基金产品评级报告Word下载.docx

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2005年股息率

%

——2008年2月

基本结论

股票型开放式基金评价结果显示：

绝对收益能力方面，华夏大盘精选、上投摩根中国优势、上投阿尔法、博时主题行业、鹏华中国50、景顺长城鼎益、广发小盘成长、华宝兴业多策略增长、华夏成长、富国天益价值、易方达策略等11只基金获得五星级评价；

风险调整收益能力方面，华夏大盘精选、博时主题行业、上投阿尔法、中银持续增长、光大保德信红利、博时精选、景顺长城鼎益、金鹰成份股优选、光大保德信新增长、富国天益价值、国泰金龙行业精选等11只基金获得五星级评价；

保本收益能选力方面，华安创新、博时主题行业、泰达荷银合丰成长、上投阿尔法、中银持续增长、华宝兴业宝康消费品、申万巴黎盛利精选、华夏大盘精选、华宝兴业先进成长、嘉实增长、华宝兴业多策略增长等11只基金获得五星级评价；

其中，华夏大盘精选、上投阿尔法、博时主题行业、上投摩根中国优势、鹏华中国50、华宝兴业多策略增长、中银持续增长、景顺长城鼎益、国泰金龙行业精选、华夏成长、富国天益价值等11只基金综合三方面比较突出，综合收益能力获得五星级评价。

混和型开放式基金评价结果显示：

绝对收益能力方面，华夏红利、兴业趋势投资、汇添富优势、富国天惠精选成长、广发稳健增长、华夏回报、巨田资源优选、大成精选增值等8只基金获得五星级评价；

风险调整收益能力方面，兴业趋势投资、兴业可转债、华夏红利、华夏回报、华安宝利配置、富国天惠精选成长、富国天瑞强势地区、广发稳健增长等8只基金获得五星级评价；

保本收益能力方面，申万巴黎盛利配置、国联安德盛安心成长、泰达荷银风险预算、华安宝利配置、兴业可转债、招商平衡、华夏回报、嘉实成长收益等8只基金获得五星级评价；

其中，兴业趋势投资、华夏红利、华安宝利配置、华夏回报、兴业可转债、富国天惠精选成长、广发聚富、中银中国精选等8只基金综合三方面比较突出，综合收益能力获得五星级评价。

