第13讲 投资估算方法二新版.docx

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第13讲投资估算方法二新版

【例7-5】某公司拟从国外进口一套机电设备，重量1500吨，装运港船上交货价，即离岸价为400万美元。

其他有关费用参数为：

国外运费标准为360美元／吨；海上运输保险费率为0.266%；银行财务费费率为0.5%；外贸手续费率为1.5%；关税税率为22%；进口环节增值税的税率为17%；美元的银行牌价为8.27元人民币，设备的国内运杂费率为2.5%。

试对该套设备进行估价（留两位小数）（P177例6-7）

【解答】根据上述各项费用的计算公式，则有：

进口设备离岸价＝400×8.27＝3308万元

国外运费＝360×1500×8.27＝446.58万元

国外运输保险费＝（3308+446.58）×0.266%＝9.99万元

进口关税＝（3308+446.58+9.99）×22%＝828.21万元

进口环节增值税＝（3308+446.6+9.99+828.21）×17%＝780.77万元

银行财务费＝3308×0.5%＝16.54万元

外贸手续费＝（3308+446.58+9.99）×1.5%＝56.47万元

国内运杂费＝400×8.27×2.5%＝82.7万元

设备购置费＝3308+446.58+9.99+828.21+780.77+16.54+56.47+82.7＝5529.26万元

3．工器具及生产家具购置费的估算

Ø概念

指按有关规定，为保证新建或扩建项目初期正常生产必须购置的第一套工卡模具、器具及生产家具的购置费用

Ø计算

一般以国内设备原价和进口设备离岸价为计算基数，结合工器具及生产家具费费率计算

Ø取费依据

按照部门或行业规定

4．备品备件购置费估算（新）

Ø通常设备购置费采用带备件的原价估算，不必另行估算备品备件费用；

Ø在无法采用带备件的原价、需要另行估算备品备件购置费时，应按设备原价及有关专业概算指标（费率）估算。

Ø

（三）安装工程费的估算

Ø安装工程费通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准进行估算。

Ø计算公式

安装工程费＝设备原价×安装费率

安装工程费＝设备吨位×每吨安装费

安装工程费＝安装工程实物量×每单位安装实物工程量费用指标

（四）工程建设其他费用的估算

Ø概念

建设投资中除建筑工程费、设备购置费、安装工程费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用。

Ø分类

建设用地费用

与项目建设有关的费用

与项目运营有关的费用

1．建设用地费用

建设项目要取得其所需土地的使用权，必须支付的费用，包括

Ø征地补偿费

Ø土地使用权出让（转让）金

Ø租用建设项目土地使用权的费用

（1）征地补偿费

依据《中华人民共和国土地管理法》等规定支付相关费用。

主要包括：

Ø土地补偿费

Ø安置补助费

Ø地上附着物和青苗补偿费

Ø征地动迁费（新）

Ø其他税费（新）

征地动迁费：

包括征收土地上房屋及附属构筑物、城市公共设施等拆除费、迁建补偿费、搬迁运输费，企业单位因搬迁造成的减产、停产损失补贴费等。

其他税费：

包括征收耕地按规定一次性缴纳的耕地占用税，征收城市郊区菜地按规定应缴纳的新菜地开发建设基金，以及土地复耕费等。

（2）土地使用权出让金

指建设单位为取得有限期的土地使用权，依照《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》规定，支付的土地使用权出让金。

建设项目在建设期间按规定每年缴纳的城镇土地使用税也应列入建设用地费。

（3）租用建设项目土地使用权的费用

是指在建设期支付的租地费用，以及建设期间临时用地补偿费。

【例7-6】某建设项目，需要征用耕地100亩，该耕地被征用前三年平均每亩年产值分别为2000元、1900元和1800元，土地补偿费标准为前三年平均年产值的10倍；被征用单位人均占有耕地1亩，每个需要安置的农业人口的安置补助费标准为该耕地被征用前三年平均年产值的6倍；地上附着物共有树木3000棵，补偿标准为40元/棵，青苗补偿标准为200元/亩，试对未包括征地动迁费和其他税费在内的使用该土地的费用进行估算。

