财务报表案例分析之海尔(二)Word文档格式.doc
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（1）盈利能力 -41-
（2）偿债能力 -41-
（3）营运能力 -41-
6.2解决措施 -41-
第一章公司基本介绍
青岛海尔股份有限公司（股票代：
600690，一下简称“青岛海尔”）1984年创立于中国青岛，是世界白色家电第一品牌，。
截至2009年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。
2009年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。
海尔公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营。
品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2005年8月30日，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。
2006年，在《亚洲华尔街日报》组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。
海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
青岛海尔所属行业为日用电器制造业，经营范围包括电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备制造；
主要产品有电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备。
截止到2009年上半年，海尔累计申请专利9258项，其中发明专利2532项。
在自主知识产权的基础上，海尔已参与19项国际标准的制定，其中5项国际标准已经发布实施，这表明海尔自主创新技术在国际标准领域得到了认可；
2008年海尔入选世界品牌价值实验室编制的《中国购买者满意度第一品牌》，排名第四。
第二章资产营运能力分析
2.1资产结构分析
（1）固流结构
年份
固定资产/流动资产
2006-12-31
32.41%
2007-12-31
30.28%
2008-12-31
31.23%
2009-12-31
19.00%
从上图可以看出，09年海尔趋向于稳健型固流结构（流动资产比重变高）。
其特点是企业风险低，有良好的财务信誉，09年，海尔保持企业的低风险，流动资产增加，表示资金成本趋向低，成本管理得到了效果显著，成本得到控制和改善。
（2）流动资产的内部结构
会计期间
货币资金
应收票据净额
应收账款净额
预付款项净额
其他应收款净额
存货净额
流动资产合计
29.13%
20.51%
25.19%
0.79%
0.68%
24.14%
5583949334
31.07%
21.50%
7.43%
1.21%
1.19%
37.59%
7790863868
31.30%
31.95%
10.10%
2.14%
0.93%
23.56%
7863333592
48.72%
27.18%
9.34%
0.75%
0.49%
13.51%
12895061311
由该表可以看出，海尔的货币资金比例逐年增多，从最开始的29%增加到了09年的48.7%，说明海尔的财务问题管理得很得当，但是从另一个方面也体现了盈余资金过多，资金的利用率不高；
再看存货净额，逐年减少，说明海尔的存货管理有所改善，效果非常明显，存货的周转率明显变高；
另外占流动资金很大一部分的是应收票据净额，这种应收比应收账款的风险要小很多，说明海尔的利润比较健康，而应收票据净额主要是主营业务收入形成的，而其中大部分来自于关联方交易，也许有利润操纵的可能。
海尔09年流动资产内部结构
2.2资产变动趋势分析
长期股权投资净额
固定资产净额
资产总计
19.19%
16.59%
15.90%
10.17%
21.35%
8476751800
21.64%
14.97%
5.17%
26.17%
5.37%
21.08%
11188965146
20.13%
20.54%
6.50%
15.15%
11.31%
20.08%
12230597778
35.91%
20.03%
6.88%
9.96%
8.73%
14.00%
17497152530
从上图可以看出货币资金在09年有了一个显著的增长，09年期末货币资金较上一年增加155.22%，主要是公司销售政策调整、回款结构优化所致。
09年期末应收票据较上一年增加39.52%，主要是公司收入增加，回款增加所致。
09年期末应收账款较上一年增加51.56%，主要是公司报告期内收入增加所致。
2.3项目分析
（1）应收账款
应收账款账龄分析
应收账款和收入的匹配程度
会计年度
应收账款与收入比
0.071673
0.019645
0.02613
0.036527
青岛海尔的应收账款2009年12月31日的账面价值为1,204,649,240.74元，2008年12月31日的账面价值为794,570,479.88元。
期末应收账款中欠款金额前5名的欠款金额总计为798,184,730.07元，占应收账款账面余额的62.95%，其对应的账龄均为1年以内。
这说明海尔公司的应收账款质量非常好。
但是期末应收关联方账款占应收账款账面余额的47.86%，比例稍有过大，怀疑有通过关联方来操纵利润的可能。
总的来说，09年应收账款期末余额较期初余额增加51.61%，主要系销售收入增加所致。
（2）存货
存货的减值计提及冲销
减值率=期末各项存货跌价准备余额÷
期末各项存货值
项目
海尔
康佳
长虹
原产品
0.0267
0.0855
0.0493
在产品
--------
0.3006
0.0161
库存商品
0.0192
0.1621
0.0484
存货：
期末余额1,742,542,533.99较年初余额1,852,917,237.04减少了110374703.05，是因为存货有效控制；
资产质量提高所致。
从上表可看出，海尔的存货的减值率在同业水平中应该算是很低的，一个角度说明存货的质量很好，另一个角度说明了其风险防范意识不强。
（3）固定资产
固定资产增长率
-0.002622
0.041069
0.303639
0.201146
2005-12-31
-0.056793
固定资产与收入比
0.092218
0.080052
0.080766
0.074273
固定资产增长率折线图
由图可知，海尔从07年到09年的固定资产增长率在逐年下滑，这从一个方面说明了海尔的市场生命周期渐渐走向了成熟型，不能维持其高速的增长率；
另一个方面，海尔的固定资产已经发展到了一定水平，所以继续的高速增长不太可能维持。
2.4营运能力比率分析
资产管理能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，其实就是要以较少的资产占用，尽可能短时间周转，创造更多的销售收入由于公司将大量资源投资于各类资产，这些资产的生产能力对于提高公司总体盈利能力至关重要，因此，投资管理水平是影响净资产收益率的重要驱动因素。
应收账款周转率
存货周转率
营业周期
流动资产周转率
固定资产周转率
总资产周转率
15.757177
