浅论企业集团财务公司的信用风险管理Word格式.doc

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Abstract

ThedefinitionofChineseenterprisegroupfinancecompanyisthatenterprisegroupfinancecompanyisanonbandfinanceagencywhichpurposeistostrengthenthecentralizedmanagementandtoenhancetheusingefficiencyofthefundoftheenterprisegroup.Chineseenterprisegroupfinancecompanyalsoprovidesfinancialmanagementserviceforbusinessenterprisegroup.

Afterabriefintroductionofthebackgroundandcurrentsituationofthecreditriskmanagementoftheworld,thethesisrevealedthebasicfactorsinthecreditafterthestudyongamblebetweenthecreditorandthedebtor.Thepresentinstitutionofourcountrywasalsobeanalyzedinthisthesis.Thedevelopinghistoryoftheenterprisegroupfinancecompaniesshowedthatthecreditriskissignificant.Onthebasisoftheinvestigationofthecreditriskmanagementexperiencesandproblemsintheworld,afeasibleschemeofthecreditriskadministrationsforfinancecompaniesofourcountrywasdesigned.Inthescheme,theconstructionofthecreditculture,thecontrolofthecreditriskandthemeasurementofthecreditwereespeciallyemphasized.

KeyWords：

financecompany,creditrisk,riskmanagement

-47-

目　　录

摘　　要 2

Abstract 3

引　　言 3

1.课题的背景与意义 4

1.1 课题背景 4

1.2 课题意义 5

1.3 课题研究的主要内容 6

1.4 课题研究方法 6

1.5 课题研究的关键点和创新点 6

2.信用风险管理理论综述 7

2.1金融风险管理理论 7

2.2信用风险管理理论 8

2.3信用风险管理方法 9

3.案例分析财务公司信用风险产生的原因和特点……………………………..…14

3.1 财务公司产生的原因及发展情况…………………………….......................14

3.2 财务公司的运行机制……………………………………………………….18

3.3 案例分析财务公司信用风险产生的原因和特点…………………………..20

4.建立适合集团财务公司的信用风险管理方法………………………………………35

4.1 完善贷款业务内部控制制度建设………………………………………….35

4.2 明确信用风险管理取向，建立良好的风险管理文化…………………….37

4.3 对信用风险量化分析，提高信用风险管理水平………………………….39

4.4关注贷款集中度，分散贷款集中带来的风险…………………………….40

4.5 以1104工程为契机，培训提高人员素质………………………………….40

结　　论 40

参考文献 42

原创声明 42

致　　谢 46

引　　言

作为金融机构，在中国的集团财务公司（以下简称“财务公司”）面临的各种风险中，信用风险是最为突出的一个，但与其他金融机构相比较，因具备“立足集团、服务产业”的特性，财务公司经营中信用风险的产生与管理手段均具有别于金融机构。

在信用风险的产生方面，关联交易集中、客户群体与业务范围的受限，决定了财务公司风险具有集中度高、风险分散手段单一的特点。

财务公司服务于集团的职能决定其服务仅面向集体内企业，财务公司与其客户之间、客户与客户之间均互为关联方，关联交易集中，服务范围限定于集团内部，易导致财务公司资产品种单一、信贷资产的产业投向过度集中，同时，因监管方对财务公司所从事业务的限制，分散风险的手段较单一，所以，在风险产生方面，财务公司的风险集中度要大大高于那些面向社会的金融机构。

在信用风险的管理手段和方式方面，财务公司的特殊地位决定其风险管理具有硬约束弱化、软约束强化的特点。

一方面，集团财务公司风险管理的方法在我国还处于不断摸索和完善的过程中，并且由于是面向集团内企业，法律手段等硬约束手段有一定程度的弱化。

另一方面，财务公司作为集团的金融机构，相对于等金融机构而言，与成员单位相互之间更了解，减少了因信息不对称导致错误决策的机会，集团统一指挥也是财务公司规避风险的有力工具。

