五十图详解失落的黄金牛市.docx

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五十图详解失落的黄金牛市

五十图详解失落的黄金牛市

2013年10月20日18:

06来源：

华尔街见闻

2013年黄金市场应该不会延续过去十几年以来的辉煌了。

从2011年的峰值每盎司1900美元至今，黄金价格已经下跌30%。

大宗商品基金经理RonaldStöferle总结了关于黄金牛市的五十张精华图表，帮助投资者迅速对黄金市场做一个了解。

四十多年以来，黄金的每年度平均价格变化如下图，2013年目前为止，黄金平均价格为每盎司1471美元，几乎不可能延续此前长达十多年的增长了（点击图片查看大图）：

对比2011年9月至今黄金价格的走势与上世纪70年代黄金价格大修正时期的走势：

1999年起开始的这一轮黄金牛市中，也经历了几次较大幅度的修正，如下图：

这一轮牛市对比上世纪70年代的牛市：

历史上的货币危机中，黄金以几种不同货币计价的走势图对比：

相比1968-1980年的那一轮牛市，目前黄金价格还没有出现类似的陡升走势：

黄金之所以具有货币地位，很重要的一个原因是其库存和流动的比率非常高：

黄金的年产量与总库存比率（以2012年数据为例）如下图所示：

此外，黄金还有其相对的稀缺性。

下图显示黄金的供应量与M2货币供应量的对比：

不同时期内黄金供应量与M2货币供应量对比：

下图是黄金价格及其200日均线的走势对比，蓝色部分为金价与其200日均线的差额大小（点击图片查看大图）：

相比于法定货币来讲，黄金价格还相对“便宜”：

相比于股票市场（以MSCI美国指数和MSCI全球指数为例），黄金价格似乎也没有过高的估值：

下图显示1900年以来黄金与道琼斯指数的对比：

在历史上几个具有代表性的通货紧缩时期，黄金、白银以及大宗商品的表现对比：

1971年以来，实际利率与黄金价格的走势对比：

通胀水平变化与黄金价格变化的对比：

1971年以来，黄金、白银、石油等大宗商品以及部分股票指数的年度回报率与波动性的关系。

不难看出，黄金的回报率非常高，但相比于白银、石油和新兴市场股票等资产，其波动性并不算太高：

目前，黄金占金融资产总额的比例仅仅有0.5%：

　　以美元计价，黄金的每日交易量较高，可以算作是全球流通性最高的“货币”之一：

　　相比于美国国债、日本国债、美国机构债券、德国国债和英国国债等，黄金的流通量非常突出：

　　1968年以来的黄金价格走势区间：

　　1999年以来以美元和欧元计价的黄金价格走势变化：

　　如果用啤酒给黄金计价，你会看到下面这张图。

对于那些看涨黄金又喜好啤酒的朋友来讲，这张图显示出的前景似乎还不错：