（P180例6-10）

【解答】

【例7-7】某建设单位准备以有偿的方式取得某城区一宗土地使用权，该宗土地占地面积15000平方米，土地使用权出让金标准为4000元/平方米。

根据调查，目前该区域尚有平房住户60户，建筑面积总计3500平方米，试对该土地费用进行估价。

【解答】：

土地使用权出让金

=4000×15000=6000万元

以同类地区征地拆迁补偿费作为参照，估计单价为1200元/平方米，则该土地拆迁补偿费用为：

1200×3500=420万元

则该土地费用=6000+420=6420万元

2．与项目建设有关的费用

Ø建设管理费

Ø可行性研究

Ø研究试验费

Ø勘察设计费

Ø环境影响评价费

Ø职业安全卫生健康评价费

Ø场地准备及临时设施费

Ø引进技术和设备其他费用

Ø工程保险费

Ø市政公用设施建设及绿化补偿费

Ø

3．与项目运营有关的费用

Ø专利及专有技术使用费（新）

Ø联合试运转费

Ø生产准备费

Ø办公及生活家具购置费

（五）基本预备费

Ø概念

是指在项目实施中可能发生、但在项目可研阶段难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称工程建设不可预见费。

Ø内容范围

1经批准的设计变更、工程变更、材料代用、局部地基处理等增加的费用；

2一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用；

③竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用

Ø计算公式

基本预备费以工程费用及工程建设其他费用之和为基数，按行业主管部门规定的基本预备费率计算。

公式为：

基本预备费＝（工程费用＋工程建设其他费用）×基本预备费率

（六）涨价预备费

Ø概念

是指考虑在建设期内价格上涨因素而预留的费用，亦称为价格变动不可预见费。

一般针对建设工期较长的项目。

Ø计算基数

分年的工程费用（建筑工程费、设备购置费、安装工程费之和）

Ø计算公式

【例7-8】某项目的工程费用为250000万元，按本项目进度计划，项目建设期为5年，分年的投资使用比例为第1年10%，第2年20%，第3年30%，第4年30%，第5年10%，建设期内年平均价格上涨指数为6%，试估计该项目建设期的涨价预备费。

（P184例6-13）

【解答】：

第一年投资计划用款额：

第一年涨价预备费：

第二年投资计划用款额：

第二年涨价预备费：

第三年投资计划用款额：

第三年涨价预备费：

第四年投资计划用款额：

第四年涨价预备费：

第五年投资计划用款额：

第五年涨价预备费：

所以，项目建设期的涨价预备费为：

（七）汇总编制建设投资估算表，并对建设投资的合理性进行分析

1．汇总编制建设投资估算表

2．建设投资及其构成的合理性分析

（1）建设投资的合理性，主要分析：

Ø单位投资的产出水平

Ø单位产出水平需要投资

（2）建设投资构成的合理性，主要分析：

Ø各类工程费用构成的合理性分析

Ø分年投资计划的合理性分析

7.2建设期利息估算方法

建设期利息是债务资金在建设期内发生并应计入固定资产原值的利息，包括借款（或债券）利息及手续费、承诺费、发行费、管理费等融资费用。

一、建设期利息估算的前提条件

进行建设期利息估算必须先完成下列工作：

Ø建设投资估算及其分年投资计划；

Ø确定项目资本金（注册资本）数额及其分年投入计划；

Ø确定项目债务资金的筹措方式及债务资金成本率（银行贷款利率）

二、建设期利息的估算方法

Ø应采用有效利率计息进行估算;