所以，行政管理等软手段的作用得到一定程度的强化。

本文通过对我国的集团财务公司的调查和分析，对集团财务公司的信用风险及其管理进行了探索。

1课题的背景与意义

1.1课题背景

财务公司作为金融服务业中的一员正发挥越来越重要的作用。

当前金融服务业可按照服务内容的不同分为三类：

第一类为存款机构，包括银行和其他存储机构；

第二类为保险公司，包括人寿保险公司和财产—意外保险公司；

第三类为其他金融机构，包括证券公司和投资银行及财务公司。

财务公司是今年内增长最快的金融机构。

国内外对财务公司的定义不尽相同。

我国的财务公司指的是集团财务公司，根据中国银监会2004年9月1日颁布实施的《企业集团财务公司管理办法》规定，财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位（以下简称成员单位）提供财务管理服务的非银行金融机构。

目前，财务公司作为金融市场的一支生力军发挥着越来越重要的作用，经过20年的发展，至2006年底我国财务公司已经达到70家，总资产规模达到4675亿元。

财务公司在国内证券市场上已经成为券商、基金、QFII、社保基金、信托、保险等之外的又一重要机构投资者。

在2007年金融工作会议上温家宝总结了我国目前的金融秩序“金融业迅速发展壮大。

五年来，金融机构体系、市场体系和服务体系不断发展，银行、证券、保险业规模大幅增加，资产质量明显提高。

我国金融业整体实力和抗风险能力大为增强，金融业发展上了一个新台阶。

”自改革开放尤其是近十年来，随着我国经济的快速发展，我国金融服务业获得了长足进步，金融资产总量快速增长，金融服务业成为增长最快的产业之一。

对于转轨时期的我国经济来说，金融资产快速增加且大大超过国民经济的增长速度，其意义非同小可，而在刚刚过去的十年中，一个顺应市场经济的金融体系的初步建成，无论从宏观上，还是在微观上，对整个国民经济的有效运行，对微观经济活动，都将产生难以估量的影响。

但我国目前金融秩序的抗风险能力很低，2007年金融工作会议着重强调“金融领域的问题如果处理不好，小的风险会酿成大的风险，局部性风险会酿成系统性风险，危及国家经济安全和社会稳定，严重影响改革开放和现代化建设的进程。

我们要在今后一个较长时期保持经济平稳较快增长，必须切实做好金融工作，有效防范各种金融风险，特别要防止出现大的金融风险，确保金融稳定和经济安全”。

财务公司作为金融体系中力量较微薄的一分子，无论是宏观政策还是微观管理都相对不够规范，使财务公司的抗风险能力更低。

首先，从宏观政策角度来看，金融界更多的关注银行、证券、保险等机构，对于集团财务公司的宏观政策和宏观指导较少；

其次，从企业集团公司角度来讲，由于财务公司是一类特殊的金融机构，它的业务范围和服务对象都有严格界定，绝大多数业务都是关联交易，缺乏风险分散机制；

第三，从财务公司从业人员的角度看，与其他金融机构相比，工作人员的素质偏低，新《企业集团财务公司管理办法》对人员素质提出了新的要求，特别是对从事风险管理和资金集中管理以及证券投资的人员给予高度重视。

