备考证券从业资格考试投资基金练习第十五章基金业绩衡量与评价资料.docx

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备考证券从业资格考试投资基金练习第十五章基金业绩衡量与评价资料

第十五章基金绩效衡量

一、单项选择题

1、根据资产配置效果计算公式，当（　）时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。

A、Tp=0

B、Tp≥0

C、Tp<0

D、Tp>0

2、（　）是一种较为直观的、通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。

A、现金比例变化法

B、现金变化法

C、银行存款比例变化法

D、比例变化法

3、使用现金比例变化法，首先需要确定基金的（　）。

A、现金比例

B、特殊现金比例

C、投资比例

D、正常现金比例

4、基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有（　）优势。

A、技术

B、信息

C、资源

D、专业

5、基金绩效衡量就是依据科学的方法，通过对基金绩效的衡量，对基金经理或基金公司的（　）作出评价，目的就是要将优秀的基金经理（基金管理人）甄别出来。

A、投资能力

B、管理能力

C、稳健性

D、风险态度

6、（　）要求用样本期内所有变量的样本数据进行同归计算。

A、标准普尔指数

B、特雷诺指数

C、夏普指数

D、詹森指数

7、择时能力是基金经理对（　）的预测能力。

A、市场风险

B、市场总体走势

C、市场收益

D、个别证券走势

8、正确的计算择时能力的公式是（　）。

A、择时损益=股票实际配置比例-正常配置比例+（现金实际配置比例-正常配置比例）×现金收益率

B、择时损益=股票实际配置比例股票指数收益率+（现金实际配置比例-正常配置比例）×现金收益率

C、择时损益=（股票实际配置比例-正常配置比例）×股票指数收益率+现金实际配置比例-正常配置比例

D、择时损益=（股票实际配置比例-正常配置比例）×股票指数收益率+（现金实际配置比例-正常配置比例）×现金收益率

9、成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变（　）对基金择时能力进行衡量的方法。

A、组合风险

B、各种证券持有量

C、现金比例的百分比

D、预期收益率

10、具有择时能力的基金经理能够在（　）。

A、市场高涨时提高基金组合的β值，市场低迷时也提高基金组合的β值

B、市场高涨时降低基金组合的β值，市场低迷时降低基金组合的β值

C、市场高涨时提高基金组合的β值，市场低迷时降低基金组合的β值

D、市场高涨时降低基金组合的β值，市场低迷时提高基金组合的β值

11、对绩效表现好坏的衡量涉及（　）的选择问题。

A、业绩计算时期

B、操作策略

C、风险水平

D、比较基准

12、绩效衡量的一个隐含假设是（　）。

A、基金本身的情况是稳定的

B、基金本身的情况是不稳定的

C、组合风险是可测的

D、组合收益是可测的

13、对于基金净收益率的计算，以下说法不正确的是（　）。

A、简单（净值）收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响

B、时间加权收益率的计算考虑了分红再投资时间价值的影响

C、一般算术平均收益率要小于几何平均收益率

D、算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计

14、关于特雷诺指数，以下表述不正确的是（　）。

A、特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险

B、能够衡量基金经理的风险分散程度

C、基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大

D、给出了基金份额系统风险的超额收益率

15、基金绩效衡量的基础在于假设（　）。

A、普通投资者比基金经理具有信息优势

B、基金经理比普通投资大众具有信息优势

C、基金经理比机构投资者具有信息优势

D、机构投资者比基金经理具有信息优势

16、在收益率与系统风险所构成的坐标系中，（　）实际上是无风险收益率与基金组合连线的斜率。

A、特雷诺指数

B、夏普指数

C、詹森指数

D、道氏指数

17、（　）以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。

A、特雷诺指数

B、夏普指数

C、詹森指数

D、道氏指数

二、多项选择题

1、基金绩效衡量的困难性在于（　）。

A、投资表现实质上反映了投资技巧与运气的综合影响

B、比较基准的选择

C、基金之间绩效的不可比性

D、基金本身的情况是否稳定

2、经典绩效衡量方法存在的问题有（　）。

A、CAPM的有效性问题

B、SML误定可能引致的绩效衡量误差

C、基金组合的风险水平并非一成不变

D、以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇

3、基金绩效衡量需要考虑的因素包括（　）。

A、投资目标

B、风险水平

C、比较基准

D、时期选择

4、一个良好的基准组合应该具有的特征包括（　）。

A、可实际投资的

B、可衡量的