国金开放式基金评价（2008年2月）

评价截止日期：

2008年2月21日

评价阶段：

短期：

2007年8月22日～2008年2月21日；

中期：

2007年2月22日～2008年2月21日；

长期：

2006年2月22日～2008年2月21日。

评价样本：

共有116只股票型开放式基金、82只混合型开放式基金参与本期评价。

股票型开放式基金评价结果：

图表1：

综合收益能力获得五星及四星级股票型开放式基金

基金名称

华夏精选

★★★★★

上投阿尔法

博时主题

上投优势

★★★★

★★★

鹏华50

华宝增长

中银增长

景顺鼎益

国泰精选

华夏成长

富国天益

兴业全球

国海弹性

博时精选

光大红利

嘉实稳健

光大增长

广发聚丰

合丰成长

★★

华宝成长

国泰金鹰

银河稳健

华安宏利

南方高增

华宝动力

广发小盘

★

华安创新

宝康消费品

华泰中国

华夏优增

方达成长

金鹰优选

上投内需

南方绩优

来源：

国金证券研究所

混和型开放式基金评价结果：

图表2：

综合收益能力获得五星及四星级混合型开放式基金

兴业趋势

华夏红利

华安配置

华夏回报

兴业可转债

富国天惠

广发聚富

中银中国

添富优势

上投双息

富国天瑞

广发稳健

嘉实成长

华夏增长

鹏华成长

东方精选

华宝收益

国泰回报

中信配置

招商先锋

银河银泰

华夏回报2

大成精选

宝康配置

国金开放式基金评价体系介绍

分角度考虑风险收益能力，适用不同类型投资者

收益是基金综合能力（如基金公司实力、投研实力、基金经理投资管理能力等）的集中体现，因此本评价体系以收益指标为核心。

而且，根据投资者风险收益偏好的不同，本基金评价体系综合考虑绝对收益能力、风险调整后收益能力和保本收益能力三个指标，并在此基础上计算得到综合收益能力。

其中：

绝对收益能力采用基金净值增长率，即基金持有人实际获得的收益。

该指标不考虑风险，相对适合于风险承受能力较强、重点关心收益的投资者或者追求短期收益的投资者（尽管考虑到成本等因素，我们不提倡进行基金短期投资）。

风险调整后收益能力采用詹森系数，该指标综合考虑收益与风险，相对适合于风险承受能力适中、追求中长期相对稳定收益投资者。

保本收益能力采用基金下行损失指标（即基金期间周净值增长率序列总体负收益，下行损失指标＝∑min（0，ai），ai为第i周的净值增长率）。

该指标考察基金期间的下跌风险，相对适合于风险承受能力较弱，对本金安全要求较高的投资者。

综合收益能力即综合考察上述三方面能力指标，按照一定权重（本评价体系采用等权重）计算得到加权平均值。

侧重收益能力的长期稳定性，增强对未来参考意义

基金评级采用历史收益数据，是对过去收益能力的评价，并不代表未来。

因此，收益能力的稳定性是基金评价的另一重要考虑因素，稳定性越好则对未来的参考意义越强。

基于上述分析及国内基金管理行业的发展现状，本评价体系综合考虑基金短期（过去半年）、中期（过去一年）和长期（过去两年）三个时期收益能力，并通过对各期评价基准的调整来“放大”中长期业绩优势，突出基金收益能力的稳定性。

而且，随着国内基金业的发展，本评价体系将逐渐延长评价的时间跨度。

图表3：

各阶段计算的基准选取

过去半年

基准为对应收益能力序列（由高到低）的50％位置

过去一年

基准为对应收益能力序列（由高到低）的60％位置

过去两年

基准为对应收益能力序列（由高到低）的70％位置

采用rating而不是ranking，充分反应基金间评价差距

在能力评价中，本评价体系考察各项能力相对基准的实际数值而不是相对排名，以更为充分反映基金之间的差距。

具体评级指标计算如下：

图表4：

评价指标计算方法

绝对收益能力

[（过去半年绝对收益－对应基准1）/n1＋（过去一年绝对收益－对应基准2）/n2＋（过去两年绝对收益－对应基准3）/n3]/3

风险调整后收益能力

[（过去半年风险调整后收益－对应基准1）/n1＋（过去一年风险调整后收益－对应基准2）/n2＋（过去两年风险调整后收益－对应基准3）/n3]/3

保本收益能力

[（过去半年保本收益－对应基准1）/n1＋（过去一年保本收益－对应基准2）/n2＋（过去两年保本收益－对应基准3）/n3]/3

综合收益能力

（绝对收益能力＋风险调整后收益能力＋保本收益能力）/3

注：

为了使各统计期限的能力值可以相互叠加，本评价体系采用月均值，n1、n2、n3为各统计期限的月跨度数，目前分别为n1＝6、n2＝12、n3＝24。

基金评价的样本选择

本评价体系对股票型和混合型开放式基金分开进行，由于指数型基金采取被动的投资管理模式，本评价体系不对其进行评价。

考虑到本评价体系最短考核周期为半年（6个月）以及基金3个月左右的建仓期，因此要求基金设立时间至少在9个月（6个月运作期＋3个月建仓期）以上。

基金星级评定方法

本评价体系共设五个星级：

五星级、四星级、三星级、二星级、一星级。

所有参加评级的基金按照最终评价结果从大到小排列，前10%为五星级，10%－30%为四星级，30%－60%为三星级，60%－80%为二星级，后20%为一星级：

图表5：

星级评定方法

指标顺序（由大到小）

星级

i≤10%

10%<

i≤30%

30%<

i≤60%

60%<

i≤80%

80%<

i

附表：

国金开放式基金评价结果明细（2008年2月）

图表6：

股票型开放式基金评价明细

上投阿尔

宝康消费

嘉实服务

鹏华价值

鹏华收益

工银价值

上投成长

德盛精选

嘉实增长

大成价值

长城消费

方达策略

方达精选

华安成长

国投创新

中信红利

长信增利

长城久富

交银成长

诺安股票

荷银精选

富国天合

海富优势

中邮优选

汇丰龙腾

国泰金牛

招商成长

德盛小盘

合丰周期

光大量化