上述原因造成集团财务公司存在流动性风险、操作风险、信用风险等，信用风险是企业集团财务公司面临的最主要风险，财务公司的风险管理尚待完善。

1.2课题意义

虽然，金融界和企业界认识到了财务公司在工作中日益重要的作用和地位，但关于财务公司的研究却相对较少；

虽然，信用风险管理越来越受到各方面的重视，但对于财务公司的信用风险管理相关的理论却很少。

因此，分析研究财务公司的信用风险管理具有很强的现实意义。

为了满足财务公司促进企业集团的发展的主要宗旨，能在降低集团资金成本和资金集中管理方面发挥更大的作用。

财务公司应在宏观监控和行业管理的前提下，认识自身可能存在的风险，建立企业的风险防范机制和具体的计量工具，保证企业安全和良性运转。

只有企业集团财务公司自我管理良好的情况下，才能更好的服务其集团公司，实现其存在的价值。

第一，通过该课题的研究，分析企业集团财务公司的发展过程和行业特点，发现集团财务公司信用风险管理的存在环境和背景。

第二，通过该课题的研究，分析集团财务公司信用风险的成因、特点。

第三，通过该课题的研究，分析集团财务公司信用风险管理的现状，找出科学的信用风险管理科学方法。

1.3课题研究的主要内容

第一部分：

金融风险及信用风险管理理论综述。

分析和介绍目前先进的信用风险管理理论。

第二部分：

结合实例分析企业集团财务公司的形成原因、运行模式以及行业特点，对企业集团财务公司信用风险特点、成因等情况分析。

深入探讨集团财务公司信用风险管理现状及其对集团财务公司发展的影响。

第三部分：

结合先进的金融风险管理方法结合集团财务公司的特点，讨论建立适合集团财务公司的信用风险管理方法。

1.4课题研究方法

1、定性与定量相结合的方法。

在分析研究过程中，采用定性研究与定量实证相结合的方法，充分利用所学知识对课题展开研究。

2、理论与实证相结合的方法。

在金融风险管理的理论基础上，以企业集团财务公司的实际案例为基础，进行课题研究。

3、对比分析法。

采用纵向对比与横向对比相结合的方法。

纵向对比是以集团财务公司在不同时期的信用风险管理为对象进行对比。

横向比较是现阶段财务公司与其他金融机构信用风险管理的对比。

1.5课题研究的关键点和创新点

课题的关键点是通过深入分析集团财务公司信用风险的种类和形成原因，用对比的方法研究信用风险管理的方法，探讨并尝试有针对性的提出适合集团财务公司信用风险的管理方法。

本课题拟将建立适合集团财务特点的全面风险管理体系作为创新点。

目前，对于集团财务公司信用风险管理的讨论和研究还没有专业化，集团财务公司的风险管理主要沿用商业银行信用风险管理的方法。

因此，本文将在研究分析的基础上，探讨控制集团财务公司信用风险的管理新方法。

2.理论综述

2.1金融风险管理理论

金融风险是个古老的话题，特别是随着中国经济体制改革进程的深化和加入世贸组织后银行业面临着巨大冲击，我国金融风险防范问题，受到了来自各个方面的密切关注。

近年来，我国学术界对金融风险的类别、如何构建金融风险防范体系以及防范金融风险的措施与对策等问题进行了研究和探讨。

这些研究成果对于加强我国金融风险的防范具有重要的借鉴意义。

金融风险是指在金融活动中，由于各种经济变量，主要是金融变量的变化而导致的相关国家或地区、机构及个人损益的不确定性。

现在金融风险管理理论中，一般将金融风险分为下列类型张玉喜.金融风险管理理论和方法的演变及其借鉴意义.金融管理，2004（5）

:

第一,微观层面的风险与宏观层面的风险。

微观层面的风险是指金融机构在经营过程中,由于决策失误、经营管理不善、债务人违约以及其他一些经济原因所导致的金融风险。

宏观层面的风险是指由于经济制度缺陷与宏观调控偏差所导致的金融风险。

第二,非系统性金融风险与系统性金融风险。

非系统性金融风险是指单个金融机构由于客户爽约或自身管理不善可能发生资产损失的危险。

系统性金融风险是指由于各种政治、经济等因素的不利影响可能在整个金融体系引发“多米诺骨牌”效应。

微观层面的金融风险管理理论内容经历了一个不断演化的过程。

从传统的市场风险、信用风险管理为主，发展到现代包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作性风险等多种风险形式的管理，以及全面风险管理（美）查尔斯·

W·

史密森.管理金融风险.中国人民大学出版社，2003.9

；

根据巴塞尔银行监管委员会的分类，金融风险包括信用风险、投资风险、利率风险、汇率风险、市场价格风险、资产过度集中风险、银行内部管理风险和操作风险等，其中，最主要的是信用风险。