C、可预先确定的

D、具有明确的构成

5、关于基金净值收益率的计算，以下说法正确的是（　）。

A、简单（净值）收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响

B、时间加权收益率的计算考虑分红再投资时间价值的影响

C、时间加权收益率的假设前提是红利以除息前一日的单位净值减去每份基金分红后的份额净值立即进行了再投资

D、算术平均收益率要大于几何平均收益率

6、三大经典风险调整收益衡量方法是（　）。

A、标准普尔指数

B、詹森指数

C、特雷诺指数

D、夏普指数

7、夏普指数和特雷诺指数的区别包括（　）。

A、夏普指数考虑的是总风险，而特雷诺指数考虑的是市场风险

B、特雷诺指数考虑的是总风险，而夏普指数考虑的是市场风险

C、夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致

D、夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的表现是否优于市场指数上的评判也可能不一致

8、分组比较就是根据（　）等，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较。

A、资产配置的不同

B、风格的不同

C、投资区域的不同

D、投资人的不同

9、基金绩效收益率衡量的主要方法有（　）。

A、整体分析法

B、分组比较法

C、个体分析法

D、基准比较法

10、分组比较法存在的问题有（　）。

A、在如何分组上，要做到“公平”分组很困难，从而也就使比较的有效性受到置疑

B、很多分组含义模糊，因此有时投资者并不清楚在与什么比较

C、分组比较隐含地假设了同组基金具有相同的风险水平

D、如果一个投资者将自己所投资的基金与同组中中位基金的业绩进行比较，由于在比较之前无法确定该基金的业绩，而且中位基金会不断变化，因此也就无法很好比较

11、基准比较法在实际应用中存在的问题有（　）。

A、要从市场上已有的指数中选出一个与基金投资风格完全对应的指数非常困难

B、基金经理常有与基准组合比赛的念头

C、基准指数的风格可能由于其中股票性质的变化而发生变化

D、公开的市场指数并不包含现金余额

12、关于风险调整衡量方法的区别与联系的说法正确的是（　）。

A、夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但二者对风险的计量不同

B、夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结沦上有可能不一致

C、特雷诺指数与詹森指数只对绩效的深度加以了考虑，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度

D、詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算

13、关于择时能力衡量方法，下列说法正确的有（　）。

A、在市场繁荣期，成功的择时能力表现为基金的现金比例或持有的债券比例应该较大；在市场萧条期，基金的现金比例或持有的债券比例应较小

B、使用成功概率法对择时能力进行评价的一个重要步骤是需要将市场划分为牛市和熊市两个不同的阶段

C、一个成功的市场选择者，能够在市场处于涨势时提高其组合的β值，而在市场处于下跌时降低其组合的β值

D、T—M模型和H—M模型只是对管理组合的SML的非线性处理有所不同

三、判断题

1、基金绩效衡量目的在于将具有优秀投资能力的基金经理（基金管理人）鉴别出来。

（　）

对

错

2、信息比率较大的基金其表现要好于信息比率较低的基金。

（　）

对

错

3、特雷诺指数与詹森指数只对绩效的深度加以了考虑，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度。

（　）

对

错

4、根据夏普指数对基金绩效进行排序，夏普指数越大，绩效越差。

（　）

对

错

5、一般算术平均收益率要大于几何平均收益率。

（　）

对

错

6、特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好。

（　）

对

错

7、夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致。

（　）

对

错

8、具有择时能力的基金经理在牛市时降低现金头寸或提高基金组合的β值。

（　）

对

错

9、当Tp<0时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。

（　）

对

错

10、特雷诺指数考虑的是总风险而不是市场风险。

（　）

对

错

11、从基金股票投资收益率中减去股票指数收益率，再减去行业或部门选择贡献，就可以得到基金股票选择的贡献。

（　）

对

错

12、择时能力是基金经理对市场整体走势的预测能力。

（　）

对

错

13、资产配置能力实际上反映了基金在宏观上的择时能力。

（　）

对

错

14、时间加权收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只是一种近似计算；简单收益率由于考虑到了分红再投资，更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。