Ø项目在建设期内如能按期支付利息，应按单利计息；

Ø建设期内如不支付利息，应按复利计息。

1．借款额在建设期各年年初发生

建设期贷款利息的计算公式为

2．借款额在建设期各年年内均衡发生

根据代数原理，借款在年内均衡发生则当年新增借款的平均余额为总额的，年利息以平均余额为基数计算，年初借款款余额乘以年利率得到存量借款计息，计算公式为：

【例7-9】：

某新建项目，建设期为3年，分年进行贷款，第一年贷款300万元，第二年贷款600万元，第三年贷款400万元，年利率为6%，建设期内不支付利息。

试计算项目建设期贷款利息。

（2）若在本例中，建设期仍为3年，但为分年均衡贷款，则求解过程如下：

【思考】：

最后一项三年欠款总额是否为三年本金之和加三年利息：

（300+600+400+9+36.54+68.73）？

【答案】第一年欠款总额：

300+9

第二年欠款总额：

300+9+600+36.54

第三年欠款总额：

300+9+600+36.54+400+68.73

总计：

1414.27万元

【例7-9】某新建项目，建设期为4年，第一年借款200万元，第二年借款300万元，第三年借款400万元，第四年借款200万元，年利率为6%，每年计息一次。

（1）各年借款均在年初发生，建设期内按期支付利息；

（2）各年借款均在年内均衡发生，建设期内不支付利息。

试计算上述两种不同情况下该项目的建设期利息。

（2）复利计算：

7.3流动资金估算方法（P189）

Ø概念

流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时性需要的资金。

Ø估算基础

主要是营业收入和经营成本

Ø估算方法

扩大指标估算法：

简便易行，但准确度不高，用于项目初步可行性研究阶段；某些流动资金需要量小的项目在可行性研究阶段也可采用此法。

分项详细估算法：

工作量较大，但准确度较高，一般用于项目的可行性研究阶段。

一、扩大指标法

1.概念

参照同类企业流动资金占营业收入的比例（营业收入资金率）、或流动资金占经营成本的比例（经营成本资金率）、或单位产量占用流动资金的数额来估算流动资金。

2.计算公式

流动资金＝年营业收入额×营业收入资金率

流动资金＝年经营成本×经营成本资金率

流动资金＝年产量×单位产量占用流动资金额

二、分项详细估算法

1.概念

即对流动资产和流动负债主要构成要素，即存货、现金、应收账款、预付账款、应付账款、预收账款等项内容分项进行估算，加总后得出项目所需的流动资金数额。

2.估算具体步骤

（1）首先确定各分项的最低周转天数，计算出各分项的年周转次数

（2）分项估算占用资金额

3.计算公式为：

•流动资金＝流动资产－流动负债

•流动资产＝应收账款＋预付账款＋存货＋现金

•流动负债＝应付账款＋预收账款

•流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金

•年周转次数＝360/最低周转天数

4．流动资产估算

（1）存货估算

存货＝外购原材料、燃料＋其他材料＋在产品＋产成品

在产品＝（年外购原材料、燃料动力费＋年工资或薪酬＋年修理费＋年其他制造费用）/在产品年周转次数

（2）应收账款估算

应收账款＝年经营成本/应收账款年周转次数

经营成本＝外购原材料、燃料和动力费＋工资或薪酬＋修理费＋其他费用

（3）现金估算

现金＝（年工资及福利费＋年其他费用）/现金周转次数

年其他费用＝制造费用＋管理费用＋营业费用－（以上三项费用中所含的工资或薪酬、折旧费、摊销费、修理费）

（4）预付账款估算

5．流动负债估算

三、流动资金估算应注意的问题

Ø投入物和产出物的价格不含增值税时，估算中应注意将销项税额和进项税额分别包含在相应的收入成本支出中

Ø项目投产初期所需流动资金在实际工作中应在项目投产前筹措。

为简化计算，项目评价中流动资金可从投产第一年开始安排；但采用分项详细估算法估算流动资金时，运营期各年的流动资金数额应以各年的经营成本为基础

【例题7-10】某制药项目确定计算期第2年（即投产第1年）生产负荷为40%，计算期第3年生产负荷为60%，计算期第4年起生产负荷为100%。

该项目经营成本数据见表7-1。

根据该项目生产、销售的实际情况确定其各项流动资产和流动负债的最低周转天数为：

应收账款为45天、应付账款均为30天；存货中各项原材料、燃料平均为45天，在产品为3天，产成品为120天；现金为30天；该项目一般不发生预付账款和预收账款。

据此估算的该项目流动资金数额，填入表6-2流动资金估算表。

（保留两位小数）

表7-1该项目的经营成本数据货币单位：

万元

【解答】第2年流动资金估算：

外购原材料＝2240/8＝280万元

外购燃料＝380/8＝47.5万元

在产品＝（2240＋380＋400＋442＋400＋200）/120＝33.85万元

产成品＝（6192－530）/3＝1887.33万元

存货＝280＋47.5＋33.85＋1887.33＝2248.68万元

应收帐款＝6192/8＝774万元

现金＝（442＋200＋1100＋530＋500）/12＝231万元

流动资产＝2248.68＋774＋231＝3253.68万元

应付帐款＝（2240＋380＋400）/12＝251.67万元

流动负债＝251.67万元

流动资金＝3253.68-251.67＝3002.01万元

第3年、第4～12年的流动资金估算依次类推。

表7-2项目流动资金估算表货币单位：

万元

7.4项目总投资与分年投资计划

一、项目总投资估算表的编制

将上述估算出的各项投资进行汇总，编制项目总投资估算表（见后）。

二、分年投资计划表的编制

估算出项目建设投资、建设期利息和流动资金后，根据项目计划进度的安排，应编

制分年投资计划表（见后）。

项目总投资估算表

见教习全书204页表6-4

分年投资计划表

见教习全书204页表6-5

见参考教材166页图6-1

小结

本章是第五科考试的重点，应熟练掌握各种估算方法。

Ø尤其是对进口设备购置费、涨价预备费和建设期利息等的估算。

一定要注意公式应用的前提条件，以及公式中各参数代表的实际含义；记牢公式，逐项估算。