2.2信用风险管理理论

2.2.1信用风险综述

信用风险是最主要的金融风险。

信用风险的产生，是由于金融机构持有的基础证券的承诺现金流量可能完全收到，也可能不能完全收到而引起的。

如果金融机构所拥有的全部金融权利的本金到期如数返还，利息也按预订的日期支付，金融机构可以收回原先借出的本金加上利息收入。

也就是说，他们不会面临信用风险。

如果借款者违约，那么贷出本金和预期的利息两者都有风险。

这就是信用风险。

2.2.2信用风险形成原因

信用风险主要来源于债务人，而债务人风险则来自于其信用动因和还款能力。

一方面，如果债务人缺乏履诺意愿，即使具备偿还能力，也有可能导致信用风险；

另一方面，一个债务人的经营活动，都有遇到意外灾害的可能，也可能会因为市场供求状况发生波动和经营管理水平不高以及其他种种失误而造成经济损失，这样，当债务人部分或全部丧失偿债能力时，就必然产生信用风险损失。

另外,债权人权利主张强度和法律对违信行为的制裁也对信用风险有着很大的影响。

1.债务人的信用动因

债务人的信用动因也就是其履诺意愿。

如果债务人缺乏履诺意愿，即使具备偿还能力，也有可能导致信用风险，这也就是我们常说的道德风险。

信用动因有正向动因和负向动因。

正向动因有:

心理满足、名誉或信誉利益、永续经营、长期经济利益导向、现实经济利益导向等。

负向动因有:

违约失信的心理压力、名誉或信誉损失、失去继续经营的空间、面临直接经济损失、亲情损失、失去人身自由甚至生命等。

2.债务人的还款能力。

一个债务人的经营活动，都有遇到意外、灾害的可能，也可能会因为市场供求状况发生波动和经营管理水平不高以及其他种种失误而造成经济损失，这样，当债务人部分或全部丧失偿债能力时，就必然产生信用风险损失，我们有时也称之为信用经营风险。

3.债权人权利主张强度。

4.法律对违反承诺行为的制裁力度。

2.3.信用风险管理方法

由于金融自由化、金融机构混业经营的发展及20世纪80年代债务危机的影响，金融业普遍开始注重信用风险的管理。

这时的信用风险和市场风险在风险管理理论和技术方法上构成了金融风险管理的基本内容。

信用风险管理理论主要是资产负债管理理论和资产负债外管理理论，风险管理方法主要体现在1988年巴塞尔委员会与西方12国中央银行行长在巴塞尔达成的《巴塞尔协议》中，即以“资本充足率”来衡量和监管风险的方法。

该方法通过资产负债表内资产风险权数和资产负债表外项目的信用转换系数，并以二者对金融机构表内及表外项目进行加权，得出风险资产总量，据此确定风险需要量及资本充足率，以增强金融机构抵御风险的能力陈四清.以巴塞尔新资本协议为指引，提高信用风险管理水平——评《信用风险管理———兼论巴塞尔新资本协议》.国际金融研究，2003（3）

。

信用风险管理理论在20世纪90年代取得了突破性进展，主要表现在两个方面：

一是信用衍生产品的出现，为通过市场来对信用风险实行测度提供了有效的工具；

二是以Creditmetrics和KMV模型为代表的信用风险量化管理模型得到了很大的发展，为信用VAR技术的应用创造了条件。

现代信用风险管理也因此表现出由静态管理到动态管理的发展趋势。

主要包括：

KMV公司的KMV模型、瑞士信贷银行的CreditRisk+模型、麦肯锡公司的CreditPortfolioView模型、JP摩根的信用度量制模型——CreditMetrics等。

1.基于VAR的JP摩根的信用度量制模型CreditMetrics模型阎庆民.我国信用风险VaR的实证分析.金融研究，2004（10）

VAR，即ValueatRisk，意为在险价值，是指在给定的置信水平和目标时间内预期的最大损失。

VAR方法能够简单清晰地表示市场风险的大小，又有严谨系统的概率统计理论作为依托，在交易性金融工具的市场风险度量中应用非常广泛。

1997年4月以美国JP摩根银行和一些机构合作（美洲银行、KMV、瑞士联合银行等）公布推出了一种新的度量信用风险的模型和方法，称这种方法为“CreditMetrics”。

该模型应用VAR（ValueatRisk）分析框架对一些非上市流通的资产如贷款、私募债券等进行估价和信用风险评价。

CreditMetrics模型主要解决这样的问题：

如果下一个年度是个坏年头的话，我的贷款及贷款组合的价值将会遭受多大的损失呢?