（　）

对

错

15、绩效衡量侧重于回答业绩“好坏”的问题。

（　）

对

错

16、在市场繁荣期，成功的择时能力表现为基会的现金比例或持有的债券比例应该较小。

（　）

对

错

17、简单（净值）收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只能是一种基金收益率的近似计算。

（　）

对

错

18、公开的市场指数包含交易成本，而基金在投资中也必定会有交易成本，也常常引比较上的不公平。

（　）

对

错

19、根据特雷诺指数对基金的绩效加以排序时，特雷诺指数越大，基金的绩效表现越差。

（　）

对

错

20、特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险，因此当一项资产只是资产组合中的一部分时，特雷诺指数就可以作为衡量绩效表现的恰当指标加以应用。

（　）

对

错

21、特雷诺指数可以衡量基金经理的风险分散程度。

（　）

对

错

22、夏普指数调整的是全部风险，因此，当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。

（　）

对

错

23、詹森认为将管理组合的实际收益率与具有相同风险水平的消极（虚构）投资组合的期望收益率进行比较，二者之差可以作为绩效优劣的一种衡量标准。

（　）

对

错

24、信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越低。

（　）

对

错

25、M2测度与夏普指数对基金绩效表现的排序是一致的。

（　）

对

错

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】D

【答案解析】

根据资产配置效果计算公式，当Tp>0时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。

参见教材P374。

【答疑编号10087287】

2、

【正确答案】A

【答案解析】

现金比例变化法是一种较为直观的、通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。

参见教材P371。

【答疑编号10087288】

3、

【正确答案】D

【答案解析】

使用现金比例变化法，首先需要确定基金的正常现金比例。

参见教材P371。

【答疑编号10087289】

4、

【正确答案】B

【答案解析】

基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。

参见教材P354。

【答疑编号10087290】

5、

【正确答案】A

【答案解析】

基金绩效衡量就是依据科学的方法，通过对基金绩效的衡量，对基金经理或基金公司的投资能力作出评价，目的就是要将优秀的基金经理（基金管理人）甄别出来。

参见教材P353。

【答疑编号10087291】

6、

【正确答案】D

【答案解析】

詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行同归计算。

参见教材P367。

【答疑编号10087296】

7、

【正确答案】B

【答案解析】

择时能力是基金经理对市场总体走势的预测能力。

参见教材P370。

【答疑编号10087297】

8、

【正确答案】D

【答案解析】

择时损益=（股票实际配置比例-正常配置比例）×股票指数收益率+（现金实际配置比例-正常配置比例）×现金收益率。

参见教材P371。

【答疑编号10087298】

9、

【正确答案】C

【答案解析】

成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变现金比例的百分比对基金择时能力进行衡量的方法。

参见教材P371。

【答疑编号10087299】

10、

【正确答案】C

【答案解析】

具有择时能力的基金经理能够在市场高涨时提高基金组合的β值，市场低迷时降低基金组合的β值。

参见教材P370。

【答疑编号10087300】

11、

【正确答案】D

【答案解析】

对绩效表现好坏的衡量涉及比较基准的选择问题。

参见教材P354。

【答疑编号10087302】

12、

【正确答案】A

【答案解析】

绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的。

参见教材P354。

【答疑编号10087303】

13、

【正确答案】C

【答案解析】

一般算术平均收益率要大于几何平均收益率参见教材P357。

【答疑编号10087305】

14、

【正确答案】B

【答案解析】

本题考查特雷诺指数。

参见教材P362。

【答疑编号10087306】

15、

【正确答案】B

【答案解析】

基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。

参见教材P354。

【答疑编号10087307】

16、

【正确答案】A

【答案解析】

在收益率与系统风险所构成的坐标系中，特雷诺指数实际上是无风险收益率与基金组合连线的斜率。

参见教材P362。

【答疑编号10087308】

17、

【正确答案】B

【答案解析】

夏普指数以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。

参见教材P364。

【答疑编号10087309】

二、多项选择题

1、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查基金业绩衡量的困难。

参见教材P354。

【答疑编号10087310】

2、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查经典绩效衡量方法存在的问题。

参见教材P367。

【答疑编号10087311】

3、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查基金业绩衡量。

参见教材P354。

【答疑编号10087313】

4、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查基准比较法。

参见教材P361。

【答疑编号10087314】

5、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查基金净值收益率的计算。