15.153735
47.250519
4.162435
11.8348
2.572769
25.346287
10.335844
49.714531
4.063578
12.443174
2.796748
44.278997
9.777508
45.573761
3.884969
12.630652
2.596807
32.992291
13.496548
38.107142
3.177454
13.446161
2.218763
总资产周转率=销售收入*平均流动资产
平均流动资产平均总资产
固定资产周转率=销售收入/平均固定资产
流动资产周转率=销售收入/平均流动资产
存货周转率=销售成本/平均存货余额
应收账款周转率=销售收入/平均应收款余额（包括应收票据）
存货周转期=360/存货周转率
折线图：
柱状图：
由上图可见，海尔总的资产周转率都十分平稳，其中，固定资产周转率和流动资产周转率和存货周转率都非常平稳，其资产管理效率没有很大的起色。
与各公司比较：
公司
11.37199
3.585448
133.8968
1.521357
5.770134
0.964064
11.57904
3.642879
131.71795
1.629812
9.021126
1.048491
10.95489
3.271139
144.90038
1.667484
9.11284
1.157069
5.622559
3.147809
180.87073
1.544681
7.335995
1.158075
4.385327
2.341274
239.13013
1.242613
5.398377
0.957081
32.99229
44.279
25.34629
15.75718
14.99719
16.84735
46.003024
4.231903
10.638218
2.378103
10.08933
3.491775
140.7082
1.287915
9.546247
1.0995
10.3153
3.588371
137.10179
1.361866
9.317863
1.155956
12.22126
3.022939
150.60941
1.503
9.50795
1.261208
13.96195
3.033544
146.46379
1.563798
9.861015
1.327153
15.75044
2.747798
156.0076
1.450998
8.843735
1.224031
对表中数据做如下的处理：
长虹的竖状图
康佳的竖状图
海尔的竖状图：
应收账款周转率反映的是应收账款周转速度。
一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。
否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。
在与康佳和长虹的对比中，海尔的应收账款周转率非常高，超出行业水平，表示其在控制风险和利润的质量把握上很有一套。
总资产周转率为销售收入除以平均资产总额的比值。
这一比率用来分析企业
全部资产的运用效率。
该项指标反映资产总额的周转速度。
周转越快，反映销售
能力越强。
企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的
增加。
第三章盈利能力分析
4.1利润表趋势分析
（1）绝对趋势分析
表1-1四川长虹公司盈利能力的绝对数趋势分析
四川长虹
营业收入
31457999219
27930220901
23046832432
18757318138
15061115479
营业成本
25643428363
23046526292
19454950789
15846546554
12619063636
销售费用
3617567718
2985539051
2276149778
1884567823
1665960047
管理费用
1295108214
1148006178
853347144
595992250
340435224
财务费用
91264933
174033726
195834325
155404886
112799018
投资收益
237421468
117150413
240533296
79787073
-52915845
营业利润
686383758
289952505
426534272
395437134
256177650
营业外收入
154673214
193402681
99592413
15226389
45251005
营业外支出
153282589
192748377
20251990
3786700
3310876
利润总额
687774384
290606809
505874695
406876823
298117778
所得税费用
148462427
27957114
63770406
17468183
5367908
净利润
539311957
262649695
442104289
389408641
292749870
将表1-1的数据用柱形图表示如图1-1：
从表1-1和图1-1可以看出，四川长虹的主营业务规模总的来说呈上升趋势；
营业收入、营业成本、营业利润都逐年上升，而其他业务利润基本都逐年下降。
销售费用和管理费用逐年上升，财务费用则是先上升后下降。
表1-2青岛海尔公司盈利能力的绝对数趋势分析
青岛海尔
32979419367
30408039342
29468645508
19622831178
16509455789
24263147272
23375986069
23867836251
16868521903
14567234643
4984187508
4074594217
3502458839
1386074105
915908532
2116221143
1691186469
1187483079
768060297
574437300
-7965819
103655265
47970512
2534220
-2026172
167071754
151058393
64868377
-110665099
-113207764
1630501338
1166730606
899293751
489531633
326116481
116134298
34345040
47228983
21820562
5764263
6485256
63948897
66407822
48299092
6107819
1740150380
1137126750
880114912
463053103
325772925
365542251
158428167
125828881
106574863
76031666
1374608129
978698583
754286030
356478240
249741259
将表1-2的数据用柱形图表示如图1-2：
从表1-2和图1-2可以看出，青岛海尔的主营业务规模总的来说呈上升趋势；
营业收入、营业成本、营业利润、营业外收入都逐年上升，而其他业务利润基本都逐年下降。
销售费用总的来说呈上升趋势，管理费用先上升后下降。
表1-3康佳公司盈利能力的绝对数趋势分析
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