用CreditMetrics模型度量借款企业信用风险的基本步骤如下。

第一步，获取借款企业信用等级转换的概率。

CreditMetrics模型不仅考虑到借款人违约所带来的信用风险，而且还考虑了借款人由于其信用等级下降所带来的债务价值变动的信用风险。

要确定不同信用等级的信用工具在风险期限内由当前信用等级变化到所有其他信用等级的概率，需要借助转换矩阵，即所有不同信用等级的信用工具在风险期限内转换到其他信用等级或维持原级别的概率矩阵。

这一矩阵可以从大的信用评级公司（如标准·

普尔、穆迪）等获取。

第二步，对信用等级变动后的贷款市值估价。

信用等级的上升或下降必然会影响到一笔贷款余下的现金流量所要求的信用风险息差（或信用风险酬金），因而也就必然会对贷款隐含的当前市值产生影响。

如果一项贷款被降级，那么，必需的信用风险价差就应该上升，对金融机构而言，贷款的现值将会下降。

同样，信用评级上升会有相反的效果。

根据借款企业信用等级的具体变化，参照信用等级转换矩阵，可以计算出等级变化后的贷款市值。

第三步，计算在险价值量。

为了计算贷款的VAR值，先要计算出贷款市值第一年的均值，它是第一年末每一可能的贷款价值乘以一年内它的转移概率之后的加总；

然后按贷款市值分布呈正态分布的假设来计算该贷款的不同置信水平下的VAR值；

最后根据贷款市场价值的实际分布，计算基于实际分布的VAR值。

运用CreditMetrics模型可以定量描述某一信用敞口对风险的边际贡献，从而判断是否将该敞口引用组合，提高识别、衡量和管理风险的能力；

可以迫使银行收集信息，更明确地确定限额，更精确地基于风险和绩效进行评估，使银行的经济资本分配更合理；

可以更好地对客户进行盈利分析，给予风险进行定价，更好地做好组合管理。

CreditMetrics模型的主要缺点：

（1）所有的预测和计算都是以信用等级转移概率、违约概率为基础，这两个历史统计数据库的可能性引起了许多专家的质疑。

（2）只要处于同一等级，所有企业的违约率都一样。

（3）实际违约率等于历史平均违约率。

（4）信用等级等同于信贷质量，信用等级与违约率是同义词，对担保因素考虑不够。

（5）信用等级的变化是独立的。

这一假设很值得怀疑，因为贷后的等级变化具有关联性，在同一行业、同一地区的企业，关联性大一些。

在经济萧条时期，贷款的信用价值变小，信用等级变低，不同贷款的变化方向一致。

上述缺点的存在，大大影响了CreditMetrics模型的应用范围。

2.基于期权定价的KMV模型陈中阳金融风险分析与管理研究北京中国人民大学出版社出版2001年

KMV模型是KMV公司推出的一种计算信用风险的方法。

这种方法以企业在资本市场上的价值、企业的资本结构为基础，通过Merton模型度量信用风险的大小，而与信用等级无关。

这一方法的推出，大大弥补了CreditMetricsVAR方法的弊端。

KMV方法运用Merton理论计算每一个企业的预期违约概率，这一概率与企业的资本结构、资产收益波动率和当时的资产价值有关系。

KMV公司也建立了EDF与企业信用等级之间的关系。

KMV方法最适用于上市公司，因为这些公司的价值是由市场决定的，公司股价和资产负债表中的数据能够被诠释为隐含的违约风险。

KMV模型是根据Merton在1974年提出的模型来推导每个债务人的实际违约概率——预期违约概率EDF（ExpectedDefaultrequency），即违约概率是公司资本结构、资产收益波动率、资产价值等变量的函数。

因而，KMV模型主要是利用期权定价理论建立的监控模型，来对上市公司的信用风险进行预测

3.保险精算方法——CreditRisk+章彰信用风险研究-兼论巴塞尔协议中国人民大学出版社出版2002年

CreditRisk+模型是由瑞士信贷银行金融产品部CSFP（CreditSuisseFinancialProducts）开发，并于1997年底推出的一个新的信用风险评估模型。

该模型的主导思想源于保险（特别是火险）精算学，即损失决定于灾害发生的概率和灾害