参见教材P357。

【答疑编号10087315】

6、

【正确答案】BCD

【答案解析】

三大经典风险调整收益衡量方法是詹森指数、特雷诺指数和夏普指数。

参见教材P362。

【答疑编号10087316】

7、

【正确答案】ACD

【答案解析】

夏普指数指数考虑的是总风险，而特雷诺考虑的是市场风险。

参见教材P366。

【答疑编号10087317】

8、

【正确答案】ABC

【答案解析】

本题考查分组比较法。

参见教材P360。

【答疑编号10087318】

9、

【正确答案】BD

【答案解析】

基金绩效收益率衡量的主要方法有分组比较法和基准比较法。

参见教材P360。

【答疑编号10087321】

10、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查分组比较法。

参见教材P361。

【答疑编号10087322】

11、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查基准比较法。

参见教材P361。

【答疑编号10087323】

12、

【正确答案】ABCD

【答案解析】

本题考查三种风险调整衡量方法的区别与联系。

参见教材P365。

【答疑编号10087324】

13、

【正确答案】BCD

【答案解析】

在市场繁荣期，成功的择时能力表现为基金的现金比例或持有的债券比例应该较小；在市场萧条期，基金的现金比例或持有的债券比例应较大。

参见教材P371。

【答疑编号10087326】

三、判断题

1、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P353。

【答疑编号10087327】

2、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P369。

【答疑编号10087329】

3、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P367。

【答疑编号10087330】

4、

【正确答案】错

【答案解析】

根据夏普指数对基金绩效进行排序，夏普指数越大，绩效越好。

参见教材P364。

【答疑编号10087331】

5、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P359。

【答疑编号10087333】

6、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P363。

【答疑编号10087334】

7、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P367。

【答疑编号10087335】

8、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P370。

【答疑编号10087336】

9、

【正确答案】错

【答案解析】

当Tp＞0时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。

参见教材P374。

【答疑编号10087338】

10、

【正确答案】错

【答案解析】

特雷诺指数考虑的是市场风险。

参见教材P366。

【答疑编号10087339】

11、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P375。

【答疑编号10087340】

12、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P370。

【答疑编号10087341】

13、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P374。

【答疑编号10087342】

14、

【正确答案】错

【答案解析】

简单收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只是一种近似计算；时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。

参见教材P357。

【答疑编号10087343】

15、

【正确答案】错

【答案解析】

基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量。

参见教材P353。

【答疑编号10087344】

16、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P371。

【答疑编号10087346】

17、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P357。

【答疑编号10087347】

18、

【正确答案】错

【答案解析】

公开的市场指数不包含交易成本，而基金在投资中也必定会有交易成本，也常常引比较上的不公平。

参见教材P362。

【答疑编号10087348】

19、

【正确答案】错

【答案解析】

根据特雷诺指数对基金的绩效加以排序时，特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好。

参见教材P363。

【答疑编号10087350】

20、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P363。

【答疑编号10087351】

21、

【正确答案】错

【答案解析】

特雷诺指数无法衡量基金经理的风险分散程度。

参见教材P363。

【答疑编号10087352】

22、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P364。

【答疑编号10087353】

23、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P365。

【答疑编号10087354】

24、

【正确答案】错

【答案解析】

息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越高。

参见教材P369。

【答疑编号10087356】

25、

【正确答案】对

【答案解析】

题干表述正确。

参见教材P369。

【答疑编号10087357】