验证机构验证的公司最近3年或者公司成立以来的财务会计报告；

（6）法律意见书和保荐人的推荐书；

（7）最近一次的招股说明书。

（二）股票的上市推荐人：

证券交易所实行股票上市保荐制度，发行人向证券交易所申请首次公开发行股票应当由保荐人推荐。

保荐人为经中国证监会注册登记并列入保荐机构名单，同时具有证券交易所会员资格的证券经营机构。

保荐人推荐股票上市时，应当向证券交易所提交上市推荐书、保荐协议、保荐人和相关保荐代表人已经中国证监会注册登记并列入保荐机构和保荐代表人名单的证明文件、保荐人向保荐代表人出具的由董事长或者总经理签名的授权书、以及与上市推荐工作有关的其他文件。

请参见上海证券交易所法律法规库“本所业务规则”栏，WWW.SSE.COM.CN

（三）剩余证券的处理：

通常情况下，包销商可以在证券上市后，通过交易所的交易系统逐步卖出自行购入的剩余证